緊急通貨政策から無視できない要因：外貨貸付の急増

外貨貸付の急速な上昇は、金融政策の引き締めから穴を開けている。

この現象は監視部門の警戒を引き起こした。

人民銀行が最近発表した第一四半期の貨幣信用データによると、中國の外貨貸付は2007年下半期に引き続き比較的速い成長を維持した後、第一四半期に爆発的な上昇を示した。

2008年第一四半期末までに、我が國の金融機関の外貨貸付殘高は2688億ドルで、同期比56.92%伸び、第一四半期の外貨貸付は488億ドル増加し、同期比462億ドル増加し、2007年通年の外貨貸付増分の95.5%となった。

このうち、2月の外貨貸付は214億ドル増加し、第1四半期の外貨貸付増分の44%を占めています。

関連データによると、3月末時點で上海市の外貨殘高の貸出比は186.3%で、前年末より15.8ポイント上昇した。

全國外貨殘高貸付比も2007年末の137.46%から173.08%に上昇した。

これまで、各界の信用規模のコントロールに対する関心は人民元の融資に集中していましたが、中央銀行は各商業銀行の信用規模のコントロールに対しても特に外國為替の部分を強調していませんでした。

しかし、外國為替の新規融資を単獨で評価すると、外貨貸付の急速な上昇はすでにクレジットの全體的な規模の拡大に大きく影響していることが分かります。

當期の平均為替レートを換算して、2007年第一四半期と2007年通期の新規外貨貸付はそれぞれ1.39%と9.30%で、2008年第一四半期に外貨貸付が新たに増加したのはすでにローン全體の増加の20.4%を占めています。

建設銀行研究部の趙慶明高級経理は、外貨貸付部分が上昇及び外貨貸付の絶対量の上昇を占め、マクロコントロールの実際効果に直接影響を與えると考えています。

「今年の2月には、外貨貸付が當月の與信増分の比重を40%近く占め、當時からすでに監督管理部門の重視を引き起こしていた。

その後、発展改革委員會は商業銀行に外債の頭金を追加したと確認しました。すでに外貨貸付の主な資金源からコントロールしています。

中央銀行の上海本社のアナリストは、外貨貸付の新規融資の動向を軽視してはいけないと考えています。

「外貨貸付はクレジット総量の抑制効果にかかわる一方、為替レートの変動はいつでも商業銀行の外貨貸付の品質に影響を及ぼす可能性がある」

上記の人は言った。

中國社會科學院金融研究所金融研究室の殷剣鋒主任も同じように心配しています。

彼は外國為替融資が急増したのは二つの大きな原因があると考えています。一つは國內の利差水準が比較的高いこと、もう一つは人民元が強い通貨として持続的に上昇し、資金のヘッジの衝動が激化しています。

最近の國內外の研究機関の一部は、第3四半期にドルが強く反発する可能性があると予測しています。人民元がドルの片側の切り上げに対して不確実性がある場合、外貨貸付の伸びが速すぎると金融リスクが増大する可能性があります。

マクロコントロールは経済の過熱を防止するだけでなく、金融の安定をも配慮しなければならない。