鄭綿は全體的に上昇しやすく、下げにくい相場になります。

あと一週間ぐらいです。商品しじょう2011年の取引年度を迎え、11月26日のリバウンド以來、ICE綿の累計は28%近く上昇しましたが、同期の國內の鄭綿指數は9.8%だけ上昇しました。

筆者は先週の土曜日に中央銀行が突然今年の第二次利上げを発表しましたが、鄭綿は引き続き振動整理につながるかもしれません。

一、輸入コストは引き続き上昇している。

アメリカ農業省が木曜日に発表した最新の綿花輸出販売報告によると、12月16日現在の週までに、アメリカ2010/2011年度の綿花の純販売量は314800パックで、そのうち中國に販売するのは144700パックで、46%近くを占めています。最新の価格の試算によると、中國の輸入綿花のコストは177.73セント/ポンドで、関稅1%の下で換算価格は29934元/トンで、滑り準稅換算価格は30284元/トンで、全國綿電子仲介市場は12月24日の近月契約は27700元/トンで、価格の差が大きいです。我が國は紡績大國で、ここ數年紡績用綿の需要量は安定的に1000萬トン以上を維持しています。中國綿協會は先週4月度の報告で、今年の中國綿の生産量を665萬トンに見積もっています。先月は663萬トンと予想されています。修正後の見積もりは去年の生産量より2.1%減少しました。中國の綿の需給ギャップはだんだん大きくなり、アメリカやインドなどの一部の國から綿花を輸入しなければなりません。現在國內外の綿花の価格は逆に掛かっています。ICE美綿は速やかに下降通路に戻ることができない限り、鄭綿後市は反発してもいいです。

二、金利上昇が加速して熱いお金が入ってきます。

中央銀行は25日夜、12月26日から金融機関の人民元預金ローンの基準金利を0.25%引き上げると発表しました。今回の利上げは予想よりずっと早いです。金利引き上げ後の我が國の1年間の預金ローンの基準利率は2.75%で、今の日などの國の0.25%の基準利率より約10倍近く高く、高利差と人民元の安定した切り上げ歩調を合わせると、必ず熱いお金が中國に入るスピードを速めます。中央銀行の最新のデータによると、11月の外貨増加は3196億元で、前月の5301億元の高位から明らかに反落し、市場予想を少し下回りました。しかし、ヒストリカルデータと比較して、3000億元余りの外貨占有率は依然として高い位置にあり、最近の外來資金の大量流入の傾向が続いていることを反映している。11月の我が國の貿易黒字とFDIはそれぞれ229億ドルと97.04億ドルで、外貨の中でこの2つの部分を除いて、説明できない資金は約1000億元の人民元に流入して、最近の熱いお金の流入は依然として急激です。市場では、來年の中央銀行は引き続き2～3回の利上げ動作を続けてインフレ予想を抑制し、來年の熱いお金の流入はより積極的になるとみられています。國內の流動性がもともと過剰な場合には、海外から流入した熱いお金を加えて、國內で綿花を含む大口の商品は資金の支持を受けます。

三、CPI高揚料は継続します

11月の中國の住民消費価格（CPI）は同5.1%上昇し、再度年內記録を更新しました。これも2008年7月から6.3%上昇した後、我が國の28ヶ月以來のCPIの最高利益を記録しました。このうち、食品価格は同11.7%上昇し、前月比は2.0%上昇した。専門家によると、わが國の経済は実際にはすでにインフレの渦中にあり、インフレの時代はすでに到來しており、今後1、2年以內に高インフレがわが國の経済発展に伴って持続するという。2011年も中國はインフレ水準を維持する見込みです。政府の最新の態度の中で、國家発展改革委員會は2011年の経済成長目標を8%前後とし、CPIの上昇目標は約4%であることを明らかにしました。政府はすでに高インフレ時代が避けられないことを認識しています。世界的な金融緩和政策を維持する中で、一部の大口商品の価格は最近急騰しており、中國の物価情勢に圧力をかけている。高インフレが効果的に抑えられない狀況下で、政府の行政によって市場価格に介入するだけでは必ず木によって魚を求めます。

四、紡績業界の勢いが良い

綿糸価格の上昇によるコストの急騰などの不利な要因にもかかわらず、中國紡績業界は2010年に各級政府の協力のもとで依然としていい成績を収めました。國家統計局の統計によると、2010年11月の中國の紡績糸生産量は246.7萬トンで、同9.8%上昇しました。1月から11月までの累計生産量は2485.6萬トンに達し、同14.8%上昇しました。11月の中國の白地布生産量は63.5億メートルで、同23.1%上昇しました。中國の紡績業界は金融危機後、急速に回復し、輸出は堅調な伸びを維持しています。稅関の統計によると、2010年の11ヶ月前、我が國は紡織品服裝の累計輸出額は1866.24億ドルで、前年同期比24.18%の伸びとなりました。中國綿、化學繊維加工業相場の発展は良好で、2010年1～11月の累計投資額は85092億元（500萬元以上の固定資産投資項目）で、前年同期比21.9%で、成長率は2009年通年水準（11.25%）より10.65%増加した。紡績業界の輸出が強く回復し、投資が急速に増加しており、今後も中國の紡績用綿の需要は依然として高位を維持し、綿市場の後市場の動きに対して支えとなります。

以上のように、中國の紡績産業用綿は依然として膨大で、國産綿花の供給が需要に追いつかず、綿花の需給ギャップが次第に拡大し、輸入綿のコストが絶えず上昇し、國內のインフレが高騰している場合、価格が短期的に調整されたとしても、長期的には鄭綿全體が上昇しやすく、下落しにくい狀況を呈している。