第二四半期の信用需要の縮小&Nbsp;金利引き上げの見通しが弱まったと分析した。

貸付けの需給の微変化は7.5兆の目標の防衛戦を解きます。

第二四半期の與信需給狀況は第一四半期と鮮明な違いがありますが、微妙な変化は確かに暗転しています。

第一四半期からかなり緊張して並んでローンを待っています。第二四半期までのクレジットの需要は微妙に弱體化しています。

変化の背景には、期間管理部門が地方融資プラットフォームのローンに対する懸念と厳しいコントロールのアップグレードがあり、また「あまり手をつけない」不動産市場が規制された後の困惑がある。

さて、需要の微妙な変化に遭遇した銀行業は、年間7兆5千萬円前後の新規融資目標をどう守っていますか？

信用需要の微変化

2010年の信用市場は変幻極まりないものになりそうです。

第一四半期の信用資金供給に対する市場の緊張の聲が耳に殘る中、第二四半期の銀行は小幅な転換性があるようにもう一つの暗流を迎えている。

第1四半期の貸付けの投入があまりにも激しいため、監督層の“配慮したことがあります”のある株式制銀行の5月の貸付けの需要はかなり劇的な境遇の“寒い場”に遭います。

私達の支店の5月のローンはマイナス成長で、その中の中長期のローンはいくつか成長があって、しかし短期のローンはマイナスで、領収書もマイナスです。

上記の株式制銀行の支店関係者は記者団に対し、「負の成長」はその支店に限定されないと考えています。

まだ4月に、この人はかつて本紙の記者に対して漏らして、第1四半期の貸付けが供給するのがあまりにも強烈なため、この銀行は更に厳しい“旬の管制”を実施して、つまり貸付けの投入のリズムは“旬”のこのより小さい時間の部門で厳格に制御します。

これまで市場では、レギュレータ層がバランスよく信用を供給するために、商業銀行は通年の「3322」の四半期投入のリズムに従い、四半期內は「442」の投入リズムに従うことが求められてきた。

この行は、「442」の「旬のリズム」でより厳密に制御されるまでにさらに細かい。

わずか一ヶ月余りの間、需要が予想できなかったため、この行は極めて厳しい「旬の管理」で再びリラックスした。

「今の需要はほとんど満足できます。管理も昔ほど厳しくないです。」

この人は言った。

これと同じような感じの銀行人は少なくないです。

もう一つの國有銀行のある支店の人は記者に対して、明らかに需要が萎縮していることを感じていませんが、第二四半期の銀行の信用限度に対する管理統制は確かに第一四半期ほど厳格ではありません。

第一四半期に厳格に統制された手形の融資は、第二四半期に再び緩和される。

2月、3月の本紙記者は上記の國有銀行のある支店のクレジットカードの投入狀況を追跡し続けています。その時、この人は限度額がタイトで、月初めの數日間だけは限度額があります。しかも限度額が制限されています。

「現在は100萬以下の小額手形が作られていないほか、基本的に発行された手形の融資需要は承認されていますが、最近は手形の融資利率も5.5%から現在の3%以上に下がっています。」

5月下旬に本紙記者に語った。

5月に山東省、江西省、河南省の3つの地域で調査に行った交通銀行のチーフエコノミストは、現地のクレジットカードのトップとの交流を擔當していますが、現在の信用需要は明らかに四半期に比べて旺盛ではないと言われています。

実際、信用需要の微妙な変化は早くも4月に現れています。

中央銀行の統計データによると、4月に金融機関の手形融資は昨年7月以來9ヶ月連続で減少し、470億元の増加となった。

今年の第1四半期には、すべての金融機関の手形融資は6247億元減少した。

手形の融資の再開は、実體経済の需要不振の表れとされている。

普通に言われているように、実體経済が旺盛なら、銀行はなぜ限られた資源で手形を作らなければならないのですか？

多くの銀行は第一四半期に月初め、第四半期の初めに大量の指標を奪い取ったと言えます。

第二四半期には一部の銀行の局面が逆転した。

大手行がメディアの取材に対し、5月は月末の量目標達成で、一部の銀行は手形を改めて手放さざるを得ないと語った。

470億元の手形融資の規模を含め、4月に人民元の新規融資は7740億元で、中央銀行が発表した最新のデータによると、5月は4月に比べ、人民元の新規融資は6394億元まで1346億元減少し、手形の融資規模は當月に377億元増加し、4月以來の第二ヶ月間のプラス成長となっている。

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要因：需要が抑制される

レギュレータは地方融資プラットフォームの融資に対して、より厳格な管理と不動産市場の新政に対して、一部の銀行の信用需要の萎縮の主な原因と考えられています。

上記の株式銀行関係者によると、5月にこの支店の人民元新規融資がマイナス成長になったのは、主な原因の一つとして、一部の地方融資プラットフォームのローンが満期になることにあります。

同時に、建設された地方融資プラットフォームプロジェクトの後続の資金需要は高くないが、新しく登場した政府融資プラットフォームプロジェクトは現在も厳しくコントロールされている。

今年の第1四半期に、銀行の政府融資プラットフォームは新規融資の割合の30%から40%を占め、前年同期の60%を大幅に反落しましたが、信用規模のほぼ半分を占めました。

そのため、地方融資プラットフォームに対する融資の厳格な制限は、その影響に対してすぐに効果が現れる。

この関係者によると、今年の支店は人民元の貸付けを新たに40億元前後に増やす計畫で、満期になった政府の融資プラットフォームのローンは20億元の見込みで、その中に一定量の貸付けが継続できなくなります。

政府プロジェクトの通常の資金量が多く、いずれも數億で計算されているため、この期限切れの穴を中小企業のローンで埋め合わせると、多くの中小企業のローン需要が備蓄され、また実體企業のローン需要が審査された後、これらの企業もすぐに利用できるかもしれないという。

同時に、本當の実體経済は完全に回復していません。外需はまだ歴史の最高峰に達していません。企業は過剰な増分需要があり得ません。

中國社會科學院経済評価センターの劉yu輝主任も記者に対し、企業の注文が上昇したが、原材料価格の上昇や労働力コストの上昇などで企業の利益が薄いため、蘇浙一帯の企業は生産能力の拡大をあまり望んでいないと述べました。一方、ヨーロッパの債務危機の影響で、企業もお客様の將來の支払能力を心配しています。これらは企業の資金需要に影響を及ぼします。

しかし、上記の株式制の銀行関係者は「マイナス成長」は段階的な受動的な狀況であり、各銀行は同様の問題に直面していると述べました。

報道によると、銀監會の口徑によって、今年の第一四半期に新規融資の40%が地方融資プラットフォームに流れたという。

ある國有銀行の省支店が記者に提供している資料によると、銀行の第1四半期に新規融資のうち、半數近くが政府の背景がある関連プロジェクトを投入した。

これらのプロジェクトが現在厳格に管理されている地方融資プラットフォームのプロジェクトローンに分類されるべきかどうかはともかく、この比率は少なくとも現在の銀行の政府背景プロジェクトへの依存を反映している。

そのため、5月の新規融資は「マイナス成長」の局面はケースではないかもしれません。

不動産市場の新政はもちろん一部の銀行が信用需要の萎縮を感じているもう一つの重要な原因です。

4月16日、不動産市場の新政権が登場し、より厳格な差別化住宅ローン政策を実行することを明確にしました。

第一セットの住宅を購入し、且つカバー型建築面積が90平方メートル以上の家庭に対して、ローンの頭金比率は30%以下であってはならない。第二セットの住宅をローンで購入する家庭に対して、ローンの頭金比率は50%以下であってはならず、貸出金利は基準金利の1.1倍以下であってはならない。

このほど、ツインルームの認定も「住宅ローン」と明確になった。

一連の政策の導入は不動産及び不動産ローンの需要に大きな衝撃を與えました。

中國指數研究院がこのほど発表した報告によると、5月に全國の主要都市の住宅の出來高は全線下落し、全體の下落幅は約44%に達した。

その中、蘇州環比は一番下げ幅が高く、77.75%に達しました。

コントロール政策の影響を受けて、開発企業は普遍的に地上げの予想を低くして、5月に全國の住宅用地の成約は引き続き低迷します。

中國指數研究院の報告によると、5月に全國70の重點都市の住宅用地は188件で取引が成立し、前輪比は14%減少し、前年同期比11%減少した。

商品の住宅の出來高及び住宅用地の成約の減少は必ず個人住宅ローン及び不動産開発ローンに影響します。

中央銀行の統計によると、今年第1四半期に、主要金融機関と農村協力金融機関と都市信用社不動産人民元ローンが8457億元追加された。

その中で、不動産開発ローンは3207億元追加されました。個人住宅ローンは5227億元追加されました。

今年の第一四半期に、人民元の貸付けが新たに増加したのは2.6兆元で、これから分かるのは不動産の人民元だけが貸付けが新たに増加して比べて33%近くを占めます。

もし地方融資プラットフォームが第一四半期の新規融資の40%を占めたら、不動産ローンを加えて、第二四半期の新規融資の70%以上を占めます。

そのため、地方の融資プラットフォームや不動産に矛先が向けられた時、與信の標的はこの二つの銀行に大きく依存していますが、どう感じられますか？

「不動産が支配されると、関連する十數業種の資金需要は影響を受ける」

上記の株式制の銀行関係者は、現在の信用需要の局面に対しても非常に殘念である。

幸いにも、この支店は不動産ローンには多くの介入をしていませんでしたが、この人も新政の個人住宅ローンへの衝撃が大きかったと言います。

もう一つの株式制銀行の金部人も本紙の記者に対して、政策が厳しいので、誰も高圧線に觸れる勇気がないと言いました。この銀行の個人住宅ローンも新政の大幅な減少のためです。

中信証券は5月4日に発表した不動産新政影響ローンの規模と投資分析に関する研究報告で、もし第二四半期に貸付けが2.1兆元追加されたら、政策の影響を受けて、ローンの開発と住宅ローンの増分が大幅に減少し、開発ローンの比率は5%-12%と仮定し、住宅ローンの増分は8%-15%を占め、第二四半期における二つの貸付けの増分は四半期に比べて2764億-5704億元減少すると予想される。

不確実性要素はまだ増加している。

5月に発表されたPMIは1.8%下落して53.9%に達し、HSBC PMIは2.5%下落して52.7%に達しました。2カ月連続の減速のため、興業銀行のシニアエコノミストである魯政委は経済成長の內生動力と民間投資意欲はまだ刺激されていないと述べました。

魯政委は、5月の生産規模の拡大は同期と比較して依然として速く、今月の工業生産は依然として強いことを示しているが、滯積注文は大幅に50以下に落ち込み、逆指標の製品在庫指數は上昇幅の革新が高く、工業生産はこれまでの拡大が緩やかになることを示しているが、購買量指數、輸入指數、原材料在庫指數の下落幅はいずれも例年の同じ時期の平均を著しく下回っており、企業の將來の見通しは依然として楽観的であることを示している。

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中小企業はまだ安いほうではない。

地方融資プラットフォームの融資や不動産関連の融資は抑制されており、理論的には、これらの空き額は中小企業など他の分野に転向するはずだと推測されています。

中信証券は、不動産関連の融資から縮小された部分が他の業種の融資に取って代わられるか、債券投資などの非貸付利産に取って代わられる見通しです。

今年の金融引き締めの狀況では、地方融資プラットフォームの融資はすでに成長を厳しく制限されていますが、この部分のローンは中小企業や新興産業、あるいは債券投資に流れる可能性があります。

この推論の結果の一つは、中小企業が獲得できるローン資源が増加するべきだということです。

記者が取材した保証會社の2人は、記者の想像とは正反対の答えを與えた。

「中小企業がローンを受け取るスピードや金利に何か変化があるとは感じていません。中小企業のローンは依然として旺盛で、依然として難しいです」

擔保會社のトップは記者の「信用需要の縮小と中小企業の融資がうまくいっているかどうか」に対して驚いています。

銀匯の投資は保証有限會社の総経理の補佐の陽福華を保証して同様に記者に教えて、べつに信用の需要が萎縮の現象が現れると感じていないで、しかも実際には規模の制限のため、銀行の企業に対する要求は更に厳しいです。

彼の話によると、現在の銀行は中小企業に対して融資利率を基準利率から10%～25%引き上げ、あるいは30%引き上げた。

彼は理論的には、地方融資プラットフォームや不動産ローンの抑制に対して一部の限度額が放出されるが、新規の規模が限られているため、制限されたプロジェクトローンが期限切れになっていないため、限度額の放出には時間が限られているという。

そのため、現在の中小企業の融資は少しリラックスしていません。

上記の國有銀行のあるところの支店関係者によると、第二四半期は第一四半期の限度額よりコントロールが比較的にリラックスしていますが、百萬以上の手形の融資需要も普通は満足できます。しかし、小企業のローンの審査の難しさは依然として大きく、しかも銀行の中に書類があります。

一部の利率を犠牲にして、地方融資プラットフォームのローンが満期になっても継続できない不足分を補うために、より多くの中小企業から融資を受けることができるかどうかについては、上記の株式制銀行関係者によると、全體としては、今年はまだ貸付け資源が不足しています。

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7.5兆の目標実現は恐れないべきです。

需要が抑制され、7.5兆円前後の年間新たな人民元ローンの目標が実現できるかどうかが懸念されている。

「ヨーロッパの債務危機、不動産規制は4月中旬以降に発生したもので、影響は3四半期までに反映され、投資に影響を與え、資金需要に影響を及ぼす可能性がある」

平生はそう思っています。

中信証券の研究報告によると、年間クレジットの増量は一定の減少が懸念されている。

しかし、記者が取材したほとんどの専門家や銀行関係者の見方はより楽観的だった。

上記の株式會社の銀行関係者は本紙の記者に対して、支店の5月のローンはマイナス成長ですが、彼はまだ基準達成は大丈夫だと語っています。

また、実際にはこれらの政策の変化傾向が予想されています。監督層は商業銀行の地方融資プラットフォームに対する融資の整理整頓を3月に開始しました。

仕方がないです。年末にも手形の規模に応じられます。

同時に、すべての地域のすべての銀行がそろって需要が萎縮しているわけではない。

青島一株式制銀行の支店トップは本紙記者の信用需要が萎縮しているかどうかに疑問を感じています。

地元政府が開催した商業銀行連合會で、青島のほとんどの同業者は危険資産であることがわかった。

同関係者によると、この銀行の供給が需要を下回る事態になったのは、主にこの銀行のプロジェクトの準備が十分であるため、1月から4月までずっと並んで入金を待っていたためで、5月にも並ぶ局面が続いているという。

この狀況に対応するために、彼らの戦略の一つはリスクの低い資産を回収することです。すなわち、実際の利率を回復することは、基準利率に基づいて適切な浮動小數點のローンがあり、収益の高いリスク資産のために道を譲ることです。

同関係者によると、昨年4月期の銀行はすでにいくつかのプロジェクトを準備しており、今年の投入を殘しており、しかも大部分の備蓄ローンは企業の融資需要から來ている。これもこの支店が監督層で地方融資プラットフォームの融資と不動産ローンを引き締めるとともに、不動産の調整によって融資需要が減少した時に、その信用資金が従來のように緊迫している原因である。

そのため、彼は銀行ごとに具體的な感銘は違っています。これは各銀行の備蓄のプロジェクト構造を見て、もし地方の融資プラットフォームと不動産ローンプロジェクトの備蓄が多數を占めるならば、コントロールの背景の下で、自然に信用の需要が足りないと感じます。

民生銀行のトップは本紙記者の取材に対しても、同業との交流の中で、需要不足の問題があるということは確かに聞きましたが、この銀行の感じは規模がずっと緊迫しています。

それによると、この銀行は今年構造調整力が強く、一つの方向はお客様を抑えて、小微企業に行きます。今年はこの銀行の60%の新規融資額が中小企業と小微企業に上げられました。

內部構造調整のため、銀行はあまり信用需要が萎縮していると感じていません。

興業銀行のシニアエコノミスト、魯政委はさらに、需要が本當に萎縮しているなら、將來の政策は適度に微調される可能性があります。地方融資プラットフォームのローンは今のように厳しくないかもしれません。

また、不動産も今のように一刀両斷ではなく、より安定した調整を行うことができるので、魯政委は、年間7兆5千萬円の新規融資目標は大きな問題がないはずだと考えています。

平素は、下半期にヨーロッパの債務危機が深化しないなら、アメリカ経済は上昇の勢いに入り、7.5兆の目標を達成できるはずだと思っています。しかも、実際に年初に設定した7.5兆の目標は余裕があるかもしれません。

建設銀行の高級研究員の趙慶明さんは、信用の需要が少なく、信用資金の緊張が緩和されると思っていますが、年間7.5兆円の新規融資目標は依然として達成できると思います。銀行にとっては限度額が重要で、限度がない時には、銀行は百方手を盡くして限度を求めます。

中國銀行の李禮輝総裁はメディアの取材に対し、與信投入の絶対量から言えば、7.5兆元の與信成長は確かに高いと述べましたが、これは國際金融危機に対応し、経済のパッケージ政策措置を刺激する効果を保証するためで、彼は7.5兆元の與信成長目標と中國の8%から10%のGDP成長率が一致すると予想しています。

年間の実際の貸付けの投入と年初に設立した7.5兆元の目標はあまりに大きい出入りがあることはできなくて、増加するかもしれなくても減らすことができて、しかし量を過ごすことはできません。

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政策又は観察期に入る

信用需要の微妙な変化は、政策調整をより多くの不確実性に直面させている。

記者會見した複數の専門家は、政策調整効果の観察期に入るべきで、再度リラックスする可能性は低いと述べました。

「年初は暑かったが、今は政策調整で経済が熱すぎる可能性が大幅に低下している。問題は、力の入れ方が大きいかどうか、例えば不動産コントロールの力が大きすぎるかどうか、これらは観察する必要がある」

平素は、今の利上げ予想はそんなに強くないし、政策も観察期に入るべきで、もっと厳しい措置をする必要はないと思っています。

実際には、信用需要の減少は、監督層が地方融資プラットフォーム及び不動産コントロールに対してもたらした需要が抑制されることをより多く反映している。

「実體企業の需要は実際にはずっと溫められていません。

監督層は地方融資プラットフォームと不動産のコントロールを再び緩和することができない。

劉yu輝は、今は観察期に入るべきで、止まってみて、次のステップはどう行くべきかを決めます。

劉氏は、調整するには、政府も行政手段を使うほうがいいかもしれません。例えば、具體的には地方金融プラットフォームと不動産を引き締めるというより具體的な措置が必要です。

似たような観點を持っている趙慶明さんは、政策は今は安定期にあるべきで、もっと緊縮した政策が導入される可能性はあまりないと考えています。預金準備率の引き上げと利上げの可能性は減少しています。

しかし、リラックスの可能性もあまりないです。住宅価格の下落幅はまだ予想の目的を達成していません。