2011年から新たな急速成長期を迎える。

會社の第4四半期の販売狀況は良好で、2010年通期の業績は行権條件に合致する見込みです。

気溫の影響で11月中の週の販売データが変動しましたが、シングル月極は依然として好調な伸びを見せており、12月の販売は前月比と同時期の好調な伸びを維持しています。

會社の製品は祝日の販売が更に非常に人気があります。MCブランドだけでクリスマスのシングルデーに1000萬元を超えます。

下半期の売上高の急速な伸び、粗利率の急騰、収入の伸びによる販売費の比率の大幅な低下に伴い、會社は第3四半期から全面的に上半期の不利な狀況を転換した。

平効果の急速な成長は、同社の2010年の収益成長を推進する最も重要な要因の一つである。

私達は2010年に會社の売上高が急速に増加する最も重要な要素は平効果の予想以上の伸びであると考えています。2010年には會社MBブランドの直営店の平均効果が30%ぐらい伸び、加盟店の平均効果が20%ぐらい伸びます。

MCブランドは基數が低いため、平効果の伸びがMBブランドを上回ると推定されています。

平効の増加は主に製品の価格の上昇、製品の豊かさの向上、ブランドの影響力の向上、店舗の運営効率の向上などから來ていると思います。

會社MBブランドの運営が日増しに改善され、MCブランドの成熟と國際的に大衆より速く販売できるブランドの同類指標を考慮して、両社のブランドのフラット効果は將來的に大きな上昇空間があると考えています。ブランドの位置づけから言えば、MCブランドのフラット効果は最終的にMBブランドを大幅に超えることになります。

2010年の加盟チャネルのエピタキシャル拡張は急速に反発し、今後3年間でチャネル拡張は20%前後の成長を維持すると予想され、販売収入の増加を促進する重要な要因の一つとして新たになります。

國際金融危機や端末の在庫流出などの影響で、2009年の加盟ルートは比較的少ないですが、経済と消費の回復に伴って、2010年の加盟ルートの拡張は2009年に比べて急速に反発しています。當社は2010年の店舗拡大速度が25%-30%の間に予想されています。その中のほとんどはMBブランドの新規加盟店です。MC側は少量の直営店があります。

2010年の新規店舗は2011年の販売増の重要な推進力の一つとなります。

會社の現在の店舗數（2010年末までに3600-36700社ぐらい）と今後のルート拡張の戦略配置（一/二/三/四/五線都市の全面的な開花によって、デパートとショッピングモールのレイアウトを適切に増大させる）によって、當社は今後3年間で年間20%程度のチャネル拡張速度を維持すると予想しています。

將來の集中購買とグローバル資源配置による生産コストの低下潛在力は注目に値する。

會社に比べて、他の大衆のファストファッションブランド（ZARA、H&Mなど）の優勢の一つはグローバル資源配置によるコスト節約と製品の迅速な市場反応です。

當社は現在の販売量において、上流の調達資源を統合する基礎と能力を備えております。これは今後も會社の戦略発展の中で重點的に考慮する一環となります。

私達は會社の3つの業務に対して前期の基本的な見方を維持します。MBブランドの発展はだんだん佳境に入ってきました。

MCブランドの統合は2010年にすでに効果が見られました。収入の放出は非常に急激で、2011年には損益バランスが期待されます。

Bang-go電子商取引の將來性に注目したい（2010年12月18日正式オンライン）。

會社のフォローアップ分析によると、當社の將來のフラット効果の成長は私たちの予想を超えていくと思いますが、チャネルエピタクシーの拡大はまだ速いスピードを維持しています。グローバル化の資源配置によるコスト節約も次第に2011年からの収益力を向上させていきます。したがって、當社は2011年と2012年の業績予測を上げて、2010-2012年の1株當たり利益はそれぞれ0.75元、1.17元と1.73元で、収益はそれぞれ25%増の56%と46%の目標値を予想しています。

「買い入れ」の格付けを維持する。

私たちの観點：

會社の第4四半期の販売狀況は良好で、2010年通期の業績は行権條件に合致する見込みです。

気溫の影響で11月中の週の販売データが変動しましたが、シングル月極は依然として好調な伸びを見せており、12月の販売は前月比と同時期の好調な伸びを維持しています。

會社の製品は祝日の販売が更に非常に人気があります。MCブランドだけでクリスマスのシングルデーに1000萬元を超えます。

下半期の売上高の急速な伸び、粗利率の急騰、収入の伸びによる販売費の比率の大幅な低下に伴い、會社は第3四半期から全面的に上半期の不利な狀況を転換した。

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平効果の急速な成長は、同社の2010年の収益成長を推進する最も重要な要因の一つである。

私達は2010年に會社の売上高が急速に増加する最も重要な要素は平効果の予想以上の伸びであると考えています。2010年には會社MBブランドの直営店の平均効果が30%ぐらい伸び、加盟店の平均効果が20%ぐらい伸びます。

MCブランドは基數が低いため、平効果の伸びがMBブランドを上回ると推定されています。

平効の増加は主に製品の価格の上昇、製品の豊かさの向上、ブランドの影響力の向上、店舗の運営効率の向上などから來ていると思います。

會社MBブランドの運営が日増しに改善され、MCブランドの成熟と國際的に大衆より速く販売できるブランドの同類指標を考慮して、両社のブランドのフラット効果は將來的に大きな上昇空間があると考えています。ブランドの位置づけから言えば、MCブランドのフラット効果は最終的にMBブランドを大幅に超えることになります。

2010年の加盟チャネルのエピタキシャル拡張は急速に反発し、今後3年間でチャネル拡張は20%前後の成長を維持すると予想され、販売収入の増加を促進する重要な要因の一つとして新たになります。

國際金融危機や端末の在庫流出などの影響で、2009年の加盟ルートは比較的少ないですが、経済と消費の回復に伴って、2010年の加盟ルートの拡張は2009年に比べて急速に反発しています。當社は2010年の店舗拡大速度が25%-30%の間に予想されています。その中のほとんどはMBブランドの新規加盟店です。MC側は少量の直営店があります。

2010年の新規店舗は2011年の販売増の重要な推進力の一つとなります。

會社の現在の店舗數（2010年末までに3600-36700社ぐらい）と今後のルート拡張の戦略配置（一/二/三/四/五線都市の全面的な開花によって、デパートとショッピングモールのレイアウトを適切に増大させる）によって、當社は今後3年間で年間20%程度のチャネル拡張速度を維持すると予想しています。

將來の集中購買とグローバル資源配置による生産コストの低下潛在力は注目に値する。

會社に比べて、他の大衆のファストファッションブランド（ZARA、H&Mなど）の優勢の一つはグローバル資源配置によるコスト節約と製品の迅速な市場反応です。

當社は現在の販売量において、上流の調達資源を統合する基礎と能力を備えております。これは今後も會社の戦略発展の中で重點的に考慮する一環となります。

私達は會社の3つの業務に対して前期の基本的な見方を維持します。MBブランドの発展はだんだん佳境に入ってきました。

MCブランドの統合は2010年にすでに効果が見られました。収入の放出は非常に急激で、2011年には損益バランスが期待されます。

Bang-go電子商取引の將來性に注目したい（2010年12月18日正式オンライン）。

會社のフォローアップ分析によると、當社の將來のフラット効果の成長は私たちの予想を超えていくと思いますが、チャネルエピタクシーの拡大はまだ速いスピードを維持しています。グローバル化の資源配置によるコスト節約も次第に2011年からの収益力を向上させていきます。したがって、當社は2011年と2012年の業績予測を上げて、2010-2012年の1株當たり利益はそれぞれ0.75元、1.17元と1.73元で、収益はそれぞれ25%増の56%と46%の目標値を予想しています。

「買い入れ」の格付けを維持する。