來年は中國か通貨政策を調整します。

このような言論の中で、賈康も李稲葵も未來に金融政策を引き締めることを提案しています。

もちろん、中國の貨幣政策の最終的な方向は中國経済の基本的な狀況によって、國際経済環境を參考にしてから出てきます。

國際的に見て、主要経済體の中央銀行は現在、非常に低い金利水準と金融緩和政策を維持しています。

円高とデフレにあえぐ日本が先行して2回目の量的緩和を始め、5兆円の資産購入計畫を発表しました。

続いて、注目されているFRBの金利會議は3日で終了します。現在、市場関係者のほとんどはFRBが會議終了後に巨大な資産購入計畫を発表すると考えています。

市場関係者の平均予想はFRBの資産購入計畫の総額は4570億ドルである。

イギリスでは、財政赤字の削減が経済成長に大きな圧力を與え、イギリス中央銀行も量的緩和を行う予定です。

ヨーロッパ中央銀行は量的緩和は考えていないと主張していますが、公開市場でユーロ圏國債の購入を停止していません。

主要経済體は金融緩和政策で高い一致を収めたが、中國が簡単にフォローできるとは限らない。

現在先進國の経済運営には主に二つの問題があります。

金融引き締め政策はインフレと資産価格のバブルを抑制することができますが、経済成長にはある程度の影響が避けられません。

中國経済はこの衝撃に耐えられますか？1日発表された中國製造業購買マネージャー指數（PMI）によると、10月のPMIは54.7%で、前月より0.9ポイント上昇し、3カ月連続で回復し、経済が安定した狀態がさらに鮮明になっています。

加えて「第12次5カ年計畫」は経済発展方式の転換基調を確立しており、経済成長の適度な低下は十分に受け入れられる。

一方、インフレはいつトップになるかについては、各當事者の間で論爭が絶えない。

一歩譲っても、CPIの上げ幅は本當にここ二ヶ月でピークに達することができます。短期的にも3%以下に戻りにくいです。

したがって、インフレの拡大と抑制のバランスの中で、インフレ抑制はより多く考えられます。

金融政策を引き締める具體的な操作については、中央銀行は価格型と數量型のツールを同時に挙げるべきです。

數量型については、預金準備率は現在すでに高位にあり、また引き上げられるスペースはあまりないので、公開市場のネットバックを増やすことを主としています。

価格の面では、10月には中央銀行が金利引き上げを始めました。

利上げは周辺市場の國際的なホットマネーの流入を招くかもしれませんが、現在の資本口座は厳格な統制の下にあり、ヘッジ資金の出入りが不便で、ホットマネーの主な目的は資産価格の上昇による収益を追求することであり、利上げは資産価格の上昇を抑制することができます。

このように、熱いお金の流入の規模を下げることができて、逆に一定の程度の上で人民元の切り上げの圧力を軽減して、それによって中央銀行の外部の目標に配慮します。

安邦は、外周市場の継続的な低金利環境が中國の通貨政策の選択に多くの悩みをもたらしていると考えていますが、中國経済の基本的な面から見れば、金融政策は緩和から中性に回帰する傾向が続き、來年の金融政策は依然としてこの引き締めの道を歩んでいます。