米國(guó)の國(guó)債かそれとも厄介な山芋か？1つ

2006年2月、中國(guó)の外貨準(zhǔn)備高は8537億ドルに達(dá)し、初めて日本を超え、世界第一位となりました。その後も急速な成長(zhǎng)を続けています。2010年6月末までに、このデータは2.45兆ドルの巨大なものになりました。

2008年9月、中國(guó)は米國(guó)債を保有して5850億ドルに達(dá)し、初めて日本を抜き、米國(guó)最大の債権國(guó)となった。2010年5月までに、我が國(guó)が保有する米國(guó)債の総額は8677億ドルです。

「ダブルチャンピオン」の一挙手一投足は世界の注目の的となっていますが、このチャンピオンの位置はちょっと喉に刺さっています。

確かに、世界最大の國(guó)債市場(chǎng)として、米國(guó)債より良い安全性、流動(dòng)性、市場(chǎng)容量を持ち、取引コストが低いため、米國(guó)債は國(guó)內(nèi)投資家と國(guó)際投資家の愛(ài)顧を受けております。?「安全、流動(dòng)、価値保持」を経営原則とする中國(guó)の外貨準(zhǔn)備の中で、米國(guó)債も相當(dāng)な量を占めている。

しかし、この金融危機(jī)の後、米國(guó)は刺激的な通貨と財(cái)政政策をとって、財(cái)政赤字が急激に上昇し、國(guó)債殘高がGDPの比重を占めて増加し、米國(guó)の資産安全に対する市場(chǎng)の関心を引き起こしました。中國(guó)政府は何回も表明しました。米國(guó)が確実にドル資産の安全を保証する措置を取ってほしいです。

「國(guó)際通貨の手配により、ドル國(guó)債唯一の避難品となった。しかし、米國(guó)やドルの重病が身についていて、百メートルも走らせるというのはばかげた話です。あるベテラン國(guó)際金融専門(mén)家は「第一財(cái)経日?qǐng)?bào)」に対してこう述べた。

世界経済が二次底リスクの時(shí)代に、米國(guó)債は「厄介な山芋」になったようだ。

　　米國(guó)債務(wù)避難機(jī)能はまだ代替できません。

　ユーロ危機(jī)の爆発は再び米國(guó)債市場(chǎng)の避難機(jī)能を反映している。

2009年以來(lái)、ギリシャ危機(jī)をはじめとするヨーロッパのソブリン債務(wù)危機(jī)はエスカレートしており、ユーロは下落しており、投資家の危機(jī)回避ムードは明らかに上昇しており、資産ポートフォリオでもリスク資産から米國(guó)債への移行が始まり、米國(guó)債の収益率は下がり続けています。

米國(guó)財(cái)務(wù)省が発表した國(guó)際資本の流動(dòng)（TIC）データによると、今年4月に外國(guó)投資家が集団で米國(guó)債を保有し、當(dāng)月各國(guó)は長(zhǎng)期債と短期債に対して増加傾向にある。

ドルは國(guó)際準(zhǔn)備通貨として、米國(guó)債は流動(dòng)性が高く、リスクが低い資産の中で、その地位はかけがえのないものです。

彼は、債務(wù)負(fù)擔(dān)能力から見(jiàn)ると、米國(guó)政府の債務(wù)負(fù)擔(dān)は今後數(shù)年間で上昇し続け、純利子支出は2009年時(shí)點(diǎn)で財(cái)政収入の8.9%に相當(dāng)し、2014年には11.4%に達(dá)し、2020年には15.8%に達(dá)すると予想され、一般公認(rèn)の15%の警戒線をやや超えた。債務(wù)改善能力から見(jiàn)て、米國(guó)経済の中期回復(fù)能力は比較的に強(qiáng)く、稅収の伸びは理想的で、経済の競(jìng)爭(zhēng)力は危機(jī)によって消えることはない。

このため、陶冬氏は、投資家が米國(guó)の財(cái)政狀況に警戒心を持ち、格付け機(jī)関もリスクを示しているが、米國(guó)のAAAのソブリン信用格付けはまだ揺るがないと考えている。

実際、市場(chǎng)の判斷は今のところはっきりしています。一方、米國(guó)の技術(shù)革新力はとても強(qiáng)く、長(zhǎng)期的には経済成長(zhǎng)に問(wèn)題はなく、依然として世界経済の先導(dǎo)的地位を占めます。一方、國(guó)際通貨體系の改革論議が高まっていますが、ドルが國(guó)際準(zhǔn)備通貨としての現(xiàn)狀は変わりません。総合的に見(jiàn)ると、米國(guó)政府が國(guó)債の信用を損なう措置をとらない限り、米國(guó)債は依然として國(guó)際市場(chǎng)に投資の魅力を備えている。