政策の方向転換信號の下ではどうやって操作すればいいですか？

13日の中央會議では、現(xiàn)在のコントロールの重點は徐々に元の「景気過熱とインフレ防止」から、経済の安定成長との兼ね合いに転換する可能性が高いことが分かりました。

このようなマクロ政策の構(gòu)造の変化に基づいて、市場の外郭の大きい環(huán)境は1歩1歩緩むことを回転する見込みがあります。

このような環(huán)境の変化は必然的に市場行動に反映され、市場の期待が変わって、総合株価は片側(cè)の下落の悪い局面から抜け出す見込みがあります。

このような大きな背景の下で、私達(dá)はオリンピックの前後の関連している政策の機會に関心を持つことができて、未來の中期の內(nèi)に出現(xiàn)するかもしれない強いプレートを発掘する準(zhǔn)備をしっかりと行います。

一、引き締め緩和オリンピック相場は依然として有効期限があります。

外郭緊縮の大きな環(huán)境が緩やかになる背景には、もともと管理層が存在する五輪相場を構(gòu)築する意欲がますます強くなるに違いない。

この點から見ると、オリンピックという重要な時點は依然として段階的相場の中で最も重視されるべきものである。

私たちは、監(jiān)督層は政治的な配慮から、五輪前に資本市場の一部政策を祭り、市場の信頼を取り戻すことができると考えています。

更に重要なのはマクロ政策が相対的に積極的な狀況に転向する時、資本市場の政策が利発力に優(yōu)れた後、市場の構(gòu)造に與える影響は違っています。

二、各部門は資本市場を安定させる意向がある。

中國人民銀行の金融安定分析グループがこのほど発表した「2008年中國金融安定報告」では、市場の発展に注目し、株式市場の運行制度を改善し、改善するべきだと強調(diào)しました。

特に注目すべきは、中國証券監(jiān)督會が証券業(yè)と資本市場の対外開放評価を全面的に開始し、評価結(jié)果に基づいて今後のさらなる開放政策を制定することである。

合資免許証のブローカーとQFIIはさらにブレーキをかけて、実際には管理層が市場に対する見方を変えたことを反映して、周辺資金を市場に流入させる方法を考え始めました。

もう一つの注目すべきは、証券監(jiān)督會が安全環(huán)境の下で市場を徐々に開放すると強調(diào)していることです。今の段階で開放に言及したのは、まず株式市場の金融環(huán)境に対する相対的な安全性を認(rèn)めているからではないかということも考えられます。

明らかに、株式市場に関連する各部門は現(xiàn)在市場を安定させる意欲があり、これはまさにトップレベルのマクロコントロールの構(gòu)造転換と一致している。

三、市場を安定させる--銀行の不動産は中間の利益を受けるプレートになります。

銀行の不動産は緊縮性コントロールの重要な被災(zāi)地であることは明らかであり、資産価格のバブルを圧迫するのにも、資金供給を緊縮するのにも、銀行の不動産に対する衝撃はその筆頭である。

だから、私達(dá)は同じく理由があります。一旦中央の金融活動の重點が不動産市場と株式市場の安定に転じると、金融政策の引き締めが徐々に緩み始めます。

政策基調(diào)の転換は、実際には市場が銀行の不動産の前後の予想に対して大きなばらつきを生じることになります。市場の予想が逆転した後、銀行の不動産プレートに対して「是正」相場の発展にも注目する必要があります。

また、政策面での安定と市場の信頼回復(fù)の観點から、五輪前後の株式市場は政治的にも良い必要があり、政策面での銀行不動産の大反発を刺激することで、本格的に指數(shù)を安定させ、市場予想を回復(fù)させることができる。

強調(diào)すべきなのは長期的な基本面から見て、私達(dá)は依然として経済成長の減速が避けられないことを意識して、金融不動産の持続的な高成長はあまり現(xiàn)実的ではありません。

だから、このプレートの定義は段階的相場に対する理解に限られ、市場の是正と政策需要下の反発相場である。

四、央企業(yè)の整合は依然として中長期の重點である。

このコラムで強調(diào)されているのは、中央企業(yè)の資産統(tǒng)合は國家資産委員會の一貫した考え方であり、トップクラスの産業(yè)構(gòu)造調(diào)整要求に合致するための必須の道である。

これにより、中央企業(yè)の統(tǒng)合が加速する不可逆性が決定され、今後しばらくの間、整合に関する資本注入概念や再編テーマが発酵し続けることが決定しました。

上海証券報は12日、少なくとも上海、河南、アムール川、浙江、安徽、江西、重慶、雲(yún)南、山西、山東、広東、陝西など12省（市）の國資部門が資本市場を通じて地方の國資を統(tǒng)合する具體的な文書を発行したと報じた。

そして、これらの地方の國資部門は「第11次5カ年計畫」の末尾まで資産証券化を?qū)g施するスケジュールを制定しました。

2007年末までに、地方の國有企業(yè)の資産は約17.88兆元である。

今後2年以上の間に、各地で証券化の10%しか実現(xiàn)していないとしても、A株を注入できる地方國資は少なくとも1.79兆元である。

さらに、もっと規(guī)模の大きい中央企業(yè)の整合動作も考えなければなりません。

マクロ政策の背景、地方政府の利益、産業(yè)構(gòu)造調(diào)整の経済発展趨勢から見ても、資産統(tǒng)合と合併は中長期経済発展の主要なハイライトであり、また必ず株式市場の主要な黒馬生息地である。

この點から見れば、経済発展の外郭の大きな環(huán)境が緩和され、長期的な政策構(gòu)造が改善されさえすれば、場外流入の資金は優(yōu)先的に資産注入の種類のチップを購入する可能性が高い。