送金債券の融資情報(bào)を発行します。位置付けの用途が疑われます。

低調(diào)な中央送金は最近各投資機(jī)関の話題になっています。

話題は一つだけです。

中央為替投資有限公司が銀行間市場(chǎng)で人民元債800億元～2000億元を発行するというニュースが流れました。

「送金は近いうちに保険資産管理會(huì)社を探したばかりです。その件について連絡(luò)します。」

ある市場(chǎng)人は記者に語(yǔ)った。

規(guī)模が大きいため、報(bào)道関係者によると、大量に発行される可能性があり、最初の発行規(guī)模は400億元前後と推定される。

市場(chǎng)関係者はまた、為替手形の期限は10年から15年の間に政策的な金融債の利回りを參照してください。10年の利率は3.5%前後で、15年は3.7%前後です。

ある監(jiān)督管理者は「財(cái)経國(guó)家週刊」の記者に対して、彼から見(jiàn)たら送金の方が「おかしい」と感じています。「おかしい」のは送金の性質(zhì)が難しいということです。

現(xiàn)在、発展?改革委員會(huì)は企業(yè)債の発行審査を擔(dān)當(dāng)していますが、これまでのところ、為替資金の債務(wù)はまだ発展?改革委員會(huì)の「手続き」を行っていません。

に従って

しかし、國(guó)內(nèi)は金融持株會(huì)社の定義があいまいで、相応の立法と監(jiān)督管理が欠けています。

為替金の身分を明確にするには、金融國(guó)資の監(jiān)視というより大きな課題を避けられない。

金融國(guó)資の監(jiān)督管理だけがはっきりした制度があって、送金自體と送金債務(wù)の位置付けはやっと明らかになるかもしれません。

2003年に設(shè)立された送金金は國(guó)務(wù)院の批準(zhǔn)を経て成立した國(guó)有獨(dú)資有限責(zé)任公司で、國(guó)有重點(diǎn)金融企業(yè)に対して株式投資を行い、出資額を限度として國(guó)を代表して法により國(guó)有重點(diǎn)金融企業(yè)に出資者の権利を行使し、出資者の義務(wù)を履行する。

設(shè)立後、送金は數(shù)回國(guó)有の大手金融機(jī)関に出資しており、2010年には複數(shù)の國(guó)有大手銀行の再融資に參加すると表明しています。

市場(chǎng)は一般的に予想されていますが、今回の送金の目的は、1つは大手銀行の再融資に參加するためで、もう1つは將來(lái)の投資政策金融機(jī)関のためです。

あるアナリストは、送金は借金を出すという市場(chǎng)化の手段を通じて融資し、積極的な意義があると指摘しています。

「當(dāng)時(shí)、いくつかの國(guó)有商業(yè)銀行の國(guó)家資本注入後、株式改革、上場(chǎng)とは、市場(chǎng)化の改革を推進(jìn)するために、今は大銀行がまた融資を必要としています。もう一回資本注入をすることはできません。そのようにするのは後戻りです。」

しかし、送金債務(wù)の位置づけについては、論爭(zhēng)があります。

一説によると、送金は國(guó)有商業(yè)銀行の改造のために設(shè)立された臨時(shí)機(jī)構(gòu)であり、もう一つの観點(diǎn)は國(guó)務(wù)院が金融安定を維持し、金融リスクを防止し、解消するためのツール會(huì)社であるという。

したがって、送金債は金融債と簡(jiǎn)単に同等ではない。

「財(cái)経國(guó)家週刊」は「國(guó)有金融資産管理の改善」が2010年の全國(guó)金融工作會(huì)議前に調(diào)査を深める重要な課題の一つであると報(bào)じた。

「財(cái)経國(guó)家週刊」の記者によると、財(cái)政部はこの課題チームのリーダーとして、何度も関連部門を集めて議論してきたが、利益が大きいため、各方面が合意に達(dá)するのは難しい。

上記の規(guī)制層の人々は、送金は金融持ち株會(huì)社として定義されるべきだと考えていますが、現(xiàn)在國(guó)內(nèi)の分業(yè)経営の大きな環(huán)境の下で、金融持ち株會(huì)社の法的地位と性質(zhì)は明確ではなく、禁止性條項(xiàng)も明確に設(shè)定されていません。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院経済評(píng)価センターの劉輝主任は、為替資金に対して明確な定性を示す文書はないという。

債務(wù)紛爭(zhēng)

経済學(xué)者の謝國(guó)忠さんは「財(cái)経國(guó)家週刊」に対し、為替の支払いは主に銀行の再融資に対応し、銀行での持ち株比率を維持していると述べました。

かつて市場(chǎng)の人士が公開(kāi)データに基づいて計(jì)算して、もしこのいくつかの銀行で再融資した後の為替資金の株式が償卻されないことを保証するならば、為替資金は少なくとも借金を出して融資します千億元近くを必要とします。

為替資金は2010年に數(shù)度公告を出しましたが、工、中、建の三行は株式の割り當(dāng)てを含めた再融資を行うことを積極的に支持すると表明しました。すでに中銀と建設(shè)銀行に現(xiàn)金で株式の割り當(dāng)てを引き受ける承諾書を提供しました。

これに対し、謝國(guó)忠は「國(guó)家が借金をして銀行株を持つに相當(dāng)する。銀行システムから見(jiàn)れば、リスクはあまりなく、最終的には國(guó)家が擔(dān)保している」と述べました。

為替にとって「為替で株を買うリスクは、普通の人がお金を借りて株を買うのと同じです。」

送金の収入源は主に出資の金融機(jī)関の配當(dāng)です。

Windデータによると、2009年末までに、工商銀行、建設(shè)銀行、中央銀行の累積現(xiàn)金配當(dāng)総額はそれぞれ約1616.65億元、1077.77億元、1044.4億元で、合計(jì)は約3735.16億元である。

三大銀行の2009年年報(bào)によると、2009年末までに、送金は工商銀行、建設(shè)銀行、中行の持ち株比率でそれぞれ35.4%で、57.09%で、67.53%です。これによって、送金は三大銀行から得た累積配當(dāng)の総額は約1890.4億元です。

大手証券會(huì)社の銀行業(yè)研究員は記者団に対し、為替の配當(dāng)は毎年のように発生する利息をカバーできると言っています。

いったん銀行間の市場(chǎng)での送金計(jì)畫が「著地」されれば、商業(yè)銀行と保険會(huì)社が主な購(gòu)買者になります。つまり、送金は銀行からお金を借りて、銀行の再融資に參加することを意味します。

中央財(cái)経大學(xué)の中國(guó)銀行業(yè)研究センターの郭田勇主任は、このようなやり方は決しておかしくないと言っています。このようなことは前例があって、1998年の財(cái)政改革の時(shí)、財(cái)政部も同様に數(shù)千億の特別國(guó)債を発行して商業(yè)銀行に出資しました。

彼は何行かの銀行が送金債を買うのは制度上の障害がないと思っていますので、送金すれば、何行かの銀行が買い占めます。

しかし、市場(chǎng)には疑問(wèn)の聲がある。

名を挙げたくない専門家は、近く開(kāi)催される外管局の會(huì)議で、參加者は人民元の債券を発行することに疑問(wèn)を呈しています。

現(xiàn)在の外貨準(zhǔn)備高は巨大なものですが、なぜ継続して外貨準(zhǔn)備金を送金しないのですか？また何行投資すればいいですか？

反響がまちまちである

まもなく発行される為替?zhèn)摔膜い啤⑹袌?chǎng)の一部の投資家は強(qiáng)い購(gòu)買意欲を示しています。

もし保監(jiān)會(huì)が私達(dá)に買うことを許可したら、私達(dá)は送金債を買いたいです。

合弁保険會(huì)社の投資部門の責(zé)任者は「中長(zhǎng)期債が好きです」と話しています。

同関係者によると、保険監(jiān)會(huì)の既存規(guī)定によると、資産管理會(huì)社を設(shè)立した保険會(huì)社は數(shù)社しか送金債を購(gòu)入できないという。

2010年以來(lái)、保険會(huì)社の保険料収入が急速に増加し、大きな投資圧力に直面している。

保監(jiān)會(huì)に近い人は、保監(jiān)會(huì)が送金に対して専門的な意見(jiàn)を出すことはないと言いました。

「企業(yè)債なら、企業(yè)債の管理方法で行っても、金融債なら金融債の方法で行っても、そんな細(xì)かい管理はしない」

保険會(huì)社は銀行間市場(chǎng)の重要な投資家として、送金債が順調(diào)に発行されるかどうかに影響します。

記者の知るところによると、いくつかの大手保険會(huì)社はすでに為替手形の発行価格、期限選好などに関する問(wèn)い合わせの手紙を受け取っています。

為替手形引受証券會(huì)社に近い人は、「財(cái)経國(guó)家週刊」の記者に対し、為替と株式関係のある銀行が買えますか？最終的にはお披露目の様子も見(jiàn)られます。

彼の話によると、送金債の発行披露時(shí)に投資家に対して規(guī)定があります。もしいくつかの大手銀行が購(gòu)入できないか、あるいは購(gòu)入する割合が小さいなら、主力は大型の保険機(jī)構(gòu)に頼るしかないです。

劉yu輝氏によると、「為替手形の長(zhǎng)期債券発行は人気がある」という。

彼は、現(xiàn)在の金融緩和に対して、長(zhǎng)期利率はやや低く、また信用窓口の指導(dǎo)もあり、全體の銀行體系は資金が十分であり、中長(zhǎng)期債の配置も望んでいると考えています。

財(cái)務(wù)省に近い人は、銀行間の市場(chǎng)では、機(jī)関投資家の資金量が大きく、市場(chǎng)全體に耐えるべきだと述べました。

上記の保険會(huì)社の関係者によると、銀行間市場(chǎng)の機(jī)関投資者の數(shù)は膨大であり、たとえ城商銀行や農(nóng)信社の資金が集まっても、エネルギーは無(wú)視できないという。

しかし、一部の農(nóng)村信用協(xié)同組合は為替資金の債務(wù)に対する態(tài)度が非常に薄いです。

「送金債は初めてです。流動(dòng)性はあまりよくないかもしれませんので、しばらくは參加しません。」

ある農(nóng)信社の資金部門の擔(dān)當(dāng)者は記者に対し、「今は不景気ですが、將來(lái)はどうしても利息が上がります。流動(dòng)性がよくないと將來(lái)の倉(cāng)位調(diào)整に影響します」と話しました。

（出所：財(cái)経國(guó)家週刊作家：王春霞熊鋒）