アパレル企業の上場ラッシュ：「一攫千金」も「一攫千金」も危険

CCTVの「3?15パーティー」が男裝企業カルダントンが本土製造で偽洋ブランドに屬していることを暴露したことと、ゴールドマン?サックスの研究報告書が高級品プラダの製品の8割が中國で生産されていることを指摘したことの2つが混亂した。中國市場の「崇洋」のしょうひ心理と需要は、國內企業は「洋」ブランド包裝を通じてブランド価値を高めるしかないが、國際ブランドはコスト削減と品質保証のために、世界製造センターの中國で大部分の工程や製品を代理生産するしかない。

実は、2つのことは業界內ではすでに秘密ではなく、アパレル業界だけではなく、このようなタイミングで注目されているのは、2つの企業が上場を計畫しているか、準備しているからだ。上場による華やかな富の効果と厳格な情報開示システム上場予定企業は太陽の下で生存するための準備と學會を求めている。そうしないと、どんな小さなミスや瑕疵も大きな被害をもたらす可能性がある。上場ブームに直面して、衝動的に戦うよりも、「靜」「靜」で考えたほうがいい：1つの「靜」は穏やかで、心を落ち著かせ、まじめにすることができるの準備を、內功を練習する、もう1つの「靜」は靜かで、控えめさと沈黙を保ち、少なく言って多くすることができます。

資本時代に適応する方法

世界的な産業分業の調整と変化を経て、中國はすでに世界最大のアパレル製造拠點となっている。國內ブランドであれ「偽洋」ブランドであれ、原材料の供給、技術生産、製品の品質とサービス體験において、すでに國際ブランドと競い合う能力を備えており、欠けているのはどのように製品の付加価値を高め、持続的な影響力を形成するかである。內需拡大、消費のグレードアップに伴い、アパレル業界は直接利益を得て、そして良い成長性を維持することができて、各ルートの資本もますますこの業界を愛顧して、アパレル業界のモデルチェンジとグレードアップを推進する重要な力になります。過去數年、すでに數十社のアパレル企業が前後して國內外の資本市場に上陸し、頻繁に資本市場の重ポンドのニュースを作り出した：2007年、百麗香港が上場し、國美を超えて香港株最大の中國大陸部小売株となった、2008年、美邦アパレルは完全アウトソーシングの「軽資産」モデルを生産する初の上場アパレル企業となった。2010年、設立から5、6年しか経っていない捜於特は113倍の発行市場収益率で深センの中小板新記録を樹立した。

國內資本市場の変化を見ると、中小板、創業板が相次いで発売され、國際板、「新三板」場外取引市場の計畫準備に伴い、中國の多層資本市場システムは基本的に形成され、発行審査、コーポレートガバナンス、情報開示、投資家保障などの制度が絶えず整備されている。まだいろいろな不本意があるが、比較的に言えば、十數年前の杉杉、ヤゴールの上場には限度額と指標が必要で、六七年前の民間企業の內陸部の上場は困難で、李寧、安踏は海外資本市場を選ぶしかなかったが、今の民間企業の上場はもっと容易であるべきで、敷居はもっと低く、速度は速く、透明度はもっと高い。

そのため、資本時代に適応するには少なくとも2つの方面の準備が必要で、1つは観念的に規則を尊重し、ガバナンス構造を改善し、運営を規範化し、まぐれを覚悟して、「病気を抱えて上場する」ことを避けることができない、第二に、行動面では産業のモデルチェンジとグレードアップの方向に合致し、戦略計畫は発展の要求に適応し、直面している問題を解決し、業務の発展を指導することができるようにしなければならない。

盲目的な上場は危険が大きい

今年に入ってから、6社のアパレル企業が資本市場に上陸する予定で、3社がNO、3社が上場を完了し、IPOがNOになったのは山東舒朗、上海利歩瑞と珠海威斯曼で、上場を完了したのは森馬服飾、歩森株式と九牧王だった。

公開された資料を見ると、3つの企業が否定された原因は、山東省舒朗氏が「従業員に社會保障を納付していない」ことで、資産負債率は72%に達した。上海利歩瑞は毎年配當金の「悪くないIPO」であり、資金の投入を募集するのはアパレル生産ラインの技術改革である、珠海ワイズマンは告発され、支配者が早期に同類企業に投資して経営破綻したが、株式募集書に開示されておらず、重大な事項が漏れており、會議を中止するしかなかった。

上場を果たした3つの企業を見ても、不足している：森馬服飾融資は約46億で、アパレル企業の「圏銭王」であり、一躍A株市場価値最大のアパレル企業にもなったが、上場初日にすぐに解散し、現在の株価は招株価より30%近く下落している。

歩森株式は実は2010年7月にすでに會議を終えていたが、上場前の株式譲渡に瑕疵などの問題があったため、10カ月後に上場を完了したが、最良のタイミングを逃したため、資金調達額は3億余にとどまった。九牧王の上場はさらに家族內戦、叔父と甥の株式紛爭を上演し、その結果も上場初日にすぐに破発し、13.05%下落した。

これらの企業が上場しているかどうかや疑問視されている原因を詳しく分析すると、実は複雑ではなく、いくつかの間違いや低級に見えることもあり、ここでは多くても少なくても盲目的に上場する衝動があり、幸運な心理を抱いている。このような「一本勝負」や「一本勝負」の心理と行為は、企業にとって致命的な可能性がある。上場を果たした企業にとっても、市場イメージ、ブランド価値、企業家個人の評判は影響を受けかねず、消化に時間がかかる可能性がある。

なぜ早期に解消し、有効な資本戦略を制定できないのか。盲目的に衝動的に準備し、急いで馬に乗るよりも、しっかりと安定して歩き、足取りをより安定させたほうがいい。資本市場に進出する行軍の途中で、準備が十分なチームが勝利する確率は、準備ができていないか、急いで応戦しているチームよりはるかに高い。謀らなければ立たず、上場の夢と情熱を胸に、資本戦略の利器を握ってこそ、夢をより近くに近づけることができる。では、アパレル企業の資本戦略とは主に何を指すのか。

資本戦略九大システム

簡単に言えば、資本戦略とは資本の最大限の付加価値を目的として、投融資、上場、買収合併と資産再編、システム的な統合資源を通じて、企業価値を高め、株主利益の最大化を実現することである。アパレル企業にとって、主に9つの方面に現れている：

1、発展方向VS業界地位。自分の業界における地位を認識し、盲目的にすべてを求めず、細分化の分野でリードを維持することができる。

2、ビジネスモデルVS経営管理。ビジネスモデルはお金を稼ぐモデルであり、モデル革新は企業レベルで価値説明を求める核心であり、良いモデルには必ず良い管理サポートが必要であり、良い管理がなければ、どんなに良いモデルでも失敗する。

3、ブランド戦略VS市場位置づけ。ブランドは製品市場の位置づけと結合し、細分化市場の運営要求に符合し、差異化特徴を形成し、有限資源を集中してブランド価値の最大化を実現しなければならない。

4、マーケティングチャネルVS価値革新。消費財はすでに「萬店時代」と「ネットワーク時代」に入り、価値革新がサプライチェーンに重點を置いた迅速な応答を実現し、倉庫物流の組み合わせを通じて情報フロー、物流、資金フローの有機的な統一を実現した。

5、製品開発VS技術能力。アパレル企業の研究開発の重點は設計にあり、技術能力を高めることで參入障壁を高めることができ、潮流をリードし、市場のハイエンドイメージを確立し、より大きな付加価値を得ることができる。

6、財務狀況VS発展の見通し。資本投資のは未來であり、長期的な損失、利益の無期という悪い財務狀況は、必ずしも投資家が放棄する対象ではなく、美しい將來性、急速な成長、規範的な運営があれば、同じように投資家の愛顧を得る可能性があり、最悪なのはむしろ「利益の寄せ集め」、過剰包裝、財務偽造である。

7、企業文化VSチーム建設。成功した企業には稱賛に値する企業文化があり、コアな価値観を欠いたチームは巨大な市場圧力に耐えられず、圧力の前では異化しやすく、偽物にもなりやすい。良いチームは必ずしも海帰、高學歴の豪華なチームではなく、短期的な利益を求め、「クビ」になったチームが成功しない企業である。管理チームの株式保有、従業員の株式保有などのインセンティブ手段を通じて戦闘力を結集し、企業文化建設を強固にし、強化することができる。

8、買収合併戦略VS資源配置。M&Aは資源の最適化配置の重要な手段であり、M&Aを通じてブランドの國際化を迅速に実現し、市場ルートとネットワークを延長することができ、これによって國際ブランドのOEMとブランドの代理関係を調整し、産業チェーンのハイエンドに延長することができる。

9、企業価値VS株主利益。企業価値を高め、株主のリターンを最大化することは、資本戦略の最も核心的な場所であり、融資の上場過程で各方面の関係をバランスさせる必要がある。

目下、すでにますます多くのアパレル企業が資本戦略の重要性を認識し始め、資本戦略の実施を通じて、企業価値を高め、株主のリターンの最大化を実現し、資本市場の価値志向に合致し、産業の発展傾向と変化を正確に把握し、競爭における優位性、劣勢、リスクとチャンス、合理的な位置づけ、システム計畫を深く理解し、融資上場の要求に適応するとともに、実際の運営を指導することができる。