紡績業：人民元切り上げ利空業

紡績業：5%の元高圧力に耐えることができます。

人民元の切り上げは業界の利益とマイナス関係があります。

中國の紡織服裝企業は中小企業を中心に人民元の切り上げに対する感受性が非常に強いので、利潤率がすでに損益バランスに近づいている時に、今年人民元の切り上げが再開され、さらに上昇が加速されれば、多くの企業は「利益がない」ということになります。

湘財証券のマクロ部は今年人民元の切り上げ幅が3%から5%の間になると予想しています。この上昇幅は多くの企業にとって耐えられる範囲の上限となりました。

あるメディアはこのほど、商務部、工業?情報化部が労働集約型業界に対して圧力テストを行っていることを明らかにしました。人民元の為替レートの変動が紡績服裝、製靴、玩具などの業界にどのような影響を與えますか？

しかし、上記の関係者は、この狀況のために人民元が必ず切り上げの道に入るとは認められないと強調しました。

関連商協會のトップにも確認されました。

この調査は今月に始まったが、明確な結果はまだ知られていないが、いくつかの労働集約型の製品の輸出業者は、人民元が1ポイント上昇するごとに、業界の純利益率は直接1ポイント低下すると大まかに見積もっている。一方、現在の業界の平均純利益は3%から5%しかない。

3ヶ月連続で輸出額が増加しました。

2010年2月の紡織服裝の輸出総額は126.38億ドルで、3ヶ月連続で前年同期比プラスの伸びを実現しました。

分類によると、織物の輸出は同78.19%上昇し、衣料品の輸出は同96.29%上昇した。

1-2月には、織物と服裝の輸出の伸びはそれぞれ39.42%と23.71%であった。

歐米の需要が底をつく中、國內の輸出型企業の生産注文が増えています。

現在、歐米経済は第二次底入れのリスクがありますが、就業率の指標は安定しており、好転の兆しがあります。

就職率が好転した場合、消費需要は徐々に回復し、特に一年以上の服裝消費が縮小した後、服裝需要はより大きいレベルで剛體需要が牽引される。

そのため、國內の紡織服裝輸出型企業の注文量は同時期に下がることはない。

09年下半期の原材料価格の上昇に伴い、企業の原材料在庫はほぼ消耗してしまいました。より高い原材料コストは生産企業にさらなる値上げを促し、原材料コストの圧力を移転します。

今後、國內紡織服裝輸出の注文価格はさらに上昇します。

量が値上がりした場合、國內紡織服裝の輸出額は引き続き成長狀態を維持しており、歐米経済の回復が予想を超えると、通年で紡織服裝の輸出が10%を超える可能性が高いという市場予想を排除しません。

輸出額は紡績原材料の価格の上昇を続け、労働力コストの増加は輸出型企業の注文利益を侵食し、輸出注文の契約価格の上昇を促し、輸出商品の価格の上昇は國內紡織服裝の輸出金額の急速な回復をもたらす。

今後は世界経済の更なる好転に伴い、歐米などの失業率のデータが減少し、雇用が好転し、消費者の消費心理障害が徐々に解消され、世界の紡織服裝消費が上昇し、特に中、ハイエンドの服裝需要が回復し、國內紡績服裝の輸出が徐々に回復します。

以上の要因から、國內の織物服裝輸出商品の価格は將來的に上昇します。

コストから推進されても、世界経済の好転によって需要が牽引されても、國內の紡織服裝の輸出価格の上昇に條件を提供しています。

今後の紡織服裝輸出商品の価格の上昇は國內紡織服裝の輸出金額の回復を促します。

世界紡績業の景気が回復する

通常の狀況では、世界的な衣料品の消費需要が上昇し、繊維製品の需要が増加します。

中國は最も完備した紡績産業チェーンを持っているので、服裝の需要が増加する中で、國內紡績品の輸出の伸びは服裝の輸出の伸びよりも速いです。

金融危機が発生した後、中高級服裝の需要が急速に縮小したため、紡績品の増加率が服裝の下落度より高いことをもたらしました。

現在、織物の輸出速度は服裝の成長速度より速いです。この狀況はもう5ヶ月間続いています。2010年に入って、紡績品の輸出額は101.59億ドルに達しました。08年の同時期の水準を超えました。

これは國際的な需要（特に歐米）が好転し始めたことに伴い、世界の紡績企業の稼働率がさらに上昇し、世界の紡績業の景気が回復し始めたことを示しています。

業界の暖かさ回復に対する関心は過小評価されている會社です。

今年1-2月の動きの表現から見ると、紡績服プレートの表現は大幅に総合株価（14ポイント近くをリードしている）よりリードしており、主に業界の好材料が絶えず現れており、マクロ政策コントロールの圧力の影響が小さいためである。

業界の景気回復の下で、紡ぎ物のプレートは依然として上昇し続けている運動エネルギーがあります。

しかし、推計値の圧力が比較的大きいことを考慮して、湘財証券は通年の紡績服指數が総合株価を超えても比較的に慎重な態度を取っており、業界の「中性」の投資評価を維持し続けている。

短期的な提案は、業界や年報のデータが予想以上に取引の機會に注目します。

中投証券によると、國內の衣料品輸出は國際的な剛性需要のため、今後も悪化しないという。

現在の國際市場の需要の特徴（剛體需要は依然として「中國製造」が必要）によって、將來の國際市場の需要は経済の回復とともに次第に回復します。

価格交渉能力が強い細分化した先導上場會社に重點を置くべきです。例えば、山東如意、江蘇陽光などです。

紡績業界のスター株

江蘇省太陽光：完璧な嵐一觸即発

江蘇省陽光は世界最大の精紡生産企業であり、國家トーチ計畫の重點ハイテク企業でもあります。紡績紡績紡錘12萬錠、織機600臺があります。

「陽光牌」紡毛織物の國內市場占有率は第一で、産業のリーダーの地位は際立っています。

會社は2億34萬元を投資して寧夏サンシャインシリコン業（65%）を設立し、會社は年産の多シリコン結晶4000トンを計畫しており、その第一期の年産1500トン余りのシリコン結晶プロジェクトの試産に成功し、2009年3月に全面的に生産を開始した。

會社は下流のシリコン企業の海潤光伏と長期供給協議を締結しました。國が光伏産業に対する政策支援を強めているため、2009年度に投資した寧夏陽光シリコン會社は全面的に操業を開始し、今後この業務は成長を維持します。

中國の比較的大きい精毛織の生産企業、その“日光の札”の精紡のラシャの國內市場の占有率はリードします。

現在、會社は國家863プロジェクト、國家技術革新プロジェクト、國家重點新製品、國家高新トーチ計畫プロジェクトの科學研究の難関突破などを引き受けて、數十カ國の特許を獲得しています。

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國際金融危機の影響はまだ続いていますが、現在の國際市場の狀況から見ると、このような影響は徐々に弱まっています。天相投資は2010年の國際経済が金融危機の影を徐々に抜け出していく見込みです。

2009年と2010年の1株當たり利益はそれぞれ0.06元と0.13元と予想され、昨年10月23日の終値で5.47元で計算された動的株式益率はそれぞれ88倍と41倍で、評価値はやや高く、會社の「中性」の投資評価を維持している。

航民株式：紡績回復のボトルネック環節

捺染は紡織上流産業チェーンの需要回復のボトルネック環節となります。輸出は紡織服裝業界の回復を牽引し、紡織服裝上流産業チェーンの需要増加を促します。環境保護障壁は捺染業界の敷居が高くなりました。最近はほとんど新しい捺染企業がありません。

産業チェーンの完全な捺染加工型企業の航民株式は全國最大の捺染企業で、8億メートルの捺染能力を持ち、1900萬メートルの織布、発電5億度、蒸気330萬トン及び染料1萬トンの生産能力を持ち、完全な捺染産業チェーンを構成しています。

捺染業務は委託加工、加工費用徴収モデルを採用し、経営リスクを低減する。

製品構造を調整し、捺染主業の毛利率を高めて業界の需給狀況を印刷し、航空民の株式を印刷加工費を高めることができます。

製品構造を上げることによって加工費を引き上げ、毛利率の水準を向上させる。

捺染加工費が4-6%上昇したのは、第2四半期の16.32%から19.08%に上昇した主な原因です。

運送業務が新たな成長點となり、子會社の航民海運は約4萬トンの貨物輸送能力を持ち、自身の約100萬トンの石炭輸送需要を満たす以外に、約100萬トンの余裕があります。

2009年9月の出発時の航路の運賃は30元/トンだけで、現在の航路の運賃は50-60元/トンぐらいまで上昇しました。2010年の運賃は約60元/トンと予想されます。

2009年の運航業務収入は2500萬元以上で、2010年は1.1億元に達する見込みです。

信用証券の分析によると、2009-2011年の1株當たり利益は0.40,0.54,0.66元で、「推薦」を與えて環境保護障壁を評価し、プリント業界は紡織服裝上流産業チェーンの需要回復のボトルネックとなり、航空民株式は製品構造を向上させることによって加工費を高め、プリント業務の売上高は安定成長を促進し、運航業務は新たな利益成長點となる。

湘財証券は、「購入」格付けを維持し、6-12ヶ月の目標価格は12.42元で、潛在的な上昇空間は30%であると考えています。

DCFの推定値に基づいて計算された內在的価値は10.98元である。

2010年23倍の株式益率と23%の1株當たり利益成長率に基づいて、この株の內在価値を計算したのは12.42元である。

2010-2011年の1株當たり利益はそれぞれ0.54元、0.68元と予想され、対応する成長率はそれぞれ23%と26%である。

會社は堅実な経営種類の企業に屬しています。防御性が強いので、もし総合株価の下振れリスクが大きい場合は、非常に良い避免品目であるべきです。