國債の利回りが死線に迫る中、イタリアは鬼門関に足を踏み入れた。

イタリアのベルルスコーニ首相（右）は重要な信頼投票に直面し、辭任を余儀なくされた。

イタリアの10年債利回りはユーロ時代以來最高の6.68%に上昇しており、このユーロ圏第3位の経済體が無理して持ちこたえられるかどうかの懸念がさらに高まっています。

このような高い融資コストはイタリアを7%のギリシャ、アイルランド、ブドウに押し上げた。

関連會社の株式動向

興業銀行の13.22+0.070.53%は、かつて支援を迫られた「死生線」である。

市場からの融資がますます難しくなっている狀況を前に、イタリアはもう「鬼門関」に足を踏み入れたようです。

イタリアの債券市場での信用がさらに悪化し、ヨーロッパ中央銀行に再び介入を余儀なくされました。

しかし、アナリストらは、ヨーロッパ中央銀行の今後のさらなる措置については、ユーロ圏の周辺國を支援する可能性は低いという。

7%の死線に迫る

歐州連合（EU）首脳らが10月26日に債務危機を解決するパッケージ協議を発表してから2週間足らずで、イタリアの10年債利回りは7%に迫るという、市場にとって重要な意味を持つ「生死の一線」だ。

7%が象徴的な利回りになったのは、ギリシャ、アイルランド、ポルトガルが國債利回りの水準に達した直後から外部の金融救済を求めてきたからです。

國債の利回り7%だけで國が助けを求めているとは言えないが、この水準はすでに市場投資家の「心理防衛線」になっているようだ。イタリア國債の最近の売りぶりは、歐州債危機で倒れた4枚目の「ドミノカルタ」になりかねないという懸念を抱かせている。

この心理的な防御線がなくても、現実的に見ると、イタリアはこのような高い収益率のレベルでは長く支持できません。

「上限が7%なのか、それとも6.9%なのか、それとも7.25%なのかは分かりませんが、イタリアは國債の利回りがこんなに高いと、長くは続かないということは確かに知っています。」

ロンドンのロンバードストリート研究會社のスタンン社長は述べた。

高い利回りは、トレーダーにイタリア國債を売卻する際に、より多くの擔保を提供しなければならない可能性があります。これはイタリア國債の銀行への魅力を低下させる可能性があります。

銀行は昔からヨーロッパ政府債の最大の買い手の一つです。

これはギリシャ、アイルランド、ポルトガルと同じような悪循環に直面しています。國債の利回りが上昇して売りが多くなり、買い手がさらに後退することになります。

実際には、金利差が高くなると、さらに売りの悪循環が加速します。

主要買い戻し契約清算所LCH.Clearnet Group Ltd.が制定した規定によると、一國の國債利回りが5日間連続して取引された場合、AAAのヨーロッパ主権債の利回りが4.5%高いと評価された場合、買い戻し取引を行う際には、擔保となる國債の限度額を引き上げる必要がある。

抵當に対する要求が高まると、イタリア國債の投資家に対する魅力が低下します。

イタリアの國債はより高いリスクカテゴリの端にあります。

月曜日のイタリア國債の利回りが急騰し、10年のイタリア國債と10年のドイツ國債の利差を4.75ポイントに拡大し、ユーロ圏の成立以來の最高記録を更新しました。

借金が山ほどあって、新しい借金は借りにくいです。

一方、債券金利が上昇したのも、イタリアのベルルスコーニ首相が経済改革の全面的な推進策を推進できるかどうかが懸念されているからです。

世界第七位の経済體として、イタリアの負債は1.9兆ユーロに達し、スペイン、ポルトガル、アイルランドなどの國の合計よりも大きいです。

イタリアも公共債務の國內総生産（GDP）比が2番目に高いヨーロッパの國です。この國は現在GDP比率が119%に達し、ユーロ圏ではギリシャに次ぐ143%に達しています。

ベルルスコーニ政府は8月に455億ユーロの削減計畫を承認したが、ベルルスコーニは先週、國內の圧力に屈し、455億ユーロの財政緊縮計畫の規模を削減すると述べ、債券の収益率はさらに上昇した。

利率が高すぎて、新しい借金の発行が難しくなりました。

フランスの興業銀行が11月8日に発表した報告書によると、イタリアは合計で2100億ユーロの債務目標があり、そのうち350億ユーロは今年の殘り時間內に発行されます。

TD証券會社の経済専門家エリック?グリーン氏は、金利が7%に達した後もイタリアはまだしばらくの間持ちこたえられますが、そんなに長くはないと考えています。

最終的には、高い金利は経済成長を悪化させる一方、経済の引き締め後には、より多くの赤字が出てきます。

ユーロ圏第3位の経済大國として、イタリアが金融支援を迫られたら、これは世界市場に対する衝撃はかつてないだろう。

しかし、多くの経済學者はイタリアがまだ救助を申請するほどではないと予想しています。

イタリアの債務総額は大きいですが、その國には基本的な予算の黒字があります。

これはイタリアが債務のコストを支払うお金があるということです。

ドイツの財務長官朔伊布勒は月曜日、イタリアの狀況はギリシャとは比較にならないと述べましたが、この國は再び市場の信頼を勝ち取り、債務情勢のさらなる悪化を避ける必要があります。

イタリア政府は重大な試練に直面しています。火曜日に議會で2010年政府予算報告書を承認するかどうか投票します。

今回はイタリアに來たようです。債券投資家は忍耐力を失い始めました。

スペインサンタンデール銀行の派生品戦略主管のColin Bennett氏は11月8日の研紙で、「イタリア政府はベルルスコーニが提案した第1ラウンドの緊縮対策案を支持するのに十分な不足しているようだ」と述べた。

ヨーロッパ中央銀行は引き続き借金を買います。まだ焼け石に水です。

アナリストらは、現在イタリアを支持する具體的な計畫がないと、イタリア國債を売卻する局面は逆転しにくいと指摘しています。

まだいくつかの投資家が高い金利は、ヨーロッパの中央銀行や他のヨーロッパ諸國に介入を余儀なくさせる可能性があると信じています。

ヨーロッパ中央銀行が月曜日に発表したデータによると、銀行は先週95.2億ユーロでユーロ圏の債券を買いました。

これはマリオ?デラ吉がヨーロッパ中央銀行の総裁に就任してからの初週で、9月中旬以來の規模が最大で、前の週より2倍以上高いです。

イタリア國債の利回りが急騰している事実は、ヨーロッパ中央銀行の大規模な買い付け債が依然として「焼け石に水」であることを証明しています。

そのため、いくつかの経済學者は、ヨーロッパ中央銀行がより急進的な措置を取ると予想しています。

しかし、多くのアナリストは、ヨーロッパ中央銀行のさらなる行動について楽観的ではない。

ヨーロッパ中央銀行理事會のメンバー黙施は以前、イタリア側の緊縮措置が予定通りに行き著かなかったら、ヨーロッパ中央銀行はいつでも國の國債の購入を停止すると警告しました。

危機に立ち向かうこの戦いの中で、ヨーロッパ中央銀行が今持っている最も強力な武器はやはり証券市場計畫（SMP）です。

野村証券は11月8日の世界経済報告で、「しかし、デラ吉氏は、ヨーロッパ中央銀行の責任はユーロ圏政府の最終貸し手になるのではない」と指摘した。

野村は、同機構がデラジに対して「スーパーメアリー」となり、ヨーロッパの主権危機を実質的に解決するという希望はすでに水泡に帰したと告白した。