Dans Le Contexte De L 'épidémie, Les Perspectives Mondiales Des Actions Restent Positives.

Clive McDonnell, chef de la stratégie d'investissement des actions, Département de la gestion de la fortune, Chartered Bank.

La couverture médiatique négative de l'impact de la pneumonie de la nouvelle Couronne sur l'économie mondiale a mis à rude épreuve les investisseurs.Toutefois, les marchés boursiers mondiaux sont restés stables sous l'impulsion du marché américain.Dans le même temps, les obligations publiques ont bénéficié de l'apport de liquidités des banques centrales sur le marché.

Les marchés boursiers chinois ont été plus durement touchés au cours de la période précédente, les investisseurs craignant que l'épidémie n'ait un impact négatif sur la croissance économique et la rentabilité des entreprises.Néanmoins, en passant en revue l'épidémie de SRAS de 2003, nous avons constaté que, si elle pouvait causer des pertes en vies humaines, elle n'avait qu'un impact limité à long terme sur les bénéfices des entreprises et que les pertes saisonnières de production pourraient reprendre au cours du trimestre suivant.

Nous restons optimistes sur les marchés boursiers.L'optimisme des investisseurs vis - à - vis de nos marchés boursiers (en particulier aux états - Unis et dans la zone euro) s'explique par quatre raisons:

Rentabilité des entreprises: les entreprises américaines ont réalisé des bénéfices beaucoup plus importants que prévu au quatrième trimestre de l 'année dernière.Le consensus précédent sur le marché prévoyait une baisse de 1% de la rentabilité des entreprises au cours du trimestre dernier, alors que le consensus actuel prévoyait une croissance de 2%.Aux états - Unis, l'industrie de la science et de la technologie joue un r?le de chef de file, 90% des entreprises scientifiques et technologiques ayant réalisé des bénéfices plus élevés que prévu au quatrième trimestre de l'année dernière.En outre, les semi - conducteurs, le matériel et les opérations concernant les actions des entreprises de services nuageux peuvent se présenter en boucle.

Liquidités: la Fed a commencé à élargir son bilan à partir d'octobre 2019 et achète chaque mois 60 milliards de dollars de dettes publiques, qui se poursuivent.Bien que l'on s'interroge sur l'effet concret de l'injection sur les marchés et sur la mesure dans laquelle cette pratique accro?trait la liquidité des stocks dans le système financier, le Président de la Réserve fédérale de Dallas, Robert Kaplan, a qualifié cette opération de ? dérivé quantifié de la libéralisation ?.Au - delà du débat théorique, l'acquisition de la dette publique par la Fed visait à accro?tre la liquidité du système financier.L 'effet positif de cette pratique sur le prix des actifs équivaut à l' injection de liquidités sur le marché par la Banque populaire de Chine après la fête du printemps, le 3 février, avant l 'ouverture des marchés.Ce dernier a permis d'éviter l'effondrement de la liquidité et de stabiliser les prix des actifs après la chute spectaculaire du premier jour d'ouverture.

Taux de rendement du capital: en décembre 2019, l 'autorité de réglementation bancaire de l' Union européenne a annoncé que les banques avaient accumulé suffisamment de capitaux pour satisfaire aux prescriptions de Bale IV et de la directive relative aux prescriptions en matière de capital.Cela signifie que les banques européennes peuvent commencer à rembourser aux actionnaires les capitaux excédentaires, comme cela a été fait dans le secteur bancaire des états - Unis depuis 2018.

Les incertitudes commerciales ont diminué: la signature de la première phase de l'Accord commercial entre les deux pays a dissipé les craintes d'une nouvelle escalade de la guerre commerciale.La guerre commerciale a nui au secteur manufacturier mondial et a eu des répercussions sur les plans d'investissement des entreprises.Cette incertitude freine les économies orientées vers l'exportation en Europe (en particulier en Allemagne) et en Asie.Avec la baisse des principaux risques, les indicateurs mondiaux de confiance des entreprises, en particulier dans le secteur manufacturier, ont commencé à se redresser ces derniers mois.

Les investisseurs pessimistes estiment que, compte tenu de la hausse des cours des actions aux états - Unis, qui a duré 10 ans, et de l'importance de l'activité économique, l'épidémie de pneumonie coronarienne pourrait mettre fin au marché du bétail si elle se propage dans le monde entier.Bien que l'épidémie de la pneumonie coronarienne soit incontestablement un risque important qui exige une attention soutenue, la prolongation du marché du bétail ne signifie pas qu'il est sur le point de s'achever, et l'évaluation du groupe américain a été plus élevée qu'aujourd'hui.

Bien entendu, bien que nous ayons apprécié les résultats à moyen terme de la bourse, nous devons garder à l'esprit les risques suivants liés à la nouvelle épidémie de pneumonie coronarienne:

Premièrement, le ralentissement inévitable de la croissance économique de la Chine au cours du premier trimestre de cette année a - t - il des incidences sur la reprise économique et la rentabilité des entreprises en Europe?Après la signature de la première phase de l'Accord commercial sino - américain, les actions européennes ont été revitalisées.Toutefois, la propagation de la pneumonie coronarienne a ralenti la croissance de la demande d'actions, ce qui risque d'avoir des répercussions négatives sur l'Accord commercial sino - américain.

Deuxièmement, on peut s'attendre à ce que l'impact de l'épidémie se termine en mars, ce qui pourrait changer l'optimisme des investisseurs.

Troisièmement, il y a des incertitudes quant à l'allongement de la durée de fermeture des usines chinoises et à ses incidences sur les cha?nes mondiales d'approvisionnement.De nombreuses entreprises chinoises ont indiqué qu'elles prévoyaient de rappeler leurs employés à la mi - février.En cas de reprise tardive des travaux, leur impact sur les cha?nes mondiales d'approvisionnement et, partant, sur la rentabilité des entreprises pourrait dépasser les prévisions actuelles.

Bien que l'information sur l'épidémie de la pneumonie coronarienne occupe une place de premier plan dans les médias récents et constitue un risque majeur pour les perspectives du marché, nous devons tenir pleinement compte de toute une série de facteurs dans nos décisions concernant la répartition des actifs.Nous estimons que les éléments fondamentaux qui sous - tendent le marché des bovins aux états - Unis, à savoir la croissance à deux chiffres des bénéfices des entreprises, le faible taux de rendement des obligations et les rachats massifs d'actions, continuent de jouer un r?le positif, ce qui nous amène à décider de continuer à attribuer des notes supérieures à celles des actions mondiales et à privilégier les actions des états - Unis et de la zone euro.

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