M&A日系企業：中國系企業の3級ジャンプ

買えない日本製品日本の技術を導入して、日本の企業を買収するということです。三段跳び」をクリックします。

日本の帝國データベースが2010年7月8日に発表した統計データによると、2010年6月末までに中國の買収と出資を受けた日本企業は611社で、小売店は323社で、日系企業の半數を超えた。中國に買われた日本の製造業は69社あります。帝國データベースの分析によると、「日本企業の技術力とブランド効果はいずれも高い価値を持っている。今後、人民元の切り上げが続けば、中國の購買力がさらに伸びていくと、日本企業の購買速度はさらに高まります。

買収時期と數量から見て、2009年以降の買い付け數量過去7年間の買収件數の合計を上回る。2009年の中國企業の日本企業の買収は加速度を示しており、2010年はさらにこの傾向が続いている。「日本経済新聞」によると、7月上旬までに、2010年の中國の買収?出資は日本企業が21件に達し、2009年通年と同じ水準になっている。

「財経國家週刊」の記者の取材に答えた何人かの専門家は、中國経済の発展段階から見て、中國企業が日本企業を買収する戦略的チャンスが到來したと考えています。しかし、戦略的機會の到來は中國企業の日本での買収が順調に行われるということではない。日本企業の買収が自分のニーズに合致しているかどうかを明らかにすると、中國企業の買収行為はまだ多くの政経的要素の影響を受けている。

日系企業を買収する

中國企業が日本企業を買収するケースでは、最近日本社會で最も大きな反響を呼んでいるのは山東如意（15.15、-0.15、-0.98%）が日本のブランドアパレル企業の人気會社を買収したことです。

東京では、2010年7月29日、再建期にある日本の人気會社が臨時株主総會を開催しました。會議では、人気會社が山東如意科技集団公司（以下「山東如意」という）に対し、第三者の方向性増発を実施し、中國籍の取締役3人を受け入れることを決定しました。

名聲をほしいままに再構築する

日本の老舗アパレル企業として、日本のバブル期には好調な業績を維持していましたが、その後、日本経済は長期低迷に陥り、同社も不振になりました。中國企業の株式取得後の立て直しを徹底的に実現し、財務システムの強化や中國などアジア市場での販路拡大を図る狙いがある。

合意により、山東如意に株式を40億円増発するという。山東如意は41.18%株を持ち、その最大株主となる。両社は北京に合弁會社を設立し、中國で人気のある「シンプルライフ」などのブランド服を販売し、10年後には2000店に増やすことを目指す。山東如意は三分の一以上の株を握っているので、株主総會で同社の経営における重要な決定に対して拒否権を持つ。

7月14日に公開された2010年3～5月の決算報告によると、売上高は173億円で、営業利益は13億円。店舗閉鎖など再編のため、いずれも半分近く減少しており、先行きは不透明だ。株主総會に出席したある女性株主は、「老舗企業が中國企業に入るということは驚きです。しかし、今はグローバル化の時代です。中國企業の協力のもとで、新たなスタートを切ってほしいです。

山東如意グループの會長兼社長の邱亜夫氏は、「財経國家週刊」の東京駐在記者のインタビューに対し、山東如意買収の目的は戦略転換の必要から、優位な紡績企業から國際的に有名なファッション産業グループに転換することだと述べました。山東如意は紡績の科學技術があって、ハイエンドの生地があって、中國市場があって、しかし欠けているのはブランドです。

人気は100年以上の歴史があり、數十の有名ブランドがあり、年間売上高は100億元に達しています。日本人の話では、日本では誰が名聲を知らないと、日本人ではないです。

買収の名聲をほしいままにすることが日本で注目されています。5月24日、資産再編の意向を聲望する記者會見には、日本のすべての主要メディアが記者を派遣し、約百人の記者が參加しました。7月29日の株主総會、日本メディア及び日本駐在の國際メディアも非常に注目しています。

長年中日企業のM&Aに専念してきたコンサルティング専門家の孫田夫さんは、「財経國家週刊」の記者の取材に対し、山東如意は毛の原料を作ったので、既製服の部分もあります。この角度から、山東如意はブランドのある先進的な管理方式の企業を買収したいです。國內でも國外でも。彼らは以前にも他の企業を探していましたが、話はできませんでした。その後、日本の人気の條件はちょうど彼らの欲しいものと一致しています。人気の高いブランドと先進的な管理モデルがあります。

日本の人気はパートナーを探す必要がある理由は二つあります。一つは資金、二つは売れ行きです。原材料から完成品まで、山東如意はこの日本會社を助けることができます。これはウィンウィンの過程です。しかし、孫田夫氏は、中國が日本企業を買収する過程で、メディアが報道したのはすべて成功したが、成功しなかったケースも多いと付け加えた。

多くの専門家は今は中國企業が日本に行って買収するチャンスだと思っていますが、買収を求めている日本の中小企業はたくさんあります。

買収を加速する

すでに倒産または破産寸前の狀況下で、一部の日本企業は生存発展を求めるために、中國企業の買収を受け入れることが選択肢となっています。

日本の帝國データベースが2010年7月8日に発表した統計データによると、2010年6月末現在、中國企業の買収と出資を受けている日本企業は611社で、小売店は323店で、日系企業の半數を超えている。中國企業に買われた日本の製造業は69社あります。帝國データベースの分析によると、「日本企業の技術力とブランド効果はいずれも高い価値を持っている。今後、人民元の切り上げが続けば、中國の購買力がさらに伸びていくと、日本企業の購買速度はさらに高まります。

日本メディアによる買収例としては、2002年に上海電気集団が秋山印刷機製造を購入し、2003年に三九企業グループが東亜製薬を買収し、2004年に上海電気集団が池貝を回収し、2008年には中國動向グループがPHENIXスポーツウェアを買収し、2009年以降の中國石油は新日本大阪製油所49%株、蘇寧電器グループがLaoxを買収した。

買収時期と數量から見て、2009年以降の買収數量は過去7年間の買収數量の合計より高いです。2009年の中國企業の日本企業の買収は加速度を示しており、2010年はさらにこの傾向が続いている。「日本経済新聞」によると、7月上旬までに、2010年の中國の買収?出資は日本企業が21件に達し、2009年通年と同じ水準になっている。

三つの種類

中國企業がすでに買収した日本企業から見ると、主に三つの種類があります。技術類、ブランド類、サービス類。秋山、池貝、SJI、日興電機工業、館林工場は技術部門に屬しています。PHENIX、名聲、本間ゴルフはブランド類に屬しています。Laox、花の館、哈ミルトン宇禮志野はサービス部門に屬しています。しかし、中國企業が買収した日本企業の多くはすでに倒産したか、破産寸前の中小企業で、人気のある企業だけが規模が大きいです。

技術的買収に対して、上海電気は秋山と池貝を買収するのが典型的です。秋山印刷機の製造と池貝の買収に攜わった上海電気グループの張春華代表は、東京で「財経國家週刊」の記者の取材に対し、當時秋山を買収したのは経営権譲渡で、元の會社が破産保護を申請したからだと回想しています。上海電気は秋山の工場、土地、設備、人員を買って、新しい會社を設立しました。池貝を買収すると方向性が増し、上海電気は大株主になり、75%の株式を持っています。日本という二つの會社は長い歴史を持っています。自分の製品はとても進んでいます。

買収後、両社の決定権は上海電気が掌握する。張春華氏は、この2つの會社の買収はすべて成功したと考えています。池貝は買収以來ずっと利益を上げています。2009年度の業績は過去最高を更新し、従業員も買収時の100人から現在の200人に増加しました。

日本企業の買収経験については、まず買収後、買収された企業の優位性を支持する以外に、関連する関連資源があると考えています。上海電気は最初は資金支援のほか、人力、物力、市場の開発にも力を入れて支援しました。上海電気の買い付けの目的はもちろん日本の技術が必要ですが、卵を生む前に、まず卵を生む能力を回復しなければなりません。日本のような比較的保守的なところで、基本的な信頼を勝ち取らないと、核心的なものを手に入れるのは難しいです。

次に、日本の「職人文化」を深く理解し、日本人と打ち解けます。張春華氏は、日本の技術は図面に反映されるものは多くないと考えています。やはり「職人文化」です。日本人の心があなたに向かないなら、所有権はあなたのものでも、彼はあなたに作ってくれません。中國企業はこの文化を熟知しなければならない。上海電気は池貝を買い付ける時、工場に寮があります。その前の二年間は上海電気の人たちは彼らと一緒に住んでいました。時間と根気で彼らの心の扉を開けます。

どっと上がるべきではない

中國経済の発展段階から見て、中國企業が日本企業を買収する戦略的チャンスが到來しました。「財経國家週刊」の記者の取材を受けた數名の専門家はいずれもこのような観點を持っています。

専門家たちは、日本は中國から距離が近いだけでなく、その経済発展の程度は中國企業の買収計畫に適していると考えています。例えば、家電小売の面では、日本の小売業者は依然として激しい競爭の段階にありますが、米國はすでにこの段階を完成しました。米國はすでにこの段階を超えており、中國は米國での買収目標を見つけるのが難しい。

日本企業の買収を熟知している孫田夫氏によると、中國経済は再統合の段階に達し、日本も転換に直面している。日本の有名な家電小売店は十數軒ありますが、市場はきっとこんなに多くて、一部を淘汰します。これらの淘汰に直面している日系企業の中には、まさに中國が必要としているものがあります。例えば、管理方式です。

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孫田夫氏は「中國企業は日本に買収に行くべきだ」と述べた。

中國企業の戦略投資から見れば、日本企業、特に日本企業の管理システムを買収することは、非常に大きなビジネスチャンスを意味します。上海太平洋國際戦略研究所の高級アナリスト、朱小琳さんは「財経國家週刊」の記者の取材に対し、中國企業は「出て行く」と言っています。戦略投資は主に5つの部分が含まれています。資源、技術、ブランド、管理と市場です。日本は資源がないですが、技術が進んでいて、管理が進んでいます。市場が大きくて、國際ブランドが多いです。

専門家によると、最近の1年か2年の買収事例の分析によると、日本の技術を導入するのは最も主要ではなく、蘇寧電器や山東如意の買収合併などは技術とは関係がない。

孫田夫氏によると、中國の経済発展段階では、技術導入よりも管理の導入が重要だという。これは、産業のグレードアップは本質的には管理方式の革新であるからです。新しい管理モデルを導入することは中國の新たな経済発展段階に合致する。技術は導入できますが、消化吸収が必要です。この時は良い管理體制が必要です。管理が追いつかないなら、技術だけが短期効果です。新しい管理モデルは20～30年の長期効果的なメカニズムです。

あるアナリストは、日本との付き合いは最初は面倒だと言いましたが、いったん合意に達したら、その後はとてもやりやすく、すべて協議通りに実行します。前提は日本企業の遵守するいくつかのルールを明確にすることです。

日系企業買収の場外要因

「財経國家週刊」の記者の取材を受けた數名のベテランは、中國企業の日本企業買収について、中國企業が直面する問題は買収された企業よりも多く、主な原因は：

まず、情報は非対稱で、中國企業は日本と日本企業に対して理解が不足しています。例えば、多くの中國企業は日本企業が中國に売らないと思っていますが、今の実態は日本の売り手が多すぎて、中國のバイヤーが少なすぎます。

第二に、いくつかの世論の誤解や感情的要因は、理性的な要因を凌駕している。例えば、一部の中國企業は日本企業を買収する時、日本企業が中國企業の買収をボイコットするかどうか心配します。実際には、資本関係に関連して、日本企業のビジネスの多くは、基本的に純粋なビジネスの操作は、良い入札は、肯定的に販売されます。

第三に、情報の斷片が多すぎて、中國企業の日本企業に対する理解には大きな時代の落差があります。中國は改革開放から30年が経ちましたが、20世紀80年代以降、日本に関する完全な情報が中國に伝わったわけではありません。中國の日本に対する理解は細々としている。孫田夫氏は「現在、中國は日本と日本を知っています。中國を知るのは1：100です。」

日本の世論の反応から見ると、中國企業が日本企業を買収することに対して、平常心を持つことが多い。メディアは買収のメリットについて分析しており、現在の中國企業の買収行為はまだ気候になっていないとの見方が多い。

朝日新聞は7月19日の社説で、「日中企業の融合が買収によってさらに強化されることを望む」と述べ、中國企業の日本企業買収について肯定的だった。しかし、この社説は「日本の技術流出に対する警戒感がある。譲渡できない技術なら、日本企業は協力を強化し、狀況に応じて政府の支援などを守るべきだ」とも述べている。

これから分かるように、一般的な産業買収に対して、日本で直面する抵抗は大きくないが、いくつかの重要な分野、核心技術分野で中國企業が日本企業を買収するのは順風満帆とは言えない。

日本の世論の観點は大體以下の四つがあります。一つは技術が中國に流出することを恐れています。二つは大規模な人員削減を恐れています。三つは中國人が日本の企業をうまく管理できないと心配しています。日本政府や金融機関が中小企業を見殺しにしたり、中國が日本を侵略しているといった過激な見方もある。

日本の學者、渡辺慎一氏はメディアの質問に答え、中國企業が日本企業を買収し、金融危機と関係があるが、規模を形成するのは難しいと述べました。彼は、日本企業が海外のM&Aに反対していますが、中國に対してはさらに厳しく警戒しています。これは両國の特殊な歴史と関係があります。彼は日興電機の買収案について、「日本の景気後退が深刻で、この會社（日興電機）は最近財政的な苦境に直面しており、中國の會社に株式を売卻せざるを得ない。しかし、日本の企業は中國企業に対して特別な感情を持っていますので、非常に特殊なケースだと思います。

また専門家の分析によると、日本がその年外に買い付けた時、資金の十分な力があるだけではなくて、各種の自分のブランドがあります。例えばソニー、松下など、自分の管理経験もあります。（記者の何徳功北京記者の馬鑫）

買収日系企業：細部と心理狀態

株価の方面から言って、如意は絶対的な影響力があって、大株主の意志を貫徹して問題がないべきです。しかし、私たちのM&Aの目的は上場會社を通じてお金を稼ぐためではありません。株が上がったら、現金で取引します。

日本では、私は普通「買収」という言葉を使いません。これはヨーロッパと違って、資産再編、強靱連合、優勢補完、協力共栄などについて話します。

今回の再編は2009年10月から始まったもので、當時の日本の人気は中國で企業との提攜を求めていました。この中國企業の技術、製品、市場及び能力が優れています。

山東如意は自身の戦略転換期にあり、元の中國製の優位企業から國際的に有名なファッション産業グループに転向し、買収合併して世界の比較的に良いブランド服裝企業、デザイン資源と研究開発ブランドを再編し、自分の服裝のデザインを発展させたいと考えています。日本の人気は服のデザインをして販売しています。まだ29のブランドがあります。人気はまさに私達の必要なプラットフォームです。

その後の調査の中で、私は日本の最高級デパートでの人気が、世界のトップブランドとほぼ一緒にあることを発見しました。例えば、すべてのブランドのメンズ服、アコードの詩の丹はすべてイタリアのジェネアなどのブランドの店と店を接して販売して、製品の価格もほぼ一致します。これは私の一番必要なものです。さらに驚くべきことに、宮崎にある工場の人気は、日本の高コストのもとに、なんと400人以上の労働者がいます。スーツのグレードがきっと高いと思います。そうでないと、コストを支えることができません。日本人労働者のコストは中國の25人の労働者のコストに相當します。

何度も高層の接觸を経て、約4ヶ月の時間を使って、雙方は資産再編の合意を達成して、山東は名聲の方向性を買って株券を増発して、持ち株の41.18%を持って、最大の株主になります。

41.18%の割合は私たちの発展戦略に合致しています。海外のM&Aは一つの會社に基本的な株式資産コントロール権がないと、発言権がないと意味がないです。この比率は資本面では絶対的な発言権を持つべきですが、実質的にはこの會社をコントロールするのではなく、両社の優位な組み合わせ、優勢の倍加効果を通じて、両社をうまくしていきたいと説明しています。

もちろん、日本に行きたいです。日本の文化、経営、環境習慣などには疎いです。私たちは第一株主の地位を通して、雙方の協力の基礎を築きたいです。他の株主はとても小さくて、第二大株主は14%ぐらいしか占めません。そしてファンドです。全體の株主數は數萬人です。財務投資家は短期収益を主とし、企業は長期的な発展を追求しています。たとえ100年生存しても、もう一つの100年を追求しています。

意のままに主人の名聲に入るのも、第二の株主の利益に合致する。人気が10年連続で欠損したので、短期的な行為で資産やブランドを売って生き延びようとしているので、株価はずっと下落しています。リストラを経て、人気は黒字になり、株価も上昇し、第二の株主は投資家として大きな収益を上げます。したがって、第二の株主は熱意を持って歓迎し、すべての決定には賛成票を投じます。

株価の方面から言って、如意は絶対的な影響力があって、大株主の意志を貫徹して問題がないべきです。しかし、私たちのM&Aの目的は上場企業を通じてお金を稼ぐためではなく、株の値上がりは人を騙すためです。

中國企業が他の國に進出していくには、現地の人を使って企業を管理することが重要です。今回の買収の最も成功したところは、現在の管理チームは40代の若者で構成されていますが、豊富な管理経験を持っています。ずっとこの企業で成長しています。彼らは変革を通じてこの百年の企業を振興すると提案しています。理念は私たちに合っています。

全體的には、みんながやりたいこと、目標もはっきりしていますが、それぞれの企業の利益から交渉するのは難しいです。両企業とも優秀なので、買収交渉では主に持分比率、會社のコントロール、コントロール方式、発展目標、技術戦術のやり方などが問題になります。

人気が第一に考えられるのは、再結成後は大きなコントロールを持たず、自分の発揮を妨げないようにするため、比較的緩やかな経営環境を自然に打ち出して、自分の家の主人になるという話です。これは全部重要だと思います。リストラされた企業はこのような気持ちを持っています。中國でもそうです。

今後の発展目標については、雙方の話し合いが難しいです。日本の企業は中國の企業と比べて、管理の面でとても先進的で、これはそれの自尊心がとても強いことを招いて、いくつか問題を見て高下に臨みます。接觸の中で、私達もこのような感じがあります。しかし、このような高下は高慢ではなく、いくつかの実際の狀況に基づいています。例えば、その管理水準、精密化の程度、現代管理の手段は確かに私達より先進的です。

しかし、日本企業は革新と変革の面で、國際化の視野の面で、やはり足りないところがあると思います。分岐はこれらの點にあります。

しかし、日本企業にはもう一つの長所があります。交渉が真剣であっても、いったん話がまとまったら、協議を実行するのは非常にまじめです。これは人気で安心できるところです。

人気のもとの経営計畫は2014年に赤字に転落しましたが、私達が入社した後、この年度は赤字になり、10年間の損失を終えることができると分析しました。なぜですか？2つの企業の産業チェーン、市場などの優位性を探しています。探した結果、雙方は大幅なコスト削減によって市場を拡大することができます。

日本の人気と資産再編を行った後、山東如意はヨーロッパにブランド企業があり、また日本にブランドパートナーがいます。二つのファッションセンターと中國の巨大市場を合わせて、きっと大きな発展があります。