靴企業「千萬」が投資して小口な內幕になった

株式を発行して上場して、すでに今日の多いことになりました。

2010年6月、ある企業が中小版に上場し、公開した資料によると、同社が上場期間に投入した情報開示の費用は1000萬元に達した。

規定によって、會社は上場して厳格に情報の開示を行わなければならなくて、その主要な形式は証監會の指定する専門の証券の新聞の上で関連している株式募集、上場の書類を掲載するので、しかし誰が思い付くことができて、この任務を完成するためだけに、千萬元を支払わなければなりません。

しかし、情報開示を完了するために支払われる費用は、企業の上場コストの構成においては、まだほんのわずかしかない。

上場コスト分析

企業の上場を決定する過程で、考慮すべきコスト要因は主に稅務コスト、社會保障コスト、上場準備費用、高級管理者報酬、仲介費用、上場後の限界経営コスト及びリスクコストなどいくつかの方面が含まれています。

一、稅務コスト

企業は株式會社に変更する前に、大量の稅金を追納する必要があります。これは上場會社の普遍的な問題です。

一般的に、企業が稅金を少なく納める原因は主に以下を含みます。

1、企業財務人員の情報と業務レベルの原因で稅金の過少納付が発生しました。

例えば、いくつかの偶然に発生した課稅業務に対して未申告納稅；稅務と財務が稅金計算の基礎の規定と一致しない場合、稅務規定に従って納稅申告をしていない狀況が発生します。

2、財務管理が規範化されておらず、収入の確認、コスト費用の列支などは稅法の規定に適合しておらず、稅金の過少納付を招いている。

このような現象は企業の創立初期の規模が比較的に小さい時に一般的に発生しています。特に規模が小さい時に稅務機関が企業に対して査定徴収、所得稅代徴などの課稅方式を実行する場合、多くの企業がコスト費用に対して支払う要求が厳しくないため、不適切な領収書の記帳、帳簿への記帳などの狀況が多く存在します。

稅務機関がこれらの狀況を把握したら、稅務機関は企業に稅金の補填と処罰を求める権利があります。

3、関連取引の処理が不注意であると、往々にして巨額の稅務コストを形成する。

新しい所得稅法と最近施行された特別納稅調整管理弁法は、関連取引に対して非常に明確な規範性要求を提出した。

関連企業間の取引行為が価格設定が著しく低い場合、稅務機関はその関連取引行為について調査する権利があり、関連取引行為が稅金の過少納付に影響することを確認したら、稅務機関は特別納稅調整を実施することを裁定することができる。

二、社會保障コスト

労働集約型企業では、往々にして労働者使用の不規範な問題が存在する。

例えば、社會保険の基數を下げ、労働者の數を少なくし、都市社會保障に総合保険をかけ、殘業代を少なくし、休暇給料を少なくするなどです。

現在、審査委員會は企業労働者雇用の規範に対して非常に厳格であるため、上場會社を予定している一般的にはより高い社會保障コストを支払うことになる。

三、上場準備費

上場準備はシステム工事であり、各職能部門は上場會社の規範性要求に従って管理水準を向上させるだけでなく、専門の上場準備チームを設立して、上場準備全體を組織し、調整する必要がある。

したがって、上場準備費は企業にとっても考慮しなければならないコスト要因である。

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上場準備費用は主に上場準備チーム及び各部門が管理を強化するために新たに増加した人件費を含む。會社の管理、制度規範、プロセスの再構築トレーニング費用。內部統制規範を強化するために新たに増加した管理コストなど。

四、高級管理者報酬

資本市場の富効果により、企業は上場決定の過程で高級管理者の報酬問題を考慮しなければならない。

高管の定額賃金のほかに、會社の発展戦略に合致した高管激勵政策も考えなければならない。

高管の固定賃金は一般的に企業の上場によって増分されることはないが、高管の激勵政策は上場會社の新たな高額人的資源コストになりがちである。

現在の市場環境下では、多くの企業が高管持株計畫またはオプション計畫を高級管理者への主要な激勵手段として採用しているからです。

中小民間企業については、上場する上で考慮しなければならない高級管理職の報酬問題は、時には高級管理職の増加にも表れています。

多くの中小民営企業は會社の管理要求を満たすために、より多くの董、監事會のメンバーと高級管理職を手配しなければならない。

五、仲介費用

企業の上場は企業と仲介機構が協力してこそ実現できる仕事でなければならない。

市場參入の保護傘の下で、仲介サービスは希少な資源になり、仲介費用が主要な上場コストの一つになります。

企業の上場に必要な提攜仲介は、証券會社、會計士事務所、資産評価機関、弁護士事務所、その他のコンサルティング機関、金融広報機関などを含みます。

仲介費用の高低は協力雙方の協議の結果によって決められます。主な影響要因は目標融資額、提攜先の規模とブランド、企業基礎狀況によって決められた業務の複雑さ、市場相場などです。

一部の仲介費用は成功募金に遅延してから実際に支払うことができます。

六、上場後の限界経営コスト費用

上場は企業にブランド効果と信用アップグレードをもたらし、同時に企業に「名実共に疲れる」問題をもたらします。

例えば、人材資源のコストは企業が上場會社として上昇します。名聲を慕ってきた高素質の人材が多くなりました。同時に求職者の企業給與待遇に対する要求も高くなりました。

例えば、仕入れコストは企業が上場會社であることによって上昇します。一部のサプライヤーは企業が上場會社であることによって価格が高くなることがあります。

したがって、一般企業の上場後の経営運営コストは上場前より高いです。

上場後の限界経営コストを考えると、企業の上場決定と発展戦略の策定に役立ちます。

七、リスクコスト

企業の上場決定に直面する最大のリスクは、上場申告が最終的に審査委員會の承認を得られないことであり、これは企業の上場活動の失敗を意味する。

この失敗は企業に多くの脅威をもたらす。

厳格な情報開示要求により、會社の基本経営狀況が公開され、競爭相手に學習の機會を與えました。

また、仲介機構も多くの企業の重要な情報を把握しており、同様に流出のリスクに直面している。

上場業務の失敗により、改正規範の過程で支払った稅務コスト、社會保障コスト、上場準備費、仲介費用などの前期コスト支出が沈沒コストになり、短期間で補填できなくなりました。

引受費用の比率が一番大きいです。

上場全體において、最も多くの業務を擔う証券會社が徴収する費用は最高であると同時に、これは異なる會社の上場コストの最大の違いでもある。

このうち、引受費用は主に発行時の募集金額のいくらかによって一定の割合で徴収されますが、推薦費用はノマドに支払う署名費です。

調査をしたことがある人がいますが、10社が単獨で紹介費用を発表した創業ボード會社の中で、この部分の料金の違いは大きくなく、一般的に300萬、400萬、500萬の3つの基準で、最も高い料金を徴収している國都証券は紅日薬業を引き受けて550萬の推薦料を受け取りました。

違いが一番大きいのは引受費用です。

この部分の費用は會社の上場コストの大きさを決定しています。

この部分の費用は全體の引受発行費用の割合も會計士事務所、弁護士、資産評価など多くの費用の合計をはるかに上回っています。

例えば、神州泰岳の売上高は1.2億円を超えると、數百萬円のその他の費用はほとんど無視できます。

この部分の費用は企業の交渉能力の大きさによって決められます。

ある中間証券會社のノマドは、「中央企業の上場は主に証券會社の政府資源によって異なり、創業ボード企業は一般的に民営企業であり、価格は基本的に市場基準によって決められている。

しかし、もし企業が完全に創業板の上場基準に符合するならば、また自身が発売できることに対して自信があって、よくより安い証券會社を選んで、たとえいくつかの証券會社ですとしても。

會議の基準を過ぎてうろうろしている企業にとっては、政府関係の良い証券會社を選ぶほうがいいです。お金を少し多く出しても、企業が安全に會議を通過して承認することができます。

また、証券監督會の規定により、創業ボード企業の上場後も3年間の指導期間が必要となり、現在は証券會社がこれに対して毎年100萬円の料金基準を設けています。

これに先立ち、ベンチャー企業の上場リスクが大きいため、多くの証券會社が通常のプロジェクト終了後にお金を受け取る方法を変えて、プロジェクトの進行に従って段階的にお金を分けて徴収する方法を選択したという情報もありました。

発売前にセールスとコストを調整する。

実質的には、上場とは、自分の企業を一般に売り込むことによって、會社の株式の一部を売卻する行為である。

そのため、上場予定の靴服企業は自分自身を評価し、企業の「セールスポイント」を明確にする必要があります。例えば、業務の見通し、業界の地位、市場占有率、利益の素質などです。

通常の狀況では、上場予定の靴と服の企業は一定の競爭優位性を備えてこそ、投資家の注目を集めることができる。市場地位、マーケティングネットワーク、プロモーションルートと製品の設計、開発と生産能力などの面での優位性を含む。

例えば、一定の市場範囲での販売量の第一位、企業の過去3年間の販売量の連続増加率が一定の割合に達し、企業の販売店數が一定の規模に達し、企業の管理層が一定の年限を超えた業界経験を持っているなどです。

また、企業は上場場所、タイミング、上場コスト（時間コストを含む）を考慮する必要があります。

現在、中國の靴服企業は主に大陸部のA株または香港のマザーボードを上場地として選んでいます。

上場地の選択について、企業が主に考慮している要因は株式市場発行率、上場審査に必要な時間及び監督環境などの要素がある。

このうち、発行株式益率は1株當たりの発行価格を1株當たりの利益で割ったもので、発行株式益率が高いほど、募集できる資金が多くなります。

中國の靴の服の企業の発行の株式益率にとって、內陸のA株はあまねく香港のマザーボードより高いです。

しかし、大陸部のA株の上場審査に必要な時間は香港のマザーボードより長く、監督管理環境も香港より厳しいです。

そのため、ますます多くの中國の靴の服の企業は香港を上場の場所として選びました。

上場場所を選ぶには、いろいろな要素が必要であり、上場のタイミングと一緒に考えなければなりません。

上場タイミングの選択は、マクロ経済の周期の変化と政府の政策周期の変化によって決まる。また、企業自身の準備狀況と資金需要狀況を考慮する必要がある。

企業が上場するには普通一年か何年かの時間が必要です。成功するかどうかは多くの外在的要素に制限されています。

同時に、企業內の問題も上場に影響を與えます。

過去の経験によると、中國の靴服企業は上場過程でよく見られる內部問題は、法律構造の再編、獨立経営原則、業務の剝離、関連取引、同業競爭、稅務問題、會計問題及び會社管理を含む。

これらの內部問題は大體法律問題と財務問題に分類されます。

最近、多くの上場予定企業は事前に関連の法律チームと財務チームを導入し、それぞれ法律と財務面で企業を整理し、規範化し、企業が最適な上場時期に來ることを確保し、自身の原因で上場のプロセスを阻害することはない。