評価：不動(dòng)産の暴落は両市を打ち負(fù)かして、上海は50時(shí)暴落することを指します。

一、総合株価の概要

金融界のウェブサイト5月25日のニュース今日のA株市場は昨日の「3年以內(nèi)に不動(dòng)産稅を免除する」という噂や米株の暴落などの影響を受けて、上海と上海の深さの両市が共に低調(diào)になりました。昨日の暴騰した不動(dòng)産のプレートは全線で調(diào)整しました。

10:50分後に、総合株価の低位の縮小量は揺るがして、2640-650近くでうろうろします。

メディア株、ゴールド株、上海ローカル株などの中小プレートの株は逆の勢いで高くなり、醫(yī)薬及び醫(yī)療器械のプレートの上げ幅が前になり、不動(dòng)産、金融、石炭、石油などの重み付けプレートは依然として弱い立場で下落した。

朝市終盤、有色プレートの株が急速に持ち上がり、両市は一時(shí)底に觸れて反発し、下げ幅が縮小した。

午後には、2つの市場の下落は、不動(dòng)産株の第2の波を巻き起こし、萬科、金地、投資不動(dòng)産（000024）、保利不動(dòng)産（60048）などは4%以上下落し、プレートの下落率はトップに立った。

金融、石炭、石油などの総合株価の重さのプレートは手を攜えてダイビングして、両市は重い負(fù)擔(dān)に耐えられなくて、上海は1度2600點(diǎn)の関門に接近して、あとで小幅は引っ張り始めます。

プレートが落ちているのを見ると、メディア、醫(yī)薬品、有色、電子部品などのプレートだけが赤く、金融、不動(dòng)産、石炭、石油、鉄鋼などの重さのプレートが弱いところで下落した。

今日A株市場は3つの積極的な情報(bào)が現(xiàn)れました。1つは下げ幅が前の銘柄の下落幅が比較的に限られています。市場の売り圧力が大きくないことを意味しています。不動(dòng)産株は前に下げたとしても、下げ幅は5%を超えていません。

第二に、新株は比較的活発な動(dòng)きを見せました。特に九九久（002411）などの基本面に特色がある新株は明らかに前に上がり、市場の持ち株心理がだんだん楽観的になります。

第三に、広晟有色（600259）などのレアアース材料の概念株がディスクに爆発的に上昇し、市場のやる気を奮い立たせました。

終値までに、上海は2622.63ポイントを報(bào)告し、50.79ポイントを下げ、1.90%下落しました。

業(yè)界のニュースを見ると、國內(nèi)の「不動(dòng)産稅3年以內(nèi)の無料」という噂は月曜日の反発の主な動(dòng)力です。

今日では、「不動(dòng)産稅の3年以內(nèi)の無料」という噂も一時(shí)的に外れ、不動(dòng)産株の大幅なリストラを引き起こしました。

上海は午後、不動(dòng)産稅徴収のニュースを発表しました。午後、不動(dòng)産株が暴落する大きな誘因となりました。もし上海で不動(dòng)産稅の徴収が事実だとしたら、不動(dòng)産プレートの利空に大きな影響を與えます。

この影響で、不動(dòng)産のプレートが暴落しました。

市場アナリストによると、弱い市場で起きた売り付けに加え、発展?改革委員會(huì)は3年以內(nèi)に不動(dòng)産稅の免除を否定するうわさを加え、株価指數(shù)の上昇を後押しした不動(dòng)産株はその後も止まっています。総合株価の下落は昨日の値上がりと鮮明な対照をなしています。

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二、要聞解析

（一）不動(dòng)産稅の言い方が一時(shí)的に「こんがらかった」

國家発展と改革委員會(huì)によると、発展改革委員會(huì)の産業(yè)研究所の関係者は「3年以內(nèi)に不動(dòng)産稅を免除する」という発言は発展改革委員會(huì)の立場を代表しないという。

発展改革委員會(huì)の経済體制総合改革司の孔源司も不動(dòng)産問題について対外的に関連する言論を発表していません。

不動(dòng)産稅に関するさまざまなうわさが「こんがらかった」と言われていますが、投資家も「北がよくわからない」というふうに整理してくれています。どの手紙がいいか分かりません。

これまで、発展改革委員會(huì)産業(yè)研究所の関係者は3年以內(nèi)に不動(dòng)産稅を免除すると言いました。一部の新聞は「発展改革委員會(huì)が3年間不動(dòng)産稅の免除を表明した」というテーマで報(bào)道していました。

これに対して、発展改革委員會(huì)の責(zé)任者は、上述の研究者の話は改革委員會(huì)の立場を発展することを代表しないと表しています。

発展改革委員會(huì)の関連部門によると、産業(yè)研究所は研究機(jī)関に屬し、その研究者が発表した意見は個(gè)人の観點(diǎn)でしかなく、発展改革委員會(huì)の立場を代表しない。

上記不動(dòng)産稅に関する言論は「內(nèi)容が深刻で、極めて悪質(zhì)な影響を與えた」という。

これらのメディアは不動(dòng)産問題について、発展改革委員會(huì)の経済體制総合改革司長の孔源氏の話を報(bào)道しました。

これに対し、発展改革委員會(huì)の関係部門は、孔源司長はこのメディアの取材を受けていないと述べました。

[金融界のコメント]：発展改革委員會(huì)の「義正語厳」のデマは、不動(dòng)産のプレートに「締めた箍の呪」をかけなおしたようです。A株が暴騰しているのは日帰り旅行も続きます。

（二）國內(nèi)の要因はやはり貨幣政策の考慮の中の重要性です。

中國人民銀行の周小川総裁はこのほど、第二回中米戦略と経済対話ニュースのドライヤー會(huì)で、全體としては中國は13億人の人口を持つ大國であり、通貨政策を制定する際に重要な要素はやはり國內(nèi)要因であり、國際的な要因も貨幣政策の決定に影響を及ぼすと述べました。

これはあるいはすでに明らかなのは、現(xiàn)在の狀況の下で國內(nèi)の要素は依然として中國の中央銀行が貨幣政策を制定する時(shí)に考慮する中の重要性です。

周小川氏は、まずやるべきことは金融機(jī)関の健康維持であると指摘した。

第三に、金融インフラの建設(shè)も重要です。

第四に、金融市場での盲目的な行動(dòng)を防ぐ以外に、中國はさらに金融改革を推進(jìn)し、金融革新を促進(jìn)しなければならない。

中國にとっては、発展段階から言えば、金融革新を強(qiáng)化しなければならないからです。

[金融界のコメント]：または、米國が通貨政策に関心を持つのではないという意味で、中央銀行は政策を立てる時(shí)に「よく分かります」という「返事」をします。また、これを利用してアメリカ側(cè)に「分かりにくくなりました」と無理につきまとう必要はありません。

（三）「長江デルタ」エリア計(jì)畫または錦上に花を添える

先日、國務(wù)院は正式に「長江デルタ地區(qū)地區(qū)計(jì)畫」（以下、「計(jì)畫」という）を?qū)g施することを承認(rèn)しました。長江デルタ地區(qū)は上海市、江蘇省、浙江省を含み、エリア面積は21.07萬平方キロメートルです。

現(xiàn)在、長江デルタ地區(qū)は自主的創(chuàng)造革新能力の向上、資源環(huán)境の制約の緩和、改革と堅(jiān)塁攻略の推進(jìn)などの方面の重い任務(wù)に直面しています。

新疆の振興計(jì)畫により、A株に「生気」を再燃させた場合、「長江デルタ」エリア計(jì)畫の登場や、現(xiàn)在強(qiáng)い反発を続けているA株に新たな動(dòng)力を與えることになります。

「計(jì)畫」によると、長江デルタ地區(qū)の発展戦略はアジア太平洋地域の重要な國際ポータル、世界重要な現(xiàn)代サービス業(yè)と先進(jìn)製造業(yè)センター、國際競爭力の強(qiáng)い世界級都市群である。

発展目標(biāo)は、2015年までに、小康社會(huì)の全面的建設(shè)を率先して実現(xiàn)することであり、2020年までに、率先して基本的な近代化を?qū)g現(xiàn)することを目指す。

「計(jì)畫」は都市の発展と都市と農(nóng)村の統(tǒng)一計(jì)畫、産業(yè)発展と配置、自主的創(chuàng)造革新と革新型の地域建設(shè)、インフラ整備と配置、資源利用と生態(tài)環(huán)境保護(hù)、社會(huì)事業(yè)と公共サービス、體制改革と制度革新、対外開放と協(xié)力の8つの方面の発展方向と重點(diǎn)任務(wù)を提示し、そして保障計(jì)畫実施の政策措置を明確にした。

[金融界の簡単評価]：新疆地域振興の「余韻がまだ消えていない」、「長江デルタ」エリア振興計(jì)畫の「興に乗じて出る」は前の段階のホットスポットがない市場にとっては間違いなく「錦上に花を添える」、特に上昇通路にある株価指數(shù)にとっては、「長江デルタ」計(jì)畫の登場は、更に「強(qiáng)心剤」に似ています。

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（四）胡主席の承諾または米側(cè)への「心を落ち著かせる」

胡錦濤國家主席はこのほど、「わが國は引き続き主導(dǎo)性、制御性、漸進(jìn)性の原則に従い、人民元の為替形成メカニズムの改革を著実に推し進(jìn)める」と述べました。

この日午前に行われた第二回中米戦略と経済対話開會(huì)式では、胡主席は、中國は引き続き互恵共栄の開放戦略を?qū)g行し、通行する國際経済貿(mào)易規(guī)則に従って市場參入を拡大し、國際貿(mào)易と金融體制の整備、貿(mào)易と投資の自由化の促進(jìn)をサポートすると述べました。

中國は経済発展方式の転換を加速し、國內(nèi)需要の拡大、住民消費(fèi)の増加に力を入れ、対外貿(mào)易の健全な均衡発展を積極的に推進(jìn)し、各種の形式の保護(hù)主義に反対する。

[金融界のコメント]胡主席の自らの口から承諾したり、気がふさいでいる米國側(cè)に「安心丸」を與えることは、両國の経済と戦略に対する中國政府の誠意を示すに足るものですが、研究員から見れば、もっと重要なのは、相手の交渉部署を混亂させて、良好な交渉収益を得ることです。

（五）ギリシャ債務(wù)危機(jī)「苦杯の限りを盡くす」？

ギリシャのジョージ？パパンドラデリーヨーロッパ首相はこのほど、ギリシャの債務(wù)はデフォルトにならないと述べました。國も債務(wù)再編を行う必要がないので、債務(wù)のデフォルトはないし、債務(wù)再編も必要ないとしています。

私たちは返済が必要なローンを選ぶ。

ギリシャの2009年の財(cái)政赤字は國內(nèi)総生産の13.6%に達(dá)し、公的債務(wù)殘高はGDPの113%に達(dá)した。

歐州連合（EU）の「安定と成長條約」では、ユーロ圏の加盟國の毎年の財(cái)政赤字は國內(nèi)総生産に占める割合が3%を超えてはならず、公的債務(wù)殘高は國內(nèi)総生産に占める割合は60%を超えてはならないと規(guī)定しています。

[金融業(yè)界のコメント]：政府にこのような態(tài)度を示してもらいたいですが、現(xiàn)在のギリシャの債務(wù)危機(jī)は政府が苦労して支えているのか、それとも本當(dāng)に「苦杯をなめてきた」のかはまだ確認(rèn)されていません。

これらの危機(jī)はまた、中國の金融體制の整備を警告するとともに、ヨーロッパ諸國がギリシャのソブリン債務(wù)危機(jī)などの突発的な事件を參考にして、國內(nèi)資本市場の衝撃防止能力を高めることができます。