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Il N 'Y A Pas De "Grave Sous - Estimation" Du Taux De Change Du Renminbi.

2010/6/17 9:24:00 37

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Récemment, avec la publication des données les plus récentes du commerce des états - Unis, le taux de change et de devenir l'objet d'Amérique certains économistes et responsables politiques de l'attaque.

Selon les statistiques publiées le 10 juin, le Ministère du commerce des états - Unis, le déficit commercial avec la Chine en avril a été élargie par les états - Unis, 191.3 milliards de dollars d'augmentation de 169 millions de dollars en mars et avril, tandis que les états - Unis et d'autres partenaires commerciaux (Canada).

Commerce

Les déficits diminuent dans une large mesure.

En conséquence, certains économistes craignaient que ce déséquilibre du commerce international, qui était l 'un des ? auteurs ? de la récente crise financière, ne s' aggrave encore.

Le Trésor américain geitner a par la suite déclaré que les états - Unis feraient pression sur la Chine pour trouver une solution radicale.

Schumer sénateur des états - Unis affirment même que les prochaines semaines seront avec mes collègues afin de promouvoir une législation afin de permettre le Ministère du commerce des états - Unis contre la Chine et d'autres pays "fondamentalement de désalignement monétaire" la mise en ?uvre des mesures antidumping et compensatoires du droit fiscal.

En conséquence, les taux de change encore une fois été mis sur la Chine et les états - Unis et même l'orée de litiges commerciaux internationaux.

Alors, comment traiter le niveau du taux de change actuellement? Quelle relation existe entre le taux de change et de la balance des paiements de la Chine? L'appréciation de ne réduire l'excédent de la balance des paiements de la Chine? Qui nécessite une réflexion approfondie sur nous.

L 'une des raisons importantes pour lesquelles certains économistes et politiciens occidentaux continuent de parler de taux de change du renminbi est que ? le taux de change du renminbi est fortement sous - estimé ?, et nous devons donc commencer par éclaircir cette question.

Les économistes ont toujours eu des vues divergentes sur la détermination et la mesure des taux de change raisonnables des deux monnaies.

Il n 'y a rien de plus important que la PPA, qui a le plus d' impact et qui est souvent utilisée par certains économistes occidentaux comme base théorique pour attaquer le renminbi.

Selon cette théorie, d'une monnaie à l'intérieur de la valeur de décision de sa valeur extérieure, en d'autres termes, les niveaux de prix détermine le taux de change de la monnaie étrangère.

Dans ce cas, la mesure du taux de change de la présence de sous - estimer, il ne peut être dissociée de la variation du niveau de prix national de la Chine.

La fusion du taux de change depuis 1994 et la mise en ?uvre de la gestion de taux de change flottants puisque, si l'évolution des prix chinois, 16 ans, comme on peut le voir en 1998, 1999 et 2002, la CPI 2009 quatre ans semble légèrement négatifs de la croissance, le reste de 12 ans de la CPI sont pour les nombres positifs, dont deux ans a augmenté de 1994, la CPI 1995 respectivement jusqu'à 24,1% et 17,1%; augmentation de la CPI et 16 ans jusqu'à 68,8%.

Bien que les prix aient généralement augmenté aux états - Unis au cours de la même période, l 'augmentation du PIB aux états - Unis a été bien inférieure à celle de la Chine en raison des importations importantes de biens de consommation bon marché en Chine et dans d' autres pays en développement.

Ainsi, selon la théorie de la parité de pouvoir d 'achat, le taux de change du renminbi par rapport au dollar des états - Unis ne devrait pas s' apprécier mais se déprécier.

Mais en fait, depuis 1994,

Taux de change

Alors que le dollar des états - Unis en parallèle s' élevait à 8,7 yuan et que le dollar actuel s' élevait à 6,82 Yuan, le renminbi s' est inversé de près de 28%.

Il est clair que, même si l 'on se fonde sur la théorie de la parité de pouvoir d' achat, les taux de change actuels du renminbi ne sont pas sous - estimés, mais risquent plut?t d 'être surestimés.

Des économistes et des politiciens occidentaux ont été persécutés.

Renminbi

L 'appréciation s' explique également par l' excédent continu de la balance des paiements de la Chine.

Ils pensent que c'est précisément parce que le taux de change du fait de la Chine sous - estimer l'avantage concurrentiel du commerce, ce qui entra?ne l'expansion de l'excédent de la balance des paiements de la Chine.

Certes, au XXIe siècle, la balance des paiements courants, des capitaux et des opérations financières, le phénomène de double excédent persistant et le montant de l'excédent, ne cesse de s'étendre, à partir de 521 millions de dollars en 2001 à 4451 milliards de dollars en 2008 à 2009, l'excédent est réduit, mais jusqu'à 3932 milliards de dollars.

Mais le problème, c'est que double excédent de la balance des paiements et de taux de change la Sous - estimer s'il existe un lien de causalité inévitable? La réponse est non.

D'une part, comme indiqué ci - dessus, le problème n'est pas sous - estimer les taux de change, le taux de change à sous - estimer que les causes profondes de l'excédent de la balance des paiements de la Chine est vraiment semble exagéré; d'autre part, le fait a prouvé, la balance des paiements excédentaires et continue de taux de change yuan n'existe pas nécessairement liés à l'appréciation du taux de change et de ne pas résoudre le problème de l'excédent de la balance des paiements internationaux de la Chine.

Par exemple, depuis juillet 2005 de la réforme du mécanisme de taux de change jusqu'à présent, l'appréciation du taux de change déjà de plus de 21%, mais l'excédent de la balance des paiements en Chine, loin de diminuer, l'accélération de l'élargissement, de 2238 milliards de dollars en 2005, continue à augmenter à 4453 milliards de dollars en 2007, 4451 milliards de dollars en 2008 et 2009 3932 milliards dollars.

De toute évidence, la balance des paiements de la persistance du lien n'est pas nécessairement un excédent et de taux de change, mais pour une autre raison.

Essayer de forcer l'appréciation pour résoudre la question de l'excédent de la balance des paiements est vain.

La pratique des dernières années montre également l'appréciation non seulement de ne pas résoudre le problème de l'excédent de la balance des paiements internationaux de la Chine, mais peut - être la cause de l'excédent de la balance des paiements de la Chine de l'élargissement.

En effet, dans le contexte de la lente appréciation du renminbi, les capitaux spéculatifs se sont vu offrir des possibilités d 'arbitrage sans risque, ce qui a inévitablement stimulé l' entrée d 'importantes quantités de capitaux spéculatifs en Chine par des voies commerciales et non commerciales, ce qui a eu pour effet non seulement de réduire, Mais d' accro?tre encore l 'excédent de la balance des paiements de la Chine, ce qui a encore accru la pression exercée sur l' appréciation du renminbi et l 'anticipation de la poursuite de l' appréciation des capitaux spéculatifs par rapport au renminbi, ce, ce, ce qui pourrait se traduire par de nouvelles entrées en Chine et par un accroissement de la balance des paiements.

Il en est résulté un cercle vicieux d 'appréciation du renminbi - excédent de la balance des paiements de la Chine - poursuite de l' appréciation du renminbi - et d 'excédent de la balance des paiements.

De toute évidence, pas de les résoudre ce cycle sans fin de l'appréciation de la monnaie qui est de maintenir la stabilité du taux de change, mais de la base.

(Vice - Président et professeur de l'école de financement capitale économique de l'auteur)