創(chuàng)業(yè)板會(huì)社の再融資または間もなく実行&Nbsp ;マザーボードとミッドプレーンにプッシュ

「創(chuàng)業(yè)板再融資の具體案は初歩的に明らかになり、深セン証券取引所（深セン証券取引所）は3月10日に意見(jiàn)募集を完了した。間もなく創(chuàng)業(yè)板會(huì)社ができるとみられる」。証券會(huì)社の固定収益部の関係者が昨日明らかにした。

現(xiàn)在、創(chuàng)業(yè)板會(huì)社4社の私募債発行が証監(jiān)會(huì)の審査を受けているが、規(guī)則の実施が未定で、発行できていない。ヒマワリ（300111）、楽視網(wǎng)（300104）（300103）、寶利アスファルト（300135）、東方日升（300118）を含む。

同筋によると、深セン証券取引所が改正中の社債上場(chǎng)規(guī)則は、取引所の社債の発行を一般的に緩和している。例えば、片側(cè)掛札は信用格付けを強(qiáng)制しなくなり、競(jìng)売プラットフォームと総合協(xié)定取引プラットフォームで両側(cè)掛札を行うだけで格付けが必要になり、社債主體の敷居を貸借対照比率の上限70%から75%に緩和する。

マザーボード、ミッドプレーンにプッシュ

深セン証券取引所はこのほど、同所の社債上場(chǎng)規(guī)則改正草案の意見(jiàn)募集を完了した。今回の意見(jiàn)の改定は、創(chuàng)業(yè)板上場(chǎng)企業(yè)が私募債を発行して再融資するためだ。現(xiàn)在の規(guī)則によると、創(chuàng)業(yè)板上場(chǎng)企業(yè)は権益融資（配當(dāng)、方向性増発）を行うことができず、再融資の唯一の通路は非公開(kāi)発行債券を通じて行われる。

いわゆる私募債は、発行者が200人以下の投資家に発行する債券です。創(chuàng)業(yè)板私募債の発行対象數(shù)は10名を超えない。

深セン証券取引所が発行した意見(jiàn)聴取稿によると、現(xiàn)在は創(chuàng)業(yè)板上場(chǎng)企業(yè)だけが私募債を発行できるが、「この方式は將來(lái)的にはマザーボードと中小ボードにも徐々に普及する」という。

上記の固定収益部によると、マザーボードと中小ボードはファイナンス権益類を採(cǎi)用することもできるし、社債などの債券類の方式を採(cǎi)用することもできる。

さらに、深セン証券取引所の陳東征理事長(zhǎng)は「両會(huì)」によると、創(chuàng)業(yè)板再融資の審査権を深セン証券取引所に委譲することで「合意に達(dá)した」と述べた。「深セン証券取引所の今回の社債上場(chǎng)規(guī)則改正の狀況を見(jiàn)ると、上場(chǎng)企業(yè)の再融資承認(rèn)権の下放が、今後もマザーボードと中小ボードに広がるかどうかが期待できる」と述べた。ある合弁証券會(huì)社の投資部の関係者は言った。

債務(wù)の敷居部分が下がる

改正草案によると、創(chuàng)業(yè)板私募債発行は集中競(jìng)売システムで片側(cè)掛札取引を行うことができ、同時(shí)に総合協(xié)定取引プラットフォームで両側(cè)掛札を行うこともできる。

現(xiàn)行の規(guī)則によると、二辺掛札、片側(cè)掛札を行うには、信用格付けが必要である。また、二國(guó)間上場(chǎng)債券の信用格付けはAA級(jí)以上に達(dá)している。一方、改正後の規(guī)則では、片側(cè)掛札は信用格付けを強(qiáng)制しないことが要求されている。

信用格付けの緩和に加え、財(cái)務(wù)指標(biāo)の面でも敷居を下げた。

深セン証券取引所の改訂文書(shū)によると、元の規(guī)則の「債券発行前、発行者の直近期末の貸借対照率は70%を超えず、集合形式で債券を発行した場(chǎng)合、すべての発行者の加重平均貸借対照率は70%を超えない」とし、さらに5ポイント上昇し、75%となった。深セン証券取引所によると、これは同所の「多層資本市場(chǎng)には規(guī)模の大きいブルーチップ企業(yè)もあれば、規(guī)模の小さい中小企業(yè)もある」ことを考慮したためだという。

しかし、いくつかの債務(wù)の敷居指標(biāo)を緩和すると同時(shí)に、改正稿は新たに純資産の財(cái)務(wù)指標(biāo)を追加する予定である--具體的な初期基準(zhǔn)は発行者の最近期末の純資産が5億元を下回らないことである。

統(tǒng)計(jì)によると、2011年の年報(bào)を発表した深市の上場(chǎng)企業(yè)250社、上場(chǎng)企業(yè)の85%が5億元以上の純資産を保有している。深市の上場(chǎng)企業(yè)はわずか5%未満で、純資産負(fù)債率は75%以上だった。

証券會(huì)社の九諫「?jìng)鶆?wù)市場(chǎng)」の當(dāng)たり年

長(zhǎng)年、主要參加者が商業(yè)銀行である銀行間債券市場(chǎng)に比べて、片隅にある取引所の債務(wù)市場(chǎng)は非常に弱かった。データによると、2011年の年間銀行間市場(chǎng)の新規(guī)債券発行數(shù)は1604件だったが、深滬証券取引所の発行數(shù)はそれぞれ101件と237件だった。

証券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理部は最近の証券會(huì)社調(diào)査の狀況を総合して、取引所債券市場(chǎng)の発展に対して9つの提案を提出した。

提案には、社債の発行管理を現(xiàn)在の承認(rèn)制から登録制へ転換すること、信託計(jì)畫(huà)による取引所口座開(kāi)設(shè)の制限を撤廃し、銀行財(cái)テク製品の資金を取引所債務(wù)市場(chǎng)に誘致する、高収益?zhèn)胜嗓涡卵u品を発売する、金利スワップなどの派生商品を発売する、債券指數(shù)基金を発行する、取引所の債務(wù)市場(chǎng)の単筆申告の上限を増やす、「見(jiàn)積+競(jìng)売」混合取引制度を確立する、統(tǒng)一取引所市場(chǎng)の債券登記決済制度、債券の引受、取引を証券會(huì)社の評(píng)価指標(biāo)に組み入れるなど、さまざまな方法を採(cǎi)用し、証券會(huì)社が取引所の債務(wù)市場(chǎng)に積極的に參加することを奨勵(lì)する。