ヤゴール事業(yè)はアパレルの経営を余儀なくされた

服裝、不動産、投資、かつてイメージされたのはヤゴールのトロイカにたとえられたことがある。しかし、不動産市場の厳しい規(guī)制、投資市場の低迷が振るわず、この3頭の馬車のうち2臺が徐々に「足を失っている」ようになっている。

ヤゴールグループの2011年年次報告書によると、同社の昨年の業(yè)績は大幅に下落し、そのうち総売上高は115.39億元で、前年同期比20.49%下落した。純利益は17億6300萬元で、前年同期より34.03%下落した。これについてヤゴール氏は、會社の業(yè)績が芳しくなく、金融投資業(yè)務(wù)が減少し、金融資産を売卻できる投資収益が減少し、不動産引き渡しが減少したことによるものだと述べた。

李如成會長を除いて、ヤゴールグループの上層部はすべての保有會社の株式を現(xiàn)金化する動きを見せている。これについてアナリストは、現(xiàn)在の會社の業(yè)績に自信がないためだと指摘している。ヤゴール氏側(cè)はその後、ブランド衣料を主業(yè)とする発展戦略を今後展開すると戦略調(diào)整した。

ヤゴールの3頭乗り馬車「ひづめを失った」主要営業(yè)収入が下落

2012年にヤゴール氏が発表した2011年の年間財務(wù)報告書によると、ヤゴール氏の2011年度の従業(yè)員數(shù)は24,704人で、ヤゴール氏の2010年の財務(wù)報告書によると従業(yè)員數(shù)は41,903人だった。これにより、ヤゴール氏は2011年に1萬72人をリストラしたと報じられた。

これについてヤゴール氏は、2010年のヤゴール年報で発表された在職従業(yè)員數(shù)は41903人で、新馬服裝集団（香港）有限公司の従業(yè)員數(shù)を含むと発表したが、ヤゴール氏側(cè)が昨年、新馬服裝の株式100%を嵊州に譲渡したため盛泰色織科學(xué)技術(shù)有限會社、そのため、新馬服裝従業(yè)員はヤゴールの在職従業(yè)員総數(shù)內(nèi)に統(tǒng)計されなくなった。

今回のヤゴール氏のリストラ騒動や「烏龍」事件については否定できないが、ヤゴール氏側(cè)は昨年の業(yè)績の大幅な下落を否定できない。ヤゴールグループの2011年年度報告によると、報告期間內(nèi)に同社の総売上高は前年同期比20.49%減の115.39億元、純利益は17億6300萬元で、前年同期より34.03%下落した。

また、網(wǎng)易財経によると、ヤゴール氏の昨年4四半期の四半期ごとの業(yè)績を分析すると、ヤゴール氏の業(yè)績は悪化傾向にあり、データによると、2011年第4四半期、同社の収入は前年同期比47%減の35.1億元、純利益は前年同期比71%減の5億2500萬元を?qū)g現(xiàn)した。

昨年の業(yè)績の大幅な下落について、ヤゴール氏は年報で、同社が衣料品のOEM輸出業(yè)務(wù)を自主的に縮小し、期間內(nèi)に不動産竣工プロジェクトの引き渡しが減少したため、営業(yè)収入が低下したと明らかにした。純利益が前年同期比で減少したのは、金融投資業(yè)務(wù)の減少、金融資産を売卻できる投資収益の減少、不動産引き渡しの減少によるものだ。

ここ數(shù)年來、ヤゴールグループはアパレル、不動産、金融投資「トロイカ」は外界から興味津々だ。公開資料によると、ヤゴール氏は1979年にアパレル産業(yè)でスタートし、現(xiàn)在は中國のアパレル業(yè)界のトップ企業(yè)の1つである。ヤゴール氏は公式サイトで、グループは4年連続で中國のアパレル業(yè)界の売上高と利益総額のトップ100を維持していると明らかにした。主力商品のヤゴールシャツ、スーツも長年市場総合シェア1位を維持している。しかし、ヤゴール服裝プレートは昨年、営業(yè)収入61.97億元にとどまり、前年同期比1.61%増にとどまった。このうち、OEM輸出事業(yè)の売上高は前年同期比22.13%減の23億2100萬元だった。{page_break}

不動産事業(yè)では、ヤゴール氏は1992年から不動産開発に參入し、寧波、蘇州などで東湖花園、東湖馨園、都市森林、蘇州未來城、海景花園、銭湖比華利などの大型ビルを相次いで開発し、住宅、別荘、ビジネスビルなどの各種物件を累計300萬平方メートル開発し、2009年の同社全體の売上高に占めるヤゴール不動産事業(yè)の割合は42%に達(dá)した。2010年のヤゴール地方産業(yè)の営業(yè)総収入への貢獻(xiàn)率は47%に達(dá)し、貢獻(xiàn)率はほぼ半近くに達(dá)した。しかし、網(wǎng)易財経によると、2011年に國が不動産に対して厳しい規(guī)制を?qū)g施したため、ヤゴール氏はプロジェクトの周期的な要素で不動産の引き渡しが32.34億元減少し、収入と営業(yè)利益は前年同期比46.94%と32.12%減少した。そのうち、不動産観光開発業(yè)務(wù)の営業(yè)収入は36.36億元で、2010年同期より46.94%減少した。純利益は5億7200萬元で、前年同期比15.86%減少した。現(xiàn)金回収速度は減速し、流入は前年より25.26億元減少したが、土地代金、工事代金及び各稅金を支払い、流出は前年より23.04億元増加した。

また、1993年に金融投資分野に進(jìn)出したヤゴール氏のここ2年間の金融投資業(yè)務(wù)の落ち込みはさらに顕著で、かつての「投資王」「増発王」の昨年の金融投資は純利益4億8700萬元にとどまり、前年12億4500萬元から7億5800萬元減少し、60.90%減少した。このように、株価指數(shù)の縮小は、膨大な金融資産を持つヤゴールにとって大きな痛手であることが明らかになった。ヤゴール董秘弁公室の職員は網(wǎng)易財経に対し、投資規(guī)模の縮小はある程度リスクを抑えたが、A株の下落は金融投資業(yè)務(wù)に一定の影響を與え、特に會社全體の業(yè)績に大きな変動をもたらしたと述べた。

役員が株式を集団売卻して現(xiàn)金化する會社は「個人的な行為」と呼んでいる

「トロイカ」が業(yè)績の泥沼にはまっていることについて、ヤゴールグループ対外宣伝部の于澄向網(wǎng)易財経社長は、「ヤゴールは昨年「いくつかの問題」に遭遇したが、彼女から見れば、服裝プレートは昨年のヤゴールグループ最大の「閃光點」であり、「私たちの昨年の國內(nèi)の服裝売上高は25%上昇した。これは大きな成長だ」と述べた。しかし、網(wǎng)易財経がアパレルプレートの昨年のOEM輸出業(yè)務(wù)が前年同期比22.13%減少した理由を問うと、于澄氏はヤゴール側(cè)が主導(dǎo)的に戦略調(diào)整したと述べた。

これについて、あるアナリストは網(wǎng)易財経に、これは根本的に「でたらめな話」であり、「どのアパレル企業(yè)も既存の市場、特に海外市場を自発的に放棄することはできない」と指摘した。彼は、ヤゴール服裝プレートが代理輸出業(yè)務(wù)が前年同期比で大幅に減少したのは、海外市場経済全體の不況と関係があるはずだと指摘した。

昨年のヤゴールの悪い業(yè)績表現(xiàn)について、ヤゴール會長の李如成氏はとっくに覚悟を決めていた。彼は昨年メディアに公開したことがあり、2011年はヤゴールが非常に困難な年であり、「トロイカ」の中には2人が乗っていた。

しかし、李如成會長は覚悟を決めていたが、業(yè)績の下落に対するヤゴール氏の他の上層部のパニックを減らすことはできなかった。データによると、李如成氏を除くほとんどのヤゴール氏の上層部は、2級市場で保有しているヤゴール氏の株式を現(xiàn)金化し続けている。{page_break}

現(xiàn)在、會社の副會長、社長、寧波ヤゴール置業(yè)有限會社の理事長、蘇州ヤゴール富宮投資有限會社の理事長である姜群氏はそれぞれ今年2月と5月に合計13萬株の株式を売卻した。もう一人の現(xiàn)グループ副會長である寧波ヤゴール服飾有限公司の李如剛會長も今年5月、手にしていた234萬株のヤゴール株を現(xiàn)金化した。

また、現(xiàn)會社取締役、蘇州ヤゴール富宮投資有限會社社長を含む李聡ヤゴールグループ株式會社の取締役、副社長の許奇剛氏を含む複數(shù)の役員も、今年2月に保有していた60萬株をすべて現(xiàn)金化した。

ヤゴール上層部の集団による株式売卻について、ヤゴールグループの董秘弁公室のあるスタッフは網(wǎng)易財経に対し、これは上層部の個人的な行為にすぎないと述べ、「國家関連法規(guī)が許可する範(fàn)囲內(nèi)での個人の自由な行為だ」と強(qiáng)調(diào)した。

これについて、あるアナリストは網(wǎng)易財経に対し、ヤゴール上層部が最近、保有株を集団で売卻したのは、最近のヤゴールの大幅な下落が続く業(yè)績が會社の株価に影響を與え、保有株の時価総額が大幅に縮小することを懸念しての一定の行動にほかならないと指摘した。「これは、將來のヤゴール氏の業(yè)績に対する會社の上層部の自信が何もなく、株式が唯一の道になったことを露呈した」。

「トロイカ」2臺の「馬が前足を失った」について、ヤゴールグループも今年4月20日に株主総會とブランド衣料品特別交流會を開き、株主と投資家と會社の2011年年報経営実績と將來の発展戦略について話し合った。會議では、今後ブランド衣料品を主業(yè)とする発展戦略を展開することを明らかにし、不動産事業(yè)はマクロコントロールに制約されているため、今年の不動産事業(yè)セグメントの年間目標(biāo)はキャッシュフローのバランスを?qū)g現(xiàn)することであるほか、金融投資の割合は徐々に減少すると発表した。

服裝が「命の綱」になりにくい農(nóng)業(yè)への投資や新たな成長點を開拓するために

業(yè)界では、ヤゴールがアパレル業(yè)界に復(fù)帰することを期待しているが、これはヤゴールの現(xiàn)在の必然的な選択だと述べている。しかし、依然として多くの業(yè)界関係者は、ヤゴールのアパレル業(yè)界への復(fù)帰がヤゴールの現(xiàn)在の低迷している業(yè)績を牽引することができることに疑問を示している。市場アナリストのマガン氏は、ヤゴール氏の復(fù)帰戦略は短期的にはあまり効果がないと予想しているが、「全體的に言えば、アパレル業(yè)界自體はスローブーム産業(yè)に屬しており、アパレル産業(yè)の構(gòu)造は激変に直面しており、紳士服市場自體の不況、店舗家賃の高さ、同質(zhì)化現(xiàn)象の深刻さなどの主要な問題は中國の紳士服ブランドの発展を悩ませてきた。ヤゴールの現(xiàn)在の勢いを逆転させるのは難しい」と述べた。

網(wǎng)易財経も研究し、ヤゴールのアパレル事業(yè)の規(guī)模は大きいが、2008年の新馬グループ買収による?yún)毪伪k的増加を除いて、ここ3年は低成長區(qū)間にあることを明らかにした。データによりますと、ヤゴールの衣料品プレートの競合他社の純利益の伸び幅はいずれもヤゴールより高く、その中で報喜鳥の2010年の純利益は2007年の2.9倍、ヒヌールは2倍、七匹狼は3.17倍、ヤゴールは1.58倍で、収入と利益の成長速度は末流にあるということです。{page_break}

データによると、2012年第1四半期末現(xiàn)在、ヤゴールの在庫は237億3000萬元で、2011年末より4億元近く上昇し、現(xiàn)在の流動資産の8割近くを占めている。また、同社の今年第1四半期の純利益は2億5600萬元で、前年同期比34.27%減少した。

これに対し、業(yè)界関係者は網(wǎng)易財経に対し、現(xiàn)在のヤゴール氏が不動産や投資の面で以前に行った業(yè)務(wù)は現(xiàn)在のヤゴール氏の業(yè)務(wù)を大きく牽引しており、ヤゴール氏が現(xiàn)在の現(xiàn)狀を変えようとするのは服裝だけでは十分ではないと指摘した。

　　ヤゴール経営陣もそう思っているようで、今年4月、ヤゴールグループは傘下の完全子會社ヤゴール投資有限會社が8億295萬元を出資し、ドイツ投資開発有限會社が保有する正大株7500萬株を1株當(dāng)たり11.06元で購入することで合意したと発表した。

山東金正大生態(tài)工學(xué)株式會社は、復(fù)（混合）合肥、緩制御放出肥及びその他の新型肥料の研究開発、生産、販売に従事する國家重點ハイテク企業(yè)とアジア最大の緩制御放出肥生産基地である。會社は1998年に設(shè)立され、現(xiàn)在総資産は30億元、年間生産能力は270萬トン、2009年に販売収入は41.6億元を?qū)g現(xiàn)した。

今回の対外投資について、ヤゴールグループは公告の中で、今回の対外投資資金の出所は會社の自己資金であり、會社の今年の利益に影響はないと述べた。ヤゴール董秘の劉新宇氏は記者の取材に対し、「これは財務(wù)投資にすぎない。ヤゴール氏が本當(dāng)にやりたいのはアパレル業(yè)界だ」と繰り返し強(qiáng)調(diào)した。

しかし業(yè)界関係者は網(wǎng)易財経分析によると、近年、ヤゴールグループの主力事業(yè)はすでにアパレル事業(yè)が不動産事業(yè)に転換しているが、住宅市場の低迷の影響を受けて、ヤゴールの現(xiàn)在の業(yè)績は懸念されている。「アパレル事業(yè)はヤゴールに一定のキャッシュフローをもたらすことができるが、短期的に現(xiàn)在低迷している市場のパフォーマンスを逆転させるには、関連する他の現(xiàn)金事業(yè)のサポートが必要だが、農(nóng)業(yè)大國として農(nóng)業(yè)肥料企業(yè)はヤゴールの現(xiàn)在の市場の圧力緩和に一定の助けをもたらすにほかならない」。