China Storage Cotton Feng Meng Xiao: Rapport Sur Les Perspectives Du Marché Du Coton Pour 2019 / 2020

Un,Les relations entre l'offre et la demande sur le marché du coton sont passées d'un resserrement à un assouplissement en 2018.

La baisse de la consommation mondiale de coton en 2018 a fortement renversé le resserrement continu de la relation entre l'offre et la demande mondiales de coton au cours des quatre dernières années.Les prix sont tombés à leur niveau initial depuis 2015.

La consommation mondiale de coton a diminué.En avril 2017, les états - Unis ont ouvert une enquête sur les importations d'acier et d'aluminium en application de l'article 232 de la loi de 1962 sur l'expansion du commerce.Le 18 ao?t 2017, les états - Unis ont lancé une ? enquête 301 ? contre la Chine.L'instabilité de l'environnement commercial mondial a fortement augmenté en 2018.La consommation mondiale de coton a baissé au fil des ans.En 2018, la consommation mondiale de coton s'est élevée à 26 260 000 tonnes (rapport du Département de l'agriculture des états - Unis d'Amérique d'ao?t 2019), soit une baisse de 1,68% par rapport à l'année précédente, pour la première fois depuis près de sept ans.La Chine a consommé 7 990 000 tonnes de coton (rapport du système national de surveillance du marché du coton d'ao?t 2019), soit 6,8% de moins que l'année précédente.

Figure 1 évolution de la consommation mondiale de coton depuis 2007

Source: données du Département de l'agriculture des états - Unis, ao?t 2019.

L 'évolution des relations entre l' offre et la demande s' est inversée.En ao?t 2018, le Département de l'agriculture des états - Unis a estimé la consommation mondiale de coton à 2 776 000 tonnes, tandis qu'en ao?t 2019, l'Agence a ramené ce chiffre à 26 260 000 tonnes, soit une baisse de 1 526 000 tonnes, soit plus de 5%; la consommation de stocks en fin d'exercice a considérablement augmenté, passant de 60,4% à 66,6%, soit une augmentation de plus de 10%.L'évolution des relations entre l'offre et la demande mondiales de coton s'est inversée d'une année à l'autre.Selon les données publiées en ao?t 2018, la consommation de stocks à la fin de 2018 a diminué de 8,4% par rapport à 2017.Un an plus tard, en ao?t 2019, l'Agence a ajusté le rapport de consommation des stocks à la fin de 2018 pour le ramener à 0,5 point de pourcentage de moins qu'en 2017.

Tableau1 différentes projections de la consommation mondiale de coton en fin de cycle, ao?t 2019 et ao?t 2018

Source: Département de l'agriculture des états - Unis.

Figure 2 Comparaison entre la consommation mondiale de coton et la consommation de stocks depuis 2015

Source: données du Département de l'agriculture des états - Unis pour ao?t 2018 et ao?t 2019.

Les prix du coton à la maison et à l 'étranger ont chuté.En novembre 2015, le Centre a lancé une réforme structurelle du c?té de l'offre.La politique de sortie de la réserve nationale a été lancée le 3 mai 2016.Avec l'augmentation des réserves de coton, l'industrie du coton est sortie d'un ? marais? qui a été assombri pendant près de cinq ans.Les marchés du coton, du coton et du coton ont considérablement augmenté, les principaux prix du marché sont en hausse, l 'industrie du coton a pris de l' essor.Malheureusement, la détérioration notable de l'environnement du marché a entra?né une forte baisse du marché intérieur et extérieur du coton.à la fin du mois de mai et au début du mois de juin 2018, les cours du coton à l 'intérieur et à l' extérieur du pays ont atteint leur niveau record de près de cinq ans après avoir chuté.Le cours du coton a commencé à chuter à la mi - avril 2019.Le dernier jour de l'année 2018 (30 ao?t 2019), les prix au comptant du coton (indice b) s'élevaient à 12 994 yuan / tonne, le contrat principal du coton Zheng à 12 500 yuan / tonne, le prix au comptant international du coton (indice m) à 70,24 cents / livre et le prix du coton Ice à 58,83 cents / livre.La situation est tombée à son niveau initial.

Figure 3 évolution comparée des prix à terme du coton à l 'intérieur et à l' extérieur du pays depuis 2015

Source: système national de surveillance du marché du coton.

Deux,Analyse de la structure de l 'offre et de la demande de coton aux niveaux national et international en 2019

Pour le moment,La production mondiale de coton augmentera sensiblement en 2019, tandis que la consommation est relativement pessimiste et que l'offre et la demande du marché se sont considérablement assouplies.En Chine, le déficit de production et de demande de coton sera légèrement réduit.

Le marché mondial du coton est extrêmement libéral.Département de l 'agricultureSelon un rapport publié en octobre, la production mondiale de coton a augmenté de 4,8% en 2019 pour atteindre 2 716 000 tonnes, soit une augmentation de 4,8% par rapport à l'année précédente; la consommation s'est élevée à 26 478 000 tonnes, soit 1,1% de plus qu'au cours des 13 dernières années; la production a dépassé la demande de 688 000 tonnes; et la consommation de stocks en fin d'exercice a augmenté de 1,7 point de pourcentage par rapport à l'année précédente.Selon les pays producteurs de coton, la production de coton des états - Unis s'est nettement accrue.La production indienne de coton a augmenté de 15% par rapport à l'année précédente, passant à 6 640 000 tonnes, la production chinoise de 6 042 000 tonnes, soit le même niveau que l'année précédente, la production américaine de 4 730 000 tonnes, soit une augmentation de 18% par rapport à l'année précédente, et la production brésilienne de coton de 2 530 000 tonnes, soit une baisse de 9% par rapport à l'année précédente.En outre, la nouvelle politique de subvention des états - Unis permettra de ramener la production de coton des états - Unis à des niveaux historiquement élevés.En décembre 2018, le Président des états - Unis, M. Trump, a signé la loi de 2018 sur l'amélioration de l'agriculture, qui a pour objet d'accro?tre les subventions à la production de coton terrestre en utilisant le prix du coton à graines comme base de calcul des subventions pour perte de prix et des subventions pour risque agricole.

Les ? écarts de température? au niveau du marché chinois du coton sont évidents.L 'achat de coton s' est rapidement réchauffé.Marché à termeLa température diminue progressivement et les achats de textiles sont prudents.à l 'heure actuelle, l' acquisition de coton dans le Xinjiang se termine progressivement.Le prix d'achat du coton à graines est passé d'environ 4,3 yuan / kg au cours de la période précédente à environ 5,1 yuan / kg à la fin d'octobre, soit une augmentation de 18,6%.Nanjiang graines de coton, en particulier le coton extrait à la main à un prix plus élevé.Compte tenu de la baisse des prix des graines de coton, les co?ts d'acquisition ont nettement augmenté.Le second est le marché à terme.Le contrat principal de Zheng Mian à terme est passé de 12 015 yuan / tonne à la fin de septembre à 13 025 yuan / tonne au 29 octobre, soit une augmentation de 8,4%.Une fois de plus, le marché des ventes de coton.Au 8 octobre, l'indice du coton national B était de 12 660 yuan / tonne, contre 12 764 yuan / tonne au 29 octobre, soit une augmentation de 0,8%.Il s' agit d 'une hausse sur le marché à terme, qui contrevient à une plus grande partie de la pression de l' offre de nouvelles fleurs, avec une légère augmentation.Les entreprises textiles sont relativement prudentes dans leurs achats.Les commandes à court terme et les commandes à petite échelle des entreprises textiles se sont légèrement améliorées, mais les commandes à moyen terme n'ont pas encore été observées et les achats de coton continuent d'être effectués en même temps que les achats de coton et ne suivent pas les marges de réchauffement du marché.Selon les données publiées en octobre par le système national de surveillance du marché du coton, la Chine a produit 6 160 000 tonnes de coton en 2019, consommé 7 750 000 tonnes et produit un déficit de 1 590 000 tonnes, soit 300 000 tonnes de moins que l'année précédente.

Trois,Risque sur le marché du coton en 2019

Depuis la mi - avril 2019, le jeu des grandes puissances s'est intensifié et l'environnement commercial mondial est devenu plus complexe.La volatilité, l'instabilité des marchés financiers internationaux, le risque accru de récession économique et le passage des politiques macroéconomiques à la phase de la défense.L'environnement du marché exige un positionnement stratégique à moyen et à long terme des entreprises.

I) Le ralentissement de la croissance économique mondiale  

Le commerce international s'est considérablement ralenti et la croissance des principales économies a continué de se ralentir.à l'heure actuelle, la reconstitution des cha?nes industrielles mondiales, déclenchée par les frictions commerciales et la guerre commerciale, se poursuit et les perspectives économiques sont encore sombres.Les frictions commerciales entre les états - Unis et l 'Amérique ne cessent de s' aggraver, les états - Unis et l' Europe de friction économique et commerciale, le Royaume - Uni de débloquer l 'Europe, la Corée du Sud et le Japon de friction commerciale continue de fermentation.Les cha?nes mondiales d'approvisionnement en technologie ont été gravement perturbées.L'anxiété des marchés de l'investissement et de la demande s'est traduite par un ralentissement sensible de l'activité économique.Organisation mondiale du commerceEn octobre, le commerce mondial des produits de base ne devrait augmenter que de 1,2% en 2019, ce qui est nettement inférieur au taux de 3% enregistré en 2018 et diminue considérablement.Cette projection représente une nouvelle réduction par rapport à la projection de 2,6% d'avril.En juin, la Banque mondiale a réduit la croissance économique mondiale à 2,6% en 2019, soit 0,4% de moins que l'année précédente.Le 15 octobre, le Fonds monétaire international (FMI) a publié le rapport sur les perspectives de l'économie mondiale, qui a ramené le taux de croissance de l'économie mondiale à 3% en 2019, le plus bas depuis le début de la crise financière internationale en 2008.Pour la cinquième fois consécutive, le FMI a revu à la baisse les prévisions de croissance de l'économie mondiale pour 2019.Bien que les données publiées récemment indiquent que le taux de ch?mage aux états - Unis était de 3,5% en septembre, ce qui représente un nouveau faible depuis décembre 1969, cela ne suffit pas à inverser le ralentissement de l'économie.La croissance économique s'est considérablement ralentie dans les principaux pays de la planète.

TableauCroissance du PIB dans les principales économies en 2019

Source: Wind national Cotton Market Monitoring System

L'industrie manufacturière est faible et les principales économies ont connu un ralentissement continu de leur PIB.Morgan ChaseEn septembre, l'indice mondial des directeurs des achats de produits manufacturés (PMI), qui était de 49,3, est toujours en dessous de la barre des 50.L'indice national des activités des usines de l'Association américaine de gestion de l'approvisionnement (ASM) est tombé à 49,1 en ao?t, pour la première fois depuis ao?t 2016, soit une baisse de 50 points de passage par rapport à janvier 2016.La contraction de l'industrie manufacturière s'est encore accentuée dans la zone euro, où l'indice du PIB manufacturier est tombé de 47,0 le mois dernier à 45,6 en septembre.L'indice des produits a diminué, passant de 47,9 le mois dernier à 46,0, et l'indice des nouvelles commandes, qui est passé de 45,9 le mois dernier à 43,1, a enregistré une baisse plus importante.Au Japon, la production manufacturière a chuté de 49,3% le mois dernier à 48,9% en septembre.

Figure 4 Comparaison du PIB manufacturier mondial de la Chase Morgan depuis 2009

Source: Wind national Cotton Market Monitoring System

Les macro - politiques sont entrées dans la phase de défense et l 'Europe et les états - Unis ont relancé leur politique monétaire de libéralisation quantitative.Le 14 ao?t, pour la première fois depuis 2007, le taux de rendement de la dette des états - Unis sur 10 ans était inférieur de 2,1 points de base à celui de l'exercice biennal précédent.Avant les sept précédentes récessions économiques, les marchés financiers avaient enregistré des taux de rendement de la dette nationale des états - Unis sur 10 ans inférieurs à ceux de la dette des états - Unis sur deux ans.Le 14 ao?t, pour la première fois depuis la crise financière de 2008, les taux d'intérêt de la dette publique britannique sur deux ans et sur 10 ans se sont également inversés, de même que la dette publique canadienne à court et à long terme.Les fonds sont choisis entre sécurité et rentabilité.En raison des préoccupations croissantes suscitées par la récession mondiale, plus de 20 pays, dont les états - Unis et l'Inde, ont réduit leurs taux d'intérêt au cours des six derniers mois.Les états - Unis et l'Europe ont lancé une politique monétaire de libéralisation quantitative.La Banque centrale européenne a annoncé, le 12 septembre, une réduction des taux d'intérêt des dép?ts nocturnes à - 0,5% dans la zone euro et le maintien du taux d'intérêt dominant de 0,25% dans la zone euro.Dans le même temps, la Banque centrale européenne a modifié ses directives en matière de taux d'intérêt et annoncé la réouverture de sa politique de déréglementation quantitative (qe), qui prévoit l'achat de 20 milliards d'euros d'obligations par mois à compter du 1er novembre et la poursuite des investissements dans les obligations échues sur une période de deux à trois ans.Le 18 septembre, la Réserve fédérale des états - Unis a annoncé une nouvelle réduction de 25 points d'intérêt et injecté 7,5 milliards de dollars de liquidités sur le marché des rachats nocturnes, qui se poursuivront au moins jusqu'en janvier de l'année prochaine.Depuis le 15 octobre, la Fed achète chaque mois 60 milliards de bons du Trésor à court terme, jusqu'au deuxième trimestre de 2020.

Ii) dysfonctionnement de la cha?ne Textile chinoise du coton

L 'économie mondiale s' est effondrée au deuxième trimestre de 2018, et l' évolution de l 'environnement économique général a fortement fa?onné l' industrie du coton comme une paire de mains invisibles.Depuis 2019, la demande intérieure et extérieure de vêtements textiles chinois a fortement chuté, après mai, l 'arriéré de gaze et la baisse des prix.L'évolution de l'environnement du commerce extérieur, qui n'a jamais eu lieu depuis la réforme et l'ouverture, a gravement perturbé le fonctionnement efficace de la cha?ne industrielle chinoise en aval du coton au fil des ans.

Les exportations de textiles et de vêtements ont baissé, la consommation intérieure a chuté.D 'après les données de surveillance du Centre national d' information commerciale de Chine,En janvier - septembre 2019, les ventes au détail de vêtements des grandes entreprises de vente au détail ont diminué de 4%.D'après les données publiées par le Bureau national de statistique, le volume des ventes au détail de chaussures et de chapeaux de vêtements a augmenté de 3,6% en septembre 2019, soit 5,4% de moins que l'année précédente.En septembre 2019, nos exportations de textiles et de vêtements se sont chiffrées à 24 milliards 520 millions de dollars, soit une baisse de 7,9%.

Figure 5 évolution du volume des ventes au détail de chaussures et de chapeaux de vêtements au - dessus des limites

Source: Wind national Cotton Market Monitoring System

2, l 'arriéré des stocks de coton, l' augmentation des stocks de coton.Sur la base des données publiées par le système national de surveillance du marché du coton,Les stocks de coton ont augmenté depuis 2019.En janvier - mai 2019, les stocks de coton des entreprises étudiées dans le cadre de l'enquête par sondage se situaient entre 20 et 22 jours, soit une moyenne de 20,8 jours, soit une augmentation de 3,6 jours par rapport à la même période de l'année précédente.Après le mois de juin, le chiffre d 'affaires à une nouvelle baisse sensible de la température, les entreprises de coton stocks d' arriéré important.Les stocks de coton étaient en moyenne de 29,4 jours en juin - septembre, soit 14,5 jours de plus que pendant la même période de l'année précédente, soit une augmentation de plus de 97%.

Le marché du gaze est fragile et les prix ont baissé.Depuis mai 2018 fils de coton, le prix du coton sur le marché de trois marches.Dans le cas du coton, par exemple, les deux premières marches ont été relativement lentes, le prix du coton ayant chuté de 1 400 yuan / tonne entre mai 2018 et la fin avril 2019, soit une baisse de 5,8%.En troisième lieu, le prix du coton a chuté de plus de 2 600 yuan / tonne au cours des quatre mois et demi qui se sont écoulés entre la fin avril et le début septembre 2019, soit une baisse de 11,7%.

Figure 6 évolution des prix du coton et du coton depuis 2015

Source: système national de surveillance du marché du coton.

Iii) Renforcement de l'orientation stratégique  La défense active est la vraie défense.

Les prix du coton ont fortement baissé au cours de l'année précédente et les risques liés aux prix ont été sensiblement atténués, mais cette année, la fragilité des marchés financiers internationaux risque de se caractériser par une forte instabilité.En 2019, les états - Unis ont commencé à relever les droits de douane sur une grande partie de mes produits de base, et ils ont franchi une étape importante dans leur lutte contre les états - Unis.L'intérêt et l'appui de l'état pour les entreprises et les microentreprises des entités se sont nettement accrus.Les entreprises des entités devraient avoir une vision à long terme, renforcer leur orientation stratégique et réduire effectivement les risques opérationnels.

Augmentation des facteurs sous - jacents à l'instabilité des prix du coton.Plusieurs facteurs donnent à penser que le coton est en train de devenir une cible de choix.Premièrement, avec la baisse des taux d'intérêt, l'abaissement des taux d'intérêt et le lancement de politiques monétaires libérales quantifiées dans les principales économies mondiales, les co?ts de financement seront encore réduits et les marchés financiers internationaux seront de plus en plus abondants et devront être vigilants face à l'instabilité considérable des marchés financiers qui en résultera.Deuxièmement, le réchauffement macroéconomique des grandes économies et des pays s'est poursuivi pendant plus d'un an et les possibilités d'investissement sur les marchés financiers ont considérablement diminué.Troisièmement, la longueur de la cha?ne industrielle accro?t le risque d'asymétrie de l'information, la forte différence entre le durcissement de la production agricole dans le temps et la libre circulation des grandes lignes industrielles en aval, et l'effet combiné de facteurs connexes donne au coton un fort potentiel d'élasticité des prix.Quatrièmement, des perspectives économiques et commerciales difficiles et complexes et un environnement commercial instable ont accru la probabilité d'une forte instabilité des prix du coton.Par exemple, un certain nombre d'entreprises qui ont récemment acheté du coton ont indiqué que la plupart de leurs nouveaux produits avaient été transférés à des capitaux financiers plut?t qu'à des entreprises textiles ou à des négociants de coton.Marché à termeLa principale force motrice de cette flambée en octobre a été la bonne nouvelle des négociations commerciales sino - américaines et la crainte que la production du Xinjiang ne soit inférieure aux prévisions, ce qui a contribué à apaiser les tensions sur le marché.Deuxièmement, le financement joue un r?le réel.

Attention au risque du cygne noir et du rhinocéros gris.Dans un climat de pessimisme, la vigilance face au cygne noir.D 'une part, les prix du coton et des textiles en aval ont chuté sur les marchés intérieurs et étrangers.Près de cinq mois se sont écoulés entre la mi - avril et la mi - septembre 2019, période au cours de laquelle les fleurs, les fils et les tissus ont été retirés lentement des stocks.Dans l 'hémisphère Nord, de nouvelles fleurs à grande échelle est sur le point d' entrer en bourse, les pressions du marché sont lourdes.D'autre part, certains événements imprévus peuvent rapidement perturber les marchés et provoquer des fluctuations de la conjoncture.Par exemple, le 15 septembre, des installations pétrolières saoudiennes ont été soudainement attaquées et la ville pétrolière a été inaugurée le 16 septembre, ce qui a entra?né une forte hausse des prix du pétrole si l'Arabie saoudite n'est pas en mesure de reprendre rapidement ses approvisionnements.En conséquence, l 'effet ondulé de produits apparentés tels que les fibres chimiques peut provoquer une flambée des prix du coton.Par exemple, les prix de la viande de porc ont fortement augmenté en raison d'une forte baisse de l'élevage de porcs et de la peste porcine en Afrique.Il faut veiller à ce que les fluctuations des prix, telles que les déchets de soja, les déchets de coton et d 'autres produits, influent sur le cours du coton.Attention au risque rhinocéros gris.Les incertitudes actuelles concernant la politique commerciale des états - Unis sont à l'origine du ralentissement de l'économie mondiale, de la faiblesse du secteur manufacturier et des dépenses d'équipement des états - Unis.Même lorsqu'une politique monétaire libérale est mise en place, son efficacité est limitée.La stabilité des marchés boursiers des états - Unis s'est érodée après 10 ans d'existence d'un supermarché de bovins. Le rhinocéros gris devient de plus en plus visible et, une fois transformé en énergie à la baisse, l'énergie en suspension aura des répercussions sur un large éventail de produits financiers, y compris les marchés à terme du coton.En outre, Tromp a proclamé la campagne de 2020 ? préserver la grandeur de l 'Amérique ? et, par l' intermédiaire du Twitter, a mis en garde contre l 'effondrement sans précédent de la bourse si quelqu' un d 'autre que moi prenait le contr?le des états - Unis en 2020.Si l'explosion se produit à la fin de l'année 2019, le marché du coton sera gravement perturbé.

En 2019, la concurrence entre les entreprises des entités de la cha?ne cotonnière, tant à l'intérieur qu'à l'extérieur du pays, s'est intensifiée.D'après la production,La production mondiale de coton augmentera sensiblement en 2019.Sur le plan de la consommation, les frictions commerciales entre les états - Unis et l'Europe sont en train de s'aggraver et le jeu des grands pays s'accro?t sans relache.La révolution technologique et technologique, qui a fait date, est encore en route et l'économie mondiale a beaucoup plus de difficultés à s'implanter à court terme.Dans le contexte de la réchauffement des marges de croissance économique, les acteurs du marché ont d? faire face à la dure réalité du jeu de stocks.La consommation mondiale de coton n'a pas été suffisamment soutenue pour maintenir les niveaux de l'année précédente.Au niveau de l 'offre et de la demandeEn octobre 2019, le Département de l'agriculture des états - Unis a publié un rapport sur la consommation des stocks à la fin de l'année 2019, qui a atteint un nouveau record de 68,8% au cours des trois dernières années.Du point de vue de la structure de l 'offre, l' offre de coton sur le marché libre en 2019 a été très abondante en raison de la forte baisse des stocks de coton de la Chine.Au niveau de la concurrence en aval, les cha?nes textiles mondiales sont encore en cours de restructuration pour réduire les co?ts de production et optimiser les avantages de l'investissement.Pour une grande partie de la production textile, où les obstacles à la concurrence sont faibles, l 'intensité de la concurrence entre la capacité de stockage et la capacité de production supplémentaire, la production chinoise et la production à l' étranger, la production intérieure et la production au Xinjiang est soumise à des pressions accrues.