西側の中央銀行が次第に技術的に貧しくなりました。財政刺激はマトリックス?リローデッドになりそうです。

先の世界中央銀行の年次総會で、FRB議長は

FRBなどの西側の中央銀行が経済の低迷が続いていることに対する「技術的貧困」に対応することで、政府への期待が高まっています。

先週末の中央銀行の年次総會に出席した多くの官僚や學者は、巨額の削減を推進していると話しています。

早ければ來週には、アメリカのオバマ大統領が短期的な景気刺激策を含めた総合案を発表しますが、スペインやアイルランドなどヨーロッパの國では、雇用促進のための新たな措置が相次いで発表されました。

バーナンキさんは「ボール」をオバマさんに蹴りました。

先週の金曜日、ジャクソンホール、バーナンキは金融政策のオプションを述べるとともに、財政問題の検討にもかなりの部分が注力されます。

バーナンキ氏は、通貨政策については、當局の役割が限界に達したと示唆した。

「財政の持続性の議題は早急に解決されるが、財政官僚はこれによって當面の景気回復の脆弱性を無視することはできない」

バーナンキ議長は、「財政の持続性を実現し、現在の景気回復に対する財政的抵抗を避けるため、この2つの目標は相容れないものではない」と述べた。

バーナンキ議長は、アメリカの長期的な失業問題を解決するためには、優先課題として位置付けられなければならないとして、アメリカ政府に対し、低迷する不動産市場を支持するよう呼びかけています。

バーナンキの観點は、ジャクソンホール中央銀行の年次総會に參加した各國の関係者や學者に支持された。

たとえば國際通貨基金のラガルド総裁は、後者は政界に「直ちに行動する」と訴えた。

ラガルド氏はこれまで、先進國政府が中期財政整備計畫を注視するとともに、経済成長と雇用促進のための短期的な取り組みを両立させるべきだと指摘してきた。

コロンビア大學商學院のハーバード院長は、バーナンキ議長の上述の話は、アメリカ政府に対して明確な信號を発したので、政府がもうひたすらに擔をFRBに押し付けないようにして、自分の分內をしっかりと行うべきだと述べました。

バーナンキさんは明らかにオバマさんにボールを蹴っています。

アメリカの投資管理機構Streettalk顧問會社のロバーツCEOは、早ければ來週、オバマ氏は全面的な景気刺激計畫を発表する予定で、市場から見れば、次の景気刺激の大役は主に政府の頭に落ちるだろうと述べました。

ユーロ圏の減量は就職促進を忘れない。

アメリカのホワイトハウスは26日、休暇中のオバマ氏が同日、ラガルドと電話したと発表した。

雙方は、アメリカが短期的に経済成長と雇用創造を刺激する措置を取り、中長期に財政整備措置をとる必要性について合意した。

先週末、オバマ大統領とドイツのメルケル首相も會談しました。

両方の指導者は、現在大きなリスクに直面している世界経済の回復を促進するために行動すると約束した。

オバマ氏は9月5日の労働節の休暇後に演説する予定で、インフラ支出の拡大、従業員を雇用する企業のための稅収優遇政策、雇用主と従業員の再訓練プロジェクトによる報酬稅の減免など、彼の計畫の刺激的就業プランを発表します。

海の向こうでは、ヨーロッパの中央銀行も各國政府に圧力をかけており、後者はより大きな景気回復の責任を負うよう求めています。

ヨーロッパ中央銀行管理委員會のノヴォーニ委員は先週末、ジャクソンホールで、ユーロ圏の國の政府はユーロ圏の支援基金により多くの権力を與えるべきだと述べました。

多くのヨーロッパ中央銀行の関係者も、ヨーロッパの主権債務や銀行業のトラブルを解決するのは、現指導者の責任であり、ヨーロッパ中央銀行のことではないと述べています。

いくつかのヨーロッパの國々が実際に行動しています。

アイルランド政府関係者はこのほど、國有資産の収益を売卻して雇用創造計畫を支援する意向を表明した。

スペイン政府は先週末、多くの就職促進のための新しい措置を発表しました。

中國はどう対応しますか

外からの米歐政府に対する非難は、當面の困難な時期に、政策決定當局が食い違って問題を解決する政治的決心に欠けていることにある。

アメリカでは、これは債務上限と赤字削減をめぐる國會と政府の行き詰まりを表していますが、ユーロ圏では自國の利益に対する政治的配慮がユーロ圏の財政統合強化にとって最大の障害となります。

専門家は、米歐の経済リスクが増大し、衰退が再現される可能性がある場合、中國などの新興経済體経済も衝撃に直面する可能性があると指摘しています。

歐米の経済が再び衰退したら、中國も新たな財政刺激策が必要かもしれません。

ドイツ銀行の予測によると、歐米経済は25%の確率で軽度の景気後退、すなわちGDPのゼロ成長、15%の可能性が深刻な不況、すなわちGDPの3%の縮小となっている。

同銀行は、歐米が深刻な不況に陥ると、中國の輸出は15%減、GDP成長率は7%減と予想しているが、これらの予測は新たな刺激策の効果を考慮している。

獨銀の中國首席経済學者の馬駿氏は、歐米が二回底を探るなら、中國は一定の刺激策を取らざるを得ないと考えている。

歐米の今回の衰退は2008年から2009年にかけて同様に深刻であっても、中國の新たな刺激策の規模は不適切で、前回の半分を超える可能性はあまりない。

馬駿氏は、もし中國が新たな刺激を必要とするなら、重點を置いて基礎施設を投資することはできなくなり、消費を促進することを主線とし、同時に中小企業、住宅、サービス、農業などの構造的な弱い部分を適切に支援するべきだと考えています。