La Double Filière Du Système D'émission D'Actions Repose Sur La Conjecture Parallèle: Qui Sera Le Domaine Prioritaire De La Réforme?

La voie de la réforme du système d'émission des actions n'est pas facile.

Face à l'entrée en vigueur imminente, le 1er mars, de la nouvelle loi sur les valeurs mobilières et à l'introduction du système d'enregistrement, les autorités de réglementation injectent des signaux positifs sur le rythme des réformes institutionnelles sur le marché.Le Conseil de supervision avait déjà indiqué qu'à l'avenir, le système d'agrément serait ? parallèle? au système d'enregistrement et constituerait sans aucun doute un signal important sur la voie de la réforme du système d'émission d'actions suivie par le marché.

Selon les praticiens, l'expression susmentionnée, d'une part, indique clairement que l'application de la loi sur les valeurs mobilières n'est pas synonyme de l'ouverture immédiate et complète de la réforme du système d'enregistrement, ce qui stabilise dans une certaine mesure les attentes du marché quant à l'accélération de l'offre de nouvelles actions, et, d'autre part, que la réforme du système d'enregistrement, qui s'accompagne d'un système d'approbation, sera un processus progressif.

Les journalistes de la presse économique du XXIe siècle ont été informés par un certain nombre d'investisseurs que, malgré les effets de l'épidémie de pneumonie coronarienne, de nombreux projets de l'IPO qui accompagnent les réformes du marché sont en cours d'exécution, et que, selon les analystes, les nouveaux modèles d'entreprise et de création d'entreprises devraient être les premiers à faire l'objet de réformes dans le cadre de la réforme du système d'enregistrement.

La voie de la réforme du système d'émission des actions n'est pas facile.- Gan Jun.

Continuité du système à deux voies

Parallèlement à la clarté de la nouvelle loi sur les valeurs mobilières quant à la conception du système d'enregistrement, l'ère de la double filière d'homologation et d'enregistrement est sur le point d'arriver.

Les responsables compétents de la Commission ont indiqué qu'à l'avenir, les systèmes d'agrément et d'enregistrement fonctionneraient ? en parallèle ?.

? la nouvelle loi sur les valeurs mobilières prévoit un système d'enregistrement pour l'émission de titres et autorise le Département d'état à en définir la portée et les modalités d'application. ?Le responsable de la Commission de contr?le des valeurs mobilières a déclaré que ? l'enregistrement des plaques - cadres, en particulier des plaques - cadres (petites et moyennes) devrait prendre un certain temps, et qu'après l'entrée en vigueur de la nouvelle loi sur les valeurs mobilières, ces plaques continueront d'être autorisées pendant un certain temps, sans contredire les dispositions pertinentes de la nouvelle loi ?.

De l'avis des praticiens, cette expression contribue à stabiliser l'impact attendu du marché sur la réforme du système d'enregistrement et sur le marché qui en découle.

? les attentes du marché en ce qui concerne les réformes du système d'enregistrement se traduisent souvent par une augmentation de l'offre de nouvelles actions, ce qui perturberait quelque peu l'esprit des investisseurs à court et à moyen terme. ?Un analyste de la stratégie de cotation en bourse.

? le système de la double filière lui - même correspond au rythme des réformes progressives du système d'enregistrement et contribue à stabiliser les conditions du marché. ?Selon l'analyste de stratégie susmentionné, ? l'enregistrement lui - même a suscité l'espoir d'une accélération de l'offre de nouvelles actions, tandis que les récentes épidémies ont ébranlé dans une certaine mesure la confiance des investisseurs, prouvant ainsi que l'enregistrement n'était pas une poussée de tempête, ce qui a également donné au marché l'occasion d'anticiper les changements?.

Bien que le système à double filière ? Registration + appropriation ? soit encore en place dans un certain temps, les investisseurs estiment que l'enregistrement continuera d'être l'orientation de la réforme du mécanisme d'émission d'actions.

"L'orientation de la réforme du système d'enregistrement ne changera pas."Un investisseur proche de la réglementation a déclaré que ? les réformes pilotes de la plate - forme de la science et de la technologie menées l'année dernière se sont révélées efficaces dans l'ensemble, et que, malgré la surévaluation et la forte instabilité de certaines entreprises de pointe, les prix du marché sont progressivement redevenus raisonnables à mesure que Le jeu du marché s'élargit, ce qui a également contribué à encourager le financement sur le marché des entreprises de haute qualité?.

En fait, de nombreuses mesures prises récemment par la direction de la réglementation ont montré que l'orientation de la réforme du système d'enregistrement n'avait pas changé.

Par exemple, les réformes liées au refinancement étaient déjà bien avancées - dans la nuit du 14 février, le Conseil de supervision a officiellement publié de nouvelles règles révisées de refinancement, élargissant encore les conditions d'émission du refinancement par carte d'entreprise, abaissant le seuil d'émission et offrant aux investisseurs de refinancement des conditions de prix plus libérales.

"Les politiques visant à libéraliser davantage le refinancement peuvent aussi, dans une certaine mesure, être considérées comme ouvrant la voie à une réforme anticipée du système d'enregistrement, qui n'est pas seulement un changement de procédure, mais qui est au c?ur d'un changement de la réglementation dans l'appréciation des conditions d'entrée en bourse et d'émission de l'entreprise."Les investisseurs proches de la réglementation ont déclaré que ? par exemple, dans le cadre de cette réforme, les conditions de rentabilité qui avaient été fixées pour deux années consécutives de croissance antérieure de l'entreprise ont été supprimées, ce qui est manifestement conforme à l'orientation de la réforme du système d'enregistrement?.

Ordre de la réforme

D'après l'expression de la hiérarchie, la promotion de l'enregistrement est une réforme progressive.

De l 'avis de l' industrie, après le succès initial de la réforme de la science et de la technologie, la réforme de la plate - forme et de l 'esprit d' entreprise sera un domaine prioritaire de la réforme de l 'enregistrement.

à titre d'exemple du nouveau marché à trois plaques, des journalistes de la presse économique du XXIe siècle ont appris par de nombreux investisseurs que le système de transfert de groupe avait été mis en place à plusieurs reprises ou avait fait l'objet de circulaires verbales pour qu'il soit rendu compte en temps voulu des questions relatives au nouveau projet de réforme à trois plaques et que le processus de réforme se poursuivrait.

? malgré l'impact de l'épidémie, la réforme des trois nouvelles structures n'a pas été entravée et les rapports sur les projets de réforme connexes continuent d'être présentés. ?Selon un investisseur d 'état de Pékin, ? c' est principalement parce que les documents et les systèmes de réforme pertinents ont échoué qu 'il reste à les mettre en ?uvre conformément à cette méthodologie ?.

La libéralisation de la distribution publique aux investisseurs non spécifiés est également considérée comme un élément important de l'évolution ascendante de la réforme du système d'enregistrement.

? le rythme actuel de la réforme en trois volets est très rapide et risque de devenir le prochain domaine d'intervention du système d'enregistrement. ?Selon le courtier en titres d'état susmentionné, ? bien qu'il soit clairement établi que le petit IPO doit être approuvé, le matériel n'est pas communiqué au Département de l'émission mais au Groupe, c'est - à - dire que l'objet de la vérification de l'adéquation de l'entreprise est le système de transfert d'actions et non pas la réunion ?.

"Ce processus s' est déjà rapproché de la plaque d 'enregistrement, et l' apparition de la couche de sélection équivaut à une réforme de l 'enregistrement."Ces courtiers ont été honnêtes.

Dans le même temps, l'entreprenariat est considéré comme un domaine important où la réforme du système d'enregistrement est prioritaire.

"Si la priorité est donnée à la réforme correspondante du système d 'enregistrement, il sera possible d' obtenir davantage d 'entreprises de haute qualité conformes à l' esprit du système d 'enregistrement, de sorte que l' on s' efforcera certainement de faire avancer la réforme dès que possible."Les investisseurs proches de la réglementation ont déclaré que ? bien que les documents relatifs à la réforme du cadre de l'entreprise n'aient pas été officiellement établis, ce signe s'est déjà fait jour en ce qui concerne la déréglementation des politiques relatives aux prêts, au refinancement, etc., des sociétés cotées en bourse, et que l'on s'attend à ce que des progrès soient réalisés au cours du second semestre, sous réserve de l'avancement de certains travaux?.

En outre, la réforme de l'enregistrement dans le cadre de la cha?ne de refinancement a suscité un vif intérêt sur le marché.

? qu'il s'agisse d'un début ou d'une augmentation, on s'attend à une transition progressive vers un système d'enregistrement dans lequel il semble que la réforme du système d'enregistrement pour le refinancement soit, dans une certaine mesure, moins difficile que l'IPO et qu'elle soit plus facile à réaliser. ?Un gestionnaire d 'investissement de Shanghai a également déclaré que "par contre, il se peut que le marché soit plus important, comme les plaques ma?tresses, les petites et moyennes plaques, et que la mise en place du système d' enregistrement exige davantage de préparation".

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