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P > > après l 'adoption par le Parti communiste chinois, lors de sa dix - huitième session plénière, en novembre dernier, de la décision relative à l' approfondissement général de certaines questions importantes concernant la réforme du système des marchés de capitaux à plusieurs niveaux et la promotion de la réforme du système d 'enregistrement des émissions d' actions, le rapport d 'activité du Gouvernement de cette année a fait de la réforme du système d' enregistrement des émissions d 'actions une priorité pour 2014.

Xiao Gang, Président de la Commission de contr?le des valeurs mobilières de Chine, a également déclaré dans un discours public qu 'il fallait ? mettre en place un système d' enregistrement chinois pour faire avancer le processus de réforme du marché des valeurs mobilières de Chine en fonction de la situation de la Chine ?.

Il s' agit là d 'une initiative importante visant à renforcer le système des marchés de capitaux à plusieurs niveaux, à développer la fonction de financement des investissements sur les marchés de valeurs et à protéger les intérêts des investisseurs.

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Toutefois, la question de savoir si le système chinois d 'enregistrement améliorera fondamentalement le marché des valeurs mobilières "chinois" et assumera véritablement les responsabilités qui lui incombent en matière de répartition efficace des ressources, de création, d' accumulation et de distribution des richesses pour la société, ainsi que de promotion macroéconomique, a été un sujet de préoccupation pour tous les milieux de vie.

Selon l 'auteur, la réponse à cette question est affirmative.

La réforme du "système chinois d 'enregistrement" devrait permettre aux marchés des valeurs mobilières "chinois" d' être autonomes, de s' engager sur la bonne voie et de fonctionner normalement.

Cela s' explique par le fait que la réforme diffère des réparations apportées par le passé au système de distribution et de celles qui ont été opérées par le passé dans le cadre d 'une réforme du système d' accès ? juive ? qui a pris un demi - pas en arrière, mais plut?t d 'une révolution qui a commencé avec les régulateurs du marché des valeurs mobilières et qui a débouché sur la création d' une véritable source de revenus sur le marché.

Il convient toutefois de noter que c 'est précisément en raison de la nature profonde et de l' ampleur de la réforme qu 'il a été décidé qu' elle ne serait pas une entreprise à part entière.

Après tout, les principaux aspects de la réforme exigent du temps pour la pition et l 'adaptation.

Par exemple, les régulateurs ont besoin de temps pour s' adapter à la conversion des pouvoirs de concession, de l 'avant - garde à l' arrière - plan; les marchés boursiers ont besoin de temps pour devenir m?rs et donc capables d 'assumer leurs responsabilités; les investisseurs ont également besoin de temps pour revenir à la raison et établir une distinction appropriée entre les investissements de portefeuille et le comportement spéculatif.

Tout cela prend du temps et ne peut se faire du jour au lendemain.

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La création du marché des valeurs mobilières < p > n 'est pas le résultat de l' évolution naturelle des valeurs mobilières, mais est le résultat de l 'intention initiale du Gouvernement d' atténuer les difficultés de financement des entreprises d 'état à l' époque. En conséquence, le marché chinois des valeurs mobilières a, Dès le début, été marqué par un certain nombre de maux fondamentaux tels que les actions d 'état, les actions de personnes morales qui n' étaient pas en circulation et les actions en circulation avec l 'étranger.Les mêmes droits, les mêmes intérêts, et ainsi de suite.

Bien que le marché boursier chinois soit entré dans l 'adolescence depuis plus de 30 ans, ces maladies héréditaires n' ont été que partiellement guéries et le problème demeure grave: premièrement, le sureemballage.

Les sociétés cotées en bourse s' en remettent aux relations publiques pour encapsuler des actifs à risque dont les résultats sont médiocres, voire inquiétants, ce qui les détourne considérablement de leur évaluation réelle.

Deuxièmement, la complicité.

Les émetteurs et les intermédiaires recrutent des fonds de fa?on excessive par le biais de la collusion d 'intérêts.

Troisièmement, la recherche du pouvoir.

Dans le système actuel d 'audit ipo, le pouvoir discrétionnaire du Comité d' approbation de l 'émission est excessif, ce qui entra?ne une forte recherche d' autorité.

Quatrièmement, l 'administration progressive de la distribution de nouvelles unités (c' est - à - dire la non - commercialisation) a suscité des inquiétudes au niveau du marché primaire, en particulier sur le marché des plaques d 'entreprise.

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Pour résoudre ces problèmes, les autorités de réglementation du marché boursier chinois ont pris un certain nombre de mesures, dont une très stricte ? thérapie de choc ?, qui a fermé les portes de l 'IPO sur le marché boursier pendant plus d' un an.

Toutefois, l 'événement ? osakan ? s' est produit dans les premières sociétés cotées en bourse depuis l' ouverture de l 'IPO < a href = ? http: / / www.91se91.com / News / index u.Asp >, ce qui a encore ébranlé la confiance des investisseurs dans la réglementation et le marché des valeurs mobilières.

Cela prouve une fois de plus que l 'imposition de ? l' écrasement ? des marchés par des moyens administratifs, même si le point de départ est bon et que l 'exécution est en place, ne peut aboutir qu' à ? faire ce qui est juste ? et non à ? faire ce qui est juste ?.

En fait, la réforme du système chinois d 'enregistrement, qui est en cours, ouvre la voie à la réponse à cette question.

Le système d 'enregistrement est fondamentalement la décision du marché, c' est - à - dire la ? déréglementation ? du marché, convaincu que les mécanismes essentiels du marché fonctionnent et permettent aux acteurs du marché de faire leurs propres jugements et d 'assumer les responsabilités correspondantes; dans ce système, les régulateurs sont plus souvent des fournisseurs institutionnels et des ? gardiens de nuit ? du marché que des endosseurs de risques et des acteurs du marché.

Cela permet de mieux s' aligner sur les lois du marché et de favoriser une croissance saine à long terme du marché des actifs.

C 'est comme diriger correctement un adolescent qui ne peut se comporter comme un adulte qu' en lui fournissant des normes de conduite respectueuses de l 'ordre public, en lui permettant de juger lui - même conformément à ces normes et, le cas échéant, d' indiquer ses déviations, dont les conséquences sont à la charge de l 'auteur lui - même; au lieu de s' engager à l' égard de l 'extérieur en tant qu' ascendant, il serait un bon enfant, qui ferait alors son travail à une époque de décalage, et qui finirait par s' en passer.

Ce n 'est qu' ainsi que l 'on pourra élever un adolescent qui ne sait pas ce qu' il est capable de faire.

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D 'après l' auteur de l 'ouvrage P, ? < a href = "http: / / www.91se91.com / News / index u.Asp" > le système chinois d' enregistrement < a > > doit encore beaucoup de chemin à parcourir pour atteindre ces objectifs et il faut que la direction de la réglementation et d 'autres décideurs fassent preuve d' une grande sagesse et d 'une grande sophistication dans les domaines suivants: premièrement, mettre en place et perfectionner un système permettant aux sociétés cotées de dire la vérité.

Il s' agit de renforcer la mise en place d 'un système axé sur l' information réglementaire.

C 'est là le c?ur de la réforme globale du système d' enregistrement, car ce n 'est qu' en permettant aux sociétés cotées de dire la vérité que les investisseurs et les marchés pourront juger de la valeur réelle des sociétés cotées, que l 'on pourra compter sur la confiance et l' autonomie de jugement, ce qui ouvrira la voie à de véritables "droits sur le marché".

Les organismes de réglementation devaient donc s' inspirer des besoins des investisseurs et collaborer avec d 'autres décideurs pour mettre au point un ensemble de systèmes et de mesures complémentaires permettant de vérifier l' exactitude et l 'exhaustivité des informations communiquées par les sociétés cotées en bourse.

Deuxièmement, les responsables de la réglementation doivent s' adapter rapidement à l 'adaptation des r?les.

Les responsables de la réglementation passent de l 'agrément des sociétés en bourse à l' agrément des informations publiées par les sociétés cotées en bourse.

L 'accent devrait également être mis non plus sur la réglementation ex ante de l' ipo, mais sur la réglementation a posteriori de l 'utilisation de l' information sur le marché secondaire.

Troisièmement, développer la ? immunité ? des marchés boursiers.

Cette ? immunité ? repose essentiellement sur des forces spatiales saines sur le marché.

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