衣裝株中報(bào)サプライズ再現(xiàn)

市場(chǎng)が弱體化している狀況で、アパレルプレート中の多くの「スロー牛株」の探路者(30005、株吧)、九牧王(601566、株吧)、カヌディロ(002656、株吧)などの動(dòng)きが目立っているが、何が「滋養(yǎng)」しているのだろうか。

記者によると、これらの株は今年の注文額の増加が速く、戦略的な調(diào)整を経て、一部の研究機(jī)関はこれらの株の中報(bào)業(yè)績(jī)が急速に増加すると予想している。このうち、探査者は上半期の純利益が前年同期比30%~45%増加し、カヌディルも純利益が同50%~60%増加すると予想している。

注文金額が高くて株を増やして目を奪う

現(xiàn)在、大部分のブランドはすでに続々と2012年秋冬の注文會(huì)を開(kāi)き終わって、全體的に見(jiàn)ると、製品の値上げ幅は基本的に緩やかで、経済環(huán)境、天気の異常などの影響を受けているが、大部分の會(huì)社は良い注文金額の増加率を得た。

(600999、株でしょう)の統(tǒng)計(jì)によると、九牧王2012年春夏の注文金額は25%~30%増加し、2012年秋冬の注文金額は20%前後増加した。カヌディロの2012年秋冬の注文金額は30%増加した。2012年の春夏の発注額は66%に達(dá)し、秋冬の発注額も60%を上回った。このうち九牧王は値上げ能力が強(qiáng)く、2012年春夏の注文で15%値上げした。

アナリストの劉義氏は、「2012年秋冬発注會(huì)の表現(xiàn)と結(jié)びつけて、発注の伸び率は前の2年ほど目立っていないが、安定した比較的速い成長(zhǎng)を?qū)g現(xiàn)し、年間業(yè)績(jī)の伸びに良好な基礎(chǔ)を築き、業(yè)界內(nèi)の大部分の良質(zhì)な會(huì)社は年間比較的速い成長(zhǎng)を維持できると予想されている」と指摘した。

劉義氏はさらに、年間の観點(diǎn)から見(jiàn)ると、2012年の國(guó)內(nèi)のアパレル消費(fèi)の伸び率は昨年をやや下回るか、全體的に相対的に急速な成長(zhǎng)を維持することができると述べた。「業(yè)界の小売額の伸び率は約10%~15%と予想されている」と述べた。

業(yè)界の成長(zhǎng)率を上回る株は注目に値すると、銀河証券アナリストのマリー氏は分析した。「50%以上の成長(zhǎng)率を見(jiàn)込んでいるのは、探路者、カヌディロ、朗姿株式(002612、株吧);40%~50%には報(bào)喜鳥(niǎo)、七匹狼、捜于特(002503、株吧);20%~40%には九牧王、富安娜(002327、株吧)、奧康國(guó)際(603001、株吧);綿紡績(jī)類の上場(chǎng)企業(yè)では、魯泰A、華孚色紡績(jī)(002042、株吧)などの業(yè)績(jī)の下落幅が大きいと予想されている、百隆東方(601339、株吧)などの滑り幅は30%以上である。森馬服飾(002563、株バー)は加盟業(yè)者の在庫(kù)が大きいため、中報(bào)の業(yè)績(jī)は依然としてマイナス成長(zhǎng)する」と述べた。

エピタキシャル拡張アイロン成長(zhǎng)緩和リスク

2012年、アパレル業(yè)界は成長(zhǎng)率の減速の圧力を受けている。日信証券研究員の王兵氏は、消費(fèi)のグレードアップを背景に、アパレルプレートが消費(fèi)品業(yè)界で長(zhǎng)期的に利益を得る機(jī)會(huì)があると分析した。「経済の短期的な変動(dòng)は避けられないが、経済の大きなトレンドを明らかに受益する主な基調(diào)の下で、消費(fèi)財(cái)業(yè)界は依然として良い防御作用を発揮することができる」。

劉義氏は、「會(huì)社の発展は3つの段階に分かれている。急速な拡張段階、安定した拡張段階、內(nèi)生的な成長(zhǎng)段階である。今年、急速に拡張している會(huì)社が業(yè)界の成長(zhǎng)の減速のリスクに最もアイロンをかけることができると予想されている」と述べた。高成長(zhǎng)四傑は探路者、于特、カヌディル、朗姿の株式を捜索した。

同時(shí)に、総合的に見(jiàn)ると、競(jìng)爭(zhēng)構(gòu)造と短期景気の良いのは男性服と男性靴で、業(yè)界の景気の回復(fù)に伴い、受益が明らかになったのは九牧王、七匹の狼、報(bào)喜鳥(niǎo)、奧康國(guó)際だ。

また、國(guó)際ブランドは絶えず國(guó)內(nèi)市場(chǎng)に衝撃を與えているが、國(guó)內(nèi)の中級(jí)ビジネスレジャー業(yè)界の発展構(gòu)造は比較的安定しており、トップブランドの運(yùn)営はグレードアップし、発展は安定している。高級(jí)ビジネスレジャー業(yè)界は一定の構(gòu)造のトランプの機(jī)會(huì)に直面して、一定のリード実力と基礎(chǔ)のブランドを備えて、規(guī)模の小さい背景の上で比較的に急速な発展を得ることができます。華泰連合アナリストの程遠(yuǎn)氏は、「ビジネスレジャーの概念は國(guó)際ブランドの競(jìng)爭(zhēng)圧力を受けていない。

「注目すべきは、ブランド服裝の株価の差が大きく、業(yè)界全體の代表性も非常に悪いため、どの業(yè)界のトレンド判斷とサブ業(yè)界の選択も、株の精選に足を踏み入れなければならない」。日信証券研究員の王兵さんは言う。

?重點(diǎn)會(huì)社

プローブ:業(yè)界拡張の黃金期にある

受益業(yè)界の景気は比較的良く、探検者(30005、終値17.52元)は最近勢(shì)いが強(qiáng)い。

6月28日、業(yè)績(jī)予告によると、上半期の純利益は5660萬(wàn)~6310萬(wàn)元で、前年同期比30%~45%増加した。これに対し、劉義氏は、アウトドア業(yè)界では國(guó)際ブランドの優(yōu)位性が明らかだが、布點(diǎn)が1、2線都市に多く、國(guó)內(nèi)ブランドに成長(zhǎng)空間を殘したと明らかにした。市場(chǎng)シェアの分配狀況から見(jiàn)ると、海外ブランドは上位10ブランドの中で6席を占め、販売シェアは65.02%に達(dá)したが、殘りの4つの本土ブランドはシェアが相対的に高くないにもかかわらず、成長(zhǎng)速度が速く、後期の追跡に一定の基礎(chǔ)を築いた。

2012年上半期、會(huì)社はルート建設(shè)を引き続き強(qiáng)化し、端末管理を強(qiáng)化し、営業(yè)収入は引き続き比較的速い成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)を維持している。長(zhǎng)江証券(000783、株吧)アナリストの雷玉氏は、「探路者は2012年にマルチブランド運(yùn)営の戦略的配置を正式にスタートさせた。メインブランドの探路者を核心業(yè)務(wù)とし、中高級(jí)レジャーブランドDiscoveryと電子商取引ブランドACANUを戦略業(yè)務(wù)とする3ブランドの戦略的枠組みを構(gòu)築し、業(yè)界の高成長(zhǎng)率ケーキを分かち合う」と述べた。

九牧王:精耕細(xì)作成長(zhǎng)安定

男性ズボン市が1位を占めた九牧王(601566、終値27.85元)は安定成長(zhǎng)期にあり、光大証券(601788、株バー)の統(tǒng)計(jì)によると、九牧王の4~5月の端末販売狀況は好転し、成長(zhǎng)率は20%を超え、同店の成長(zhǎng)率は約10%だった。2012年の純増店は300~500店と予想され、主に第2、第3四半期に集中している。九牧王の中期業(yè)績(jī)の伸び率は20%~40%と予想されている。

2011年末現(xiàn)在、九牧王には3140の端末ルートがあり、そのうちデパートは1673軒、専門店は1467軒ある。會(huì)社の専売店の數(shù)は上場(chǎng)會(huì)社のブランドが最も少なく、未來(lái)のルートの開(kāi)拓の重點(diǎn)である。また、二、三線都市のカバー率と密度には大きな成長(zhǎng)空間があり、九牧王ルートの沈下の方向に合っている。また、平安証券アナリストの于旭輝氏によると、現(xiàn)在、九牧王の上著やアクセサリーは52%前後を占め、同業(yè)者の70%~80%を下回っている。將來(lái)、會(huì)社のジャケット、Tシャツ、シャツなどの上著の比重は年々向上し、このような高毛利と交換頻度の速い製品は會(huì)社の端末の平効を向上させるのに有利である。同社は近年、店舗のアップグレード、VIP管理を通じて平効の増加を著しく牽引し、2012年の平効の増加は10%~15%に期待されている。

カヌディロ:単店利益が持続的に向上

　　カヌディル(002656、終値44.83元)1季報(bào)によると、営業(yè)収入は1億6800萬(wàn)元で、前年同期比36.48%増加した。純利益は5436萬(wàn)元で、前年同期比53.38%増加した。

カヌディ路は今年、新たに30店舗余りを増やし、下半期には開(kāi)店速度を速め、下半期には開(kāi)店速度を速める見(jiàn)通しで、年末には直営店80~90店舗、加盟店30~40店舗を新設(shè)し、年末には総店舗數(shù)は440~450店舗に達(dá)する。

高級(jí)男裝として、カヌディロは內(nèi)功を磨き始めた。「粗利率が上昇し、費(fèi)用率が低下し、純金利が明らかに上昇した」。日信証券アナリストによると、カヌディロの第1四半期の粗利率は66.00%で、前年同期比1.61ポイント増加した。販売費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率はそれぞれ17.63%、3.87%、-0.68%で、それぞれ前年同期比1.50ポイント、1.13ポイント、1.13ポイント低下した。

劉義氏によると、カヌディロは初の高級(jí)男裝ブランドとして、ここ2年間、會(huì)社の外延によって比較的速い拡張速度を維持することができ、ブランドイメージと競(jìng)爭(zhēng)戦略の向上と精細(xì)化運(yùn)営管理レベルの持続的な強(qiáng)化に伴い、會(huì)社の中期50%~60%の成長(zhǎng)目標(biāo)を?qū)g現(xiàn)する見(jiàn)込みだ。