重慶相中私募基金は融資の苦境を託そうとしています。

2月18日、重慶金源ホテルは、高朋満席です。

世界銀行、アジア開発銀行及びモルガン?スタンレー、ゴールドマン?サックスなどの國際投資のトップは重慶市政府とどうやって道路、鉄道を建設するかを協議する國際シンポジウムを開催します。

參加者が予想していなかったのは、世界銀行が客引きを主にして重慶を世界に売り込み、重慶は中國の南西部の発展の見通しが一番大きい都市だという。

重慶の「スーパーセールスマン」となった世界銀行の研究報告によると、2003年には「八大投」の資産は300億～400億元しかなく、2006年末には「八大投」の資産は1901億元に急増している。

今は重慶高発司だけで、資産総額は809億元に達しています。地元メディアによると、「八大投」の手の中の土地は40萬-60萬ムーで、価値は千億以上もあります。

2002年以來、財政資金のボトルネックを解決するため、重慶は各種類の分散資源を統合し、徐々に設立された都市投資會社、不動産グループ、高発司、渝富、投資、交通旅行、水投、水務などの八大政府性投資グループを指す。

この「八大投資」は主に土地の備蓄をてこにして、土地の擔保を利用して銀行に融資して、企業債を発行して投資融資と都市のインフラ建設を行います。

2002年から、重慶市政府は八大投資グループに対して國債、規定費、土地、貯蓄資産、稅金還付など5つの方面の資本金を注入しました。

この6年間、これらの國有投資グループは年平均300億元ぐらい投資しています。

重慶市の黃奇帆常務副市長は大會で、重慶は交通や他の都市のインフラ整備において資金需要が巨大で、財政がこんなに多くのお金を出すことができないと述べました。

世界的な金融危機に対応するため、重慶は引き続き銀行ローン、債券の発行、上場などの資金調達を行うほか、さらに「八大投資」の融資範囲を拡大する。

その初歩的な構想は私募持分基金と八大投資集団の合資提攜を吸収し、鉄道、道路などのインフラ建設や公共分野のプロジェクトの建設に參加することである。

世界銀行の高級副総裁兼獨立評価局局長のビノド?トーマス氏は記者の取材に対し、これまでに世界銀行が重慶に7億ドルの融資を行い、13のプロジェクトに関連して、次は重慶に支店を設け、インフラ整備、農民就労者の就業移転、新農村公共サービス體系の建設、コミュニティ醫療機関の建設、農村金融システムの建設などの面での協力を強化すると述べました。

將來の発展のボトルネックを解決するために、世界銀行は重慶市に提案を出して、信用を基礎とする貸付方式を採用して、そして資産の管理、會社の治理を改善して、民間資金の參與度を高めます。

2007年の重慶の土地譲渡金は350億元で、2008年は85億元で、今年の2ヶ月前に重慶で成約した土地はわずかしかなく、収入はもっと少ないです。

土地譲渡金は地方政府が財政収入を支配できる主な源であり、都市インフラの主要な資金ルートでもある。

土地の成約量の縮小による収入が激減している一方、毎年基礎建設に300億元以上の巨額の費用を投資しており、2009年は332億元を見込んでいる。

銀行の融資の難しさはますます大きくなり、上場融資は延び延びになりました。重慶市のインフラ建設の持続性を保証するため、融資ルートの開拓を余儀なくされました。

世界銀行の支援だけでは十分ではない。今回は財政部、世界銀行と重慶市政府が共同で主催するセミナーで、重慶市のインフラ整備モデルを検討し、発展途上國の都市発展に経験を提供するとともに、融資ルートを広げるために、「八大投」の融資のボトルネックを解決したいと考えている。

重慶市の國営投資委員會は、名前を明らかにしたくないという関係者によると、後者は主要な目的であり、國際金融危機の影響で、重慶の「八大投」の既存の融資ルートはすでに影響を受けており、重慶市のインフラ建設の持続可能性は資金チェーンの危険に直面しているという。

重慶を揚子江上流金融センターにするために奔走してきた中國西部香港投融資サービス有限公司の蔡律執行役員は記者団に、「八大投」の要職にある友人から、重慶八大投の中にある會社の資金が不足し、給料が出せないほど緊張していることを內示されました。

重慶の「八大投」資金の苦境はここからうかがえる。

これに対して重慶大學の財務研究専門の陳徳強教授は懐疑的である。

彼は「八大投」が採用できる融資方法が多いと思います。例えば、信託、私募も彼らに興味があります。

一萬歩譲って、お金がなくて、これらの企業は支出を減らすことができて、冬を過ぎてからまた言います。

実際、重慶の「八大投」は特別なものではありません。

中國城投協會のデータによると、現在中國はすでに約360の國有投資會社を設立し、地方政府のインフラ整備の主力軍となっているが、現在は負債の増加、資金の支出の融通がきかないなどの問題に直面している。

重慶モデルの融資革新サスペンス。私費で資金を募って、都市のインフラ建設に參入した。

重慶の多くの証券営業部の中には4、5軒の私募スタジオがあり、ピーク時には大手証券會社の私募スタジオでは10軒以上があり、各種名目の投資コンサルティング會社を加えて、重慶本土の非公開私募機関は千軒に近づいています。

2月24日、重慶市政府の金融機関はアメリカ億泰証券キャピタルグループと提攜覚書を締結しました。億泰グループは重慶に重慶億泰株式投資ファンドを設立します。規模は50億元で、年內に資金が所定の位置につくことができます。

資金を私募して都市のインフラに投資すれば、重慶の現地からの私募だけでも多額の資金が集まれます。

重慶ウォール帝財務諮問會社の鄭有鋼會長は記者団に対し、問題の鍵は會議終了までで、私募ファンドが重慶で都市インフラに投資するというニュースがないと語った。

ベインキャピタルの黃晶生社長は記者団に対し、世界的な金融危機の影響で民間投資ファンドの影響はかなり大きく、現在の私募資金の多くは手元にゆとりがないため、新しいプロジェクトの選択は以前より厳しく、時間が長くなり、投資サイクルは過去3ヶ月から半年、ひいては9ヶ月に延長されたと述べました。

また、プライベートエクイティファンドは融資価格をより低く抑えています。以前は30%の持分融資が多かったですが、今は5%以下に考えています。

アメリカの億泰証券執行役員の徐放氏も記者団に対し、私募ファンドの流通性が悪く、撤退のルートがよくないため、事前に設定した投資の仕返しがなかなか達成できず、大量の現金を必要としているため、新規投資が鈍化しており、私募ファンドは第二級市場でカバーすることを多く希望していると述べました。

私募基金の投資プロジェクトは一般的に3つの基本條件があり、一つは規模6000萬-7000萬ドルで、稅引き後の利益は1000萬ドル以上である。もう一つはプロジェクトの核心競爭力があり、大きな収益空間があり、年成長率は10%-20%である。三つは管理チームが私募基金の要求に適合している。

現実には、都市のインフラは以上の條件に適合するのはかなり難しいです。

したがって、既存の融資方式が妨げられているという前提の下で、重慶の「八大投」の融資ルートが順調に変更され、調整されるかどうかはまだ未知數です。