A株の「ナイキ」を探しています。ブランドのメンズ企業(yè)に注目しています。

世界最大のスニーカーメーカー

男裝市場の空間は巨大です。

ナイキという會社は一體どんな魔力を持っていますか？投資家にこんなに夢中にさせていますか？答えは20年で23%近くの複合成長率です。

招商証券（香港）の報告によると、1979～1999年のナイキ売上高の年間複合成長率は22.6%で、1.5億ドルから87.8億ドルに伸び、今後の複合成長率は7.8%となった。

もう一つのカジュアル衣料ブランド大手のGAPは、1980～2000年の間に複合成長率が19.8%で、3.7億ドルから136.7億ドルに増え、今後の複合成長率は0.3%となった。

対照的に、ぜいたく品グループLVMHは、1980～2000年の売上高の年間複合成長率は14.5%で、今後の複合成長率は11.1%である。

ここから三つのブランドの服裝會社の歴史の発展の軌跡が見られます。

では、スポーツブランドの將來にはそんなに大きな上昇スペースがありますか？投資証券（香港）は、國內(nèi)スポーツ用品市場は過去10年間で高速発展期を経験したと考えています。

2009年末に、李寧の1.23億ドルの売上高はナイキの1988年の規(guī)模に相當しました。

販売規(guī)模によって、國內(nèi)メンズ代表の七匹狼はアメリカのラフ?ロレンと比べてまだ大きな差があります。

ある権威調(diào)査によると、2010年の國內(nèi)男裝市場の規(guī)模は4402億元で、服裝の総小売額の48%を占めている。

2011年は5172億元に達し、業(yè)界は15%の成長を見込んでいる。

今後3年間、中國メンズ市場は引き続き市場の増加率を上回る見通しで、2011～2013年の複合平均成長率は15.6%と予想され、全體の衣料市場の2009～2013年の複合平均成長率より13.3%高く、全體のアパレル市場のシェアは51.8%に増加する。

これに対して、招商証券（香港）は、ルートや販売規(guī)模に関係なく、男裝市場はスポーツ用品より遅れていると指摘しています。

現(xiàn)在大陸部と香港で発売されているメンズの會社は、2010年に約8684店舗があります。

2010年の開店スピードを維持すれば、2011年には10084店舗があります。

開店スピードから店舗総數(shù)までを計算しても、男裝企業(yè)は現(xiàn)在の市場浸透率が低く、將來の発展空間が大きい。

紳士服市場の規(guī)模はスポーツ用品市場の2倍で、店舗數(shù)はスポーツ市場の15%ぐらいです。

これは、今年の3四半期には、國內(nèi)の男性の上場企業(yè)の一般的な業(yè)績が予想を超えています。

報告書によると、第3四半期の業(yè)績が予想を超える男裝會社は七匹狼とヤゴールがあります。

業(yè)績の伸びから見ると、男裝業(yè)界は加速成長を見せ、純利益の増加率は大部分が40%以上で、そのうち七匹狼の60%、新聞喜鳥の56%、九牧王の45%、ヤゴルの48%及びヒヌールの33%を占めています。

2011年の平均PE値は25倍で、2012年は20倍に満たない。

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七匹狼、九牧王に注目

では、國內(nèi)の紳士服上場會社の中で、どれが一番注目されていますか？

第一紡織網(wǎng)の編集長で、古參の服裝業(yè)界研究員の汪さんは記者に対して、ブランド服裝の中で、男裝とカジュアル服は未來の発展?jié)撛诹Δ巫畲螭?つのサブ業(yè)界です。

その中で、メンズの市場構(gòu)造は基本的に決まっています。つまり、今後數(shù)年間で、各メンズブランドの市場シェアは比較的安定しています。

対照的に、カジュアルウェアの競爭は非常に激しいです。

最後に市場の投資を引きつけることができるのは、成長率が同業(yè)者より高く、市場の好みに合う企業(yè)を位置づけていることです。

株から見ると、七匹狼と九牧王は最も注目すべきメンズブランドです。

その中で、メンズのリーダーとして七匹狼のブランド形成はすでに完成し、安定した顧客を持っています。將來の端末販売と店舗の成長が安定していれば、収益は持続的に向上します。

九牧王にとって、同社は男性用ズボンの製造に専念している。

現(xiàn)在の狀況から見ると、今後この市場は國內(nèi)での成長率が輸出より高いことは間違いなく、市場の容量が十分に大きいです。

ある北方証券會社の有名な服裝研究員によると、國內(nèi)ブランドのアパレル株にとって、大幅な拡張後の在庫問題をどう解決するかが試練です。

2008年のオリンピックで、アディダスは大幅な拡張のため、最終的に在庫問題を発見し、その後業(yè)績を悪化させました。

しかし、同社は割引と端末店の販売反応システムを?qū)毪工毪长趣摔瑜盲啤⒂啶盲吭趲欷蛸Iい戻し、工場の割引店に置いて販売し、これらの問題を解決してきた。

國內(nèi)ブランドのアパレルメーカーを展望して、七匹狼は再融資を行っていますが、店舗の拡張スペースはまだ大きいです。

同時に、市場の需要は依然として大きいです。

華泰証券によると、七匹狼は現(xiàn)在のレジャー服市場の発展趨勢と自身のブランド位置づけに合致するブランド経営モデルを形成している。

會社はさまざまなタイプの消費者の多様な需要を満たすために、すでに聖沃斯、黒標、赤標、緑標、青標、婦人服、子供服などの七大ブランドシリーズを形成しています。

現(xiàn)在、「紅標」「緑標」「黒標」は會社の販売の主力で、2011年1～6月には売上高の約90%に貢獻しています。

また、2009～2010年の內(nèi)部サプライチェーンのアップグレードを経て、エピ拡張を再開しました。

今年の11月に、會社は非公開発行を行い、資金総額は約18億元を募集し、すべて投資に用いて「マーケティングネットワーク最適化プロジェクト」を建設すると予告しています。

年末の推計値の切り替えと増発効果を考慮して、會社に23～25倍の株式益率を與え、2012年のEPS 1779元に対応して、今後6ヶ月の株価區(qū)間は41.17~44.75元で、「推薦」の格付けを與えます。

華泰連合は、九牧王の収入の伸びが持続的に維持され、価格が一斉に増加する良好な態(tài)勢は、主に會社のチャネル拡張の加速と単店の業(yè)績向上が著しいからだと述べました。

會社は製品構(gòu)造を段階的に調(diào)整して、高毛利製品のシャツ、ジャケットの伸びは皆男性ズボンを上回って、収入の上昇を牽引して、報告期間內(nèi)の売上高は安定した高成長を維持しました。

2012年春の注文會の金額は前年同期比の伸び率で市場予想に合っています。

純利益の増加速度が収入の増加速度を上回ったのは主に費用コントロールが適切であるからです。

會社の男性用ズボンの市場占有率が11年連続で全國一位となることを考慮して、発売後のチャネルの加速による売上高の上昇とマルチブランドのプロセスを見込んで、會社の2011～2013年のEPSはそれぞれ0.90元、1.22元、1.40元と予想され、「増資」の評価を與える。