2012下半期の紡織服裝業(yè)界への投資は「投資の罠」を警戒しなければならない。

紡績

2012年上半期の輸出情勢は軟弱で、國內(nèi)販売の伸びが鈍り、下半期の紡績製造類企業(yè)の経営狀況は依然として楽観的ではなく、小売端末の販売回復(fù)はアパレル小売企業(yè)の経営改善を駆動する見込みである。

2012年1-6月の我が國の織物と服裝の輸出額は同1.63%伸びて、累積の増速は依然として下落に傾きます。

企業(yè)の受注狀況がまだ明らかに改善されていないため、下半期の紡績製造類企業(yè)の経営は依然として楽観できない見通しです。

國內(nèi)販売については、1-6月の紡織服裝業(yè)界の小売総額の伸びは16.9%で、前年同期よりやや後退しましたが、第1四半期よりも優(yōu)れています。

6月の紡績服會社のゼロ総額は同20.2%増となり、年內(nèi)の最高を更新した。小売端末は月ごとに回復(fù)していることを示しており、下半期には消費の伸びが安定している中で上昇しており、販売の回復(fù)がアパレル小売企業(yè)の経営改善を牽引する見通しだ。

発展の傾向：電子商取引が臺頭し、サービスが時代に先んじてきた。

（1）ネットショッピングの時代が來て、服はネットショッピングの第一種類です。

2011年の中國の衣料品ネット購入市場の規(guī)模は2049億元に達し、婦人服の比率は41%を占め、ブランドの淘汰、伝統(tǒng)ブランドのオンライン経営は秋の色を分けています。

ハイエンドの婦人服とビジネスカジュアルメンズは重いショッピング體験、ブランドの粘りが強いなどの特徴から、海外ブランドとネットショッピングの衝撃が小さいため、未來業(yè)界の展望が積極的である。

（2）業(yè)界の発展傾向から見て、アパレル業(yè)界は「チャネルが王」から「サービスが王」に変わっていると思います。

戦略：未來のブランド服裝企業(yè)の業(yè)績成長動力は依然としてエピタキシャル拡張と內(nèi)生成長の両方から來ていますが、「投資の罠」を警戒し、「先導(dǎo)の白馬」を配置し、「弾力のある品種」に注目してください。

（1）「投資の罠」を警戒する：投資者は快速なルート拡張による財務(wù)諸表の悪化を警戒する必要があり、具體的には売掛金の上昇、前払金の上昇、経営性キャッシュフローの悪化、直営と加盟の在庫が累積しており、會社は割引によって四半期の在庫を処理したことがあり、粗利率の低下に加え、費用率の上昇により純利益率の低下を招く。

（2）配置の「先導(dǎo)白馬」：男裝業(yè)界は著実な成長を維持しており、現(xiàn)在の在庫狀況は良性が高い。

重點會社の財務(wù)諸表は堅実で、リーダー企業(yè)は資本優(yōu)勢と規(guī)模効果を備えている。

短期的に見ると、中報が高成長し、2012年秋冬の注文が高成長し、下半期の業(yè)績が期待できます。

長期的に見て、先導(dǎo)企業(yè)はそれぞれブランド力の向上を推進しています。粗利率のレベルは今後も年々高くなる見込みです。

（3）「弾性品種」に注目する：紡績業(yè)界はまだ業(yè)界生命周期の発展段階にあり、長期的な見通しは明るい。2011年下半期から現(xiàn)在まで、家庭用紡績は消化チャネル在庫過程にあり、2012 Q 2端末の狀況は第一四半期に比べて改善され、在庫狀況は徐々に改善され、下半期は基數(shù)効果の次第に現(xiàn)れ、景気は底回復(fù)が期待され、重點的に注目できる。

推薦會社：推計値から見ると、現(xiàn)在のブランド服裝（紡績面の補助材料を除く）は2012年の平均推計値の22倍ぐらいになります。アウトドア、日本化業(yè)界の推計値は高くて、40倍近くになります。男裝と家庭用紡績品の平均予想値は全部20倍ぐらいです。カジュアル服の推計値は18倍ぐらいです。

私達は3つの男裝の先導(dǎo)の白馬株をしっかりと見ています。（1）七匹狼：順調(diào)に未來の発展を助け、「卸売り」から「小売」へと端末コントロールを強化します。

弾性品種に注目してください。（4）ロレツ紡績：紡績の先導(dǎo)者として強い市場競爭力を持っています。下半期はもっと反発します。

また、長期的に潛在成長株を持つことができます。（5）上海家化：ブランド発展計畫が適切で、花王提攜業(yè)務(wù)が下半期の新たな成長點となりました。（6）朗姿株式：多ブランド、強設(shè)計のハイエンドです。

大手は、業(yè)界の高い成長を享受しています。