航空會社は座ってお金を集めて紡績業の心配事が絶えない。

先週の土曜日の取引日に5日連続で上昇が止まった人民元の即時為替レートに觸れたことは、再び市場の人民元切り上げに対する注目の焦點となった。11月5日、銀行間外國為替市場で人民がドルに対する即時為替相場が再び上昇停止板に觸れた。これはすでにこの為替相場が8取引日近くの間に7回目に1%取引區間の上限レベルに達した。

ある業界関係者は記者に、人民元の大幅な上昇は航空業と製紙業にとって利益であり、紡績業にとっては利空だ。

人民元は8日7觸れで上昇した。

今年9月中旬から、人民元の上昇は驚くほど前の8ヶ月の下落幅をすべて回復し、中間価格はさらに6.3の関門を突破した。10月29日、人民元の対ドル直期為替相場は6.2371で2005年の為替改革以來の高値水準を記録した。

「時間的に見ると、米國の第3回量的緩和政策の打ち出しは中國の人民元為替レートの上昇の重要な原因であり、人民元為替レートはドルの下落の下で受動的に上昇し始めた」。中投顧問金融業界研究員の霍肖樺氏は記者団に、「短期的には、QE 3は中國の人民元上昇の重要な推進力となり、米國のQE 3政策の脫退に伴い、人民元上昇の圧力が徐々に低下する」と述べた。

中國外國為替取引センターのデータによると、10月29日、人民元の取引価格は中間価格より56ベーシスポイント上昇し、上昇幅までわずか7ベーシスポイント差だった。30日、6.2405に収められ、中間価格より0.98%上昇し、上昇止まりに近づいた。31日、人民元の為替レートは再び6.2372の上昇停止価格で報告された。11月1日、皿の中で再び上昇価格の6.2387に觸れた。

11月5日、銀行間外國為替市場の人民元対ドル為替レートの中間価格は6.3082で、前の取引日より37ベーシスポイント下落した。11月5日現在、人民元対ドルの即時為替相場は8取引日以內に7回上昇停止板に觸れた。

「米國QE 3の発売により、ドルやドル建て資産が値下がり圧力に直麺し、これは國際投資家の人民元への投資を刺激し、ホットマネーの大量流入が私の人民元上昇の重要な原因である。また、第4四半期の歐米クリスマスの影響を受けて、中國の貿易黒字が上昇し始め、これもある程度人民元の上昇を後押ししている」。中投顧問金融業界研究員の霍肖樺氏はこう述べた。

また、業界関係者は記者に、過去數年から人民元はすでにかなりの切り上げがあり、將來の全體的な傾向は比較的安定していると分析している。しかし、人民元の上昇は明日の四半期まで続くという分析者もいる。

　4大航空會社が恩恵を受ける

紡績輸出の利益が押し出された。

人民元の切り上げが続いているが、最も利益を得ているのは4大航空會社だ。統計データによると、今年上半期、中國國航、南方航空、東方航空と海南航空の為替純損益はそれぞれ3億4100萬元、3億元、2億2800萬元、1億7800萬元に達した。

ある航空會社の內部関係者は記者に、人民元の上昇は航空會社にとって利益だと明らかにした。航空會社の航空機リースや海外調達などのコストはドルで消費されているため、人民元がドルに対して上昇すれば、相対的にドル消費のコストが減少し、會社の収入は主に人民元であるため、人民元の上昇も會社の収入の増加を代表している。

航空會社の利益に対して、紡績輸出會社は心配事が絶えない。「人民元の持続的な上昇は中國の原料輸入企業にとって良いニュースだが、完成品輸出企業にとっては確かに打撃であり、特に紡績業界に大きな影響を與えている」。中投顧問金融業界研究員の霍肖樺氏は記者に分析した。

不完全な統計データによると、今年上半期、41社の紡績業で服裝上場企業のうち、25社の為替収入はマイナスだ。その中で、申達株式、維科精華、龍頭株式、上海三毛、三房巷、華紡株式、報喜鳥と江蘇陽光の為替純損益はすべて百萬元以上の損失を報告した。

「紡績業界の利益率はもともと相対的に低く、國內の低い労働力コストに頼っており、価格競爭の優位性に達しているが、人民元の上昇過程で優位性が徐々に失われ、それにとって明らかな不利な影響を與えている」。ホショ樺はそう言った。

本紙記者の取材によると、多くの輸出紡績企業は輸出製品の価格を高めて人民元上昇が企業に與える影響を相殺することを考えている。また、人民元の切り上げに対して、ヘッジ方式で対応する企業もあります。

その中で、魯泰Aは2010年に記者団に人民元の切り上げによって輸出製品の値上げを表明したことがあると同時に、記者団に人民元の切り上げに対応するための期限付き保証方式について話したことがある。しかし、現在の人民元の切り上げが速すぎる情勢の下で、會社は依然としてこの影響を受けなければならない。

魯泰A三季報によると、會社の財務費用は5204萬7600元で、前期數より47.08%増加した。會社によると、為替収益の減少が主な原因だという。

「國內輸出紡績企業の利益は相対的に薄く、人民元が上昇している狀況では、販売量はさらに打撃を受け、業績は大幅に下落した」。ホショ樺はそう言った。ある紡績企業は記者に、會社の製品が値上げされると、顧客が同意しなければ注文を失うことになり、固定的な長期協力の顧客がいない限り、製品は値上げできないと話した。

ある分析者は、人民元が1%上昇するごとに、紡績輸出企業の販売利益率が1~4%前後下落したと考えている。製品の値上げができなければ、紡績企業の利益は再び押され、赤字になる。

人民元が上昇し続ける中で、紡績企業はどのように生存すればいいのだろうか。

ある業界関係者は記者に、現在、中國の紡績企業はすでにコスト優勢を失っており、以前のように価格優勢を取って競爭することはできないと話した。企業は技術の転換を通じて、製品構造を調整して自分を変えるしかない。

また、中投顧問金融業界研究員の霍肖樺氏も提案した。アウトレット企業は一方では多市場経営を強化し、リスクを分散すべきである。一方、産業チェーンの統合を強化し、製品コストの削減に力を入れ、競爭力を高め、人民元変動の負の影響を徐々に抜け出している」と述べた。