Le Règlement Financier De La Politique Monétaire De La BCE Et De La Commission De Régulation Bancaire Sera Pour La Gouvernance économique

2017, c'est "la stratégie de politique monétaire de la BCE stable", mais son contenu que l'année dernière a considérablement changé, à un levier, extrusion de mousse, la protection contre le risque de devenir un facteur important dans la politique.

L'industrie, un laps de temps au cours de l'année dernière et avant relativement longue, puisque l'ensemble du Fonds du marché monétaire opposée relativement lache, de nombreuses institutions financières d'échéances, de puissance et de porter des opportunités d'investissement.

En fait, beaucoup d'institutions capables de financement à court terme du jour au lendemain par une main, une main d'actifs plus longue période d'investissement afin d'obtenir des revenus stables, tandis que le taux d'intérêt du marché interbancaire de la stabilité globale à un niveau relativement faible, le profit de manière pratiquement sans risque.

Actuellement, la question centrale est de deux groupes de jeu du marché et, d'autre part, le règlement que le désendettement des résultats préliminaires et de marché que le jeu entre le règlement est proche de la fin, et d'autre part de financement à court terme et à moyen terme de la BCE en serrage progressivement le jeu de La liquidité.

Ces deux groupes de jeu à court terme, semble être le changement vers la direction désirée, ce qui permet à l'optimisme de fermentation continue du marché, mais à moyen terme, qu'il s'agisse de la politique monétaire de la Banque centrale ou la Commission du Règlement financier est de plus en plus de déterminer la direction et durable, qui détermine le taux d'intérêt du marché était de bande plut?t que de la tendance de la chance.

On est toujours maintenue

Continue à juger de l'avenir à court terme de fond, il y avait encore un espace de liaison montante.

Premièrement, l 'existence d' un effet stabilisateur préliminaire ne signifie pas la fin de la réglementation.

Le Vice - Président de la Banque centrale, m. Yidao, a déclaré lundi que l 'élimination des leviers est d' abord un levier stable, afin de ralentir l 'augmentation des leviers.

Il semble maintenant que des résultats préliminaires aient été obtenus. ?

Nous ne partageons pas cet avis.

Tout d 'abord, le levier stabilisateur n' est pas égal au levier d 'élimination.

D 'une part, les résultats préliminaires montrent que l' objectif actuel de levier stable n 'a pas été atteint et qu' il reste encore beaucoup à faire à l 'avenir; d' autre part, le levier stable n 'est qu' un premier pas vers l 'élimination de l' effet de levier, ce qui signifie que le levier stable est destiné à l 'éliminer et que le processus n' a pas encore commencé.

Deuxièmement, il reste encore beaucoup à faire en matière de réglementation.

à l 'heure actuelle, la réglementation n' a eu pour résultat que de ralentir l 'expansion excessive du levier financier dans le passé et le niveau des stocks n' a pas vraiment diminué.

Or, l 'effet de levier financier qui s' est développé ces dernières années par le biais d' opérations interentreprises comporte des risques considérables, qui ne peuvent être éliminés que si l 'effet de levier est réellement amoindri, et le processus en cours n' est peut - être que le début.

Pour les marchés obligataires, où l 'essentiel de l' effet de levier des pairs s' est produit au cours des dernières années, la plupart des actifs obligataires qui ont finalement été cédés en dehors du Comité bancaire ne semblent pas avoir fait l 'objet d' une vente à grande échelle et n 'ont pas encore été éliminés.

à mesure que l 'avenir avance, les marchés débiteurs continueront de subir des pressions.

Deuxièmement, la baisse de l 'ampleur des ressources financières s' est accélérée.

La Commission de régulation bancaire du 22 juin Vice - Directeur du Bureau de réglementation prudentielle dans le Bureau d'un briefing à introduire, à la fin du mois de mai, l'échelle de financement bancaire pour 28,4 milliards de yuan, légèrement réduit.

Selon le rapport annuel de la Banque de financement et de mai 2016 2017, 6 mois par la Commission de régulation bancaire le briefing de divulgation de données peut voir, décembre 2016, mois, 3 2017 4, 5 mars la Banque de financement à l'échelle 29.05 milliards de dollars respectivement, 28,9 milliards de dollars et 30 milliards de dollars et 28,4 milliards.

L'ampleur de la volatilité financière 3 avril a des facteurs saisonniers.

3 mois a diminué à l'échelle des facteurs saisonniers, mais généralement 3 mois de financement à l'échelle n'est pas inférieure à niveau depuis le début de l'année, indiquant que le premier trimestre de cette année, le financement d'une émission; avril à l'échelle de l'augmentation de 1,1 billion de financement unique est conforme aux facteurs saisonniers.

Finance pour les finances de contraction sous l'effet de levier.

Mai 2014 - 2016 de financement à l'échelle ont augmenté de 0,6 milliards de 1,02 milliards, et 0,28 milliards de dollars, tandis que le mois de mai de cette année, le marché financier, l'influence des politiques de réglementation financière, l'échelle a chuté de 1,6 milliards de dollars.

Malgré l'absence de structure de données d'investisseurs, mais vu que le financement de l'espace interbancaire a considérablement diminué, et ce levier financier actuel, est identique à la direction de compression de la cha?ne de règlement interbancaire.

Difficile de remplacer le financement général de financement interbancaire, la baisse de la demande de configuration de la Banque.

Bien que depuis le mois de mai, la Banque d'améliorer progressivement des individus et des recettes attendues des établissements financiers, mais le financement à l'échelle encore considérablement diminué, c'est parce que des habitants dépend principalement de la richesse de la croissance, le taux de croissance limitée et ne peut pas remplacer le r?le de financement interbancaire dans L'expansion de la dette bancaire.

Ainsi, dans les banques - rectification progressive et de faire avancer le processus, et le troisième trimestre de financement à l'échelle reste difficile à prendre, pas de force de restauration de configuration de banque évident.

Troisièmement, de retour à la Banque centrale de l'influence de la liquidité sur le marché sera progressivement.

Même si, à court terme, par dép?t de fin de trimestre fiscal sur les effets, même si la Banque centrale continue de liquidités, la surface de fonds reste lache, mais avec la Banque centrale continue de pomper de l'eau, un impact négatif sur la mobilité sera progressivement.

En particulier, au cours de la deuxième moitié de la semaine et au début du mois de juillet, la nécessité de maintenir la stabilité financière de la Banque centrale a considérablement diminué à mesure que la fin de la saison s' achèvera, ce qui s' accompagnera d 'une augmentation progressive du volume des échéances sur les marchés ouverts, et la Banque centrale continuera probablement de régresser sa liquidité en procédant à des réductions.

étant donné que 280 milliards de rachats inversés sont sur le point d 'arriver à échéance dans la deuxième moitié de la semaine, le nombre de rachats inversés + MLF arrivant à 709,5 milliards au début du mois de juillet, l' impact négatif de la récupération progressive des liquidités par la Banque centrale sur la situation financière ne doit pas être négligé, et les fonds en juillet seront de nouveau tendus.

Quatrièmement, l 'inflation générale est restée modérée, atteignant 1,6% en juin et 5,5% en juin.

Les prix des denrées alimentaires ont légèrement baissé de 0,3% en juin par rapport à la moyenne saisonnière historique, en raison de la contraction de la viande de porc et de la remontée du ratio des légumes.

L 'impact sur la CPI des facteurs autres que les denrées alimentaires a diminué en raison des prix du pétrole brut et, selon les estimations, le rapport de la CPI a continué de s' élever à 1,6% en juin, tandis que l' effet de base a ralenti le rythme de régression de la PPI, qui est tombé à 5,5%.

I. Perspectives du marché obligataire: un effet de levier stable ne signifie pas la fin de la réglementation.

Lundi matin de paction dette obligataire plus de lumière, des contrats à terme aller haut ouvert mais spot de volatilité de l'après - midi, sous l'influence de la réglementation devrait ralentir, de contrats à terme aller plus haut, le point de rendement appara?t également généralement vers le bas, toute la journée, le taux d'intérêt de portée universelle dans 2-3bp.

La fin de notre attention:

La première, la stabilisation de levier comporte les résultats préliminaires ne signifie pas

Fin.

Lundi, selon les médias, Yi Gang, Vice - Gouverneur de la Banque centrale dans le neuvième cycle de dialogue sino - américain de chefs d'entreprise et d'anciens fonctionnaires, dit "le désendettement est tout d'abord de stabilisation de levier, pour que le levier de croissance réduite.

Maintenant, il semble que les résultats préliminaires ".

Alors cela veut dire que les objectifs de la surveillance à levier est pratiquement achevée, l'avenir de la politique de détente de direction, la politique monétaire sera à lache? On n'est pas d'accord avec ce point de vue.

Tout d'abord, de stabilité de levier équivaut à effet de levier.

Du point de vue de l'expression de Yi Gang, il n'est pas difficile de trouver, d'une part, il y a les résultats préliminaires que le courant cible stable de levier n'a pas été atteint, mais les premiers résultats, à l'avenir, il reste encore beaucoup à faire; d'autre part que le levier n'est que la première étape de stabilisation de désendettement, c'est - à - dire stable que le levier est pour le levier, le processus va le levier n'a pas encore commencé.

Deuxièmement, le règlement de l'avenir est encore un long chemin à parcourir.

Jusqu'à présent, les résultats de la surveillance de laisser le passé mais est trop a ralenti la croissance de levier financier rapide expansion, le niveau de stock de levier n'a pas diminué.

Or, l 'effet de levier financier qui s' est développé ces dernières années par le biais d' opérations interentreprises comporte des risques considérables, qui ne peuvent être éliminés que si l 'effet de levier est réellement amoindri, et le processus en cours n' est peut - être que le début.

Pour les marchés obligataires, où l 'essentiel de l' effet de levier des pairs s' est produit au cours des dernières années, la plupart des actifs obligataires qui ont finalement été cédés en dehors du Comité bancaire ne semblent pas avoir fait l 'objet d' une vente à grande échelle et n 'ont pas encore été éliminés.

à mesure que l 'avenir avance, les marchés débiteurs continueront de subir des pressions.

Deuxièmement, la baisse de l 'ampleur des ressources financières s' est accélérée.

Selon les médias, le 22 juin, le Directeur adjoint du Bureau de la prudence et de la réglementation du Conseil de supervision des banques a présenté un exposé à la nouvelle Agence nationale, et à la fin du mois de mai, la taille de la Banque s' élevait à 28 400 milliards de dollars, soit une légère baisse du ratio annulaire.

Selon les données publiées dans le rapport annuel sur la gestion bancaire et financière 2016 et lors de la réunion d 'information du Conseil de supervision des banques de mai et juin 2017, les niveaux de liquidités des banques en décembre 2016, mars, avril et mai 2017 s' élèvent respectivement à 2 905 000, 28 900, 30 000 et 28 400 milliards.

Les fluctuations saisonnières de l 'ampleur de la gestion financière ont été observées en avril.

La diminution de la taille de la trésorerie en mars est due à des facteurs saisonniers et le retour partiel des fonds à la fin de la saison, mais la diminution générale de la taille de la trésorerie en mars par rapport au mois de février ne devrait pas être inférieure au niveau du début de l 'année, ce qui signifie que la mise en valeur des ressources a pris du retard au cours du premier trimestre de l' année; l 'augmentation de 1 100 milliards de dollars par mois en avril correspond à des facteurs saisonniers, avec une augmentation de 1 910 860 000 et 1 280 000 milliards respectivement en 2014, 2015 et 2016.

Le désendettement financier affecte la contraction de l 'entreprise.

Alors que la taille des finances a augmenté de 0,6 billion, de 1 020 billions et de 28 000 milliards respectivement entre 2014 et mai 2016, les marchés financiers ont été touchés par les politiques de réglementation financière en mai de cette année, avec une diminution de 1 600 milliards de dollars par rapport à l 'année précédente.

Bien qu 'il n' existe pas de données sur la structure de l 'investissement, la tendance actuelle à la déréglementation financière et à la compression de la cha?ne bancaire est conforme à l' augmentation de 1 820 milliards de dollars, 32 000 milliards, 42 000 milliards et 299 000 milliards de dollars respectivement en 2016 pour les particuliers, les clients institutionnels, les banques privées et la gestion de l 'entreprise, et à une plus grande marge de man?uvre pour la réduction de l' épargne.

Il est difficile de remplacer la gestion financière par la gestion financière générale et la demande de configuration bancaire a diminué.

Bien que les banques augmentent progressivement, depuis mai, les gains attendus de la gestion des biens personnels et institutionnels, l 'ampleur de la gestion des ressources a nettement baissé, car la croissance générale de la richesse dépend essentiellement de la croissance de la population et ne peut se substituer à l' expansion de la dette des banques.

Il est donc difficile d 'améliorer la gestion financière au cours des trois derniers trimestres dans le cadre du processus d' auto - évaluation et de restructuration des banques, qui ne sera pas sensiblement rétablie.

Troisièmement,

Les effets de la reprise de la liquidité sur le marché se feront progressivement sentir.

Lundi de la BCE pour le second jour de négociation de suspendre l'opération inverse de rachat, filet de retour de 500 millions, c'est déjà de la BCE continue de 5 jours de négociation dans le marché des liquidités nettes.

Même si, à court terme, par dép?t de fin de trimestre fiscal sur les effets, même si la Banque centrale continue de liquidités, la surface de fonds reste lache, mais avec la Banque centrale continue de pomper de l'eau, un impact négatif sur la mobilité sera progressivement.

En particulier, cette semaine et la seconde moitié de début juillet, avec la fin de moment dans le passé, une baisse significative de la stabilité dimensionnelle de la BCE le financement nécessaire, avec l'ouverture des marchés à l'expiration de la BCE peut augmenter progressivement, le taux de réduction de manière continue par suite des liquidités.

En raison de cette semaine la moitié et 280 milliards de pension expire, au début du mois de juillet de pension + MLF échéance plus jusqu'à 7095 milliards d'euros, la Banque centrale progressivement de la récupération de la mobilité et de son impact négatif sur la surface de fonds ne peut être ignorée, la surface de juillet de fonds ou de retour de tension.

Quatrièmement, l'inflation modérée, 6 mois, la CPI ou jusqu'à 1,6%, par rapport à la même période ou PPI à 5,5%.

Les données sur les prix urbains publiées lundi par le Bureau de statistique à la mi - juin montrent que la baisse du ratio de la viande de porc et la correction négative du ratio des légumes ont entra?né une légère reprise des prix des denrées alimentaires à la mi - juin et une chute des prix dans le secteur de la circulation.

Compte tenu de ce qui précède, le principal problème qui se pose actuellement sur le marché réside dans deux ensembles de jeux, d 'une part, ceux dont la réglementation considère qu' ils donnent des résultats préliminaires et que la réglementation est sur le point de s' achever et, d 'autre part, ceux où les fonds sont plus généreux à court terme et où les banques centrales resserrent progressivement leur liquidité à moyen terme.

à court terme, ces deux ensembles semblent évoluer dans la direction souhaitée par le marché, ce qui a contribué à maintenir l 'optimisme du marché, mais à moyen terme, les politiques monétaires de la Banque centrale et la réglementation financière de la Commission de contr?le bancaire ont été plus claires et plus soutenues, ce qui a déterminé que Les taux d' intérêt n 'étaient que des fluctuations et non des possibilités de tendance.

Nous continuons de maintenir les taux d 'intérêt à court terme, et il y a encore de nouveaux jugements à faire à l' avenir.

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