綿の需要は下半期の主要な線になります。

上半期紡績アパレルプレートは4.9%下落して、少し総合株価に走って、その中の紡績の業界は題材株の主導のもとで0.76%の正の収益を創出して、白馬紡織株の収益率は比較的に悪いです。服裝プレートの表現も比較的に見劣りがして、上半期は9.02%下落して、総合株価の動きより弱いです。

輸出の牽引作用が次第に弱まり、上場紡績會社の株価は綿花価格の下落に敏感度を高めた。に対する輸出口価格の急激な変動の影響で、輸出データが良くなりました。紡績プレートの上昇を促進することはできません。服裝の方面で：3月から綿花価格の下落、端末の値上げの二重の利益に直面して、株価は切っても切れないで、私達は主要な原因は推定値が成長性に対して見にきてそしてあまりに大きく空間を昇格させていないことにあると思っています。

紡績は綿花の価格を見て、服裝は予想外の要因によって需要と評価水準に対する影響を見ます。現在の綿花価格は國家の収蔵価格よりも20%の下り空間があります。服裝については、2011年春夏秋冬の注文狀況を考慮して、今年の収入は大體ロックできます。しかし、下半期の景気減速、CPI下りの消費増速への影響を警戒する。

　業界は少し走って総合株価に勝って、紡績、服裝の寒いのは同じではありません。

2011年上半期の紡織服裝プレートは4.9%下落し、わずかに総合株価を獲得して、24の業界の中で第9位にランクされました。特に紡績プレートは0.76%のプラス利益を創出しましたが、服裝プレートは比較的に見劣りがしています。上半期は9.02%下落し、総合株価の動きより弱いです。

今年の株価上昇ランキングを見ると、上位は基本的に紡績株であり、題材に関するものがほとんどです。しかし、私たちが重點的にフォローしている紡績株から見ると、上半期の収益率は理想的ではなく、ルータイが高級な反染生地の拡大により上半期に15%の収益を記録したほか、他の紡績株は全部下落しました。

需要側とコスト側の2つの方面から原因を探ると、1-2月の輸出データが好調になり、綿価も上昇した時には、白馬紡織株は小幅しか上昇しませんでしたが、3-4月の輸出はいいですが、綿価が急落した時には、多くの白馬紡織株は急降下し始めました。後ろのロジックは二つあると思います。

綿紡績企業の「綿の現在の価格を定価にする」モデルは綿花価格の上昇を招いて、紡績企業に対して利潤であり、下落は利空である。1月初めの27516元から3月にかけて31241元の歴史的な高値を記録しましたが、綿価は去年の下半期に大幅に上昇しました。紡績株は11年初頭の予想値まで高くなりました。例えば、ワビル色紡績の予想値は17倍になりました。

原材料価格の急激な変動による製品価格の上昇は輸出の増加につながり、価格要因の貢獻はますます大きくなり、本當の輸出數量の増加を把握するのは難しいです。だから、今年1～4月の輸出データの中で、綿花価格の上昇は無視できない原因です。私達は綿糸の輸出を調べましたが、トン數は下がりました。このような真実な端末の需要量は縮小されました。そうすると、毛利のスペースが縮小された紡績株にとっては、更に雪の上に霜がかかります。

服裝のプレートの上半期の表現は平凡で、男裝は11%下落して、カジュアルな服裝は14.8%下がって、唯一表現が良いのは家庭用紡績のプレートで、3月の第1四半期の新聞と注文會の情況が発表した後に、3みんなの紡績株はすべて上昇が現れて、ロレツの紡績の上げ幅は20%まで達します。

基本的に見れば、服裝業界の上半期の基本面はより際立っています。特に3月から綿花価格の下落、端末の値上げの二重の利益に直面しています。株価は切っても切れないです。CPIの上昇を背景に、価格引き上げは消費者に受け入れられやすいが、インフレの後退段階になると、価格引き上げは継続しにくくなり、現在の國際ブランドも中國でチャネルの沈下を進めており、將來國內企業の収入増速は大きな不確実性に直面する。そのため、伝統的な服裝會社は規模の制約及び一部のサブ業界が安定しているため、見積もりのレベルがあまり高くないので、大きな投資収益が得られにくいと思います。

　　綿の需要は下半期の主要な線になります。

綿の基本面の緊張は緩和され、綿花の価格は低位に低迷します。アメリカ農業部USDAが披露した中國綿の播種面積と単産の予測データは、綿が春まきの秋の収穫であるため、5月のデータ、特に種まきのデータは比較的正確であるべきです。播種シーズン終了後、USDAは5月に綿花の播種面積の予測を大幅に引き上げ、年初に予想される510萬ヘクタールから540萬ヘクタールに引き上げ、5.8%の幅を上げた。一方、気象狀況と最近の生育狀況を考慮して、単産の予測は期初の1289キロ/ヘクタールから1306キロ/ヘクタールに引き上げ、1.3%の幅を上げた。5月の値上げは今年の綿の生産量が年初より7%上昇すると予想されます。

また、在庫の消費比も底に觸れてリバウンドすると思います。09年の金融危機から、在庫の消費はずっと上昇しています。10年2月までは経済の回復に伴って在庫の消費は急速に下落しています。今年5月には25%の新低を作りました。この局面は下半期には緩和されると思います。まず、今年の綿の栽培意欲が増加し、綿の生産量は去年より明らかに回復します。次に需要の點から見て、高価格の綿は一部の需要を抑制する一方、下半期の海外経済は政策終了の下でやや下がります。輸出自體も抑制されます。

下半期は服のプレートが全體的によくなっています。現在のブランド服の多くは注文會形式を採用しています。今年の販売狀況は基本的に春夏秋冬に注文します。また、綿の価格下落はコストの圧力を解決しました。全體的に見れば、中報の業績は悪くない表現があります。純利益の伸びは営業収入の伸びを超えて高位で運行されます。しかし、業界は依然として不確実性に直面している。

経済のインフレは消費に影響し、衣料品消費の増加率はCPI反落段階でやや下がっており、景気減速に遅れが出るという転機が現れている。衣料品の消費の増加率の低下は、上場企業の営業収入の変動に影響を與え、業績の変化に影響を與え、そのため、一輪で下落する可能性がある。

　高成長小皿株に注目

紡績業界に対して、私達はその特有の「現在価格プラス定価法」の収益モデルが綿花価格下落時に紡績企業の粗利益空間を損なったと考えています。今年の第1四半期に生産を維持すれば、いくつかの購買があり、紡績プレートに中性評価を與えるかもしれません。

アパレル業界に対して、私達が関心を持っているのは「量を増やす」ことができる會社です。つまり、営業収入の伸びは単なる値上げによるものではなく、自分の成長がボトルネック期になっていないことを証明しています。「量の増加」には二つの手がかりがあります。1）業界は急速に成長している會社です。2）會社自體の規模はまだ小さく、大きな成長スペースの種類があります。

私たちは下半期に見ている二つの會社のロイ家紡績と特捜です。発売時期の朝晩の一定の程度は業界の成熟度を反映していると考えています。ヤゴール、ヤン創世に代表される男裝が2000年以前に発売され、カジュアルウェアが08年に発売されました。家庭用紡績が登場したのは09年、10年です。現在は男裝業界の成長率は15%程度と予想されています。家庭用紡績は20%ですから、家庭用紡績業界は依然として発展が一番早いサブ業界です。特に「小」を検索して、店舗のカバー度を高める上で、空間を大幅に向上させます。