鉄鋼業(yè)の將來(lái)の軌跡を探る

統(tǒng)合の効果はある意味、國(guó)家の政策指導(dǎo)により重視されます。

政府の決意はどれほど大きく、改革の力はどれほど大きく、改革の成果はどれほど豊かであるか。

成り行きから見れば、外資が中國(guó)に入るのは遅かれ早かれのことです。

計(jì)算してみますと、1997年から、國(guó)家は「激勵(lì)兼併合、破産規(guī)範(fàn)化、リストラ分流、減員増効」を?qū)g行しました。中國(guó)鋼鉄業(yè)界の統(tǒng)合は九五期間に共同再編成を開始して以來(lái)、もう短い時(shí)間がありました。

統(tǒng)合を通じて、中國(guó)経済の急速な発展にも助けを借りて、ここ數(shù)年來(lái)中國(guó)鋼鉄業(yè)は急速に発展しています。

鉄鋼の生産量は10年連続で世界一となりました。2005年に中國(guó)は鋼材の純輸入國(guó)から純輸出國(guó)への転換を?qū)g現(xiàn)しました。2006、07年に中國(guó)は連続して世界一の鉄鋼輸出國(guó)、生産國(guó)、消費(fèi)國(guó)となりました。

世界の鉄鋼業(yè)の統(tǒng)合は、19世紀(jì)末、20世紀(jì)初めにさかのぼる。

アメリカの金融大手JP?JPモルガンは785の中小鉄鋼工場(chǎng)を合併し、USスチールに合併し、世界初の資産が10億ドルを超えるスーパー企業(yè)をつくり、アメリカの鉄鋼生産量の70%を抑え、世界で初めて大規(guī)模な業(yè)界合併を始めました。

2000年の初めに、世界の鉄鋼業(yè)は5回目の大規(guī)模な統(tǒng)合スタートを切った。

2006年までに、世界の鉄鋼業(yè)の買収総額は910億ドルに達(dá)した。

アメリカ、日本、ヨーロッパは買収によって世界の鉄鋼の強(qiáng)い地位を確立しました。

これらの重要な國(guó)際経験によって、世界の鉄鋼業(yè)は買収や買収による成長(zhǎng)効果をより重視するようになりました。

ここ數(shù)年、國(guó)內(nèi)鉄鋼業(yè)の共同再編は一定の進(jìn)展を遂げたが、産業(yè)集中度は依然として低く、企業(yè)數(shù)が多く、規(guī)模が小さい産業(yè)の特徴は根本的に変わっていない。

特にここ數(shù)年、地方の中小鉄鋼企業(yè)が急速に拡大し、大型鉄鋼企業(yè)集団の占める割合が低下し続け、産業(yè)集中度がさらに低下している。

企業(yè)の再編を推進(jìn)し、集中度を高め、鉄鋼産業(yè)の諸問題を解決するカギとなる。

発展を最適化するために、2005年に鉄鋼業(yè)の集中度を高めることを中心とした「鉄鋼産業(yè)発展政策」が登場(chǎng)した。

「鉄鋼産業(yè)発展政策」の計(jì)畫と予想によると、2010年までに鉄鋼製錬企業(yè)の集中度は大幅に向上し、數(shù)量は大幅に減少し、國(guó)內(nèi)トップ10の鉄鋼企業(yè)集団の鉄鋼生産量は全國(guó)の生産量の比率を50%以上にする。2020年には70%以上に達(dá)する。

2005年以降、國(guó)內(nèi)鉄鋼企業(yè)間の資産統(tǒng)合が加速した。

その後、10社以上の國(guó)有鉄鋼企業(yè)が共同再編を進(jìn)めています。

武鋼は柳鋼、鞍山鋼鉄と本渓鋼鉄を組み替え、唐鋼、宣鋼、承鋼の三大鉄鋼集団を合併して河北唐鋼集団を設(shè)立しました。寶鋼は前後して馬鋼、新疆八一鉄鋼、太原鋼鉄と広東韶鋼と戦略連盟を結(jié)びました。

國(guó)有企業(yè)間の統(tǒng)合ブームだけでなく、複星集団と沙鋼集団の二大民営鉄鋼大手が2006年に戦略提攜枠組み協(xié)議を締結(jié)し、中國(guó)の特大型民営鉄鋼企業(yè)の戦略提攜の先例を作った。

長(zhǎng)い間の付き合いを経て、2005年から3年間、業(yè)界では統(tǒng)合志向があったり、甘い“戀愛期間”を経験していたり、“花開いた結(jié)果”があります。

統(tǒng)合の前後に投資家に與え、資本市場(chǎng)に與えた想像は盡きない。

しかし、鉄鋼企業(yè)の統(tǒng)合前の賑やかさは、著実に統(tǒng)合後の利益成長(zhǎng)に転換しましたか？

この前の予想は効果がありますか？

統(tǒng)合効果から見て、2005年以降の統(tǒng)合事例の中で、寶山鋼鉄の再編成は一番成功しました。

インタビューを受けた平安証券鉄鋼業(yè)界のチーフアナリスト、聶秀欣は肯定的に述べた。

2007年6月18日、八一鉄鋼は新疆自治區(qū)國(guó)資委が保有する八鋼集団の48.46%の國(guó)有株を無(wú)償で寶鋼集団が保有すると発表しました。

中國(guó)の鉄鋼業(yè)界の第一例として、地域を橫斷しての合併に成功し、寶鋼集団は八一鉄鋼の再編に成功し、専門家に一里塚的な事件と評(píng)価されたことがあり、中國(guó)鋼鉄企業(yè)の地域を跨る資産再編が実質(zhì)的な進(jìn)展を遂げたことを示しています。

今回の統(tǒng)合を通じて、寶鋼集団は八鋼集団の持株株主となり、実際支配者となり、會(huì)社で持分を持つ株式は31319.58萬(wàn)株で、會(huì)社が発行した株式の53.12%を占めています。

ミタール氏はグローバル鉄鋼のM&A戦略を?qū)g施する時(shí)、「規(guī)模ではなく、利益を追求している」と述べました。

國(guó)際企業(yè)は統(tǒng)合の成功を測(cè)るために參考になる基準(zhǔn)を提供しました。

さて、寶鋼は八鋼を統(tǒng)合した後、會(huì)社の利益狀況はどう変わりますか？

統(tǒng)合が完了した當(dāng)初は、八一鉄鋼は2007年上半期の累計(jì)純利益が同時(shí)期に大幅に上昇し、約50%以上の上昇幅を見込んでいた。

実際の効果は、再編で両社の成長(zhǎng)を飛躍させたことだ。

寶鋼集団は八鋼の実際支配者になった後、會(huì)社の収益は著しく伸び、2007年の八一鉄鋼の純利益は同160%増、2008年上半期には純利益は200%以上増加した。

これは鉄鋼業(yè)の高景気運(yùn)行と関連していますが、2007年の鉄鋼業(yè)界の利益は45%しか伸びておらず、2008年1～5月の業(yè)界利益は26%しか伸びておらず、八一鉄鋼の純利益成長(zhǎng)速度と幅は業(yè)界平均をはるかに超えており、統(tǒng)合効果は抜群です。

寶山鋼鉄の見事な再編成に成功した八一鉄鋼の原因は多いですが、聶秀欣氏は核心の原因は二つしかないと考えています。

第一に、政府が主導(dǎo)して、整合過(guò)程における地域障壁を徹底的に打ち破りました。第二に、整合方案は実質(zhì)的に有効で、本當(dāng)の意味で資産、業(yè)務(wù)、技術(shù)、管理上の補(bǔ)完と吸収を?qū)g現(xiàn)しました。

製品構(gòu)造から見ると、寶山鋼鉄の株式は板管を中心としていますが、八鋼は主に長(zhǎng)材を主とし、その板材の生産ラインは試運(yùn)転されたばかりです。地域市場(chǎng)から言えば、八鋼は新疆に位置しています。その地域市場(chǎng)の特徴は非常にはっきりしています。寶鋼から遠(yuǎn)く離れています。端末の顧客は何人も重複していません。

統(tǒng)合後、寶鋼と八一鉄鋼の間に実質(zhì)的な支持が形成された。

その中で、寶鋼は中厚板の生産ラインを八鋼に移転し、寶鋼の優(yōu)位力を八鋼に補(bǔ)完します。同時(shí)に、板材の面で寶鋼派技術(shù)者が専門的に指導(dǎo)します。このように、八一という毛利率の変化に敏感な會(huì)社にとって、業(yè)績(jī)の増加の重要な原因の一つに違いないです。

寶山鋼鉄の再編成に成功したにもかかわらず、業(yè)界の研究員として、聶秀欣は鉄鋼業(yè)の統(tǒng)合効果に対する懸念をより多く示しました。

「一般的な狀況から見れば、統(tǒng)合の効果は決して思わしくないです。

ある再編は更に名を殘し、表面だけに留まっている。

寶鋼が八鋼を統(tǒng)合する前に、2つの企業(yè)の再編は寶鋼のリーダーシップを遠(yuǎn)く離れていると言われていました。「鉄鋼大手省遼寧鋼鉄の生産量の3分の2以上を占める「江山」だけでなく、中國(guó)鋼鉄業(yè)の「新空母」にもなります。

これが鞍山鋼鉄と本鋼の再編である。

鞍山鋼鉄集団、本鋼集団は2003年に國(guó)家発展改革委員會(huì)の許可を得て東北の古い工業(yè)基地を振興する最初の100のプロジェクトリストに入れました。

寶山鋼鉄が出現(xiàn)する前に、鞍山鋼鉄は全國(guó)の鉄鋼業(yè)界のリーダーだけではなくて、長(zhǎng)期にわたり中國(guó)の重工業(yè)のシンボルです。

しかし、これらのすべては寶山鋼鉄の出現(xiàn)と長(zhǎng)江デルタ経済圏の臺(tái)頭によって、歴史になります。

鞍山鋼鉄は新しい資源と活力を注ぎ込む必要がある。

鞍本の再編成効果はどうですか？

新しい鞍本鉄鋼グループは2005年8月8日に遼寧省鞍山市に登録して成立し、鞍山集団と本鋼集団の再編決定を宣言しました。

しかし、雙方は協(xié)力関係であり、持分関係が発生していません。

グループはメンバー企業(yè)の企畫発展戦略、技術(shù)革新と製品開発、國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)マーケティング戦略、統(tǒng)計(jì)申告などの面に対して統(tǒng)一管理を行い、発展戦略と方策決定の一致性を維持する。

合併再編後の2006年には、通年の生産量は全國(guó)で1位となり、2256萬(wàn)トンに達(dá)し、2005年の上海寶鋼のチャンピオンを超えた。

しかし、このトップの地位は維持できず、2007年通年の生産量はまた寶鋼によって逆転され、寶鋼は全國(guó)生産量の第一位の座を奪取されました。

なぜ、鞍本集団の再編後、彼らの統(tǒng)合効果は解放されないか、あるいは突出した効果がないか？

鞍山鋼鉄と本鋼は同じ遼寧省にあります。両者の製品はもともと一定の市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)関係があります。

市場(chǎng)の観點(diǎn)から言えば、簡(jiǎn)単な「1＋1＝2」の狀況を示しており、拡大が「1＋1」の2の局面に現(xiàn)れたわけではない。

具體的な業(yè)績(jī)とデータについて言及する時(shí)、聶秀欣は言います：“実は、鞍本の成功と失敗はまったくデータが調(diào)べられないで、彼らが本質(zhì)的に1種の名義上の再編なためです。”

鞍本集団が開業(yè)した二年余りの間に、両社はお互いに自分で政治として働いていました。

単純比寶鋼と八一の再編成と鞍山鋼鉄と本鋼の再編成について、平安証券鉄鋼業(yè)首席研究員の聶秀欣氏は、この中で4つの大きな違いを示していると指摘した。

まず二つの統(tǒng)合には実質(zhì)的な再結(jié)合と名義再結(jié)合の區(qū)別がある。

全體の再構(gòu)築が開始される前に、製品、市場(chǎng)、計(jì)畫、目標(biāo)など、再構(gòu)築における実質(zhì)的な問題を考慮しなければならない。

二つの効果はまず彼らの異なる著眼點(diǎn)から生じる。

そして、両者の買収側(cè)と被買収側(cè)は、資産構(gòu)造、資源優(yōu)勢(shì)、発展ニーズなどの面で補(bǔ)完と相互反発の區(qū)別がある。

第二に、寶鋼と八鋼の統(tǒng)合は地域にまたがりますが、存在の統(tǒng)合の難度はもっと高いですが、寶鋼は生產(chǎn)能力を拡張していません。

最後に、寶鋼と八一鉄鋼を統(tǒng)合した後、良好な実行力を維持しました。

技術(shù)的なサポート、管理に相互浸透し、集積を?qū)g際の細(xì)部に落とし、本格的な資産再編の目標(biāo)を達(dá)成しました。

買収される見込みのある鉄鋼會(huì)社とは、買い付け後、將來(lái)のいい値段で売れるように必死になるかもしれません。

鉄鋼企業(yè)の統(tǒng)合には、原則がありますか？

聶秀欣は、いくつかの「有利」を體現(xiàn)すべきで、即ち企業(yè)規(guī)模経営の実現(xiàn)に有利であり、産業(yè)の集中度とリスク防止能力を高めることができる。企業(yè)の専門化生産経営を?qū)g現(xiàn)し、逸品戦略の実現(xiàn)を促進(jìn)し、企業(yè)の國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力の向上を促進(jìn)することができる。

源を?qū)い亭?/p>

現(xiàn)在、わが國(guó)の鉄鋼生産企業(yè)は870社余りで、ここ數(shù)年、共同再編成が一定の進(jìn)展を遂げましたが、産業(yè)集中度はさらに低下しています。

上位10位の鉄鋼メーカーは1998年に全國(guó)の鉄鋼生産量の50%を占め、2005年には35%まで落ち込んだ。

2005年の鉄鋼生産量は1000萬(wàn)トン以上の8つの企業(yè)の合計(jì)生産量は10531萬(wàn)トンで、全國(guó)の鉄鋼生産量の比率は29.62%にすぎない。

國(guó)家の関連政策は今の段階では國(guó)內(nèi)の鉄鋼企業(yè)の買収?再編に傾いていますが、なぜ中國(guó)の鉄鋼業(yè)界の集中度が上がらないのですか？

平安証券鉄鋼業(yè)首席研究員の聶秀欣さんは、原因は多岐にわたると考えています。

結(jié)局は二つの方面の原因があります。一つは利益の要素、もう一つは體制の要素です。

統(tǒng)合過(guò)程において、利益の表現(xiàn)方法は多種多様である。

利益はまず直接に「分稅制」に反映されます。

稅制によって、すべての稅金を中央政府の収入、地域政府の収入と中央地方の収入の三つに分けます。

省をまたいで合併合併する中で、各級(jí)の利益はもともと企業(yè)自身の発展の必要性を譲歩するべきで、しかし現(xiàn)実の中でよくバランスが取れにくいです。

地域をまたいでの合併?再編の最大の障害は地方政府であり、鉄鋼工業(yè)が當(dāng)該地の工業(yè)に相當(dāng)する比重を占めるなら、地方政府は簡(jiǎn)単に放棄することはない。

「この點(diǎn)は行政の手段と市場(chǎng)規(guī)制の手段を同時(shí)に推し進(jìn)める必要がある」。

時(shí)には利益は人事の上の平衡に現(xiàn)れて、これは主に企業(yè)の指導(dǎo)層から來(lái)ます。

統(tǒng)合の中でどうしても人員の役と職務(wù)の転換に関連して、これらの問題はデスクトップに並べられませんが、しかし心の力、実行力の上で損失を形成します。

また、利益は遺留問題の処理に表れていることもあります。

現(xiàn)在、國(guó)有鋼鉄企業(yè)の歴史には多くの問題が殘されています。例えば、企業(yè)が社會(huì)と補(bǔ)助業(yè)者の負(fù)擔(dān)が重い、企業(yè)の余裕人員が多すぎる、企業(yè)の大集団問題などです。

レガシー問題の処理は、統(tǒng)合の重要な抵抗の一つともなる。

また、體制上の障害、構(gòu)成