奧康:最も投資価値のある男性靴ブランド

　　會社は5つの核心的な見どころを持っている。

（1）大衆(zhòng)男靴業(yè)界の競爭構(gòu)造は安定しており、周辺と経済の減速の衝撃が小さく、會社のトップの地位は安定しており、未來の持続的な成長態(tài)勢はビジネスの男性服に近づく見込みだ。

(2)ブランドの大衆(zhòng)基盤がしっかりしており、中國で消費成長が最も速い二/三線都市を深く耕し、未來の成長空間が広い。

(3)品質(zhì)で同業(yè)者をリードし、男性靴消費の核心駆動要素の一つをしっかりと把握した。

　　(4)オーコン國內(nèi)の同業(yè)者よりはるかに高い単店販売能力を持ち、持続的な拡張に礎(chǔ)を提供した。

(5)會社は中國の男性靴業(yè)界で最も安定し、専門的な管理チームの一つを持っており、會社の長期的な持続的な発展に有利である。

主ブランドの安定した拡張とサブブランドの急速な拡張期に入ることは、會社の今後3年間のルート拡張の年間複合成長率を15%前後に推進(jìn)すると予想されている。私たちは奧康主ブランドが毎年300軒ほどの開店を予定しているほか、康龍と紅火鳥の2つのブランドが未來のルートの拡張の新しい原動力になると予想しています。

(1)2011年の康龍と紅火鳥の売上高はそれぞれ3.46億元と1.53億元で、いずれもブランドの急速な発展期に入った。

(2)康龍と紅火鳥は個別の省ルートで深く耕作し、すでに一定のブランド効果を確立し、先年は資源の制約を受け、會社の発展の重點は主に主ブランドであり、上場後、より良いプラットフォームと資源がこの2つのサブブランドに傾斜する。

(3)報告書の店効から見ると、康龍はすでに奧康に近づいており、紅火鳥も急速に成長しており、加盟業(yè)者の拡張積極性を強(qiáng)力に推進(jìn)する。

(4)スポーツブランドの調(diào)整は會社により良い街の資源を提供した。

　　會社の単店販売は今後も著実に向上する態(tài)勢を呈している。

（1）會社は近年奧康専門店內(nèi)に発売された皮具製品の販売増加は著しく、年平均成長率は175%に達(dá)し、當(dāng)社の高付加価値の皮具業(yè)務(wù)は會社の新しい収入増加點になると予想され、収入の割合は著実に向上し、単店販売の向上を推進(jìn)する見込みである。

(2)募集プロジェクトの実施と古い店の改造とアップグレードに伴い、會社の將來の単店面積は徐々に向上する。

(3)販売管理システムのアップグレードに対して、端末販売人員の市場変化に対する応答速度を速め、會社全體の販売能力の向上を?qū)g現(xiàn)する。

　　財務(wù)と評価

2012-2014年の1株當(dāng)たり利益はそれぞれ1.42元、1.78元、2.23元と予想され、2012年のPE 21倍を與え、目標(biāo)価格29.82元に対応し、初めて會社に増資格付けを與えた。

　　リスクのヒント

直営店の開拓と管理リスク;賃貸料が大幅に上昇するリスクなど。