連續八年穩健"雙增長"，波司登"增長引擎"何在?

　　2023年，是后疫情時代的開局之年，是大閘初開、洪流勇進、千舟競發的關鍵一年。受全球經濟不確定性影響，消費需求持續走弱;而在國內消費市場，社交媒體與電商的同頻發展，快速塑造著消費者的偏好趨勢。消費者對于服裝的時尚感、功能性和品質的要求顯著提高，市場競爭愈發激烈。

　　盡管面臨諸多挑戰，波司登在2023/24財年的表現依然亮眼。根據6月26日晚間發布的波司登BOSIDENG(3998.HK) 2023/24財年年報顯示，波司登集團收入同比增長了38.4%，達到人民幣232.1億元;集團凈利潤也同比增長了44.7%，達到了人民幣31.2億元，這兩項數據均創下了歷史新高。這標志著波司登集團連續八年實現了穩健的業績和利潤“雙增長”。

　　自四十八年前創立以來，波司登已然發展成為全球羽絨服行業的“領頭羊”。在中國市場，從規模上，波司登羽絨服連續29年(1995-2023)銷量領先;而在過去的八年中，波司登更是實現了業績與利潤的連續“雙增長”。那么，驅動波司登持續保持“雙增長”的“增長引擎”究竟何在?

　　聚焦羽絨，業務多元發展

　　品牌羽絨服作為波司登集團的核心業務，年收入達195.2億元，占總收入的84.1%。業務上，圍繞“羽絨+”戰略，在聚焦主品牌波司登發展的同時，又多元發展中端品牌“雪中飛”與年輕時尚品牌“冰潔”等子品牌，通過各品牌差異化定位實現消費需求全覆蓋，真正做強羽絨服核心主業，提升市場占有率。據全國大型零售企業暨消費品市場2021年度監測報告顯示，波司登集團旗下的波司登、雪中飛、冰潔羽絨服榮列2021年度同類產品市場綜合占有率1、2、7名，其中，波司登羽絨服市場綜合占有率達18.18%，市場銷售份額達40.55%。

　　在貼牌加工管理業務板塊，年收入達26.7億元，較上一財年實現了16.4%的增長。2023/24財年財報顯示，波司登貼牌加工管理業務上集中資源服務于核心客戶群，借助海外產能優化布局，成功吸引并合作了更多高價值客戶。技術研發創新上，波司登通過增強OEM和ODM服務的核心競爭力，加大品類創新和技術研發力度，確保了與主要客戶之間訂單量的穩定提升，從而增強了客戶對品牌的信任度。值得注意的是，貼牌加工業務中，前五大客戶的貢獻占據了該業務總收入的89.5%，彰顯了波司登在維護和深化關鍵客戶關系上富有成效。

　　女裝板塊方面，在2023/24財年實現了8.2億元的收入，同比增長16.6%的佳績。財報顯示，女裝板塊現由四個中高端女裝品牌——“杰西JESSIE”、“邦寶BUOU BUOU”、“柯利亞諾KOREANO”和“柯羅芭KLOVE”——共同組成。歷經20至30多年的品牌沉淀，各品牌呈現出豐富的產品層次和特有的差異化風格定位，廣泛吸引了不同消費需求的女性客群。通過不斷優化設計流程，落實商渠匹配策略，推陳出新，開展跨界聯名，打造爆款產品，皆在滿足現代女性消費者的個性化需求和適應各種生活場景，進而贏得國內女性消費者的青睞。

　　校服業務領域，旗下“颯美特”品牌堅持為學生提供安全、舒適、時尚及具有功能性的校服產品。在品牌建設方面，榮獲國內設計、質量、誠信等方面各類權威獎項的認可，彰顯其行業領先地位。截至目前，颯美特已榮幸地為全國超過500所學校的學生提供了優質校服服務，每年校服供應量超百萬件，成為該細分市場的佼佼者。

　　從1976年起，靠著8臺縫紉機和11位農民白手起家，并立下“我們一群人、一輩子、一件事，只為做更好的羽絨服”的創業初衷。歷經歲月變遷，品牌初心不改，波司登至今仍以羽絨服為核心業務，通過業務多元化的布局，持續拓寬市場邊界。在跨越200億元營收里程碑的輝煌成就背后，映射出的是波司登對主營業務矢志不渝的堅守，以及在融合創新道路上的不懈追求。

　　技術創新，產品創新不斷

　　關于創新，波司登品牌創始人、集團董事局主席兼總裁高德康在接受《中國新聞周刊》專訪時表示：“產業變革正在加速到來，能夠做到全球領先的企業，都有一個共同特點——在技術上始終保持領先。不可復制的創新才是真正的創新，才是核心競爭力。”

　　回顧波司登的創新歷程，自1995年倡導羽絨服“時裝化”以來，品牌在多個重要節點上開創先河：

　　1998年，波司登推出的登山服伴隨中國登山隊登頂珠穆朗瑪峰;

　　2001年，智能化保暖羽絨服的問世，引領了綠色環保的變革;

　　2006年，波司登滑雪服助力韓曉鵬在都靈冬奧會上奪冠;

　　2017年，極寒系列的亮相，為極端天氣提供專業保暖;

　　2019年，登峰1.0系列的發布，樹立了高端羽絨服新標桿;

　　2020年，滑雪系列的誕生，滿足了冬季運動愛好者的需求;

　　2021年，風衣羽絨服的創新，融合了時尚與功能;

　　2022年，驕陽系列防曬衣的上市，開啟了專業防曬科技新篇章;

　　2023年，重新定義輕薄羽絨服與一衣三穿沖鋒衣鵝絨服的推出，再次刷新了羽絨服的概念。

　　波司登通過這些標志性事件，逐步構建了包括登峰、極寒、泡芙、高端戶外、滑雪在內的經典產品矩陣，同時也不斷創新，推出適應現代生活方式的時尚單品，如一衣三穿的沖鋒衣鵝絨服、重新定義輕薄的羽絨拼接外套以及新一代專業防曬服，集專業、科技與時尚設計于一體，引領羽絨服行業潮流。

　　在產品研發方面，波司登緊密貼合消費者喜好與認知趨勢，推動產品設計與迭代，確保不同產品系列能精準對接消費者需求。通過與知名跨界IP的聯名合作，如航天、藝術家、庫洛米及奧特曼等，波司登成功推出了創新性產品，這些產品不僅新穎獨特，還獲得了年輕消費群體的高度好評與熱烈追捧。

　　在2023/24財年，波司登冠軍恒溫舒適滑雪服榮獲ISPO Award全球設計大獎，波司登國民登峰羽絨服獲紅點設計獎，波司登科技恒溫戶外羽絨服獲得ISPO全球設計獎和紅點設計獎等殊榮。

　　在科研技術積累方面，波司登集團科研技術中心擁有服裝行業首家極地環境模擬驗證實驗室。該實驗室負責極地科考、攀登珠峰等尖端產品的科技攻關，將科研成果轉化為專利，并以此推動行業規范的演進，進一步鞏固波司登在羽絨服領域的技術霸主地位。截至2024年3月31日，波司登集團已累計獲得全部專利971項，涵蓋了發明、實用新型及外觀設計等多個方面，展現了其在科技創新與知識產權保護上的卓越成就。

　　形象傳播，電商持續發力

　　自2018年以來，波司登在明確“聚焦主航道、聚焦主品牌”的戰略方向之后，致力于在全球市場上提升其品牌形象并增強與消費者的互動。這一策略在多個層面得到了顯著的體現：

　　國際舞臺上，波司登對其位于倫敦的旗艦店進行了現代化改造，從而顯著提升了顧客體驗。同時，品牌還在全球主要的時裝周——紐約、米蘭以及倫敦——展示了其創新設計，此舉有效增強了波司登的國際聲譽。

　　在時尚活動方面，品牌不僅在意大利“米蘭達芬奇莊園”成功舉辦了一場別開生面的時裝秀，還于“北京國際電影節”中通過其防曬衣系列展示了跨界時尚的獨特魅力。此外，與抖音平臺的合作項目在新疆阿爾泰山創造了驚喜——首個雪山主題的快閃店和戶外時裝秀應運而生，緊接著“千場冰雪巡回秀點亮全球至美雪景”活動順勢推出，所有這些創新舉措均贏得了媒體的廣泛報道和消費者的熱烈反響。

　　在商業傳播上，波司登持續夯實「全球領先的羽絨服專家」的品牌形象，先后成功聯手包括登山英雄夏伯渝、影視紅星楊冪、陳偉霆、肖戰，滑雪金牌得主谷愛凌，全能藝人易烊千璽，以及實力演員楊紫在內的多位體壇與娛樂圈的杰出人物。這些代言人的卓越成就與高人氣，不僅提升了波司登的品牌形象，使之更顯高端、專業與活力，更與年輕消費者產生強烈共鳴，穩固了品牌在他們心中的心智，有力驅動了品牌價值的顯著提升和長遠發展。

　　社會責任方面，波司登公益基金會自2011年成立以來，波司登集團和波司登公益基金會累計向社會捐款捐物超過14億元。在2020年民政部社會組織評估中，被評定為“4A”級基金會。面對2023年突發的甘肅地震災害時，波司登展現出了高度的社會責任感和對災民的人文關懷，迅速行動，一時間捐贈了價值2000萬元的救援物資。

　　通過實施上述各項措施，波司登不僅顯著增強了其品牌價值，同時也深化了與消費者之間的情感紐帶，充分展現了作為全球羽絨服行業領導者所具備的社會責任意識與創新精神。

　　在電商業務方面，波司登積極部署，實現了多平臺的全面覆蓋，包括在天貓、京東、抖音、視頻號及小紅書等多個主流平臺上建立官方賬號。截止到2024年3月31日，波司登在天貓和京東兩大電商平臺已積累超過4,500萬粉絲和1,800萬會員，抖音平臺的關注者亦突破900萬大關。

　　電商策略上，波司登通過集中資源打造品牌核心活動，結合新品首發、品牌代言直播、IP合作等多元化營銷方式，有效放大了品牌聲量。同時，緊抓關鍵節日營銷契機，優化資源配置，精準定位目標客戶，實現商品與用戶的高效匹配，提前規劃銷售高峰，確保了電商平臺的銷售與品牌價值同步提升。在2023/24財年內，電商業績表現出色，波司登集團旗下全品牌線上銷售額躍升至69.31億元，較上一年度增長逾40.6%，彰顯了其在電商領域的強勁勢頭。

　　供應協同，人才引進與建設

　　服裝企業的發展離不開供應鏈與人才的協同與建設。在供應鏈管理上，波司登集團的核心競爭力在于其先進的供應鏈管理，尤其是優質柔性快返能力，確保了波司登能夠在行業中持續領先。針對旺季市場需求，利用趨勢預測和市場調研，提前布局如多功能沖鋒衣等潛在爆款，運用創新科技和時尚設計滿足消費者多樣化需求。針對Top款產品持續熱銷方面，實行敏捷極速供應模式，持續實現Top款補貨可得率高達99%，避免庫存積壓。

　　在物流配送領域，波司登擁有全國直營的9大倉及經銷商的12個小倉，通過自主研發的庫存和訂單處理中心，采用先進算法實時匹配商品與消費者的地理距離，按就近原則高效生成作業指令，同步至倉庫及快遞公司，確保快遞即時攬收和快速配送。運用物流信息科技系統與自動化設備，實現智能波次組合和自動路由分配，縮短庫內作業時間，優化成本，顯著提升服務效率和用戶體驗。

　　人才是驅動品牌發展的核心力量。在人才引進與建設方面，波司登通過諸如百萬年薪激勵、雛鷹計劃以及領跑行動等一系列校園招聘項目，輔以“高能杯”競賽和校企聯動，成功地吸納了一批批高素質的新生代。截至目前，“鷹系”人才工程已培育出736位杰出大學畢業生，112名優秀后備經理，37名優秀后備總監，18名優秀零售公司總經理，為波司登的全球領先地位和羽絨服專家戰略目標實現，鋪設了堅實的人才基石。

　　向新而進，持續發展

　　回顧波司登的成功之路，高德康指出四大關鍵：“聚焦羽絨服主業、強化品牌競爭力、整合全球創新資源以科技驅動產品升級，以及專注單店經營提升效益”。這些策略的實施，助力波司登在全球羽絨服行業占據了領先地位。2023/24財年財報發布后，波司登贏得了多家知名券商機構的認可。6月27日，摩根大通將其目標價上調至6.6港元，維持列入正面催化劑觀察名單;同日，中金公司維持波司登“跑贏行業”評級，目標價進一步從5.09港元上調至5.63港元。這些反應彰顯了市場對波司登未來發展抱有的堅定信心。

　　波司登的成功并非一蹴而就，而是歷經四十八年的不懈努力和創新積累，逐步奠定其在中國羽絨服市場的領導地位。如今，波司登正以更宏大的愿景邁向國際舞臺，力求在全球范圍內引領羽絨服的新潮流，彰顯“世界羽絨服，中國波司登”的品牌魅力。