棚卸資産の債務(wù)負(fù)擔(dān)は&Nbsp;萬科の上半期または肩書の第二ラウンドの値下げです。

にもかかわらずビル市場(chǎng)値下げの呼び聲が上がっていますが、2008年の値下げによるマイナスの波紋を経て、不動(dòng)産企業(yè)は今も値下げについて隠し持っています。

最近、業(yè)界では、不動(dòng)産（000024）投資局の香港本部が不動(dòng)産の全國販売プロジェクトに全面的に値下げしなければならないというニュースを促しました。その後、不動(dòng)産の誘致が明らかになりました。

偶然にも、3月13日に萬科で開催された2011年の業(yè)績(jī)新聞発表會(huì)で、萬科総裁の郁亮氏は含蓄のあるやり方で答えました。

2012年の不動(dòng)産市場(chǎng)は厳冬に続き、萬科債務(wù)満期と在庫上昇の二重圧力に直面する。郁亮は2012年に引き続き「マルチ販売住宅、土地不足」の萬科モデルを発表した。萬科は去年の下半期に続いて値下げしてから、二回の値下げで販売の回復(fù)を加速する可能性があると推測(cè)しています。

業(yè)界関係者によると、昨年下半期の萬科の値下げは會(huì)社全體の業(yè)績(jī)にあまり影響しておらず、加速回転にはかえって利益があるという。深センのある不動(dòng)産代理店の幹部が言ったように、萬科は今年上半期に値下げの販売範(fàn)囲を拡大する可能性が高いです。

債務(wù)返済のピークが到來する。

2012年、不動(dòng)産企業(yè)は信託返済のピークに入りましたが、一、二月には多くの住宅企業(yè)が返済のピークを迎えました。

資料によると、不動(dòng)産信託の元金が満期になったのは第一のピーク時(shí)で、二、三月です。不完全な統(tǒng)計(jì)によると、2012年の住宅企業(yè)の総期限切れ信頼債務(wù)の規(guī)模は1758億元に達(dá)し、そのうち7月は年度のピークで、504億元に達(dá)し、第一四半期は366億元に達(dá)した。

國泰君安の報(bào)告によると、萬科一、二月満期の信頼資金はいずれも10億元に達(dá)し、今年の第一波不動(dòng)産信託の支払いラッシュ時(shí)に最大の負(fù)擔(dān)となる。年間で見ると、萬科は2012年に期限が切れて支払うべき信託資金は43.18億元で、中華企業(yè)（600675）の43.94億元に次ぐ。

また、萬科2011年の財(cái)務(wù)報(bào)告によると、萬科短期借入と一年以內(nèi)の満期の長(zhǎng)期借入は235.7億元に達(dá)し、資産負(fù)債率は77.1%に達(dá)し、同2.41ポイント増加した。

2011年末現(xiàn)在、萬科はまだ貨幣資金を持っていますが、短期債務(wù)より明らかに高くなりました。資金連鎖プレッシャーが大きい。

萬科はこのほど、プロジェクト開発の必要を満たすために、華潤(rùn)深國投信有限公司にそれぞれ10億元と20億元の信託借入金を申請(qǐng)したと発表しました。借入期限は2年間で、年利率はそれぞれ10.6%と10.5%です。昨年萬科から華潤(rùn)に申請(qǐng)した10億元の信託借入金を加え、萬科は昨年華潤(rùn)に求めた44億元の信託融資限度をすでに使い切っています。

これに対して、萬科董事秘譚華傑は「毎日経済新聞」の記者の取材に対し、萬科は今年、華潤(rùn)と不動(dòng)産基金の面で他の機(jī)関との融資協(xié)力を拡大したいと述べました。

金欠説について、萬科総裁の郁亮氏は2011年の業(yè)績(jī)発表會(huì)で否定した。彼は「本當(dāng)にお金が足りないと、お金が借りられないです。」

債務(wù)と融資の面での制約に加え、萬科2011年の在庫も過去最高を更新し、2083.35億元に達(dá)し、同56.2%増となった。

統(tǒng)計(jì)によると、2011年の萬科重點(diǎn)監(jiān)視の全國14の重點(diǎn)都市の成約面積は2010年の同29.6%に続き、19.2%下落し、成約は低迷している。

不動(dòng)産市場(chǎng)の取引が鈍化し、不動(dòng)産企業(yè)の販売速度が低下し、萬科の在庫化圧力が増大した。年報(bào)によると、萬科2011年の販売面積は1075.3萬平方メートルで、新たな著工面積は1448萬平方メートルで、年初計(jì)畫の1329萬平方メートルに比べて9.0%伸びた。しかし、萬科側(cè)は、新しい推板の月間販売率の60%をコントロール指標(biāo)として堅(jiān)持しているため、現(xiàn)在の在庫の脫化圧力は比較的小さいと答えています。