Shen Jian Guang: Stock Market Rebond To Reduce The Multi - Contradiction Of Economic Operations

　RecentLes actions chinoises ont connu une forte augmentation.Depuis le retour des unités portuaires à 20 000 points au milieu de l 'année dernière, l' indice de survie a augmenté de 23%, en particulier dans le secteur du bétail.Dans le même temps, le Groupe a a a connu une augmentation de 6,6% depuis juillet.En revanche, la performance des marchés boursiers européens et américains s' est affaiblie, avec une augmentation de 0,5% de l 'indice de Dow Jones aux états - Unis, une augmentation de 0,9% de l' indice du Financial Times de Londres, une baisse de 1,82% de l 'indice Dax de Francfort (Allemagne) et une baisse de 1,29% de l' indice cac40 de Paris (France).

Il n 'est pas difficile d' observer attentivement que la hausse actuelle des actions chinoises se caractérise par une forte dépendance vis - à - vis des capitaux étrangers, ce qui est en contradiction flagrante avec l 'opinion chinoise des investisseurs étrangers précédents et l' absence de base pour contrecarrer cette opinion par la pratique.En effet, comme l 'ont toujours souligné les auteurs, il n' y a pas de meilleur facteur qui influe le plus sur les marchés boursiers à maturité que la rentabilité économique et commerciale.

Dans le contexte de l 'analyse actuelle des tendances économiques et politiques mondiales, les auteurs estiment que cette fois - ci les investisseurs étrangers ont besoin d' une part de leur capital global.Plus précisément, cette année, le retrait quantitatif de la Réserve fédérale des états - Unis est sur la bonne voie, la probabilité de mettre fin à qe dans l 'année est plus grande et l' on s' attend à ce que les taux d 'intérêt soient plus rapides.La performance des marchés boursiers mondiaux a bénéficié d 'un ralentissement quantitatif, les marchés boursiers européens et américains ont déjà beaucoup augmenté et continuent de cro?tre rapidement.

　　Par exempleL 'année dernière, l' indice moyen de l 'industrie Dow Jones a augmenté de 26% aux états - Unis, l' indice du Financial Times de Londres de 14,4%, l 'indice du cac40 de Paris de 17,9% et l' indice Dax de Francfort de 25,48%.En revanche, la Bourse des actions chinoises a toujours été faible et sous - évaluée.L 'indice de référence a chuté de 6,7% tout au long de l' année écoulée et l 'indice de survie n' a augmenté que de 2,86%, ce qui est inférieur à la performance globale des marchés des capitaux des pays développés, qui sont en fait des dépressions de valeur à l 'échelle mondiale.

Plus important encore, cette année, le Gouvernement chinois a réussi à stabiliser les prévisions de croissance économique grace à des mesures de relance et de réforme dans les deux sens, ce qui a été reconnu par les investisseurs mondiaux.Sur le plan de la croissance, le Gouvernement chinois a réagi très rapidement face au ralentissement économique actuel.Bien que l 'économie chinoise se soit effondrée à 7,4% au cours du premier trimestre, soit moins que l' objectif de croissance fixé par le Gouvernement et que les auteurs aient communiqué des données factuelles, il est à craindre qu 'une série de politiques de ? microstimulation ? aient été mises en place au niveau de la prise de décisions au cours du deuxième trimestre, notamment l' amélioration des bidonvilles, l 'investissement ferroviaire, la stabilisation du commerce extérieur, la réduction des co?ts de financement des PME, en particulier l' accélération des dépenses budgétaires en mai et juin, le déclin ciblé des politiques antérieures, stabilisant les attentes du marché et inversant la tendance à la récession.

Parallèlement, le rythme des réformes s' accélère.L 'adoption de réformes fiscales, l' élaboration de plans de haut niveau pour la réforme de l 'état civil, l' installation récente de programmes de réforme de l 'état civil, l' élimination de la distinction entre les ménages agricoles et non agricoles, l 'amélioration de la politique d' implantation urbaine actuelle de Plus de 5 millions d 'habitants des zones urbaines et la mise en place d' un système d 'intégration des revenus, entre autres, ont permis de réaliser les attentes du marché.En outre, dans le cadre du dialogue stratégique sino - américain, la position de la Chine à l 'égard de la réforme financière et, en particulier, de l' accélération de la réforme des taux de change a été clairement exprimée. Le lancement par le Comité d 'investissement de la Chine d' un projet pilote de Réforme des entreprises d 'état, l' ouverture de Hong Kong en octobre, etc., répondait également aux exigences du programme global de réforme de la plénière de la tro?ka.Une fois que le programme de réforme aura été mis en ?uvre, il sera certainement utile de libérer les dividendes de la réforme et d 'accro?tre la confiance des investisseurs.

　Sécheresse chroniquePour l 'écrivain, ce cycle de reprise du marché des actions chinoises n' est pas facile, si l 'ouverture d' un nouveau cycle de marché des capitaux est favorable à la relance de l 'économie, tout en atténuant les multiples contradictions dans le fonctionnement actuel de l' économie chinoise.Par exemple, les entreprises chinoises sont actuellement confrontées à une forte augmentation de leur ratio d 'endettement. Selon l' Académie chinoise des sciences sociales, la part de l 'endettement des entreprises non financières dans le PIB est passée de 95% à 125% entre 2008 et 2012.Il est clair que l 'allègement obligatoire de la dette n' est pas le meilleur moyen de réduire indirectement le taux d 'endettement de l' entreprise ou d 'en atténuer l' impact sur l 'économie réelle en créant de grands marchés de financement par actions et en complétant les fonds de capital de l' entreprise.

En outre, l 'effondrement des marchés de capitaux pourrait également contribuer à la réforme des entreprises publiques.Comme on peut le constater, le grand chantier de la réforme des entreprises d 'état s' est ouvert, le développement d' une économie mixte de propriété et l 'introduction de l' investissement civil s' accélèrent.Toutefois, le succès de ces réformes dépend de la transparence des mécanismes et de la mise en place d 'une gouvernance d' entreprise moderne dans le contexte de la vague de réformes des entreprises d 'état.De l 'avis de l' auteur, le développement intensif des marchés de capitaux et de la bourse créera des possibilités de promotion de la propriété mixte et améliorera la rapidité et l 'efficacité de la propulsion mixte.

De ce point de vue, la réaction positive des marchés de capitaux a été difficile et cruciale.Les efforts de suivi ne sauraient être négligés si l 'on veut que cette tendance positive se poursuive à l' avenir.De l 'avis des auteurs, les mesures suivantes sont recommandées:

Premièrement, la politique de ? microstimulation ? doit être maintenue au cours du second semestre.Bien que l 'économie chinoise se soit stabilisée à l' heure actuelle, notamment grace à la reprise des données du rapport semestriel de l 'économie et à la hausse de la valeur prévisionnelle du PMI en juillet, qui a atteint un nouveau record de 18 mois, les données microhf indiquent que la base de la reprise économique demeure précaire, que les prix des produits biologiques industriels continuent de baisser et que les co?ts de financement des entreprises restent élevés.En outre, en juin, les dép?ts financiers se sont élevés à 366 000 milliards de dollars, ce qui laisse encore beaucoup à désirer sur le plan financier.

Deuxièmement, les mesures d 'accompagnement des réformes doivent être mises en ?uvre rapidement.Aujourd 'hui, la réforme de l' entreprise d 'état, la réforme financière, la réforme du domicile et la réforme fiscale sont au Sommet de l' équation, et la mise en ?uvre effective des garanties futures est essentielle.La réforme fiscale, en particulier, est l 'une des priorités de la réforme. L' ouverture récente de crédits d 'un montant de 1 000 milliards de dollars PSL par la Banque nationale ou la Banque centrale à l' appui de la réhabilitation des bidonvilles est une initiative importante en faveur d 'une croissance soutenue, mais Les mesures ciblées ne sont pas le moyen à long terme d' une politique monétaire, et l 'accélération de la réforme budgétaire est importante pour compenser la faiblesse de cette partie du financement, empêcher les monnaies d' assumer des fonctions parafiscales et prévenir les risques macroéconomiques.

Troisièmement, mettre l 'accent sur la restructuration du marché immobilier au cours du second semestre afin d' empêcher l 'atterrissage forcé du marché immobilier.De l 'avis de l' auteur, il n 'est pas juste d' accélérer l 'effondrement du marché immobilier en pr?nant l' effondrement du marché immobilier.La situation complexe et nouvelle du marché immobilier au cours du second semestre de l 'année à venir, l' élimination des restrictions administratives à l 'achat dans certaines villes et l' accroissement de l 'appui aux prêts à l' achat d 'un premier appartement pour les acheteurs, ainsi qu' aux projets de construction de petits et moyens logements, sont nécessaires.