輸出の伸びは貿易黒字の勢いを変えにくい。

PPIの上昇とCPIの反落が以前の予想に合致していると言えば、5月の経済データの中で、輸出の伸びが速いのは再び高くなります。

人々は理由があります。サブプライムローン危機と世界経済の減速と人民元の切り上げが中國の輸出の伸びに與える影響は、思ったほど悲観的ではないようです。

稅関総署が先日発表した経済データによると、1－5月の累計貿易黒字は780.2億ドルで、前年同期より8.6%下落した。

前5月の中國の対外貿易の輸出入総額は10120.8億ドルに達して、去年の同じ時期より26.2%伸びました。

そのうち、輸出は5450.5億ドルで、22.9%伸びました。輸入は4670.3億ドルで、30.4%伸びました。

月間データでは、5月の當月の輸出入総額は2207.8億ドルで、33.2%伸びた。

その中で、輸出額は28.1%伸び、輸入額は40%伸び、輸出入額はいずれも4月より増加した。貿易黒字は4月の166.8億ドルから20.1億ドルに拡大したが、2007年5月より9.9%縮小した。

輸出の伸びが短期楽観を呈する

稅関総署が発表したデータによると、5月の中國の輸出は1204.9億ドルで、同28.1%伸びた。

統計によると、中國の4月の當月の輸出の伸びは3月の當月より8.8ポイント下がったが、5月の當月の輸出の伸びは再び高くなり、4月の當月より6.3ポイント高くなりました。

世界経済の減速、人民元の切り上げ、原材料価格の上昇などを考慮して、中國の輸出の伸びに影響を與えた。

しかし、5月のデータはまた輸出業界の希望を再燃させたようで、専門家によると、28.1%の増速は「ちょっと予想外」という。

その原因を追究して、長江証券（16.20、-1.80、-10.00%でしょう）のマクロ経済アナリストの薛俊さんは記者に分析しました。「1－5月は1－4月に比べ、輸出のハイテク製品が拡大し、大口の製品が比較的安定した傾向を維持していることが、輸出の増加を支える要因です。」

また、銀河証券のマクロ経済アナリスト、張新法氏は「當月の人民元の切り上げ速度が鈍化し、工業増価が増大したのは5月の輸出リバウンドの要因」と指摘している。

一方、アナリストらは、単に月のデータだけでは、輸出業界に対して盲目的に楽観的になることは難しいと考えています。

「例年から見れば、5－7月は輸出生産の最盛期で、伝統的な大口商品業界の年末の販売実績はここ數ヶ月で始まりました。

去年の6月の貿易黒字も高い傾向を維持しています。今年の6月の黒字は5月より高いと予想していますが、成長率は下がります。

もっと遠くから見れば、サブプライムローン危機の影響はまだ底が見えないので、海外の需要要因、緊縮性の輸出政策は依然として輸出の伸びを制限しています。

薛俊さんは言いました。

貿易黒字は依然として下降傾向を呈している。

輸入の方面から見て、データは今年の1－5月の我が國の累計貿易黒字が去年の同じ時期より8.6%下がると表しています。

稅関総署の分析によると、國內の引き締め性のマクロ政策、人民元の切り上げ、サブプライムローンの危機が長引く海外需要、國內市場の需要が旺盛で希少製品の項目下での逆差の規模、初級製品の輸入価格の高騰が輸入金額の大幅な増加を促進するなど、いずれも今年以來の貿易黒字の転換の原因である。

これらの原因は國內と國際の様々な要素を網羅しており、短期間では変えられない。

「今年は貿易黒字の転換點かもしれません。

曲がったところは必ずしも直線的に下がるとは限りません。データには短期的な繰り返しがあるのは正常です。」

張新法は表します。

輸出入の重點商品量表のデータからも端倪が見られます。薛俊さんは長江証券に提出した報告書で、「現在輸出を支えているのは、主に伝統的な大口商品で、服裝の靴帽子などの商品の価格が上昇していますが、量は減少しています。

輸入の面では、大口の商品の輸入、特にエネルギー類の商品は、価格が一斉に増加します。

4月に比べて輸入は同時期に大幅に伸びました。貿易黒字は4月に比べて多くなりましたが、事実上去年より下がりましたので、全體の傾向はやはり下がりました。

さらに5月は長期休暇もキャンセルされ、平日は去年より多いです。

薛俊氏は記者団に対し、「海外での需要が減少し、人民元の切り上げの要因で、今年の貿易黒字の下落の全體的な傾向は変わらないと思う」と語った。

これに対して、異なる聲がある。

センチュリー証券のマクロ経済アナリスト、李文氏は記者団に対し、「下半期にはドルが上昇する可能性がある。輸出はさらに増加すると考えており、輸入はやや緩やかになり、貿易黒字はまだ拡大し続けている」と語った。

外國貿易は構造的調整を迎えた。

投資家にとって、貿易黒字の規模の低下による伸びの影響はもっと関心があります。

これについて、薛俊氏は「短期的には貿易黒字が大規模に減少すれば、資本市場、特に株式市場に対する影響は心理的であり、投資家はこれに基づいて輸出型経済に自信を失うかもしれない。中期的には貿易黒字の下落も全年GDPの増加に影響するが、長期的には貿易黒字の低下が対外貿易の構造的調整を加速させ、中國全體の経済に有利である」と指摘した。

あるアナリストは、輸出が低下した場合、中國の長期的な産業のグレードアップを促進する可能性があると考えています。製品の付加価値が高いと売れます。製品の付加価値が低く、原材料のコスト圧縮の下では、利益が維持できないかもしれません。

私たちは輸出から何を求め、何を輸入したら経済構造を拷問しますか？

7年連続の貿易黒字は正常ではないので、外國貿易の構造調整は市場のソフト性の要求であり、國家のマクロ経済の剛性の要求でもある。

國家発展改革委員會の対外経済研究所の専門家は中國経済時報の記者にこう言った。