Innovation Leadership Reform Follow - Up Report Of China Capital Market Trend Report 2019

Le 5 décembre, le Forum international sur la finance et l'économie du Sud, organisé conjointement par le siège de la région de Macao Bay (Guangzhou) de la station centrale de radiodiffusion et de télévision et le Groupe des médias économiques et financiers du Sud, s'est tenu à Guangzhou.

Ce forum, qui a pour thème ? l 'innovation et l' ouverture ?, a pour thème la réforme du marché des capitaux chinois, l 'ouverture du secteur financier à l' extérieur, l 'innovation dans le secteur des fonds de placement et le fonctionnement du capital des sociétés cotées en bourse.

La presse économique du XXIe siècle a appris que le Forum publierait également le rapport sur les tendances du marché des capitaux en Chine 2019.Le rapport principal comprend un chapitre sur la réforme, un chapitre sur l'ouverture, une analyse prospective de l'évolution future des marchés intérieurs de capitaux par le biais de l'introduction de la plate - forme scientifique au cours des deux dernières années, du lancement de Shanghai lunton et de l'élargissement de l'indice MSCI.

Incremental and stock Reform

L 'arrivée à l' essai du système d 'enregistrement de la science et de la technologie de la plaque tournante a donné aux marchés de capitaux une grande marge d' imagination pour approfondir les réformes et a ouvert la voie à des réformes supplémentaires sur les marchés intérieurs de capitaux.

Depuis la présentation jusqu 'à l' atterrissage, le système d 'enregistrement pilote en Chine a plus de huit ans, la plate - forme scientifique est devenue le thème le plus important de la réforme.à la fin de novembre 2019, la science et la plate - forme a re?u près de 200 entreprises.Parmi eux, le premier Hongkong, le premier groupe d 'actions distinctes, les premières entreprises déficitaires ont également vu le jour, ce qui a également ouvert le marché a.

Dans la soirée du 30 janvier 2019, après la mise en ?uvre des recommandations relatives à l 'établissement et à l' enregistrement expérimental des plaques à la Bourse de Shanghai et à la réglementation continue des sociétés cotées à la Bourse de la plaque, la bourse a publié six règlements qui définissent les règles d 'agrément des plaques, Les modalités de distribution et de commercialisation et les méthodes de gestion du Conseil de la bourse.

Le rapport indique que les conditions d'entrée sur le marché de la plate - forme scientifique mettent l'accent sur l'inclusion.La science et la création d 'entreprises ont leur propre voie de croissance et de développement.En termes de résultats financiers, de nombreuses entreprises se caractérisent par des décalages dans le temps entre les entrées et les recettes au cours des périodes précédentes d'internement technologique et de recherche - développement de produits, d'une part, et les pertes temporaires et, d'autre part, ne génèrent pas de recettes au stade de la recherche - développement.

Les conditions de cotation des plaquettes de la science et de la technologie ont été introduites dans les conditions du marché et des finances, en combinant des indicateurs de ? valeur de marché? avec des indicateurs financiers tels que les revenus, les flux de trésorerie, les bénéfices nets et les apports de R - D.

Il s'agit là d'un progrès décisif en ce qui concerne l'autorisation de coter en bourse pour les entreprises à but non lucratif qui n'ont pas subi de pertes.En outre, la plate - forme de la science et de la technologie a fixé des critères de cotation pour les entreprises d'infrastructure Rouge et les entreprises ayant droit à un vote spécial, ouvrant ainsi la porte à la bourse pour ces deux catégories d'entreprises.

à l'occasion du premier anniversaire de la création de la plate - forme scientifique et de l'enregistrement pilote, l'inclusion institutionnelle de la plate - forme s'est manifestée dans de nombreuses manifestations: le 27 septembre, elle a eu l'occasion d'être la première entreprise de la plate - forme à se réunir avec un ? droit de vote spécial ? et la première de l'unité a à ne pas avoir le même droit de participation.

D'autre part, les réformes concernant les stocks ont suivi de près.

Le 18 octobre 2019, la Commission de contr?le des opérations de bourse a pris une décision tendant à modifier les méthodes de gestion du redressement des actifs importants des sociétés cotées en bourse; dans la soirée du 8 novembre, elle a demandé publiquement des avis sur les règles de refinancement, telles que les règles régissant l'émission de titres par Les sociétés cotées en bourse.

La réforme de la politique de restructuration et de refinancement des fusions - acquisitions menée par la Commission reflète l'orientation des marchés de capitaux vers l'économie réelle et met en relief la fonction de financement des marchés de capitaux.

En outre, la Commission a sollicité publiquement l'avis de la société civile non cotée sur la version révisée de la réglementation relative à la surveillance des sociétés publiques non cotées et sur la nouvelle version de la réglementation relative à la divulgation d'informations par les sociétés non cotées.Ainsi, les trois nouveaux tableaux ont été ajoutés à la liste des réformes.

Le rapport indique qu'avec l'ouverture d'une nouvelle réforme en trois volets, le marché des trois plaques, qui était auparavant silencieux, est en train d'être activé.

Après l'ouverture de la réforme, plusieurs nouvelles entreprises à trois plaques ont retiré leur demande d'inscription sur le marché de la plate - forme de la science et de la technologie, et de nouvelles strates à trois plaques ont été créées ou sont devenues un moyen pour ces entreprises de rouvrir des opérations de capitaux de plus haut niveau.Avec la réforme de la stratification, la fonction de financement de la nouvelle plate - forme sera encore améliorée, les entreprises auront accès au marché des capitaux ou quitteront officiellement l 'ère du pont de la monolithe.

Le 10 septembre dernier, lors d'un colloque sur l'approfondissement général de la réforme des marchés de capitaux, le Conseil de supervision a de nouveau défini 12 domaines prioritaires pour l'approfondissement général de la réforme des marchés de capitaux en cours et à venir.

L'amélioration de la qualité des sociétés cotées en bourse, par exemple, suppose l'optimisation des systèmes de restructuration, de refinancement, etc., l'appui à des projets pilotes de démantèlement des entreprises cotées en bourse et le renforcement de la réglementation continue des sociétés cotées en bourse, de la réglementation des classifications et de la réglementation de précision.

Comme on peut le constater, depuis cette année, l'infrastructure des marchés de capitaux, tels que les fusions - acquisitions, les restructurations et le refinancement, s'est améliorée et la commercialisation et l'état de droit sont devenus la voie de la réforme.

Dans cette logique, il faut également s'attendre à ce que les trois nouveaux volets approfondissent les détails de la réforme et réduisent le nombre de nouvelles réglementations et de cotations en bourse.Après l 'enregistrement expérimental de la science et de la création de plaques, les attentes de la réforme de l' enregistrement de plaques d 'entreprise sont toujours claires et le marché attend.à mesure que l'on progressera dans la ? refonte en profondeur des 12 articles ?, l'approfondissement général des marchés de capitaux sera l'un des principaux axes de la politique d'ici à 2020.

Ouvrir l 'aile comme une étoile

Parallèlement à l'intensification des réformes sur les marchés de capitaux, l'ouverture extérieure des marchés intérieurs de capitaux a été un pas décisif.

L'ouverture des marchés intérieurs de capitaux s'est considérablement accélérée, en particulier depuis la réunion annuelle du Forum de Boao pour l'Asie en 2018.Parmi les initiatives concrètes, on peut citer une libéralisation substantielle de l'accès aux marchés.Les principales mesures visant à assouplir les restrictions imposées aux parts des capitaux étrangers dans les banques, les valeurs mobilières et les compagnies d'assurance ont été mises en place, tout en renfor?ant la libéralisation, en accélérant l'ouverture du secteur des assurances, en assouplissant les restrictions imposées par les institutions financières étrangères, en élargissant le champ d'action des institutions financières étrangères en Chine et en élargissant le champ d'action des marchés financiers chinois et étrangers.

Selon l 'Institut de recherche sur les capitaux du XXIe siècle, l' ouverture des marchés de capitaux intérieurs et la mise en ligne de Shanghai luntong sont des n?uds importants qui peuvent être divisés en deux phases.

Le rapport indique que la mise en place des systèmes qfi et QDI et l'ouverture des ports terrestres sont considérées comme la ? version 1.0? de l'ouverture des marchés intérieurs de capitaux, et que l'atterrissage de Shanghai - lunton et de la Chine - ETF représente une deuxième amélioration de la marge d'ouverture, qui peut être considérée comme La ? version 2.0?.

La poursuite de l'ouverture des marchés a eu pour effet de contraindre les marchés intérieurs de capitaux à accélérer leur ? Infrastructure?.

Pour ne citer que l'indicateur MSCI, au 31 mai 2018, le Groupe a a inclus pour la première fois un facteur de 2,5% dans l'indice MSCI, et ce facteur est passé à 5% en ao?t de la même année.Cette année, le MSCI a annoncé que le facteur a serait porté de 5 à 20% en trois étapes en mai, ao?t et novembre.

Selon le rapport, en dépit de l'augmentation des entrées d'investissements étrangers sur notre marché des capitaux ces dernières années, la part de l'ensemble des actifs est demeurée relativement faible et il reste encore beaucoup à faire à l'avenir, mais une plus grande ouverture des politiques s'impose.

Par exemple, les sociétés cotées en bourse ne peuvent détenir que 10% et 30% des actions d'un seul investisseur étranger et de tous les investisseurs étrangers.à l'avenir, avec la levée de cette restriction, les meilleures sociétés cotées sur le marché intérieur devraient bénéficier d'un supplément d'institutions à capitaux étrangers.

D'autre part, l'accélération des flux d'investissement étranger contribue également à l'amélioration accélérée du système des marchés financiers nationaux.Avec l 'augmentation de l' investissement étranger dans les actifs chinois, il devient de plus en plus nécessaire de prendre des mesures de riposte pour ma?triser les risques, mais le "puzzle" du marché intérieur des produits dérivés est loin d 'être achevé.

Comment l 'aider à former une courbe de configuration plus lisse?

Il est indiqué dans le rapport que seule une forte expansion des marchés à terme et des marchés de produits financiers dérivés à option a permis d'enrichir les instruments de contrepartie et d'accro?tre la capacité de gestion des risques sur le marché.

Le 8 novembre, la Commission de supervision a annoncé le lancement officiel d 'un projet pilote d' élargissement des options d 'actions, l' approbation procédurale de la bourse et le transfert des options Shanghai deep 300etf cotées en bourse, Shanghai deep 300.

Parmi ces options, la Deep 300 représente une extension de près de 10 ans sur la base d 'un fonctionnement stable de la Deep 300 Shanghai, la couverture est beaucoup plus élevée que la valeur contractuelle, la conception plus adaptée à l' étape actuelle des opérations des institutions étrangères sur le marché intérieur.

Shanghai deep 300 stock option is the First National Financial option product, the Demonstration is very important.Une fois que le produit aura atteint sa maturité, le nouveau champ d'application des produits financiers intérieurs suivra les trois axes suivants.

En premier lieu, une option d 'actions de 300 degrés à Shanghai va s' étendre à la carte supérieure 50, la carte gagnante 500, ce qui permettra de former une famille d' options d 'actions plus complète.Deuxièmement, les options financières pourraient s'étendre aux marchés à terme de la dette nationale, par exemple en introduisant une option de cinq ans.Troisièmement, l'éclatement des options financières pourrait ouvrir la voie à l'introduction de devises à terme, jetant ainsi les bases d'une éventuelle bourse.

L'accélération des flux d'investissement étranger et l'ouverture croissante des marchés intérieurs de capitaux en 2019 ont permis d'obtenir des réactions très positives et ont contribué à l'intégration rapide de la Chine dans le système des marchés financiers mondiaux.

Dans le même temps, l'ouverture au niveau institutionnel s'est accompagnée d'un progrès simultané fondé sur le principe ? Il est souhaitable de ne pas retarder ou retarder ?.

La Commission de contr?le des opérations de bourse a annoncé la levée des restrictions sur les parts des sociétés de gestion de fonds dans tout le pays à compter du 1er avril 2020 et des sociétés de valeurs à partir du 1er décembre 2020.

Selon le rapport, l'assouplissement de la part des actions à l'étranger aurait pour effet d'accentuer la répartition des capitaux internationaux sur le marché chinois, ce qui poserait de nouveaux problèmes au marché intérieur des capitaux, et l'effet du poisson - chat aurait pour effet d'accro?tre la concurrence dans le secteur des valeurs mobilières, sans même exclure la possibilité de modifier la structure générale de ce secteur.

L'accès aux institutions financières par capitalisation à capitaux étrangers peut aussi, dans une certaine mesure, jouer un r?le de ? coach ? et aider les sociétés de valeurs nationales, les sociétés à terme, etc., à se familiariser dès que possible avec les principes, systèmes et modèles d'activité des institutions financières offshore.Cela est essentiel à l'heure actuelle, où l'ouverture des marchés de capitaux à l'extérieur s'accélère.

Rapport nord - Nord sur le comportement financier

Parallèlement à l'ouverture progressive des marchés de capitaux à l'extérieur, les flux d'investissements étrangers se poursuivent vers les marchés intérieurs.

En ce qui concerne la mesure des flux d'IED, le rapport retient comme principaux indicateurs de référence la plus grande continuité des données sur les flux Nord - Nord, à savoir la rapidité des flux, les flux et les prises de participation, ainsi qu'une analyse détaillée de l'évolution des flux Nord - Nord tout au long de L'année et une prévision de la prochaine phase.

D'après les résultats du marché en 2019, après l'accélération de l'ouverture des marchés de capitaux intérieurs au cours des deux dernières années et l'augmentation constante du niveau d'évaluation des fonds bleus favorisés par l'IED au cours des deux dernières années, le rythme des entrées d'IED au premier semestre de l'année a été relativement prudent et l'ampleur globale des entrées est entrée dans une période d'étranglement structurel.

Au rythme des entrées, le 28 décembre 2018, le montant total des fonds nord - Sud détenait 641 milliards 734 millions de yuan, montant qui a atteint un niveau record de 770 milliards 288 millions de dollars le 1er avril 2019, mais qui a connu des difficultés répétées pendant environ cinq mois.

Jusqu'au mois de septembre, avec l'augmentation de la capacité des trois principaux indicateurs internationaux MSCI, Russell fuseau et puedojones, le Nord a été remis à jour et une tendance à la hausse très nette est apparue.Au 6 novembre, le montant total des investissements étrangers était passé à 877 milliards 770 millions de yuan.

Le rapport indique que, si les flux de capitaux vers le Nord ont continué de progresser au cours des années de financement, ils sont nettement inférieurs à la moyenne des autres pays et régions comparables et que la marge de manoeuvre nécessaire pour accro?tre la taille de ces fonds reste évidente à l'avenir.

Sur le plan commercial, bien qu 'il n' y ait actuellement que 579 et 682 actions incluses dans l 'ensemble de Shanghai, le marché de l' action a est devenu une force non négligeable.

Par exemple, au 6 novembre, le total des transactions effectuées par les deux villes s' élevait à 37 milliards 750 millions de yuan, soit 452 milliards 562 millions de dollars à la même date, soit 8,39% du total des transactions effectuées vers le nord.à l 'avenir, avec l' augmentation du nombre d 'actions regroupées par le groupe Shanghai et le Groupe Deep, on s' attend à ce que le rythme des acquisitions depuis septembre se poursuive et que la taille des actions augmente encore.

à partir de là, les marchés de capitaux à maturité étrangère sont dominés principalement par les investisseurs privés, qui ne représentent qu'une très faible proportion de l'investissement, et les institutions qui, dans leur ensemble, préfèrent des fonds de roulement stables et dotés d'une capacité de dividende durable.C'est pourquoi les marchés du Groupe a sont généralement d'avis que la tendance nord - Nord est plus favorable à la création de fonds bleus et que l'évolution nord - nord de ces deux dernières années est suffisamment illustrée.

Toutefois, une étude comparative a révélé que cette année, la tendance au financement Nord a commencé à changer légèrement.à cet égard, le rapport divise les flux Nord - Nord en trois phases depuis la fin de 2016.

Au cours de la première phase, entre la fin de 2016 et février 2018, les entrées de fonds vers le Nord ont été plus importantes que celles du Groupe de Shanghai; au cours de la deuxième phase, les entrées de fonds ont été inversées entre février 2018 et mars 2019; et à partir de mars 2019, les entrées de fonds vers le Nord ont repris après la réduction des stocks et sont entrées dans la phase de réorientation des offres.

Sur la seule base des données disponibles, les entrées de fonds sont légèrement supérieures à celles de Shanghai.Entre le 6 ao?t et le 6 novembre 2019, les flux Nord - Nord vers le Groupe de Shanghai se sont élevés à 61 milliards 416 millions de dollars et les flux profonds à 77 milliards 754 millions de dollars, ce dernier montant ayant été relativement peu élevé et devant encore être précisé.

Selon le rapport, la faiblesse des entrées d'IED dans les deux grandes villes de Shanghai est due en grande partie à l'élargissement de l'ouverture à l'extérieur.L'objectif initial de l'ouverture du Groupe de la mobilisation des ressources bleues étant que le nombre total d'actions financées à l'étranger a commencé à prendre de l'ampleur, la configuration de base a été achevée au cours de la période précédente, tandis que la nouvelle composante de qualité a été orientée vers le nord cette année.

Une fois la configuration des composantes existantes achevée, le financement nord - Nord pourrait passer à la deuxième phase de sélection, ce qui entra?nerait une nette différenciation des résultats de chaque groupe.

En fait, l'analyse de quatre indicateurs distincts, à savoir ? nombre d'établissements à capitaux étrangers ?, ? nombre d'actions ?, ? valeur de réalisation des actions ? et ? proportion d'actions ?, a permis de dégager un potentiel de différenciation.

D 'après les calculs de la part des fonds nord - américains dans le Groupe de la libre circulation, la Chine se classe au quatrième rang des grands marchés.

En ce qui concerne la ville de Shanghai, le classement se situe dans l 'ordre suivant: valeurs positives Fang (36%), hydrauliques permanentes (31,2%), Saccharomyces Angelica (27,87%), aéroport de Shanghai (27,32%) et pharmacie Yifeng (26,04%).

Le rapport indique que, parmi les groupes à forte proportion mentionnés plus haut, il y a eu un certain nombre de cibles relativement ? froides ?, qui sont toutes des chefs de file dans chaque branche d'activité, sans exception.

à cet égard, le rapport conclut que le modèle d'activité est simple, que la rentabilité est élevée et que les résultats d'exploitation sont stables, tout en disposant d'un avantage de marque et d'une capacité de monopole partielle.

à titre d 'exemple, la Chine est une tierce partie intérieure de l' inspection des grandes entreprises, le taux d 'intérêt brut s' est stabilisé à environ 40% ces dernières années, tandis que le secteur privé de l' industrie a une faible part du marché et un espace de croissance considérable.

Par exemple, la levure d 'angier, la levure de Chine 1, occupe environ 55% du marché intérieur de la levure, tandis que les deux autres branches mondiales de la levure de levure, lesford, représentent environ 25% du marché intérieur du Mali.

Selon le rapport, les grandes entreprises de ces petites entreprises sont également considérées comme une priorité pour la répartition des fonds vers le nord.Du point de vue du rythme de la configuration, la configuration de l'IED peut facilement être mise en place en raison de la valeur de réalisation globale relativement faible et de la capacité de financement limitée de ces objectifs.