奧康靴業(yè)の高新資質(zhì)に穴ができて、経営難を隠しにくいです。

溫州奧康婦人靴

しかし、オーコンの靴業(yè)界がA株市場をかけようとしている時に、ハイテク企業(yè)の身分と弱々しい財務(wù)狀況は業(yè)界の疑問を引き起こしました。

多くの指標(biāo)が一致していないにもかかわらず、ハイテク企業(yè)の資格を獲得することができ、投資家の同社への信頼を揺るがすことができない。

証券業(yè)務(wù)に従事する弁護士の蔵小麗さんは記者にこう評価しました。

ハイテク資質(zhì)は穴だらけだ。

溫州奧康靴業(yè)界の株式募集説明書によると、浙江省科學(xué)技術(shù)庁、浙江省財政庁、浙江省國家稅務(wù)局と浙江省地方稅務(wù)局が発行した「杭州華揚電子有限公司など203の企業(yè)を認定することについて、2010年第二次高新企業(yè)の通知」によると、奧康靴業(yè)は浙江省2010年第二次高新技術(shù)企業(yè)と認定され、有効期限3年と認定された。

Windデータによると、全36社の中で、2010年に15%の稅率を享受できる企業(yè)は12社だけで、伝統(tǒng)的な服裝の靴や帽子類のハイテク企業(yè)はもっと少ない。

奧康靴業(yè)は自分の卓越した表現(xiàn)のために業(yè)界では珍しいハイテク企業(yè)になっていますか？

中國の「ハイテク企業(yè)認定管理弁法」（以下、「管理弁法」という）では、ハイテク企業(yè)認定は同時に6つの條件を満たす必要があります。

その中の第四條によると、最近の年間売上高は2億元以上の企業(yè)で、この3會計年度の研究開発費の総額が売上収入総額に占める割合は3%を下回ってはならない。

奧康靴業(yè)は2008年以來、営業(yè)収入が10億元を超えていますので、この規(guī)定は楽に當(dāng)てはまります。

これに対して、會社は2008年から2011年の上半期まで、研究開発費用が営業(yè)収入に占める割合は0.16%、0.79%、1.05%と0.88%だけで、ハイテク企業(yè)の認定基準(zhǔn)を遠く及ばない。

また、「管理弁法」では、企業(yè)の製品やサービスは「國家が重點的にサポートするハイテク分野」が規(guī)定する範(fàn)囲に屬していなければならないと規(guī)定しています。

記者はこの扶助分野は規(guī)定の中で8種類に分類され、順次に「電子情報技術(shù)、生物と新醫(yī)薬技術(shù)、航空宇宙技術(shù)、新材料技術(shù)、高技術(shù)サービス業(yè)、新エネルギー及び省エネ技術(shù)、資源と環(huán)境技術(shù)、ハイテクは伝統(tǒng)産業(yè)を改造する」と指摘した。

ある業(yè)界関係者がよく比較した結(jié)果、奧康靴業(yè)が従事している靴、皮具の生産はその中のどの分野と一致していないことが分かりました。

技術(shù)投入と就職分野に対する要求以外に、ハイテク企業(yè)は一定の數(shù)量、一定の學(xué)歴レベルの科學(xué)技術(shù)研究開発人員を備えていなければならない。

「管理弁法」第3條の規(guī)定によると、大學(xué)の専科以上の學(xué)歴を持つ科學(xué)技術(shù)者は企業(yè)のその年の従業(yè)員総數(shù)の30%以上を占めるべきで、その中の研究開発者は企業(yè)のその年の従業(yè)員総數(shù)の10%以上を占めなければならない。

記者が奧康靴業(yè)界の株式募集書を調(diào)べたところ、2011年6月30日現(xiàn)在、企業(yè)の研究開発者、すなわち技術(shù)者の人數(shù)は242人で、會社の総人數(shù)の3.21%だけを占めています。

學(xué)歴については、奧康靴業(yè)が本科以上の學(xué)歴を発表した人は250人で、3.32%を占めています。

「専門家以上」という學(xué)歴の人數(shù)は公表されていません。

「専門家以下」の學(xué)歴の人數(shù)を発表して、人數(shù)は7287人で、総従業(yè)員の96.68%を占めます。

「従業(yè)員の人數(shù)をこのように表示すると、『専門職以上』學(xué)歴従業(yè)員の具體的な割合を調(diào)べることができなくなり、企業(yè)に一定の法的リスクを回避したに違いない」

リャンさんは記者に対して分析しました。

「『管理弁法』では、同時に6つの條件を満たすと、ハイテク企業(yè)を申請することができます。

少なくとも三大條件は明らかに違っていますが、依然として高新企業(yè)の認定が得られているというのは理解に苦しむものです」

ある投資家は記者にオーコンの靴業(yè)の高新企業(yè)の資質(zhì)を疑問視しました。

このような狀況に対して、方正証券アナリストの彭民氏は、企業(yè)の多くの資質(zhì)が規(guī)定に合わなくても高新企業(yè)の資格認定を受けることができれば、地方政府の「強力な支援」と切り離せないと考えています。

このことを立証するために、記者はオーコン靴業(yè)証券事務(wù)部に電話しましたが、そのスタッフは記録問題を董秘に諮問するため、直接に答えてくれませんでした。

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経営狀況は楽観を許さない

「高新企業(yè)」という身分があるからといって、保険箱に入ったわけではありません。

2009年4月22日、國家稅務(wù)総局は「高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)遇の実施に関する問題に関する通知」を発表し、「高新技術(shù)企業(yè)資格を取得しているが、企業(yè)所得稅法及び実施條例及び本通知の関連規(guī)定條件に合致しない企業(yè)は、ハイテク企業(yè)の優(yōu)遇を受けられない。優(yōu)遇を享受している場合、減免された企業(yè)所得稅稅金を追納しなければならない」と指摘した。

これはいくつかの基準(zhǔn)に達していない「ハイテク企業(yè)」を譲ります。

所得稅の追納に直面する業(yè)績リスク。

2010年と2011年の上半期だけで、奧康靴業(yè)は15%の稅率で計算した企業(yè)所得稅はそれぞれ1.1億元と6456.2萬元である。

25%の稅率によって計算すれば、それぞれ1.8億元と1.07億元で計算します。2010年と2011年の上半期には、奧康靴業(yè)はハイテク企業(yè)の資質(zhì)を獲得するために、それぞれ所得稅の7333.65萬元と4304.13萬元を過少納付します。

上記の通知の要求により、優(yōu)遇資格がないと認定された場合、企業(yè)はその年の利益総額の10%によって減免された企業(yè)所得稅の稅額を追納します。

この計算により、もし奧康靴業(yè)が追納されたら、2010年と2011年の上半期にそれぞれ3715.5萬元と2834.7萬元を追加し、當(dāng)期純利益の13.14%と13.27%を占めます。

稅金の法律リスクを無視しても、奧康靴業(yè)の経営狀況は楽観できない。

2010年の國內(nèi)紳士靴第二ブランドとして、奧康靴業(yè)の商品価格は200元から3000元まで様々で、市場占有率は5.7%です。

しかし、高いのは業(yè)界の先導(dǎo)者ですが、その製品の粗利益率は同業(yè)者よりずっと低いです。

募集説明書によると、2008年から2010年までのオーコン靴業(yè)の売上総利益は30%以下で、同じ2010年にも百麗國際線、ダファニー國際、盈進グループなどの靴製造會社を含む同業(yè)者の粗利益率は60%前後に達し、ほぼオーコン靴業(yè)の倍になっています。

これに対して、奧康靴業(yè)は販売ルートの違いのせいにしています。

會社の株式募集説明書によると、オーコンの販売ルートは主にディーラーであり、一部の利益はディーラーに譲る必要があるため、粗利益率はより低い。

同業(yè)界の上場企業(yè)は直営モデルを採用することが多いため、粗利率が高い。

奧康靴業(yè)もその出資説明書の中で、もし上場に成功すれば、募集資金の中の主要部分を投入して直営店舗の建設(shè)に用い、將來は一、二、三線都市に348店舗を開設(shè)し、総投資額は8.76億元に達すると表明しました。

しかし、ある業(yè)界関係者によると、オーコンの靴業(yè)は直営店に対するコントロール能力が強くないからこそ、この會社の営業(yè)収入はますますディーラーのルートに頼っているという。

「直営店の數(shù)を増やすだけで、粗利益率が低い問題は解決できない」

業(yè)界筋は言う。

財務(wù)データの疑念

投資家は、同社の上場パフォーマンスが満足できるかどうかを疑問視していると同時に、奧康靴業(yè)のここ3年間の財務(wù)狀況も業(yè)界の懸念を引き起こしている。

皮革は靴メーカーとして重要な原料です。

浙江省の地元の皮革加工企業(yè)によると、今年の皮革業(yè)界の主な原材料である羊皮革は昨年の平方フィート10元ぐらいから今年の15元、16元まで値上がりしました。一部の羊皮革の価格は平方フィート28元を超えています。価格はほぼ倍増しています。

同様に、牛革については、香港に上場している皮革加工企業(yè)のカーソン國際が示したデータによると、2010年末の牛革価格は歴史的な高位に達し、直接皮革加工製造企業(yè)の業(yè)務(wù)成長が損なわれた。

今年の上半期だけで、カソン國際のこの部分の業(yè)務(wù)は1420萬元の人民元の損失を出して、去年の同期の利益の8510萬元と鮮明な対比を形成します。

業(yè)界の一般的な狀況と違って、奧康靴の募集説明書の中で皮革のコストは年々下がっています。

その皮革のコストは平均的に2008年の14.44元/平方フィートから緩やかに下がり、今年の上半期まで13.36元/平方フィートの低価格に達しました。

「業(yè)界全體がコストに悩まされている中、奧康靴業(yè)はここ4年間ずっと原料皮革の価格を安定させています。さらに低くなっています。その投資説明書がデータの真実性を公表するのは信じられません」

業(yè)界関係者は記者に語った。

今年上半期の奧康靴業(yè)の営業(yè)外収入の急増はさらに奧康靴業(yè)の利益増加の持続可能性に疑問符をつけました。

今年の上半期、オーコンの靴業(yè)界の純利益は2.16億元で、その中の営業(yè)外収入は0.961億元に達して、純利益の18%ぐらいを占めて、2010年通年の営業(yè)外収入の864萬元の5倍近くで、更に2009年の281萬元の10倍以上です。

その投資説明書によると、今年上半期の営業(yè)外収入の最大の源泉は「永嘉県財政局の政府奨勵に関する上場奨勵」で、金額は3000萬元に達した。

このような高企業(yè)の営業(yè)外収入は、オーコンの靴業(yè)界の本當(dāng)の利益水準(zhǔn)を隠しています。

蔵さんは言います。