Public Funding Can Investigate New Three - Board Policy Effect Decomposition: Storage Products Into The Market Hard Incremental Products Prudent Short - Term Financial Flows Or Limited

Au début de l 'année, le nouveau marché à trois plaques dans la joie de l' atterrissage de la politique, le marché a vu augmenter, l 'indice du marché a même repris un peu plus de 1000 points le 7 janvier.

L'explosion du marché et la politique de la livre lourde du 3 janvier, à savoir la consultation publique de la Commission de contr?le des opérations de bourse sur les directives relatives à la mise en place d'un système national de transfert d'actions pour les investissements publics de fonds de placement pour les PME (ci - après dénommées ? les directives?), ont également signifié que le nouveau marché trilatéral attendait l'entrée finale d'une catégorie d'investisseurs institutionnels - les fonds publics - depuis de nombreuses années.

La publication de ces directives est un bon moyen pour les investisseurs de la nouvelle plate - forme, mais une lecture attentive des dispositions permet de constater que cette politique a une signification symbolique plus grande que la réalité, qu'il y a peu de chances que les produits de la Caisse commune de prévoyance soient mis sur le marché et que L'entrée sur le marché de produits supplémentaires prend beaucoup de temps.

Difficultés d 'accès aux stocks

L'essentiel de ces 15 articles est constitué par les articles IV et V, qui portent sur les placements de la Caisse, qui devraient être des fonds d'actions, des fonds mixtes et des fonds obligataires, les actifs de la Caisse étant limités aux actions de portefeuille.

Mais le marché est plus soucieux de savoir quand les produits financés par des fonds publics pourront entrer sur le nouveau marché à trois plaques.Il est bien connu que les contrats portant sur les produits du Fonds public d'investissement doivent indiquer l'orientation de l'investissement, mais qu'il est possible d'investir dans des fonds publics de réserve au niveau de la sélection. Les contrats ne précisent pas qu'ils doivent investir dans des actions cotées en bourse avant l'adoption de la politique, de sorte que les stocks doivent être modifiés pour pouvoir entrer sur le marché.

Les directives mentionnent également les fonds qui, avant leur entrée en vigueur, avaient été approuvés ou enregistrés par la Commission chinoise de contr?le des opérations de bourse et dont les contrats ne prévoyaient pas expressément le placement d'actions d'élite, sous réserve de l'application de procédures appropriées, conformément aux lois et règlements et aux contrats de la Caisse.

à cet égard, les personnes chargées par la Commission de rédaction des directives ont également fait observer que les placements de fonds publics de dép?t dans des actions de choix risquaient d'entra?ner des changements importants dans les caractéristiques du produit du risque.Afin de protéger les intérêts légitimes des détenteurs, les directives exigent que les contrats de la Caisse de dép?t prévoient la possibilité d'investir des actions d'élite, sous réserve d'une procédure régulière, conformément aux lois et règlements et aux contrats de la Caisse.

? à première vue, cette disposition et cette interprétation peuvent être interprétées comme signifiant que la Commission n'a pas interdit aux produits de la Caisse de réserve d'investir à l'avenir dans des actions de choix, mais que la possibilité pour la Caisse de modifier son contrat est extrêmement faible, ce qui, dans la pratique, bloque l'accès aux produits de la Caisse. ?Le Centre d 'un grand fonds public de Pékin a déclaré aux journalistes.

à cet égard, Liu Jing, Directeur de l 'étude de la nouvelle triade Shen Wan Hongyuan, a également indiqué que la Caisse publique souhaitait élargir la portée de l' investissement de trois nouvelles plaques, ce qui poserait de nombreuses difficultés dans le processus de fonctionnement.Aux termes des articles 9 et 14 du projet de sollicitation, pour pouvoir investir dans une nouvelle structure, le Fonds doit engager une Assemblée des détenteurs et modifier le contrat de la Caisse, ce qui crée des difficultés pratiques.La modification des contrats de la Caisse exige le vote de plus de 50% des détenteurs et l'adoption d'un tiers des votants, ce qui peut entra?ner une modification du niveau de risque de la Caisse.Il est difficile d'obtenir l'intervention dynamique des fonds publics d'épargne lorsque les trois nouvelles couches de sélection ne sont pas encore opérationnelles et que les risques de liquidité et de déperdition sont difficiles à cerner.

Il a fait observer que ? la modification de la portée des investissements nécessiterait un vote de plus de 50% des détenteurs.Plus les détenteurs sont dispersés, plus il est difficile de satisfaire à cette condition; deuxièmement, plus d'un tiers des électeurs ne sont pas favorables.L'ajout d'une catégorie de vote à haut risque nécessiterait de nombreuses communications et, si les détenteurs étaient dispersés, il serait difficile de faire voter en faveur de plus d'un tiers des détenteurs de fonds; en outre, il pourrait s'agir d'une augmentation du niveau de risque des produits, qui pourrait entra?ner l'inaptitude, voire La controverse, des destinataires initiaux des circuits de distribution tels que les banques.Il faut pour cela que les gestionnaires de fonds communiquent et consultent les circuits de distribution. ?

En ce qui concerne la question de l'accès des fonds publics à la Ville, la Direction générale de la réglementation considère que les actions cotées en bourse sont des actions émises conformément à la loi nationale et sont des ? actions cotées en bourse ? au sens du paragraphe 1 de l'article 72 de la loi sur les fonds, ce qui permet d'investir dans les produits de la Caisse publique qui peuvent être investis dans la section A.

Les directives sont - elles encore en cours de consultation et pourraient - elles être modifiées?

De l'avis des praticiens, il est très difficile d'obtenir de nouveaux changements dans les documents officiels du fait que le niveau de sélection est actuellement défini par les autorités de réglementation comme étant ? des actions cotées ? plut?t que ? des actions cotées en bourse ?.En effet, les demandes d'avis d'entrée des fonds publics dans la ville ont plus d'importance symbolique que pratique, et la contribution des fonds publics à l'ensemble des flux financiers doit être jugée avec calme en raison de l'impossibilité d'accéder rapidement aux stocks à court terme.

Incremental public prudence

L'entrée sur le marché de produits stockés se heurte à des difficultés telles que la modification des contrats, mais l'augmentation du nombre de produits financés par des fonds publics évite les problèmes correspondants lorsqu'elle est lancée, ce qui a un impact direct sur le nouveau marché à trois plaques, à la suite de la publication des directives.Toutefois, l'accès aux marchés pour les produits du nouveau Fonds a également évolué sur de longues périodes et n'a pas permis d'accro?tre sensiblement les ressources financières à court terme.

Selon Liu Jing, il reste encore des obstacles à court terme à l'intervention du nouveau fonds.Il a déclaré: ? premièrement, il s'agissait de la concurrence entre les sociétés de gestion de fonds et leurs filiales.De nombreuses sociétés de gestion de fonds ont confié à des filiales la fonction d'investissement des trois nouveaux tableaux, et l'investissement des trois nouveaux tableaux dans les produits publics de la Caisse n'est pas considéré comme une concurrence entre les entreprises, et il faut que la direction soit claire.Le deuxième concerne la notation des risques pour les produits de la Caisse.étant donné que la nouvelle structure est généralement per?ue comme un risque de liquidité, il faudra peut - être donner de plus amples indications sur la manière d'établir une hiérarchie des risques. ?

En outre, selon les journalistes, le ralentissement de l 'activité au cours des dernières années a eu un effet dévastateur sur les réserves de chercheurs dans le secteur public de nouveaux produits à trois plaques.La plupart des personnes qui étaient auparavant responsables des trois nouveaux placements ont quitté l'Organisation et ont été mutées, de sorte que si certaines sociétés souhaitent redéfinir le nouveau marché, il leur faudra aussi résoudre les problèmes de recherche et satisfaire aux prescriptions des directives en matière d'investissement.

Toutefois, à long terme, les directives continuent d'avoir de profondes répercussions sur le nouveau marché à trois plaques.Avec le temps et l 'entrée continue des produits des fonds publics, la structure de l' investisseur sur le nouveau marché trilatéral changera considérablement.

Lee shi qiang, Directeur des placements de la Fondation Jiutai, a déclaré que l 'autorisation donnée à des institutions telles que les fonds publics d' investir dans de nouvelles actions à trois niveaux de choix constituait une étape importante de la réforme de la Fondation.Pour que les fonds publics deviennent une source de financement supplémentaire sur les trois nouveaux marchés, l'amélioration marginale de la liquidité du marché dans son ensemble devrait être évidente, en particulier en ce qui concerne les actions au niveau de l'élite, qui ont le plus besoin de catalyseurs financiers.Avec l 'entrée effective des fonds publics, les entreprises de haute qualité au niveau de la sélection recevront davantage d' attention et joueront un r?le positif dans l 'activation du marché et la promotion de la recherche de la valeur des entreprises de haute qualité.