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「二次探査」暗雲(yún)が世界を覆う

2011/8/8 13:56:00 146

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米國は他の先進國のほとんどと同様に、二次的なの底を探るの危険がある。米國の経済データ、例えば第1四半期のGDP、消費指數(shù)、不動産市場、そして労働市場のデータは依然として脆弱性を示している。米國の発展速度は非常に遅く、富の効果、信用危機の拡散はビジネス、消費者、投資家の情緒をさらに悪化させるだけだ。そしてユーロ區(qū)、歐州債務(wù)危機はますます激しくなり、「歐州豚5カ國」は抜け出すことができない。英國は3四半期連続で経済活動が低調(diào)だった。日本ではさらに二次的な探究が行われており、再建後にしか元気を取り戻すことができないのかもしれない。

現(xiàn)在、過去と最も重要な違いは、政府が政策力を使い果たしており、政策決定者は通貨政策、財政政策に乏しく、自分の財政システムを抑制することさえできないことだ。これは、今の狀況が數(shù)年前よりも恐ろしい理由です。

現(xiàn)在、政府は銀行を救う能力はないが、銀行は政府債務(wù)にリスクがあるため、主権債務(wù)リスクは実際には銀行債務(wù)リスクになっている。量的緩和政策は米國で実施されているが、効果は十分ではない。昨年、QE 2および1兆ドルの追加減稅と移転支出により米國の第1四半期は3%増加したが、殘りの3四半期の平均経済成長率は依然として1%を下回っている。一方、インフレ圧力に迫られて、歐州中央銀行はそれに倣うつもりはなく、英中央銀行もその計畫を持っていない。

現(xiàn)在期待できる最良の狀況は、今回の景気後退が債務(wù)とレバレッジによる金融危機によるものであるため、緩やかで予想を下回る「U字型」の回復(fù)態(tài)勢だ。私たちは民間や公共部門での支出を削減し、債務(wù)を削減し、レバレッジを解消する必要があります。これは數(shù)年かかり、回復(fù)は短期的には実現(xiàn)できません。この緩やかな過程では、一定期間ごとに新たな部門や経済體に問題が発生し、市場に悪影響を與えるため、直ちに市場矯正を行わなければならない。

実體経済、資産価格の同主権債務(wù)個人債務(wù)との間に悪循環(huán)が生じ、これらすべてのリスクがより多くの市場矯正、より多くの信用スプレッドの拡大、およびより多くの実體経済に対する負(fù)の富効果をもたらすだろう。
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