安踏貴人鳥ジョーダンスポーツ衆(zhòng)服裝會社は手を攜えて厳冬に入ります。

安踏體育は半年度の業(yè)績報告を発表しました。會社の売上収入と純利益は共に下落し、収入は同11.6%から39.3億元まで減少し、純利益は同17.0%から7.7億元まで減少しました。

この損失報告書が出ると、たちまち多くの機関や相場が下落し、目標(biāo)価格も大幅に引き下げられました。

多くの投資家や機関が國內(nèi)のアパレル產(chǎn)業(yè)の將來の発展を悲観していることを示しています。

しかし、客観的に言えば、安踏の業(yè)績は悪くないです。

國內(nèi)のアパレル産業(yè)は多くの要因で発酵しているというべきです。

すでに業(yè)界の発展の“厳冬”に入りました。

このような言い方は大仰ではありません。服裝會社から平坦ではない上場の道も、すでに発売されました。

會社が直面している苦境と、経済環(huán)境全體の不景気は、服裝會社に疲れを見せるように促しています。

次は服裝會社の様々な困難な道を調(diào)べてみましょう。

貴人鳥上場の道はでこぼこです。

まず貴人鳥です。會社は5月9日に承認(rèn)を申請しました。上交所で1億株を発行する予定です。発行後の総資本金は6.25億株です。

一時は注目されましたが、問題の多い貴人鳥は上場準(zhǔn)備の日から疑問を持たれています。

その最大の問題は貴人鳥が典型的なファミリー企業(yè)であることです。資料によると、貴人鳥董事長兼総経理林天福が直接または間接的に貴人鳥92.26%の株を保有しています。林氏の家族は全部で95.26%の株を保有しています。

業(yè)界では、この基準(zhǔn)は少なくとも30%であり、このような高度に集中した持分構(gòu)造は、上場後の利益と持続可能な発展を保証するのは難しいと考えています。

また、貴人鳥は上場前に閉店戦略を大挙して実施しましたが、募集説明書では、募集資金は主に店頭で拡大するということです。

このような融資の意図は「上場資金」とされています。

ただ緊張を緩和するための資金チェーンです。

上訴の問題を除いて、貴人鳥の「大ディーラー」モデルのリスクが高すぎるため、売掛金の保証が難しいのも問題です。

資料によると、2011年12月31日現(xiàn)在、貴人鳥の売掛金の純額は59,156.50萬元で、流動資産の44.22%を占め、総資産の30.9%を占めている。そのうち、6ヶ月以內(nèi)の売掛金の純額は59,09172萬元で、売掛金の純額の割合は99.89%である。

貴人鳥は率直に言って、売掛金回転率は2009年の4.10回から2011年の5.31回まで引き上げましたが、金額が大きい売掛金殘高はまだ會社の売掛金回収リスクを引き起こす可能性があります。

ディーラーが支払うのが困難で、販売代金を滯納すると、貴人鳥のキャッシュフローと経営に不利な影響を與えます。

また、外資系企業(yè)としては、貴人鳥が減稅政策の潤いを受けており、2008年から國の2割引きの稅収優(yōu)遇が始まりました。

2009年から2011年まで、貴人鳥の所得稅の優(yōu)遇は純利益の割合を占めてそれぞれ30.46%、14.85%と10.36%に達(dá)しています。

貴人鳥の株式募集書の発表は、2013年から始まって、他の新しい稅収優(yōu)遇政策が導(dǎo)入されなければ、貴人鳥の所得稅の稅率は25%まで引き上げられます。もし稅収優(yōu)遇が徹底的にキャンセルされたら、會社の業(yè)績の希薄化作用は言うまでもありません。

もちろん、貴人鳥の問題はアパレル業(yè)界會社の通病があるだけでなく、自身の持分構(gòu)造、経営管理モデルの問題もあります。貴人鳥、李寧などの有名なスポーツブランド會社は業(yè)界の不景気に直面しているだけでなく、自身のブランドの老化の問題にも直面しています。

李寧はその典型です。

會社のトップの核心人員の頻繁な離職、ブランドの再生運動の失敗、それに國際金融危機の衝撃を受けて、海外會社の倒産は數(shù)年の急速な成長を経て、今の李寧は服裝業(yè)界と同じで、厳冬にあります。

業(yè)界のトップがすべてこのような困難である以上、他の二、三線ブランドの生活は楽ではないと予想できます。

悲催のジョーダンスポーツ

民主的なブランドを自任するジョーダンスポーツは今年上半期に発売されたアパレル企業(yè)の中で、一番悲しい催事であるべきです。ジョーダンスポーツは昨年11月23日にIPOで審査しました。その大財務(wù)指標(biāo)は相対的に貴人鳥よりいいです。

その筆頭はブランド名「ジョーダン」で、本人が中國の「ジョーダン」スポーツ會社の名前使用権を侵害したと訴えた。これは服裝業(yè)界やスポーツ界に関連しているため、近年の典型的な侵害事例であり、メディアから大きな注目を浴びている。

ジョーダンのスポーツの上場は今も棚上げされています。

今の服裝業(yè)界全體が寒い冬に遭遇した時、ジョーダン體育の市場に出る道はもっとでこぼこで不確かです。

呪われたジョージア

業(yè)界から注目されてきた「中國職業(yè)服第一ブランド」のジョジョ服も発売を逃したことがありません。

同花順のデータによると、ジョージアの上場初日の株価は10.35%上昇した後、翌日には値下がりし、同時に発行価格を割った。

データによると、2011年以降に上場したアパレル企業(yè)はほとんど運命を破ることができず、ラン姿株式（002612、終値34.80元）、森馬服飾（002563、終値2365元）、歩森股份（002569、終値12.08元）および百円ズボン業(yè)（002640、終値9.70元）は続々と発行価格を割っている。

不完全な統(tǒng)計によると、2011年から現(xiàn)在までに5つのアパレル株が発売されており、そのうち4羽が破発し、破発率は80%に達(dá)している。

最近、會社の獨立取締役の李康さんが突然退職したことも、業(yè)界の憶測と內(nèi)部管理の問題を引き起こしました。

比較的幸運なオーシャン國際

他の上場會社に比べてジョージアはオーコン國際幸運がないです。

今年上半期の業(yè)界全體の低迷の中で、成功的に市場に上場することができます。全體の市場運営の過程から見れば、オーシャンの運営はより完璧で、上場の勢い、場面の表現(xiàn)が適切で、ブランドイメージも大幅に向上しました。

唯一のハイライトと言えますが、厳冬の中で業(yè)績を伸ばすことができるかどうかは、まだ多くの不確定要素に直面しています。

次々と出奔する國際ブランド

國際的に見れば、海外のナイキ、エディなどの大手が次々と「脫出」し、今年に入って現(xiàn)れたアパレル會社「孔雀東南飛」の潮流は、外資が國內(nèi)のアパレル市場に対する悲観的な見通しを示している。

もちろん、その最大の原因は國內(nèi)の人件費の大幅な上昇であり、現(xiàn)在主流の分析では、いわゆる「人口ボーナス」が弱まりつつあり、労働集約型の大規(guī)模な多國籍企業(yè)の誘致も次第に解消されつつあるが、相対的に東南アジア諸國は製造業(yè)の後進(jìn)として、より安価な労働力の価格だけではなく、広大な市場と便利な交通があり、労働集約型多國籍企業(yè)の「最小コスト、最大市場戦略」の選択により合致している。

2012年上半期の中國アパレル業(yè)界の経済運営狀況分析によると、2012年上半期には、中國服裝輸出貿(mào)易全體が「數(shù)量増加の鈍感」、「成長の大幅減速」の2つの特徴を示している。

稅関総署の統(tǒng)計データによると、2012年1～5月の全國の輸出総額は77440000000ドルに達(dá)し、前年同期比8.7%増加した。その中、服裝と服裝の付屬品の累計輸出額は525.7億ドルで、同期比2.5%増加した。

稅関総署の統(tǒng)計データによると、2012年1～5月の中國労働密集型製品は、紡績品、服裝、バッグ、靴類、玩具、家具、プラスチック製品など7種類の製品を含み、日本で輸入された同種製品の市場シェアは63.3%で、0.4ポイント下落したが、同じ時期にベトナム、インドネシアとバングラデシュの同類製品は日本市場シェアをそれぞれ0.7%、0.2%上げた。

中國の輸出価格競爭力の低下と東南アジア諸國の製造業(yè)の臺頭が、中國の注文の冷え込みを引き起こしている。

もちろん、経済危機を背景に、日増しに臺頭する貿(mào)易保護(hù)主義と貿(mào)易障壁は我が國の服裝製造業(yè)の輸出に大きな損失をもたらしました。

國內(nèi)から見ると、國內(nèi)経済は自発的に反落している。

稅関総署のデータによると、2012年前の5ヶ月間、中國の実際の外資使用額は前年同期比1.9%減少した。昨年6月から、外資投資企業(yè)が投資輸入の設(shè)備物品としての月間輸入値も前年同期比22.3%減少した。

以上のように、輸出の冷え込みに加え、國內(nèi)消費と投資の不景気によって、アパレル企業(yè)はすでに厳冬に突入しており、業(yè)界全體の不況の危機期において、企業(yè)內(nèi)部の多くの問題と矛盾が顕著に表れ、これらの問題も業(yè)績に反映されます。

投資家にリスク意識を高めるよう提案します。

積極的に関連會社の動きをフォローします。

慎重に持つ。