國際市場は人民元に対して本當の愛ですか？

＜p＞現在、多くの外國投資家が人民元を持ちたいと思っていますが、なぜ人民元を持っているのかと聞いたら、十中八九答えます。中國の國力が強くなったため、中國は世界第二の経済體になりました。

しかし、それはまさに豪門に嫁いできたというオゴタの十中八九が「愛」のためと言われているように、私は疑問を持たざるを得ない。

＜p＞1.中國に3兆ドルを超える外貨準備があるのではないなら、＜a href=“http:/www.91se91.com/news/indexuc.asp”＞國際投資家＜a＞まだ人民元を持っていますか？＜p＞

＜p＞2.巨大なヘッジ空間と安定した切り上げ見通しがないなら、國際投資家は人民元を持っていますか？

＜p＞答えが否定的であれば、＜a href=“http:/www.91se91.com/news/indexuc.asp＞人民元＜a＞の國際信用は根本的にドルの國際信用の上に成り立っています。もし答えが否定的であれば、過去數年の人民元の急速な國際化は一時的なもので、成り行きが逆転して深刻な結果を招くかもしれません。

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＜p＞ドルが本當の國際準備通貨であるということを疑っている人はいません。ドルの國際的地位はアメリカの國力と先進的な體制によって支えられているということを疑っている人もいません。

皆さんはドルを持ちたいですが、大體はドルの切り上げを予想しているわけではないと思います。根本的な原因は安全要因がもっと多いはずです。アメリカでの私財は「神聖不可侵」ですから。

しかし、財産権意識が乏しく、財産権紛爭を調停する完璧な制度さえ欠けていて、國家の権威に頼って債務の信用を確立するしかない國では、このような安全感は得られないと思います。

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＜p＞以上はすべて実際の分析から逸脫したもので、いわゆる「困った時に真実を見る」というのは、危機が発生した時にこそ、國際投資家が通貨の「真実の愛」を試す本當の時である。

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＜p＞＜a href=「http://www.91se91.com/news/indexuc.asp」ユーロ債危機＜a＞2012年に中國で資本流出が発生しました。人民元の為替レートは一定期間で6.3水準に安定しています。

しかし、當時の菓子債市場は凍結されていました。オフショア人民元は岸人民元に対して大幅に割引されました。國際投資家の人民元に対する愛は「真実の愛」ではないことを証明しました。

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＜p＞愛の欠如は、一般的には良い結末がない。

人民元が過去數年間急速に國際化を進めているのは主に市場の裁定行為によって推進されているので、一旦成り行きが逆転すれば、中國経済に與える影響は極めて大きいかもしれません。

これまで人民元の國際化はすでに中國と海外市場の債務関係を複雑化させてきました。もし危機が発生したら、特に中國による危機が外國投資家のオフショア人民元資産の売卻を引き起こし、その結果が想像できます。

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＜p＞本論文では人民元の國際化を推進する戦略的意義を否定したいわけではなく、潛在的なリスクを強調したいのです。國際通貨の地位は大きなメリットがありますが、同時に相応のリスクを負擔します。

最近中國は人民元の為替レートの雙方向の変動を推進して、人民元の國際化の過程の重要な試練になるかもしれません。

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