百貨店は新しいM&Aブームを迎えます。

財務諸表によると、2012年の販売総額は54.19億元で、同12.7%増加し、その収入は2011年の12.783億元から12.894億元に0.9%微増した。しかし、その経営利益は2011年の6.175億元から18.0%から5.061億元に減少しました。純利益は2011年の3.399億元から43.7%から1.87億元に大幅に減少しました。毛利率も2011年の18.1%から17%に減少しました。その中で百貨店の粗利率は2011年の19.7%から18.6%に減少しました。

このような売上高が伸び、利潤力が落ちている狀況はすでに數年間続いています。2010年にその會社の所有者は利潤3.41億元を占めるべきで、2011年は3.128億元で、2012年は1.536億元で、2012年は同時期に下落幅が50%に達し、年々増加しています。

春百貨店にとって、連年の利益の下落に直面して、この時に株式を譲渡することを選んで、あるいはブランドの未來発展に新しい生命力を持ってきます。王府井にとって、今回の買収は多方面の潛在収益をもたらす。

買収は王府井百貨の規模を急速に拡大させた。販売規模から見ると、春百貨は2012年の営業収入は54億元余り、王府井百貨は2012年の売上規模は182.64億元で、雙方の合計規模は230億元余りに達しています。商業経営面積から見ると、2012年の王府井は約135萬平方メートルで、春百貨は約55萬平方メートルで、買収後、雙方の経営面積は約190萬平方メートルである。これは王府井百貨の規模を急速に拡大させた。

店舗の規模から見ると、今年1月までに、王府井百貨は段差のある店舗を30軒所有しています。その中、大本営の北京は6軒あり、一級省都市では15軒あり、二、三線都市では9軒あります。2012年末までに、春百貨店は全部で16軒の店舗を経営しています。13軒の春百貨店と3軒のアウトレットを含めて、ネットは北京と8つの省に分布しています。その中にアモイには5つの店があります。貴陽には3つの店があります。青島には2つの店があります。北京には2つの店があります。買収後、王府井百貨店ホールディングスの店舗數は46店舗に達し、一躍萬達、百盛百貨に次ぐ全國の店舗數の先頭に立つ百貨店集団となった。

買収も王府井の南方市場でのコントロールを強化した。現在、王府井百貨の30軒の店舗の中で、主に北方都市と中西部都市に位置しています。長沙、太原、成都、西寧など、東南沿海と南方都市の店舗は比較的少ないです。春百貨の16店舗の中で貴州の布點が一番多くて、アモイも重點都市です。その立地の都市の中で、7つの都市が王府井がまだ進出していないのです。買収後、王府井百貨は北京での大本営の優位性を強化するとともに、貴陽、廈門、青島、瀋陽などのブランク都市で春百貨と補完的に形成され、南方市場でのコントロール力を強化することができます。

もっと重要な點は、買収によって王府井百貨の業態転換が新たに突破されたことです。

消費の弱さと連営のパターンに疲れて、國內の百貨業は近年利回りが落ちています。中國百貨店商業協會の統計によると、2012年に81の大中型百貨店小売企業の販売総額は2282.7億元で、8.92%伸び、2006-2011年の16.5%の平均販売の伸び率から明らかに下がった。大手百貨店チェーンはここ數年、次々とモデルチェンジし、ショッピングセンターやアウトレットに進出し、新たな成長點を求めています。2011年から、王府井はショッピングセンターに進出しています。今回は、春百貨の買い付けにより、再びオーレに進出し、アウトレット店や関連管理経験を得て、「百貨＋ショッピングセンター＋オーレ」の多業種経営を実現します。

王府井百貨會長の劉氷氏によると、中國経済はすでに中速発展段階に入っており、経済は深さ調整とモデルチェンジに直面しており、小売企業も多くの挑戦に直面している。企業は共同で小売「空母」を作り、規模化、精密化を通じて発展してこそ、市場競爭の中で優位に立つことができる。

百貨店は新しいM&Aブームを迎えます。

“竜の頭”の王府井は春百貨を買い付けて全體の百貨業に対してすべて重要な意義を持って、それはその他の企業間の兼合と統合のために良好な模範の効果を持ってきて、あるいは百貨業の新しい1ラウンドを開けて兼行してそして大スクリーンを再編します。

大手小売グループ間の統合、小売市場の集中度の向上は、一國の小売市場の成熟を判斷する重要な指標である。歐米、韓國、日本などの先進國や地域の百貨店小売業に比べて、中國の百貨業界は集中度が低く、格差が目立っています。現在、日本の百貨店業界の集中度は57%、アメリカは59%、韓國は90%で、我が國は10%しかありません。

単體百貨店小売グループの規模から見ると、格差も大きい。アメリカ最大の百貨店の梅西百貨店は、アメリカ45州に840店舗のMacy’sとBloomingdale’s百貨店を持っています。また、macysサイト、bloomingdalesサイト、そして9店舗のBloomingdale’sディスカウントストアを運営しています。2011年の売上高は264億ドルです。シアーズはアメリカで3番目に大きい百貨店の小売業者で、アメリカとカナダに4000店以上の店舗があります。

対照的に、國內の百貨店の単量體規模は明らかに小さいです。まだ単量體の店もあります。一桁の店もあります。年間売上は數億元しかなく、多いのは二三十億元だけです。

百億元と百億ドル、數十軒の店舗と千軒から數千軒の店舗の規模は、全く同じ數量級ではありません。どのように大きくするかは國內の百貨店チェーンが今後數十年以內に直面する課題です。この過程で、買収合併は最も重要な手段である。

平安証券がアメリカの百貨店295件のM&Aを30年近く整理したところ、M&Aは業界統合と市場集中度の向上に最も効果的な道だという。アメリカのベスト10の百貨店の中のMacy’s、Sears、JcPenny、Nordstrom、Dillard、Saksなどは、合併地域の百貨店を通じて規模とシェアの絶対的な増加を実現しています。例えば、1994年にアメリカの百貨店が梅西百貨を買収して、今日の規模に発展しました。2005年にSearsとKmartは合併して、今のアメリカの第三の百貨店小売グループを形成しました。

國內ではここ數年、西単百貨店と新燕莎ホールディングスが初商団を結成するなどの事例があります。

広東流通業商會の黃文傑執行會長は、中國百貨店は現在全體的な規模と分布の地域が小さいため、発展を加速して本格的な全國的百貨グループを形成するのは必然的な発展方向であると考えています。王府井が春百貨を買い上げるのは、業界統合と集中度向上の兆しだ。拡張の過程で、自分自身が地域を跨いで投資して店をオープンするのは一つの方式で、株を買収するのも一つの方式ですが、後者はもっと速く開拓できます。業界の集中度を高めてこそ、規模経営効果を実現できる。

平安証券は、業界のライフサイクルから見ても、マクロ経済のサイクルから見ても、國內の小売業は新しい合併ピークに入っていると指摘しています。経営面から見れば、伝統的な小売はよくないですが、多くの百貨店は資産の質とキャッシュフローの観點から見て、ほとんど歴史的に最高の狀態にあります。しっかりした不動産価値、安定したキャッシュフロー及びキャッシュフロー資産の証券化による潛在的な融資能力は、小売會社の買収合併価値をより際立たせ、業界統合のために貴重な歴史的チャンスを提供している。すでに一定の量を持っている小売會社にとっては、自身の新店舗の成長によって有限であり、今後は買収合併のルートにより規模の飛躍と市場集中度の向上を実現する。