Comment Faire Face à L'Effondrement Du Système Noir De Produits De Base à Deux Reprises Lors De La Réunion Ordinaire De La Chine?

Le 20 mai, les prix des produits de base de la série noire ont continué de chuter fortement.Jusqu'à présent, l'indice de la cha?ne de l'industrie noire de la Chine est tombé à 163,71, engloutissant tous les gains depuis le début du mois de mai.En revanche, la baisse de moins de 3% a été observée dans le secteur des métaux non ferreux, qui a été guidé par les prix du lme.

Le 19 mai, après que la réunion exécutive du Conseil d'état a clairement indiqué qu'elle devait déployer des efforts pour assurer la stabilité des prix des produits de base, les produits de base sur le marché intérieur des contrats à terme ont généralement chuté. à la fin de la session, les contrats à terme sur les séries noires ont subi une forte baisse, le charbon à coke a chuté de 7,98%, le minerai de fer a chuté de 7,92%, le charbon à moteur a chuté de 7,81%, les bobines laminées à chaud ont chuté de 7,21%, l'acier à fileter a chuté de 7,07% et le coke a chuté de 6,45

Selon la classification des variétés, les produits industriels en vrac peuvent être divisés en pétrochimie, métaux non ferreux, produits ferreux, produits mous (coton, caoutchouc) plusieurs catégories.Parmi eux, la plupart des droits de fixation des prix des produits de base sur les marchés étrangers, tels que Brent Crude Oil, LME Copper, etc., sont des lignes directrices importantes pour la fixation des prix des variétés nationales pertinentes.

En revanche, les produits de base de la série noire, composés d'acier et de charbon, sont des prix intérieurs et il n'existe actuellement aucun prix de référence correspondant à l'étranger.

Les caractéristiques d'un degré élevé d'autonomie des prix ont également donné une grande élasticité au fonctionnement des prix des produits de subdivision tels que les fils, les t?les, le charbon à moteur et le charbon à coke.Chaque fois que la relation entre l'offre et la demande dans l'industrie change ou que les attentes du marché changent, le taux de hausse et de baisse des prix de ces produits de base est très important.

C'est ce qui s'est passé récemment sur le marché intérieur.

Prenons l'exemple des t?les laminées à chaud, qui ont d'abord augmenté de plus de 900 yuans en cinq jours, puis diminué de 1 100 yuans en cinq jours. Sachez que le prix de base du produit n'est que de 5 700 yuans par tonne.

Le noir est derrière la chute des prix des produits de base, c'est le renversement des attentes du marché.

Lors de la réunion exécutive du Conseil d'état tenue le 19 mai, il a été demandé d'accorder une grande attention aux effets négatifs de la hausse des prix des produits de base, de protéger l'offre de produits de base, de limiter la hausse déraisonnable des prix et d'empêcher la transmission des prix à la consommation aux résidents.

La réunion a souligné la nécessité de renforcer la surveillance des liens entre les marchés au comptant à terme et de détecter les transactions inhabituelles et la spéculation malveillante.La hausse des prix, en particulier l'accumulation de stocks et d'autres phénomènes, fait l'objet d'une enquête approfondie conformément à la loi.C'est la deuxième fois en sept jours qu'une réunion nationale ordinaire appelle les produits de base.

De toute évidence, les produits de base, y compris les séries noires, sont entrés dans un cycle de ? régulation?, ce qui aura - t - il un impact sur leur relation entre l'offre et la demande?Le point d'inflexion des prix à moyen et à long terme appara?tra - t - il?Comment les entreprises réagissent - elles à la hausse et à la baisse des prix des produits de base?

Le "système noir" est passé d'un boom à un effondrement

Les gains de la série noire sont étroitement liés à l'environnement général du marché des produits de base.En ce qui concerne l'évolution historique, la hausse des prix du noir depuis avril de cette année n'est qu'une continuation des prix de 2020.

De janvier à mars 2020, l'éclosion de la nouvelle Couronne a commencé. En avril de la même année, l'éclosion nationale a commencé à se stabiliser et les activités de production économique ont repris progressivement.Cela se reflète dans l'industrie manufacturière, où la demande refoulée par l'épidémie a été concentrée après avril, ce qui a entra?né une hausse collective des produits de base, principalement des matières premières.

Cette logique s'applique également aux produits de la série noire, qui ont fait l'objet de commentaires similaires de la part de l'industrie.

Il s'agit en soi d'une hausse des prix causée par un décalage progressif entre l'offre et la demande, après quoi l'indice des produits de base de la série noire et l'indice des produits de base de la Chine, qui suit plusieurs variétés, ont maintenu une tendance unilatérale à la hausse tout au long de l'année 2020.

En ce qui concerne le fonctionnement de l'indice de la cha?ne de l'industrie noire, il y a eu une consolidation progressive au cours des trois premiers mois de cette année, jusqu'à la fin d'avril, lorsque le Sommet initial a été dépassé, et le mois de mai a commencé à augmenter collectivement et continuellement. Quels changements ont été apportés à la relation entre l'offre et la demande et aux attentes au cours de ce processus?Le mot - clé est "protection de l'environnement".

Le 21st Century Capital Research Institute et lange Iron & Steel ont publié le 21st Hard Core Investment Research à la fin du mois de mars, qui a souligné que le MIIT avait également déclaré à plusieurs reprises qu'il était nécessaire de réduire la production d'acier brut pour s'assurer que la production d'acier brut diminuerait d'une année sur L'autre en 2021, ? l'établissement d'une limite supérieure à l'extrémité de l'offre est similaire à l'effet de la réduction de la capacité en 2016, de sorte que l'industrie a formé une deuxième attente

En particulier, Tangshan a lancé une série d'actions de limitation de la production sous la pression de ? dix en arrière ?, et a déterminé que la proportion de réduction de la production des entreprises sidérurgiques locales du 20 mars à la fin de l'année était de 30 à 50%.

Toutefois, il n'y a pas eu non plus de baisse significative de la production nationale, du moins jusqu'en avril, d'après les données hebdomadaires sur la production d'acier brut à l'échelle nationale.

Les attentes du marché changent à nouveau.Pour paraphraser un chef de l'industrie sidérurgique, si l'on veut atteindre l'objectif de réduction de la production d'acier brut tout au long de l'année, on s'efforcera davantage de limiter l'offre.

D'un autre c?té, même face à la production plus élevée d'acier brut au premier trimestre, le marché final est encore capable de digérer, ce qui reflète la stabilité du c?té de la demande.

En raison de la superposition de nombreux facteurs, les produits de base de la série noire ont rapidement augmenté après avoir franchi les sommets susmentionnés à la fin d'avril.Parmi eux, l'indice de la cha?ne industrielle noire de Wenhua, qui comprend le minerai de fer, le ferrosilicium, le coke, l'acier fileté et d'autres variétés, a atteint 194,26 le 12 mai et a atteint un sommet de 190,7 en février 2011.

En ce qui concerne les marchandises au comptant, le prix au comptant moyen national de l'acier fileté a dépassé la barre des 6 200 RMB / t, tandis que le prix au comptant moyen national des t?les laminées à chaud a dépassé la barre des 6 600 RMB / t.

Toutefois, à mesure que les préoccupations et les discussions sur le marché augmentent, que la hausse des prix des matières premières en amont affecte les industries en aval et en aval et que l'inflation intérieure augmente, les produits de base noirs entrent dans un ? cycle réglementaire ?.

Après la montée en flèche, c'est - à - dire la baisse de la concentration, le marché des montagnes russes est apparu.

Les données de Lange Steel montrent qu'au 18 mai, le prix moyen au comptant de l'acier fileté en Chine était de 5 739 yuans, en baisse de 497 yuans par rapport au prix record.Le prix moyen au comptant des t?les laminées à chaud a été ajusté à 6 184 yuans, soit 481 yuans de moins que le prix le plus élevé jamais atteint.

Le 12 mai, la réunion exécutive du Conseil d'état a demandé que la situation au pays et à l'étranger et l'évolution du marché soient suivies et analysées afin de faire face efficacement à la hausse excessive des prix des produits de base et à ses effets connexes.

Le lendemain, l'indice de la cha?ne industrielle noire de Wenhua a chuté de 5,29%, et toutes les variétés de la cha?ne industrielle du coke de charbon et de l'acier ont chuté.

Le 14 mai, les autorités de régulation du marché de Tangshan et de Shanghai ont interrogé les entreprises sidérurgiques locales et ont demandé au Gouvernement de coopérer avec elles pour stabiliser les prix du marché de l'acier.

Lors de la réunion exécutive du Conseil d'état tenue le 19 mai, il a été demandé d'accorder une grande attention aux effets négatifs de la hausse des prix des produits de base, de protéger l'offre de produits de base, de limiter la hausse déraisonnable des prix et d'empêcher la transmission des prix à la consommation aux résidents.

Au cours de la nuit, les marchandises noires ont chuté deux fois.

Au début du 20 mai, les principaux contrats à terme sur le charbon à moteur et le charbon à coke ont chuté, tandis que le minerai de fer, les bobines chaudes, les fils et le coke ont augmenté de plus de 6%.

Jusqu'à présent, l'indice de la cha?ne de l'industrie noire de la Chine, qui suit l'évolution de ces produits, a englouti tous les gains réalisés au début du mois de mai.Les produits de base noirs ont augmenté à court terme et se sont terminés par étapes.

Augmentation soudaine de l'incertitude politique

En ce qui concerne l'évolution des prix au cours des deux dernières décennies seulement, les hausses les plus évidentes de la série noire se sont concentrées respectivement sur la fin de 2008 à juillet 2011 et le début de 2016 à la fin de 2018.

Parmi eux, le premier a été stimulé par la demande intérieure d'investissement de 4 billions de RMB, tandis que le second a commencé par la réforme du c?té de l'offre et le retrait de la capacité de production de l'industrie sidérurgique.

Les facteurs qui ont contribué à la fin du cycle de croissance ont été la libération rapide de la capacité de production de l'industrie après 2011 et l'achèvement anticipé de la tache de réduction de la capacité de 150 millions de tonnes en 2018.

La logique fondamentale du fonctionnement à moyen et à long terme des prix dominants est toujours la relation entre l'offre et la demande, tout comme la performance du marché à court terme.L'industrie sidérurgique, dans le contexte de la neutralisation du carbone et du pic de carbone, exige des entreprises sidérurgiques qu'elles réduisent le carbone et la production. D'autre part, l'industrie sidérurgique a fait preuve d'une grande ténacité du c?té de la demande en raison de la reprise soutenue de l'économie nationale et de la croissance des exportations intérieures stimulée par l'arrêt des travaux sur les marchés d'outre - mer en raison de l'épidémie.

L'industrie houillère est confrontée à l'augmentation constante des politiques de protection de l'environnement, à l'arrêt fréquent des mines de charbon et à la reconstitution intensive des stocks en aval avant l'arrivée du pic de consommation d'électricité en été.Sous l'impulsion de l'inadéquation progressive de l'offre et de la demande, la cha?ne industrielle du coke de charbon et de l'acier, le charbon et d'autres produits de base segmentés n'ont connu une augmentation accélérée qu'en mai.

Cette semaine, les attentes en matière de politiques sur les marchés des produits de base ont changé à nouveau, mais l'évolution de l'offre et de la demande sur le marché ne sera pas aussi rapide et prendra du temps à fermenter et à encaisser progressivement.

En ce qui concerne les aciéries, l'enthousiasme pour la production reste élevé, stimulé par le niveau élevé actuel des bénéfices par tonne d'acier, et il est difficile de déterminer quand le point d'inflexion de la production d'acier brut peut se produire.

En outre, le co?t des aciéries a considérablement changé, bien que les produits finis aient augmenté en mai, mais les prix du minerai de fer et du coke ont également suivi la hausse.

Les données de Lange Steel montrent qu'au 18 mai, le prix du coke de Tangshan était de 2 720 yuans par tonne, en hausse de 420 yuans par rapport à la fin d'avril.Le prix du concentré de fer Tangshan a atteint 1610 yuan / tonne, en hausse de 200 yuan par rapport à la fin d'avril.Le prix de la ferraille d'acier Tangshan a atteint 3 650 yuans par tonne, soit 230 yuans de plus qu'à la fin d'avril.

Comment les aciéries peuvent - elles réduire activement les prix afin de maintenir les bénéfices de production après la hausse des co?ts?

Du point de vue de l'ajustement des prix de vente des aciéries nationales de tête en juin, comme Baosteel et Angang Steel, les principales variétés d'acier, y compris les t?les, les fils et les barres, ont été principalement augmentées, avec une augmentation de 100 à 700 yuans.

Compte tenu de la performance des deux premiers cycles en 2011 et 2018, le noir est le point d’inflexion à moyen et à long terme des prix des produits de base, qui sera également marqué par un renversement substantiel de la relation entre l’offre et la demande.Jusqu'à présent, l'offre et la demande de l'industrie sidérurgique et de l'industrie houillère n'ont manifestement pas changé de fa?on significative.

à court terme, le plus grand facteur d'incertitude vient du c?té politique.

La Commission nationale du développement et de la réforme (NDRC) a déjà indiqué que l'administration générale de la réglementation du marché et l'administration générale de la réglementation du marché enquêtent conjointement sur les conditions du marché de l'acier et du minerai de fer afin de mieux comprendre les tendances de l'industrie.à l'avenir, nous continuerons de renforcer la surveillance et l'alerte rapide, de renforcer la surveillance du marché et de prendre des mesures ciblées pour maintenir efficacement la stabilité du marché, en collaboration avec les autorités compétentes. ?

En plus de se concentrer deux fois de suite sur les marchés des produits de base lors des réunions ordinaires du pays, les marchés des produits de base sont susceptibles de tomber dans une phase de ? bulle d'extrusion ?.Dans le même temps, il est également possible d'apporter d'autres ajustements au niveau des politiques et d'inverser la relation entre l'offre et la demande à court terme et les attentes en matière de produits de base.

Prenons l'exemple de l'industrie houillère, comme l'a souligné la réunion ordinaire du 19 mai, ? exhorter les principales entreprises charbonnières à accro?tre la production et l'approvisionnement, à accro?tre la production d'énergie éolienne, photovolta?que, hydroélectrique et nucléaire et à assurer la sécurité énergétique en été ?.

L'expression relative à l'industrie sidérurgique est la suivante: ? mettre en ?uvre des politiques telles que l'augmentation des droits de douane à l'exportation sur certains produits sidérurgiques, la mise en ?uvre d'un taux de droit provisoire à l'importation nul sur la fonte brute et la ferraille d'acier, l'annulation de la restitution à l'exportation sur certains produits sidérurgiques et la promotion de l'offre sur le marché

Bien qu'il n'y ait pas de référence à l'augmentation de la production, la publication et la mise en ?uvre futures des politiques seront très probablement fondées sur la relation entre l'offre et la demande, ce qui contribuera évidemment à atténuer la pression à la hausse rapide des prix des produits de base.

Réponse à la forte fluctuation de la pression du c?té des co?ts

En raison de la stabilité relative du c?té de la demande dans les industries matures, le taux de croissance des bénéfices totaux n'est pas très élevé. Il y a un certain phénomène de ? volume interne ? dans la distribution des bénéfices dans la plupart des cas. Il y a plusieurs profits en amont, en aval et au milieu de la cha?ne industrielle, et le changement de prix des produits de base est souvent le déclencheur de la rupture du modèle original de distribution des bénéfices à chaque fois.

En prenant l'acier par exemple, son aval comprend de nombreuses grandes industries telles que la construction, l'automobile, la construction navale et la machinerie. Aujourd'hui, dans le contexte du prix de l'acier qui a atteint un nouveau sommet historique, le modèle de distribution des bénéfices ci - dessus change en conséquence.

Le rapport économique du XXIe siècle a souligné à maintes reprises que, depuis la hausse systématique des produits de base, l'espace de profit de l'industrie des appareils ménagers, de l'équipement de lutte contre l'incendie, de l'équipement mécanique et de la fonderie a été comprimé, mais que la pression sur l'augmentation des co?ts ne peut être transférée au marché final qu'en ajustant les prix.

En revanche, depuis mai, la performance des prix des produits de base de la série noire a connu une forte hausse, suivie d'une forte baisse, ce qui a entra?né une augmentation considérable des difficultés de gestion et d'exploitation des stocks.

Par exemple, si les entreprises en aval reconstituent leurs stocks à un niveau élevé au début du mois de mai, elles sont de nouveau confrontées à la baisse des prix des stocks.Avant cela, les entreprises fortes en aval du charbon ont été confrontées à une mauvaise estimation des prix du charbon en mai, à une hausse des prix sans baisse, à une augmentation des prix due à des achats centralisés.

En revanche, la méthode de transfert des risques par le biais du marché des produits dérivés est plus flexible et le système de négociation de marge réduit également la pression sur les fonds des entreprises.

Prenons l'exemple d'une entreprise de revêtement dans la province du Shandong, dont les matières premières sont principalement des t?les laminées à chaud et dont le prix d'achat est sur le marché.Toutefois, au cours de la phase d'augmentation des prix de l'acier, le co?t de la production de t?les galvanisées et colorées a augmenté de fa?on significative, ce qui a entra?né une perte de bénéfices sur la base des prix initialement convenus avec les clients.

à la mi - janvier de cette année, l'entreprise a re?u une commande de commerce extérieur de 40 000 tonnes de produits de galvanisation et de revêtement de couleur, avec un délai de livraison de 40 à 50 jours. Après avoir re?u la commande, l'entreprise doit acheter des bobines chaudes successivement du marché pour organiser la production.

Afin de verrouiller les bénéfices, d'économiser l'occupation des fonds et les co?ts d'entreposage et d'éviter le risque d'augmentation des prix des matières premières, les entreprises achètent des contrats à terme à chaud sur le marché à terme en temps opportun après avoir re?u les commandes et augmentent les stocks virtuels pour protéger les bénéfices.

Depuis février, la période des bobines chaudes et le prix au comptant ont continué d'augmenter considérablement, passant de 4300 yuan / tonne à 6700 yuan / tonne en mai. Finalement, l'entreprise a acheté des bobines chaudes au comptant en fonction de son propre rythme de production et a fermé avec succès les positions longues correspondantes des bobines chaudes, verrouillant ainsi les bénéfices de production.

Toutefois, cela exige des entreprises qu'elles mettent en place leurs propres stratégies, opérations, systèmes et équipes de contr?le des risques en matière de produits dérivés et qu'elles aient une connaissance approfondie des marchés à terme et actuels, ce qui ne s'applique pas à toutes les entreprises.

En particulier dans l'environnement actuel du marché des produits de base, où la volatilité du marché des produits de base s'intensifie et où l'évolution des prix est incertaine, la difficulté pour les entreprises de gérer les risques uniquement par elles - mêmes augmente considérablement.

L'Institut de recherche sur le capital du XXIe siècle estime que, par rapport au modèle ci - dessus, il est plus opérationnel de personnaliser les stratégies de couverture par l'intermédiaire des sociétés de gestion des risques et des sociétés de négoce au comptant.

En janvier 2020, Shanghai Urban Construction, en tant qu'entrepreneur général, a remporté l'appel d'offres pour le projet d'extension sud de l'avenue Shidai à Hangzhou.Selon le prix des matières premières au moment de l'adjudication, l'ensemble du projet a un certain bénéfice raisonnable, mais si le prix des matières premières augmente sensiblement, le co?t de l'ensemble du projet changera considérablement et Shanghai Urban Construction sera confrontée au risque opérationnel.

Au cours des deux dernières années, la fluctuation des prix des produits de base s'est intensifiée, l'acier fileté étant l'une des matières premières importantes des projets susmentionnés, la hausse des prix est très évidente.

En avril de cette année, Shanghai urban construction a confié la tache de verrouiller les prix des matières premières du projet time Avenue à dongzheng runhe Capital Management Co., Ltd., une filiale de gestion des risques de dongzheng futures.

Après l'ouverture du projet time Avenue, Shanghai urban construction a acheté des prix relativement stables à dongzhen runhe sur la base des spécifications, des modèles et de l'échelle de l'acier fileté spécifiés dans le contrat d'appel d'offres pour chaque mois, tandis que dongzhen runhe a effectué les opérations de couverture correspondantes pour les ventes au comptant sur le marché à terme.

En d'autres termes, il n'est pas important que les entreprises physiques ne comprennent pas le marché des produits dérivés et qu'elles transfèrent le risque de hausse des co?ts au marché des produits dérivés par l'intermédiaire de Dong Zhen Run et des services de ces institutions.

En outre, ce sont les participants à la négociation spéculative sur le marché des produits dérivés qui prennent le risque en fin de compte, tout en prenant le risque, ils tirent également profit de leurs différences de prix.

Il convient de souligner que l'essence des produits dérivés est l'outil, dont l'intention initiale est de découvrir le prix et de transférer le risque, il n'est pas nécessaire de parler de changement de couleur, la clé est comment l'entreprise utilise.

Compte tenu de la participation des entreprises depuis de nombreuses années, tant que le principe de la couverture des risques est respecté, plut?t que de participer à des opérations spéculatives, le risque est contr?lable dans son ensemble.

Il s'agit également de la solution la plus efficace et la plus opérationnelle pour éviter les fluctuations violentes actuelles des matières premières en vrac.

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