人民元の為替レートには「過小評価」は存在しません。

最近、アメリカ貿(mào)易の最新データの発表に伴い、人民元の為替レートはアメリカの経済學(xué)者や政治家の攻撃の対象となりました。アメリカ商務(wù)部が6月10日に発表した統(tǒng)計(jì)データによると、アメリカは4月の対中貿(mào)易の赤字が拡大し、3月の169億ドルから4月の191.3億ドルに上昇しました。

このため、一部の経済學(xué)者はこのような最近の金融危機(jī)の「元兇」の一つである國際貿(mào)易の不均衡がさらに深刻化することを懸念しています。

アメリカのガイトナー財(cái)務(wù)長官は、米國が中國に圧力をかけて根本的な解決の道を求めると述べました。

アメリカ參議院議員の舒黙さんは、今後數(shù)週間以內(nèi)に同僚と一緒に法律を推進(jìn)し、アメリカ商務(wù)部が中國及びその他の通貨の「根本的な不許可」の國家に対して反ダンピング及び反補(bǔ)助稅法などを?qū)g施することを許可すると主張しています。

そこで、人民元の為替レートの問題はまた一回中米に押されて甚だしきに至っては國際間の貿(mào)易の紛爭の最前線です。

今の人民元の為替レートの水準(zhǔn)はどう思いますか？

人民元の為替レートと中國の國際収支の間にはどのような関係がありますか？

人民元の切り上げは中國の國際収支の黒字を減らすことができますか？

これはすべて私たちが深く考える必要があります。

西側(cè)の経済學(xué)者や政治家が人民元の為替レートを絶えずに持ち出している重要な理由の一つは「人民元の為替レートが過小評価されている」ということです。

両國の通貨の合理的な為替レートの水準(zhǔn)の確定と測定において、経済學(xué)者たちは従來とは違った見方を持っています。

その中で、最も影響力が高く、西洋の経済學(xué)者たちもしばしば人民元の為替レート理論を攻撃する根拠として用いられている。

この理論に基づいて、一國の通貨の対內(nèi)価値は対外価値を決定します。つまり、國內(nèi)の物価水準(zhǔn)は自國の通貨の対外為替レートを決定しています。

このように人民元の為替レートに過小評価があるかどうかは、中國國內(nèi)の物価水準(zhǔn)の変化から逸脫することはできない。

1994年に人民元の為替レートが統(tǒng)合され、管理された浮動(dòng)為替レートが実施されて以來、16年間の中國の物価の変化を考察すれば、1998、1999、2002、2009年のCPIは小幅マイナス成長となったほか、12年間のCPIは正數(shù)で、その中の1994、1995年のCPIはそれぞれ24.1%と17.1%に達(dá)した。16年のCPI増幅の合計(jì)は68.8%に達(dá)した。

同じ時(shí)期にアメリカの物価も全體的に上昇していますが、中國や他の発展途上國の廉価消費(fèi)品の輸入が多いため、アメリカのCPIの伸びは中國よりずっと低いです。

したがって、購買力平価の理論によると、人民元の対ドル相場は上昇するどころか、むしろ下落するべきです。

しかし、実際には、1994年に為替レートが軌道に乗った時(shí)の1ドルは8.7元の人民元に対して、現(xiàn)在の1ドルは6.82元の人民元に対して、人民元は逆の勢いで対外に28%近く値上がりしました。

明らかに、購買力平価理論に基づいて測定しても、現(xiàn)在の人民元の為替レートはいわゆる過小評価の問題がないだけでなく、むしろ過大評価のきらいがある。

歐米の経済學(xué)者や政治家がしばしば人民元の切り上げを迫るのは、中國の持続的な國際収支の黒字からです。

彼らは、まさに人民元の為替レートの過小評価が中國の貿(mào)易競爭優(yōu)位をもたらしたためで、それによって中國の國際収支の黒字の絶えない拡大を招きましたと思っています。

確かに、21世紀(jì)に入ってから、中國の國際収支の経常項(xiàng)目、資本と金融項(xiàng)目は持続的な雙順差現(xiàn)象が現(xiàn)れました。しかも順差額は絶えず拡大して、2001年の521億ドルから2008年の4451億ドルに増加しました。2009年の雙順差は縮小しましたが、依然として3932億ドルに達(dá)しました。

しかし、問題は中國の國際収支の雙順差と人民元の為替レートの過小評価には必然的な因果関係があるかどうかです。

答えは否定です。

一方、上記のように人民元の為替レートにはいわゆる過小評価の問題がなく、人民元の為替レートを中國の國際収支の黒字の根本的な原因として過小評価するのは無理です。一方、事実はすでに証明されています。

例えば、2005年7月に人民元の為替メカニズムが改革されてから、人民元の為替レートはすでに21%以上上昇しましたが、中國の國際収支の黒字は減少するどころか、拡大を加速しました。2005年の2238億ドルから、2007年の4453億ドル、2008年の4451億ドル、2009年の3932億ドルまで増加し続けています。

明らかに、中國の國際収支の黒字は人民元の為替レートと必然的な関係はなく、別の原因である。

人民元の切り上げを迫って、中國の國際収支の黒字問題を解決しようとしたのは、いわきによる魚求と同じです。

數(shù)年來の実踐はまた、人民元の切り上げは中國の國際収支の黒字問題を解決することができないだけではなくて、かえって中國の國際収支の黒字拡大の原因ですと説明しています。

人民元の緩やかな切り上げを背景に、投機(jī)資本はリスクのないヘッジチャンスを得て、利益の駆動(dòng)によって、必然的に大量の投機(jī)資本が貿(mào)易と貿(mào)易ルートを通じて中國に入ることを刺激します。これによって、中國の國際収支の黒字は減少しにくいだけでなく、さらに拡大します。

このように人民元の切り上げ―中國の國際収支の黒字―人民元の引き続きの切り上げ―國際収支の黒字がさらに拡大するという悪循環(huán)が形成された。

明らかに、このような循環(huán)を解読する対策は人民元の無休止の切り上げではなく、人民元の為替レートの基本的な安定を維持してはいけません。