綿の栽培面積が大幅に減少し、市場の潛在的な利益が多い。

歴史統計データによると、2005年から2011年までの6～9月の間、鄭綿5月契約と1月契約の間の月間平均価格差は361.72で、最高月間平均価格差は2008年9月に531.75ポイントとなり、最低月間平均価格差は2010年9月に現れ、極値は177.11ポイントとなった。現在のCF 115契約はCF 301との契約価格差が35點で、歴史レベルをはるかに下回っています。

また、最近7年間の歴史データでは、6年8月の平均価格差が7月の平均値より高い7月から8月の間に、5月の契約と1月の契約の価格差が拡大するのは、おおよその確率です。以上の2點は、私たちが統計的にCF 301契約を販売するために、CF 115契約の逆ヘッジを買う根拠となります。

最近の主力契約が強い理由

周知のように、現在の言い方に従って、綿次の年度の収蔵計畫は20400元/トンの數量限定収蔵で、収蔵期間は今年9月から來年3月末までです。最終的な収蔵計畫が現在の市場の一般的な予想と一致すれば、綿の主力契約の中で、CF 301だけが収蔵の保護期間中にある。CF 209契約の受け渡し期間も収蔵期間內にありますが、9月に新花が市場に出回り、國に預けにくくなりました。CF 1505契約は保護期間を過ぎました。綿下流の紡績はもともと弱くて、市場は長期の動きに対してあまりよくなくて、いったん貯蔵し終わったら、後市は心配します。これは現在のCF 153の契約価格が一番高く、CF 301、CF 115が逆にCF 303に水を貼る原因です。

　マクロ政策の緩和はどれぐらいの月ですか？

　　ヨーロッパ債問題市場に影響を與え続け、アメリカの景気回復は緩やかになり、中國の低迷しているGDPデータも景気の見通しが楽観できないことを示しています。世界の主要経済體の成長がだるくなる中、景気回復を促すため、ヨーロッパと中國は同時に金利引き下げを宣言しました。韓國も利下げの決定をしました。FRBの緩和政策もさらに強化される見通しです。世界の主要経済體は同時に資本市場に放水し、共に経済の暖かさを刺激する。これはある程度遠い月の契約に有利です。マクロ経済が安定すれば、下流需要が好転し、遠月契約はその中の収益を得る時間が長くなります。

　栽培面積の減少が潛在的な利益になる

「牛市は供給を見て、熊市は需要を見る」は商品市場の普遍的な法則です。現在の綿花市場の主な要因は下流需要の低迷であり、2012/2013年度は綿を植える大幅に減少した潛在利益は市場に無視されました。2012年度、中國の栽培面積は約7149萬ムーで、2011年度より726萬ムー減少し、9.2%減少し、予想生産量は660萬トンである。アメリカ2012年度の実際の栽培面積は約1263.5萬英畝で、同14%減少した。インドの多くの地域で干ばつが発生し、新花播種作業に不利で、新花播種の進捗度は同14.6%減少した。全世界の栽培面積の縮小はすでに決まっていますが、市場に反映されていません。市場の焦點が供給に転じると、栽培面積の潛在的な利益は、遠月のCF 1505契約に有利になる。

今回のリバースキャリー操作は現在の価格差で45時を入場地點としていますが、現在の価格差は拡大傾向にあり、価格差は縮小し続ける可能性が小さいです。8月の平均価格差406點から計算すると、可能な収益は360點であり、価格差が平均水準に戻らなくても、拡大し続ける可能性は非常に大きい。