La Consommation, à Nouveau, Et L'Industrie Du Cycle & Nbsp; Qui émergera

7 mois de valorisation de réparation est réalisé

Après un cycle de répétition générale, les marchés risquent de se fragmenter.

Nous proposons de choisir la rentabilité à moyen terme.

La croissance est relativement déterminée et les secteurs où la surface de base du secteur est améliorée sont considérés comme une orientation de configuration.

Au cours des 1 à 2 mois à venir, nous serons relativement favorables à la consommation d 'alcool blanc, de médicaments, de vêtements de marque et de nouvelles sources d' énergie dans les industries émergentes; la consommation de produits de première ligne, l 'aviation; les banques à faible cycle, le ciment, le charbon, la construction.

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Du point de vue de l 'économie réelle, le deuxième trimestre de cette année

Nous avons pour observer les variations de stock.

à partir de données PMI, est connu de l'industrie des matières premières à des stocks de produits finis, au mois de juillet ont déjà commencé à le processus d'inventaire, "le nouvel ordre - stock" indicateurs se montre plus clairement.

Les données d'inventaire des produits industriels à partir de la vue, l'inventaire a augmenté au mois de juin, en hausse.

Cela se reflète dans le cycle économique de l'entreprise pour l'expansion de la production, des stocks de produits finis a maintenu une attitude plus prudente, l'inventaire de réglage rapide.

Accumulation de stocks, principalement des stocks de matières premières.

Dans le même temps, nous voyons dans l'industrie de l'augmentation de la valeur de la subdivision en juin, la forte baisse est principalement constituée de charbon, de l'acier, métaux non ferreux, tels que par la chute des matières premières industries, compréhensible pour les entreprises, la consommation de stock de matières premières.

Les attentes du marché, on peut utiliser le Fonds de positions et d'allocation de fonds comme indice d'observation.

Au cours du deuxième trimestre de cette année, la Caisse a enregistré une baisse de près de 10 points de pourcentage sans précédent.

La Caisse a considérablement réduit ses cycles de vie, accru ses catégories de consommation en croissance constante et les secteurs nouveaux et émergents bénéficiant d 'un appui des pouvoirs publics, avec des augmentations ou des diminutions systématiques de sa dotation en effectifs.

Le marché prévoyait un ralentissement plus marqué de l 'économie à la fin du trimestre de cette année, sans même exclure le risque d' une deuxième exploration.

Toutefois, la réalité montre que la demande a été relativement forte au cours des deux derniers trimestres.

Le ralentissement de la production industrielle est principalement d? à des facteurs de déperdition, qui peuvent être remplacés par une économie caractérisée par un ? atterrissage léger ?.

Il existe donc une certaine disparité graduelle entre les attentes du marché et la réalité.

Dans le même temps, nous avons constaté une certaine amélioration de la mobilité en juillet.

En raison de la poursuite de la conjoncture économique générale, les bénéfices des entreprises et les résultats à moyen terme sont restés relativement élevés, ce qui a provoqué une reprise de l 'évaluation.

L 'évaluation s' est appuyée sur des différences entre les anticipations du marché et la complexité de l' économie réelle, qui n 'ont pas encore été déterminées par les tendances.

Economic Soft Landing Opportunities

Marché:

Recherche de possibilités structurelles dans les schémas de choc

Il convient de rappeler que, depuis le ralentissement de 2008, les marchés ont commencé par se redresser sous l 'impulsion d' une forte politique d 'investissement dans les secteurs du ciment et de la mécanique.

Immédiatement après, avec l 'assouplissement des liquidités bancaires et la reprise économique, l' industrie du charbon, de l 'acier et de l' acier a commencé à augmenter.

Toutefois, après une première amélioration de la dynamique du crédit, le marché a fortement chuté et les unités de consommation qui ont bénéficié du réchauffement de la demande en aval ont commencé à se manifester.

La deuxième fois, les réserves de dép?ts ont été augmentées, le marché a chuté, et les entreprises de nouveaux secteurs thématiques ont commencé à fonctionner.

La troisième fois, caractérisée par une politique immobilière restrictive, le marché s' est considérablement effondré, suivi par la remise en état de l 'industrie cyclique.

De ce fait, lorsque les politiques, la liquidité et l 'économie sont instables, les marchés ont tendance à se caractériser par des tendances, souvent dans des secteurs cycliques.

Lorsque ces facteurs sont relativement stables ou anticipés, les marchés présentent davantage de caractéristiques de choc, ce qui permet de dégager des possibilités structurelles.

Aspects économiques

Ralentissement macroéconomique

Selon notre macro - groupe, le ralentissement de la production industrielle en juillet commence à se ralentir et la phase d 'entreposage des entreprises va se ralentir.

La chute de la seconde moitié de l'année n'apporte pas d'atterrissage dur de l'économie, de ductilité, de sorte que la fluctuation de la demande globale de l'économie ne peut pas beaucoup.

Pour l'inflation, de produits agricoles à court terme, la poursuite de la hausse du prix de la viande de porc.

En conséquence, la CPI aura une augmentation de 7 mois par mois.

Mais l'inventaire de la viande de porc et de grains de déposer plus pleinement, il y a place pour la régulation, la hausse structurelle d'une partie des marchandises ne doit pas devenir l'inflation globale.

Nous avons maintenu dans l'anneau de liaison montante de la CPI, commencé à tomber de jugement au quatrième trimestre de cette année.

Au second semestre de cette année, la liquidité globale sont relativement à l'état d'équilibre.

Opérations d'Open Market sera relativement modérée, le moment le plus lache, ou a été, dans le passé, mais la pénurie de est un processus très lentement.

En raison de l'existence de la monnaie, fête nationale le 4ème trimestre mis sur le facteur, et 11, la question de la libération d'un grand nombre de 12 mois des dép?ts, globalement la mobilité jusqu'à apparition de fluctuations à court terme, qui n'est pas évident que, une fois de plus rapide de l'austérité.

On devrait, à l'avenir, le potentiel de croissance moyenne de 5 ans sensiblement horizontal situé dans le taux de 9%.

L'évaluation globale est ajusté d'atterrissage en douceur, de structure, de ralentissement de la croissance économique, les taux de croissance du PIB était de 9,3% en 2011.

La macroéconomie s' est trouvée au bas de l 'échelle au cours du troisième trimestre de cette année, et le marché a anticipé ce ralentissement.

De ce point de vue, nous pensons que la faiblesse du marché au cours de la période précédente pourrait être le bas à moyen terme.

En outre, il semble que le ralentissement de l 'économie se soit ralenti.

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Résultats:

La certitude des bénéfices s' est améliorée.

D 'après les données sur les bénéfices des entreprises d' état et des 22 entreprises industrielles régionales susmentionnées, les revenus des entreprises industrielles sont restés stables à un niveau élevé jusqu 'en juin dernier, ce qui montre que la demande est restée stable dans l' ensemble.

La rentabilité a tendance à se stabiliser et la croissance des bénéfices a commencé à régresser sous l 'effet du chiffre de base.

Dans le contexte d 'un ralentissement économique et compte tenu de la croissance actuelle des bénéfices, elle se situe au - dessous de nos prévisions, ce qui a eu pour effet une augmentation de la sécurité que nous avions prédit à l' origine d 'une augmentation de 18% des bénéfices cette année.

Dans le même temps, si la dynamique du ralentissement économique n 'est pas assez marquée, il y a une marge de man?uvre pour les projections de rentabilité, qui va du scénario pessimiste au scénario de référence.

En fonction de la rentabilité et le rapport sur l'évaluation de notre stratégie à moyen terme, le marché bas dans l'indice de combinaison de 23 points hauts aujourd'hui l'année prochaine, en fonction de la rentabilité, des scénarios relativement optimiste, correspondant à l'indice de Shanghai 2900.

L'industrie de la différenciation devrait de préférence et l'habitat

Selon depuis 2009, la position sur le marché de gros de l'industrie, on peut le secteur trois grandes catégories: premièrement, le cycle de classe, la valeur de marché de gros de l'industrie.

Ce type d'investissement de l'industrie et la sortie de corrélation plus haute, par l'économie réelle, de fluidité, de par la politique, l'influence de l'index.

, qui comprend un cycle de faible.

Le cycle de classe et forte différence majeure est rentable de fluctuation.

Nous avons vu, de charbon, de ciment, de la Banque, de la volatilité de la rentabilité, tels que la construction de ces dernières années est relativement faible.

La raison pour laquelle, avec l'industrie des stocks, le secteur de concentration élevée, la demande entra?ne des questions évidentes.

En outre, l'évaluation des niveaux plus bas sur le marché; il comprend également une période partielle de la classe.

Principalement du fer et de l'acier, métaux non ferreux, de pport, de l'industrie du papier et de matières premières et de biens d'investissement, etc. le génie mécanique, un inventaire des facteurs, la capacité de production plus élevée, l'élasticité de la demande, les fluctuations de refléter plus intense.

Le niveau d 'évaluation est le troisième du marché.

Deuxièmement, les catégories de consommation correspondent à l 'orientation de l' ajustement structurel à moyen terme.

La rentabilité de ces secteurs a régulièrement augmenté, et les évaluations sont relativement élevées, grace à l 'augmentation des revenus des résidents et à la politique de l' état.

Il s' agit des biens immobiliers, des appareils ménagers, des voitures, de l 'aviation, etc.

Sous l 'effet de la volonté de consommation en aval, ces secteurs ont des caractéristiques cycliques et les bénéfices peuvent varier dans une certaine mesure.

L 'évaluation est souple et vient en deuxième position sur le marché.

En outre, il s' agit de la consommation de médicaments, d 'agroforesterie, de pêche, de commerce, de boissons alimentaires, etc.

La croissance de la rentabilité dans ces secteurs est relativement stable en raison de la consommation.

L 'évaluation est à un niveau élevé et vient en quatrième position sur le marché.

Troisièmement, la caractéristique des secteurs émergents est relativement évidente, étant donné que les pays peuvent apporter une aide particulière aux secteurs émergents dans le cadre de la restructuration industrielle.

En particulier, les secteurs nouveaux et émergents comprennent les composants électroniques, le matériel informatique, les services d 'information, les équipements électriques, etc., et couvrent des domaines tels que les sources d' énergie nouvelles, les véhicules utilisant de nouvelles sources d 'énergie, les technologies de l' information et la biomédecine.

L 'évaluation la plus élevée que le marché attribue est celle de la plaque la plus élevée.

La répartition des grandes catégories d 'évaluation pour 2010 montre, premièrement, que l' évaluation des catégories de cycles faibles est la moins co?teuse.

Les banques sont 10 fois plus nombreuses que les banques, le reste environ 15 fois plus; la consommation facultative est environ 18 fois plus élevée; la consommation périphérique 17 à 26 fois; la consommation obligatoire 26 à 32 fois; enfin, les secteurs émergents plus de 30 fois plus.

Période d 'affaiblissement

L 'évaluation a apporté des marges de sécurité.

Nous estimons que les évaluations sectorielles dans les cycles de faiblesse sont à la base du marché et qu 'en raison d' une plus grande certitude relative quant à l 'augmentation de la rentabilité, elles constituent une option relativement préférable dans les actions cycliques.

Dans l 'industrie à cycle faible, tels que le charbon, le ciment, les prix reflètent une plus grande stabilité.

Il est plus vulnérable à la déréglementation des politiques et la stabilité de l 'augmentation des bénéfices est relativement élevée.

Dans le cas des actions bancaires, l 'évaluation est nettement inférieure à celle de tous les autres secteurs, ce qui peut donner à penser que les investisseurs s' inquiètent de la qualité et de la croissance à moyen terme de leurs actifs.

Toutefois, étant donné que les opérations bancaires sont nettement inférieures à l 'évaluation du marché et que la Caisse est très peu entreposée, il n' est pas exclu qu 'une vague de travaux de remise en état puisse se produire en cas de ralentissement de l' activité économique.

Du point de vue de l 'évaluation, les cycles d' intensité marginale n 'étaient pas suffisamment pessimistes.

En raison de la grande volatilité de ses recettes, le mois de juillet a été essentiellement suivi par la reprise du marché.

Selon les cycles, ces secteurs n 'ont de bons résultats que si l' économie émerge d 'un signal ascendant fort.

Fondamentalement, l 'ensemble des stocks les plus élevés dans l' avenir, il existe encore une certaine pression.

En outre, dans le contexte de la baisse progressive des investissements futurs, en particulier dans les nouveaux syndicats de l 'immobilier, la demande dans le secteur risque d' être réduite à moyen terme et il est difficile de constater une amélioration continue des conditions de base.

ESS needs Consumption vs

Transition économique à long terme

Il convient de noter que, dans le contexte plus large de la pition économique à moyen terme, les secteurs qui bénéficieront d 'une demande soutenue sont en partie configurés et les marchés sont déjà surreprésentés.

Pour ce qui est de la consommation de base, lorsque l 'évaluation globale de l' industrie est relativement raisonnable, il y a davantage de choix d 'entreprises partant de la base, c' est - à - dire d 'entreprises ayant un avantage concurrentiel et un espace de croissance.

Nous sommes relativement optimiste de la médecine, de l'alcool, de vêtements de marque.

La stimulation de la liqueur de facteurs ayant des hausses de prix, et évaluation des principales entreprises actuellement ou relativement faible.

Unité médicale possède encore la valeur de l'investissement à long terme, les effets à court terme ne constitue pas une raison politique de vendre, le noyau de la société digne de détenir.

En ce qui concerne les vêtements de marque, sur le terminal de vente au détail (de textiles et de vêtements de vente au détail) valeur actualisée, l'intensité de cette année est faible, la hausse de la consommation de bonne volonté.

Depuis le mois d'ao?t, de vêtements de marque de vêtements d'été de l'ordre de printemps aura commencé.

Nous nous attendons à ce que la croissance n'est pas inférieure à six mois sur ordre de catalyseur, peut constituer une vague de marché.

De même, la mise au point de nouvelles industries et marchés de préoccupation universelle.

Par conséquent, chance vient d'exploration de bas en haut au niveau politique, et sur les entreprises de l'industrie de subdivision.

Notre performance relativement optimiste sur de nouvelles sources d'énergie.

En matière d'accès telles que l'énergie éolienne, augmenter les investissements dans de nouvelles sources d'énergie raccordé au réseau est une étape indispensable, la stratégie énergétique de stockage d'énergie, de compensation et de basse tension à travers la génération automatique de commande d'accès, etc. dans la période de développement de l'or.

L'avenir de 1 mois, nous sommes relativement bien nécessaire de l'alcool, de la médecine, de la consommation de marque de vêtements, et dans les industries de nouvelles sources d'énergie; l'immobilier, la consommation de première ligne facultatif; faible de la Banque, du type de ciment, de charbon, de batiments.

Autres produits de consommation

La première flèche de levage immobilier de retour peut être prévu

La consommation de type facultatif peut également être nécessaire de faire une distinction.

En raison de l'année dernière, une politique de relance de l'industrie automobile, les appareils électriques, explosé la flèche très élevé.

Actuellement, les ventes de voitures a diminué, l'indice d'inventaire correspondant a commencé à augmenter.

Appareil électroménager reste dans un état de flèche haut, mais il y a peu de chances que prévu, certains facteurs météorologiques, à l'exception des variétés résultant de la vente.

Nous pensons qu'à l'avenir, une période de ralentissement, l'espace d'améliorer encore limitée.

On pense que l'avenir de la vente de biens immobiliers de la présence possible d'améliorer.

Cette différence est susceptible d'être soumis à l'influence de la politique, de l'immobilier, la suppression de la demande, actuellement ventes immobilières dans la zone de fond relative.

Et la volonté de l'achat des résidents n'ont pas complètement disparu, après la période d'observation sur la politique en matière de 3 mois, les prix devraient se stabiliser.

Dans la cha?ne de notre logique, la vente de biens immobiliers est un indicateur clé de comparaison.

Selon notre simulation d'estimation pour l'inventaire, il y aura plus de 4 quart d'immobilier.

Depuis un certain temps élevés de nouveaux taux élevés d'inventaire, ce sera dans la première moitié de l'année prochaine continue.

Nous sommes actuellement prévu, l'avenir des ventes en sera progressivement au chaud.

Sur la base de la demande dans la politique de stabilité et de stabilité des prix de la libération, en particulier dans les ventes sont à la base de la première ville, il existe une nette amélioration par rapport à l'espace.

Nous recommandons donc l'attention des gains relatifs à l'avenir, de performance pendant une période de temps de front le stock de biens immobiliers.

L'inventaire de l'immobilier après 4 quart est l'un des principaux facteurs de risques.

Si les ventes ne peut être maintenue à un niveau relativement stable de la récession, cela signifie qu'il existe une pression du marché immobilier.

L'autre est un facteur de risque dans le cas de la vente de réchauffement, les prix ont de nouveau augmenté plus, conduisant ainsi à une politique d'austérité.