En Juillet Dernier, La Dette Extérieure Des Entreprises Immobilières A Diminué De 26% Et La Pression Sur Le Service De La Dette S'Est Aggravée.

La dette immobilière en dollars des états - Unis résultant des éruptions successives de puits de pétrole au cours des deux dernières années s'est considérablement ralentie au cours des sept premiers mois de l'année et les entreprises immobilières se sont recentrées sur le financement intérieur.Les dépenses d'équipement ont baissé en raison de l'assouplissement de la liquidité interne cette année, du choix par les entreprises immobilières de sources de financement moins onéreuses.

La libéralisation du financement a été une bonne nouvelle pour les entreprises immobilières qui ont eu une forte pression sur le Service de la dette cette année, outre qu'à l'heure actuelle, les ventes de certains d'entre eux s'accélèrent.La pression exercée par les entreprises immobilières sur le Service de la dette a diminué.

Toutefois, dans le cadre du cycle de la dette ? nouveaux et anciens ?, la pression financière des entreprises immobilières est relativement réduite et il leur reste encore à trouver des sources de financement plus diversifiées et à réduire les co?ts financiers.

Financement interne

Selon les données de haitong international, à la fin du mois de juillet, les entreprises immobilières chinoises avaient émis 128 dettes d'un montant total de 40,5 milliards de dollars, soit une baisse de 26,6% par rapport à la même période de l'année précédente (55,2 milliards de dollars).

Sur ce total, 23 ont été publiés en juillet, soit une diminution de 1,4 milliard de dollars par rapport à la même période de l'année précédente (7,1 milliards de dollars).

En avril, la crise mondiale de la pneumonie coronarienne, la panique des investisseurs et la dette extérieure des entreprises immobilières ont même connu une ? émission zéro ?, bien qu'elle ait augmenté pendant trois mois consécutifs, mais l'encours de la dette extérieure des entreprises résidentielles en juillet se situait dans une fourchette de croissance négative.

à la différence de la situation à l'étranger, à partir de mars de cette année, avec la stabilisation de l'épidémie interne et la reprise de l'activité industrielle, l'amélioration progressive de l'environnement financier dans les entreprises immobilières, avec une plus grande liquidité financière, l'encours de la dette intérieure a été la principale forme de Financement des entreprises immobilières et le taux d'intérêt global des entreprises immobilières a diminué.

D'après les données disponibles, le taux d'intérêt moyen de la dette de top50 au cours du premier semestre était de 4,86%, soit une baisse de 14,59% par rapport à la même période de l'année précédente.Le taux d'intérêt moyen de la dette extérieure a été de 7,47%, soit une baisse de 3,36% par rapport à la même période de l'année précédente.

Dans le cas de Sunshine City, par exemple, des obligations de 1,2 milliard de yuan ont été émises en avril dernier, avec un taux d'intérêt nominal de 6,95%, puis 800 millions de yuan, avec un taux d'intérêt nominal de 7,30%.La propriété Paulie a également émis des titres intermédiaires d'un montant total de 600 millions de yuan à un taux d'intérêt de 3,49%.

Dans l'ensemble, au cours du premier semestre de l'année, l'émission d'un milliard de yuan renminbi d'obligations de wanko a représenté le co?t le plus bas du financement obligataire, avec un taux d'intérêt inférieur à 2,56%.Le co?t du financement interne pour les autres créances et les instruments à moyen terme est également largement inférieur à 5%.

Au cours du premier semestre, le financement intérieur des entreprises immobilières a augmenté de 12 points de pourcentage par rapport à la même période en 2019, atteignant 62%, et le financement extraterritorial n'a représenté que 38%.

Parallèlement à ce nouveau financement, les entreprises immobilières s'efforcent également de réduire le co?t élevé du financement antérieur.Sur ce total, wanko a décidé, le 3 juin, de réduire le taux d'intérêt nominal des obligations d'entreprise (première tranche) de 2017, qui est passé de 4,5% à 1,9% au cours des deux années suivantes de la période de validité.

Le 28 avril, Huaxia Happiness a également ajusté le taux d 'intérêt "18 Hua Xia 01" de la dette de la société d' émission pour 2018, de 6,8% à 5%.En outre, le Groupe de Kimberley a fait de même, mais le plan n'a pas été mis en ?uvre en raison de la controverse.

Plus récemment, du fait de la facilité de financement sur le marché obligataire, de nombreuses obligations ont opté pour une réduction des taux d'intérêt nominaux lors de leur revente, ce qui porte à 480 le nombre total de cas où les émetteurs ont choisi de réduire les taux d'intérêt nominaux au moment où les obligations entrent dans la période de revente.

Le shell Research Institute estime que les taux d'intérêt financiers intérieurs sont restés faibles au premier semestre de 2020 à partir de février et que l'assouplissement modéré de l'environnement financier interne devrait permettre à certains entrepreneurs immobiliers de profiter de cette occasion pour échanger des créances et, partant, réduire les co?ts financiers des entreprises.

Pour ce qui est de l'offre et de la demande d'obligations libellées en dollars des états - Unis pour les entreprises immobilières, Chen Yi, Directeur général de Haitong International Securities Board, Directeur général du Global Capital Market Department, a estimé que la Commission n'avait pas de réglementation stricte sur l'émission d'obligations d'un an par Les entreprises immobilières et que l'offre n'aurait pas d'incidence particulière sur la durée des emprunts, qu'ils soient nouveaux ou anciens.En outre, du fait de l'assouplissement de la liquidité mondiale, les actifs du monde entier pourraient être plus rentables en ce qui concerne les biens immobiliers à capitaux intermédiaires, où les taux de non - respect sont faibles et où les rendements sont bons, de sorte que de plus en plus d'argent serait investi dans ces biens.

En outre, Chen Chen Yi a fait observer que la hausse des taux d'intérêt intérieurs au cours du premier semestre n'excluait pas la possibilité d'une baisse de l'intérêt au cours du second semestre, qui aurait pour effet d'atténuer considérablement la pression sur les flux de trésorerie des promoteurs, ce qui serait une bonne chose pour le second semestre.

Emprunter des dettes anciennes

Les conditions de financement sont libérales, ce qui soulage un peu la plupart des entreprises immobilières.Selon les données de Kerry, en juillet, 93 840 millions de yuan ont été vendus par les 100 premières entreprises, ce qui représente une augmentation de 25,7% par rapport au mois d'avril.Plus de 70% des entreprises immobilières ont connu une augmentation équivalente et plus de 20%.

L'assouplissement de l'environnement financier, conjugué à l'amélioration des ventes, a entra?né une augmentation relative de la solvabilité des entreprises immobilières et réduit les pressions exercées sur elles.Toutefois, il ne faut pas perdre de vue que, dans le cadre du modèle d'emprunt ? nouveau et ancien ? qui sous - tend une forte dette et un financement important, la cha?ne de financement des entreprises immobilières est encore à l'examen cette année.

Selon les données de pemberg, l'encours de la dette extérieure des entreprises immobilières a atteint 29 465 millions de dollars en 2020, soit 203 383 millions de yuan renminbi.

à l'exception de la dette extérieure, les données de Wind indiquent que l'encours de la dette des entreprises immobilières s'élevait à 20 957 millions de yuan en 2020 et que le montant total des paiements effectués par ABB au cours de l'année s'élevait à 228,7 milliards de dollars, soit plus que l'encours de la dette et de la dette extérieure.

L 'encours total de la dette extérieure, de la dette de crédit et d' abs s' élève à 642,2 milliards de yuan.

Taha est l'une des nombreuses entreprises immobilières qui ont besoin de rembourser leurs dettes, mais depuis juillet, Ta?wan n'a pas honoré ses obligations.Au cours du premier semestre, Tae - Ho et des milliards d 'entreprises ont été reléguées à la catégorie Rd.

La pression exercée par les entreprises immobilières pour rembourser leurs dettes a été particulièrement forte au cours du second semestre.Selon le rapport de l'Institut de recherche sur les coquillages, le remboursement des obligations d'entreprise immobilière atteindra son maximum au cours du second semestre, avec une échéance d'environ 558,8 milliards de dollars, soit une augmentation de 58%.

D'après le rapport sur les valeurs mobilières en or de l'état, entre ao?t et décembre 2020, la dette immobilière à échéance s'élevait au total à 176 677 millions de yuan et 172 407 millions d'obligations étaient en cours de rachat, ce qui correspond pour l'essentiel à la valeur des obligations à échéance.Par rapport à l'exercice précédent, les ventes à terme de la dette immobilière ont augmenté et les pressions exercées sur le Service de la dette au cours du second semestre.

En ce qui concerne la répartition mensuelle, les périodes d'échéance de la dette immobilière au cours du second semestre de l'année se concentrent principalement sur les mois d'ao?t et de septembre, la répartition mensuelle de la dette immobilière entrant dans la phase de revente est relativement moyenne et légèrement plus élevée en septembre et décembre, ce qui exige Une attention particulière au risque de crédit lié à l'augmentation de la pression sur le remboursement progressif.

Selon les prévisions de l'Institut de recherche sur les coquillages, les besoins en matière de conversion de créances et de financement augmenteront au cours des deux à trois prochaines années.Les pressions exercées sur les obligations à échéance au deuxième semestre de 2021 et au second semestre de 2022 ont dépassé respectivement 500 et 300 milliards de yuan.

Les statistiques de Wind montrent également que la dette totale des entreprises immobilières, tant à l'intérieur qu'à l'extérieur du pays, atteindra environ 3 000 milliards de yuan au cours des cinq prochaines années et restera élevée à partir de 2020.

Chen Yiwen, Codirecteur de la notation immobilière de la région de la Chine, et Administrateur principal, estime que le risque de défaillance continuera d 'augmenter au cours des six prochains mois, en particulier dans les entreprises dont les liquidités sont lentes et dont la situation financière est médiocre.

Selon Jung Jung - Ying Zheng, l'échéance de la dette à court terme, l'augmentation du ratio d'endettement et la forte baisse des ventes sont les trois principaux risques de crédit.Les obligations sur le marché des capitaux et les prêts fiduciaires sont plus risqués que les prêts bancaires, alors que les investissements des promoteurs et l'attitude des propriétaires fonciers ont un impact direct sur le ratio d'endettement et qu'il existe un risque de défaillance, mais les entreprises en général ralentissent l'acquisition de la terre et en réduisent les co?ts.

?