國(guó)債の利回りが死線に迫る中、イタリアは鬼門関に足を踏み入れた。

イタリアのベルルスコーニ首相（右）は重要な信頼投票に直面し、辭任を余儀なくされた。

イタリアの10年債利回りはユーロ時(shí)代以來(lái)最高の6.68%に上昇しており、このユーロ圏第3位の経済體が無(wú)理して持ちこたえられるかどうかの懸念がさらに高まっています。

このような高い融資コストはイタリアを7%のギリシャ、アイルランド、ブドウに押し上げた。

関連會(huì)社の株式動(dòng)向

興業(yè)銀行の13.22+0.070.53%は、かつて支援を迫られた「死生線」である。

市場(chǎng)からの融資がますます難しくなっている狀況を前に、イタリアはもう「鬼門関」に足を踏み入れたようです。

イタリアの債券市場(chǎng)での信用がさらに悪化し、ヨーロッパ中央銀行に再び介入を余儀なくされました。

しかし、アナリストらは、ヨーロッパ中央銀行の今後のさらなる措置については、ユーロ圏の周辺國(guó)を支援する可能性は低いという。

7%の死線に迫る

歐州連合（EU）首脳らが10月26日に債務(wù)危機(jī)を解決するパッケージ協(xié)議を発表してから2週間足らずで、イタリアの10年債利回りは7%に迫るという、市場(chǎng)にとって重要な意味を持つ「生死の一線」だ。

7%が象徴的な利回りになったのは、ギリシャ、アイルランド、ポルトガルが國(guó)債利回りの水準(zhǔn)に達(dá)した直後から外部の金融救済を求めてきたからです。

國(guó)債の利回り7%だけで國(guó)が助けを求めているとは言えないが、この水準(zhǔn)はすでに市場(chǎng)投資家の「心理防衛(wèi)線」になっているようだ。イタリア國(guó)債の最近の売りぶりは、歐州債危機(jī)で倒れた4枚目の「ドミノカルタ」になりかねないという懸念を抱かせている。

この心理的な防御線がなくても、現(xiàn)実的に見(jiàn)ると、イタリアはこのような高い収益率のレベルでは長(zhǎng)く支持できません。

「上限が7%なのか、それとも6.9%なのか、それとも7.25%なのかは分かりませんが、イタリアは國(guó)債の利回りがこんなに高いと、長(zhǎng)くは続かないということは確かに知っています。」

ロンドンのロンバードストリート研究會(huì)社のスタンン社長(zhǎng)は述べた。

高い利回りは、トレーダーにイタリア國(guó)債を売卻する際に、より多くの擔(dān)保を提供しなければならない可能性があります。これはイタリア國(guó)債の銀行への魅力を低下させる可能性があります。

銀行は昔からヨーロッパ政府債の最大の買い手の一つです。

これはギリシャ、アイルランド、ポルトガルと同じような悪循環(huán)に直面しています。國(guó)債の利回りが上昇して売りが多くなり、買い手がさらに後退することになります。

実際には、金利差が高くなると、さらに売りの悪循環(huán)が加速します。

主要買い戻し契約清算所LCH.Clearnet Group Ltd.が制定した規(guī)定によると、一國(guó)の國(guó)債利回りが5日間連続して取引された場(chǎng)合、AAAのヨーロッパ主権債の利回りが4.5%高いと評(píng)価された場(chǎng)合、買い戻し取引を行う際には、擔(dān)保となる國(guó)債の限度額を引き上げる必要がある。

抵當(dāng)に対する要求が高まると、イタリア國(guó)債の投資家に対する魅力が低下します。

イタリアの國(guó)債はより高いリスクカテゴリの端にあります。

月曜日のイタリア國(guó)債の利回りが急騰し、10年のイタリア國(guó)債と10年のドイツ國(guó)債の利差を4.75ポイントに拡大し、ユーロ圏の成立以來(lái)の最高記録を更新しました。

借金が山ほどあって、新しい借金は借りにくいです。

一方、債券金利が上昇したのも、イタリアのベルルスコーニ首相が経済改革の全面的な推進(jìn)策を推進(jìn)できるかどうかが懸念されているからです。

世界第七位の経済體として、イタリアの負(fù)債は1.9兆ユーロに達(dá)し、スペイン、ポルトガル、アイルランドなどの國(guó)の合計(jì)よりも大きいです。

イタリアも公共債務(wù)の國(guó)內(nèi)総生産（GDP）比が2番目に高いヨーロッパの國(guó)です。この國(guó)は現(xiàn)在GDP比率が119%に達(dá)し、ユーロ圏ではギリシャに次ぐ143%に達(dá)しています。

ベルルスコーニ政府は8月に455億ユーロの削減計(jì)畫を承認(rèn)したが、ベルルスコーニは先週、國(guó)內(nèi)の圧力に屈し、455億ユーロの財(cái)政緊縮計(jì)畫の規(guī)模を削減すると述べ、債券の収益率はさらに上昇した。

利率が高すぎて、新しい借金の発行が難しくなりました。

フランスの興業(yè)銀行が11月8日に発表した報(bào)告書によると、イタリアは合計(jì)で2100億ユーロの債務(wù)目標(biāo)があり、そのうち350億ユーロは今年の殘り時(shí)間內(nèi)に発行されます。

TD証券會(huì)社の経済専門家エリック?グリーン氏は、金利が7%に達(dá)した後もイタリアはまだしばらくの間持ちこたえられますが、そんなに長(zhǎng)くはないと考えています。

最終的には、高い金利は経済成長(zhǎng)を悪化させる一方、経済の引き締め後には、より多くの赤字が出てきます。

ユーロ圏第3位の経済大國(guó)として、イタリアが金融支援を迫られたら、これは世界市場(chǎng)に対する衝撃はかつてないだろう。

しかし、多くの経済學(xué)者はイタリアがまだ救助を申請(qǐng)するほどではないと予想しています。

イタリアの債務(wù)総額は大きいですが、その國(guó)には基本的な予算の黒字があります。

これはイタリアが債務(wù)のコストを支払うお金があるということです。

ドイツの財(cái)務(wù)長(zhǎng)官朔伊布勒は月曜日、イタリアの狀況はギリシャとは比較にならないと述べましたが、この國(guó)は再び市場(chǎng)の信頼を勝ち取り、債務(wù)情勢(shì)のさらなる悪化を避ける必要があります。

イタリア政府は重大な試練に直面しています。火曜日に議會(huì)で2010年政府予算報(bào)告書を承認(rèn)するかどうか投票します。

今回はイタリアに來(lái)たようです。債券投資家は忍耐力を失い始めました。

スペインサンタンデール銀行の派生品戦略主管のColin Bennett氏は11月8日の研紙で、「イタリア政府はベルルスコーニが提案した第1ラウンドの緊縮対策案を支持するのに十分な不足しているようだ」と述べた。

ヨーロッパ中央銀行は引き続き借金を買います。まだ焼け石に水です。

アナリストらは、現(xiàn)在イタリアを支持する具體的な計(jì)畫がないと、イタリア國(guó)債を売卻する局面は逆転しにくいと指摘しています。

まだいくつかの投資家が高い金利は、ヨーロッパの中央銀行や他のヨーロッパ諸國(guó)に介入を余儀なくさせる可能性があると信じています。

ヨーロッパ中央銀行が月曜日に発表したデータによると、銀行は先週95.2億ユーロでユーロ圏の債券を買いました。

これはマリオ?デラ吉がヨーロッパ中央銀行の総裁に就任してからの初週で、9月中旬以來(lái)の規(guī)模が最大で、前の週より2倍以上高いです。

イタリア國(guó)債の利回りが急騰している事実は、ヨーロッパ中央銀行の大規(guī)模な買い付け債が依然として「焼け石に水」であることを証明しています。

そのため、いくつかの経済學(xué)者は、ヨーロッパ中央銀行がより急進(jìn)的な措置を取ると予想しています。

しかし、多くのアナリストは、ヨーロッパ中央銀行のさらなる行動(dòng)について楽観的ではない。

ヨーロッパ中央銀行理事會(huì)のメンバー黙施は以前、イタリア側(cè)の緊縮措置が予定通りに行き著かなかったら、ヨーロッパ中央銀行はいつでも國(guó)の國(guó)債の購(gòu)入を停止すると警告しました。

危機(jī)に立ち向かうこの戦いの中で、ヨーロッパ中央銀行が今持っている最も強(qiáng)力な武器はやはり証券市場(chǎng)計(jì)畫（SMP）です。

野村証券は11月8日の世界経済報(bào)告で、「しかし、デラ吉氏は、ヨーロッパ中央銀行の責(zé)任はユーロ圏政府の最終貸し手になるのではない」と指摘した。

野村は、同機(jī)構(gòu)がデラジに対して「スーパーメアリー」となり、ヨーロッパの主権危機(jī)を?qū)g質(zhì)的に解決するという希望はすでに水泡に帰したと告白した。