「ローレ家庭紡績」の業(yè)績が下落2013年の株式インセンティブが臺無しに

　　ローレ紡績3四半期の単四半期の収入は16.2%減少したが、同社の1、2四半期の前年同期比伸び率はそれぞれ0.17%、9.61%だった。招商証券アナリストの王薇氏は、主に末端需要が引き続き振るわず、加盟企業(yè)の補充意欲が高くなく、3四半期に基數(shù)上昇を背景に収入が年初以來最大の落ち込みを招いたとみている。

　　ローレ家庭紡績（002293.SZ）の3四半期の収入は年初以來最大の下落となり、2013年の株式インセンティブ計畫は臺無しになった。

三季報によると、同社の2013年第3四半期の営業(yè)収入は前年同期比6.8%減の17億2300萬元だった。純利益は前年同期比6.3%減の2億3700萬元だった。

第3四半期の営業(yè)収入は前年同期比20.5%減の6億4500萬人、純利益は1億元で、前年同期比16.2%減少した。

注目すべきは、同社の1、2四半期の単四半期収入の前年同期比伸び率はそれぞれ0.17%、9.61%だった。

會社の3四半期の収入は大幅に下落し、招商証券アナリストの王薇氏は、主に端末需要が引き続き振るわず、加盟企業(yè)の補充意欲が高くないことが原因で、3四半期は基數(shù)の上昇を背景に、収入は年初來最大の下落となったとみている。

王薇氏は、端末在庫は一連の販売促進活動に刺激され、ここ1年余りの時間を経て消化されたが、加盟者の端末圧力は緩和されたが、現(xiàn)在の市場環(huán)境が引き続き振るわず、加盟者の補充意欲は高くないと分析した。同時に、直営端末販売も前期より明らかな改善が見られなかったため、3四半期は基數(shù)が上昇した場合、収入の下落が顕著になった。

記者は、同社が2013年1月に株式インセンティブ計畫を発表し、220人のコア管理および業(yè)務(wù)（技術(shù)）擔(dān)當(dāng)者にストックオプション350萬部（30萬部の予約を含む）を授與する予定であることに気づいた。インセンティブ対象は授権日が1年に達した後、計畫に規(guī)定された実行可能権利日にストックオプション総量の30%、30%、40%の割合で3期の権利（予約部分の権利比率は同じ）に分けられ、権利価格は43.49元である。

行使條件は、2013-2015年、會社の年間純資産収益率（非経常損益を差し引いた後）が16%を下回らず、2012年を基數(shù)として、営業(yè)収入の成長率はそれぞれ15%、32%、52%を下回らない。

2013年株式インセンティブ業(yè)績考課指標(biāo)に基づいて計算すると、會社の第4四半期の営業(yè)収入は14億元に達し、成長率は61%に達しなければならない。

民生証券アナリストの呉暁宇氏は、マクロ経済の不振、住民所得の伸び率の鈍化、ルート構(gòu)造の調(diào)整の遅さなどの影響で、第4四半期に雙十一、クリスマスなどの重點マーケティング期間があっても、第3四半期の販売狀況を見ると、昨年第4四半期の販売基數(shù)が高い場合、第4四半期にこのような高い伸び率を達成するのは難しいと考えている。

　　會社が実現(xiàn)できるかどうかエクイティインセンティブ目標(biāo)には大きな不確実性がある。

しかし、會社の來年の経営情勢について、証券會社は一般的に楽観的な態(tài)度を持っている。

呉暁宇氏によると、同社の2014年春夏の受注は10%前後の伸びを見込んでおり、加盟店の受注態(tài)度は市場の予想を上回っており、來年には経営の曲がり角を迎え、収入は2ケタ成長に回復(fù)する見通しだという。

申銀萬國が発表した報告書によると、同社は家庭紡績のトップとして1年以上の調(diào)整を経て、現(xiàn)在、端末在庫は比較的制御可能で、今年の収入増加率は予想を下回っているが、2014春夏のメインブランドの注文會成長率はマイナスからプラスに転じ、來年の収入は回復(fù)的な成長を迎える見通しだ。

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