Sous La Crise économique

Mais sa belle - fille comme chef de file de chaussures de Chine continentale, la rentabilité a été multipliée par deux entre 2005 et 2007.économieMaintenir la croissance, la consommation des habitants de l 'intérieur a augmenté, et Bailey est naturellement devenue la cible.Mais la société n 'a pas obtenu les résultats souhaités en 2008, mais il est difficile de construire les actions.Les chaussures de Bailey ont rapporté 17 milliards 856 millions de yuan en 2008 (renminbi / down), soit une augmentation de 53% par rapport à l 'année précédente, où le Groupe s' est considérablement développé et où le nombre de détaillants indépendants est passé de 6,090 en 2007 à 9,169.Toutefois, la rentabilité n 'a pas été à la hauteur de 1,58% et n' a atteint que 2 milliards de yuan tout au long de l 'année.

　　FiscalitéQuintupler

L 'une des raisons de cette baisse est qu' elle est liée à un gain exceptionnel de la société en 2007.En 2007, Bailey a enregistré plus de 500 millions de yuan de recettes financières, dont plus de 300 millions d 'intérêts d' un montant non renouvelable provenant d 'un gel de fonds coté en bourse, et seulement 72,25 millions de dollars de recettes de financement en 2008.Les dépenses d 'imp?t sur le revenu ont presque quintuplé par rapport à 2007, passant de 43,2 millions de yuan à près de 260 millions de yuan, ce qui a entra?né une forte baisse des recettes, qui sont nettement inférieures aux résultats des ventes.

En fait, la performance de Bailey au premier semestre de 2008 n 'est plus idéale, le chiffre d' affaires a augmenté de 60%, le bénéfice net a régressé de 1,4% par an et est également accablé par les dépenses fiscales.Dans son rapport annuel de 2008, la société explique que la nouvelle centaine de chaussures (Shenzhen) Co., Ltd a bénéficié d 'une exonération d' imp?t sur le revenu en 2006 et 2007, de 9% d 'imp?t sur le revenu sur 08 à 10 ans, et que, pour les nouvelles fusions - acquisitions, de la beauté et de la beauté, l' imp?t sur le revenu est de 25% dans l 'intérieur du pays, et que l' on peut s' attendre à ce que les dépenses fiscales de la société restent élevées.

En outre, les dépenses de Bailey ont considérablement augmenté au cours de l 'année écoulée, avec une augmentation de plus de 60% des "dépenses de vente et de distribution" et des "dépenses générales et administratives", dont le montant total s' élève à 5 milliards 580 millions de dollars, soit plus de 30% des recettes, ce qui mérite d' être pris en compte dans l 'avenir.

En ce qui concerne la hausse des co?ts résultant d 'une expansion considérable, la direction a indiqué qu' elle n 'augmenterait pas sensiblement le nombre de magasins de vêtements de sport en 2009, principalement en raison de la réorganisation de cette partie de l' activité, tandis que le nombre de chaussures augmenterait de 10 à 15%, c 'est - à - dire de 600 à 900, soit plus de 4 000 par rapport à 2008, où l' on avait ouvert plus de 4 000 magasins.

　Les stocks représentent 40% des actifs liquides.

Malgré l 'expansion exponentielle de l' entreprise en 2008 et l 'augmentation de ses actifs et de ses passifs, qui ont augmenté de près d' un quart, le ratio de liquidité est toujours de 2,9: 1, le passif ne représentant que 26% des intérêts des actionnaires et la situation financière semble saine.Toutefois, on a constaté une anomalie en examinant de près le contenu des actifs liquides.

Les stocks de Bailey ont presque doublé par rapport à 2007, passant de 2 milliards 280 millions à 4 milliards 230 millions de dollars.En fait, la liquidité a baissé, et le passif à court terme a plus que doublé du fait de la forte augmentation des comptes créditeurs commerciaux, atteignant 325 millions de yuan.

L 'augmentation rapide des stocks de Bailey est un sujet de préoccupation pour le monde extérieur et l' accumulation de stocks suscite non seulement des inquiétudes au sujet des difficultés de commercialisation, mais risque aussi de ralentir la rentabilité des ventes.En 2008, la durée moyenne des stocks de Bailey était de 138,1 jours, contre 121,8 jours en 2007.La Direction a expliqué que l 'augmentation des stocks s' expliquait par une surestimation antérieure des ventes, mais qu' elle s' était améliorée au cours du premier trimestre de l 'année, en soulignant que les stocks étaient moins nombreux que ceux des autres secteurs.Toutefois, la société a doublé son stock en 2007 par rapport à 2006 et, en fait, la principale entreprise de distribution de Bailey, à la différence d 'autres entreprises qui n' exploitent que des distributeurs de marque, comme China Dynamics (03818) et Li Ning (02331), est plus vulnérable aux problèmes d 'inventaire, en particulier lorsque l' économie est médiocre.

　Mot de passe

L 'or chinois: Bailey rentabilité difficile

Selon le rapport de l 'industrie du commerce de détail et de l' habillement de marque de Chine - or, en raison des problèmes d 'inventaire des canaux de distribution Adidas et Nike, les activités du Mouvement de plénipotentiaires sont soumises à de fortes pressions sur les stocks et les remises.

Le taux actuel de 20 fois plus élevé que prévu de la part du marché de la consommation, Bailey a obtenu une note neutre.

Selon la direction de Berry, la baisse de 6% enregistrée au cours de la première saison des activités sportives sous le drapeau a été plus forte en mars, avec une baisse des chiffres à deux chiffres et une croissance négative au cours de la première semaine d 'avril.Au cours de la première saison, le Groupe a fermé 176 magasins de sport, dont 154 marques de deuxième ligne, 22 de première ligne et Ruixin a indiqué qu 'il était conforme au plan de restructuration de la direction.

En ce qui concerne les chaussures, on a enregistré une croissance de 8% au cours du premier trimestre et une croissance de 2% seulement en mars, avec 76 nouveaux magasins au premier trimestre.{page} u break}

　　Les chaussures sont différentes.

Learning focus

à la différence des autres chaussures, les stocks sont plus difficiles à régler car la plupart des opérations de distribution ne sont pas exploitées.

Bailey opère principalement dans le commerce de détail, bien qu 'il s' agisse d' un groupe de la demande intérieure, qui est plus sensible aux cycles économiques.

Comme on l 'a vu plus haut, les stocks de Bailey sont plus élevés que les autres sociétés qui ne gèrent que la distribution de marques et non la distribution directe de vêtements de sport.Au cours des dernières années, un certain nombre de l 'intérieur de l' entreprise de fournitures sportives, l 'accent étant mis sur la création de marques, la recherche et le développement de produits, tandis que la distribution de détail, ce n' est pas l 'objectif du Groupe, les distributeurs.

Par exemple, anzou (02020) en 2006, la société a encore près de 2% de ses recettes provenant de la vente directe de marchandises à des clients et à des magasins, mais a complètement changé à la fin de 2006.

Une autre société d 'habillement sportif, China Movement, opère principalement dans l' intérieur du pays sous la marque Kappa, y compris les vêtements de loisirs.

Distributeur stock

En revanche, Berry gère le commerce de détail et exploite plusieurs marques, dont Adidas et Nike, Puma, Converse et ainsi de suite, et les chaussures couvrent la plupart des distributions de chaussures féminines, telles que staccato, Joy & Peace, les marques PATA, bcbcbg, clarks, etc.

Bailey est en aval de la cha?ne industrielle, moins flexible, une fois que les ventes ne sont pas idéales, l 'accumulation immédiate des stocks, puis le co?t de l' augmentation, c 'est une pression moins forte pour les entreprises en amont qui opèrent uniquement des agents de marque.En raison de l 'évolution de la situation en Chine et des sociétés telles que Li Ning, qui ont déjà organisé des commandes il y a plusieurs mois, l' impact économique n 'est pas nécessairement immédiat ou tardif.En outre, les magasins sont plus sensibles aux cycles économiques, la consommation diminue et ce sont les distributeurs qui en patissent le plus.

En conséquence, bien que le Groupe de la demande intérieure soit confronté à une "capacité de prévention" relativement élevée face à une situation économique défavorable, Bailey souffre d 'une pression plus forte que d' autres types d 'actions proches, et ne se contente pas d' envisager aveuglément de bénéficier de l 'économie à cause de son r?le de chef de file.

　Analyse de ratios

Si l 'on examine les chiffres d' inventaire de Bailey, le délai moyen de reconstitution des stocks est de 138,1 jours, calculé comme suit:

(valeur d 'inventaire moyenne / co?t de vente) x 365

Il est donc possible de mesurer les stocks de l 'entreprise, de savoir combien de temps en moyenne il faudra pour les vendre, plus les chiffres sont élevés, ce qui montre que l' entreprise a un taux de sous - traitance élevé, que la durée moyenne des stocks a augmenté par rapport à 2007 et que la situation des stocks s' est détériorée.à l 'inverse de l' évolution de la Chine, le délai moyen de rotation des stocks en 2008 a été de 42 jours, contrairement à Bailey.

Outre la période d 'inventaire moyenne, on peut également se référer aux comptes débiteurs pour se faire une idée de la situation financière de l' entreprise.

(moyenne des créances commerciales / recettes) x 365

On peut ainsi mesurer le temps nécessaire pour que la société puisse recouvrer ses créances commerciales, comme indiqué dans le rapport sur l 'exécution du budget de Bailey, avec un délai moyen de 33,4 jours.