マクロ面の利益未定PTAの高位不安

木曜日のPTA主力契約1201は小幅高後に振幅が下り、持倉量は25048手、日出來高は266334手減少した。平均線システムは依然として多頭配列を呈し、20日平均線支持が明らかになった。現(xiàn)在PTAのファンダメンタルズは良好だが、系統(tǒng)的なリスクは殘っており、近いうちに高位振動(dòng)構(gòu)造を維持すると考えている。

　マクロ面の利益は未定であり、システム的なリスクは殘っている

現(xiàn)在、市場で最大の不確実性は依然としてユーロ圏から來ており、ギリシャの債務(wù)問題が市場の関心の焦點(diǎn)となっている。國際格付け機(jī)関のムーディーズは14日午後、フランスの興業(yè)銀行がギリシャ債に対してリスクを開放しすぎているため、信用格付けをAa 2からAa 3に引き下げ、フランス農(nóng)業(yè)銀行もギリシャ債に引きずられ、格付けをAa 1からAa 2に引き下げたと発表した。一方、オバマ米大統(tǒng)領(lǐng)は総規(guī)模4470億ドルの雇用刺激策を発表し、米國の雇用市場低迷に対する市場の懸念は緩和されたが、具體的な案の実施には國會(huì)での可決が必要だ。

國內(nèi)では、先週発表された8月の國內(nèi)CPIデータは予想より良く、市場は金融政策が徐々に緩和に向かうことを期待しているが、通年の経済データを見ると、インフレ情勢は依然として楽観的ではなく、これにより、楽観的な推定でも、通貨政策リラックスするには11月以降が必要です。総合的に見ると、マクロ面では利空が差し迫っており、利好は未定で、システム的なリスクは殘っている。

　PX供給の偏りが早期に反映され、上り空間が限られている

福佳大化は9月8日に駐車しており、操業(yè)停止から操業(yè)再開まで約1年かかり、その間に70萬トンの生産能力が損失とみられる。9～10月には、アジア地域のPX生産能力の30%が続々と停車する。PX供給の偏りに対する市場の予想は、価格的に事前に反応している。

ナフサ–MX–PX加工利益を見ると、現(xiàn)在PX加工利益は非常に豊富で、MX加工利益は350ドル/トン前後、MX–PX加工利益は250ドル/トン前後で、いずれも正常加工利益を上回っている。

　　下流の需要が旺盛で、PTAスポット価格は上昇を続けている

現(xiàn)在のPX-PTA加工利益を見ると、ピーク時(shí)のトン當(dāng)たり千元の暴利より大幅に低下したが、最近は下流の需要が旺盛で、現(xiàn)物価格は上昇を加速させ、即時(shí)のPX外盤価格で換算すると、トン當(dāng)たり600元以上の理論加工利益があり、故障によるマイナスを排除し、PTAメーカーは高い著工動(dòng)力を持っている。

織物需要のピークが近づき、スクラバ在庫は年內(nèi)の低位を維持しているため、ポリエステル工場の稼働率は高い水準(zhǔn)を維持し、PTAへの需要は非常に旺盛である。PTA産業(yè)全體の現(xiàn)在の狀況を見ると、運(yùn)営は良好で、PX価格は引き続き高いが、各段階の利益はほぼ正常な範(fàn)囲內(nèi)に維持されている。{page_break}

PTA現(xiàn)物価格は上昇しているが、ここ1週間、PTA先物価格は揺れ動(dòng)く構(gòu)図を維持しており、資金參加への興味が低下している一方で、後期端末需要シーズンが予定通りに來るかどうかについての市場の疑問も表れている。前述したように、歐米などの主要先進(jìn)経済體は現(xiàn)在、経済成長に力がない狀況に直面している上、我が國の紡績業(yè)自體が経営の中で直面している苦境に加えて、高価な原料の受け入れ程度は限られており、端末消費(fèi)が予想に及ばなければ、PTA価格は現(xiàn)在の高位から急速に下落する可能性が高い。

総合的に見ると、國慶節(jié)連休を前に、PTAのファンダメンタルズは依然として良好な局面を運(yùn)営する見通しで、投資家は前期の多単を慎重に保有すると同時(shí)に、マクロ経済面の動(dòng)向に注意し、期価の高位下落に注意する必要がある。